魏琦 唐楊茜 李昱孛

【摘要】在新的形勢(shì)和背景下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)不斷擴(kuò)大，金融市場(chǎng)的發(fā)展和改革也取得了很大的進(jìn)步。傳統(tǒng)的投資工具已無(wú)法滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不斷增長(zhǎng)的融資和投資需求，私募股權(quán)投資作為一種投資方式得到了廣泛的認(rèn)可和應(yīng)用。私募股權(quán)投資作為中國(guó)遵守市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的產(chǎn)物，正在變得越來(lái)越成熟，發(fā)展也很迅速，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中起著決定性的作用。

【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)投資? 企業(yè)? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境與過(guò)去相比發(fā)生了很大變化。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，國(guó)內(nèi)有很多投資者，這些科目的種類也不同。在這種情況下，企業(yè)面臨的融資需求發(fā)生了很大變化。但是，在目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，過(guò)去使用的融資工具，現(xiàn)階段難以滿足企業(yè)的實(shí)際投融資需求?；谶@樣的背景下，私募股權(quán)投資出現(xiàn)并發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

一、私募股權(quán)投資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）私募股權(quán)投資工作中出現(xiàn)的問(wèn)題

私募股權(quán)投資的前提是科學(xué)合理地評(píng)估投資的實(shí)際價(jià)值，這也是籌備工作中最重要的任務(wù)。但是，資產(chǎn)的嚴(yán)重流失大多發(fā)生在國(guó)有企業(yè)，這導(dǎo)致企業(yè)的估值低于實(shí)際價(jià)值，難以實(shí)現(xiàn)投資收益，更加不能完成投資者最初的投資效益最大化的目的。對(duì)于中小企業(yè)而言，財(cái)務(wù)制度不透明和金融監(jiān)管體制的一些缺陷可能是企業(yè)實(shí)際價(jià)值評(píng)估不能正常進(jìn)行的原因。民營(yíng)企業(yè)在一定程度上浪費(fèi)了貼現(xiàn)現(xiàn)金流的資源，很難充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)指標(biāo)估值方法與期權(quán)期貨估值方法之間缺乏比較和分析。

（二）來(lái)自投資者的風(fēng)險(xiǎn)

私募股權(quán)公司可能面臨投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，例如信用風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。一些企業(yè)的信息技術(shù)手段停滯不前，很難支持企業(yè)的發(fā)展。缺乏信息管理系統(tǒng)使企業(yè)無(wú)法全面、多層次地理解和分析投資者的財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)聲譽(yù)。對(duì)投資者的基本情況沒(méi)有確切的調(diào)查，如專業(yè)性、綜合能力、工作場(chǎng)所素養(yǎng)、財(cái)務(wù)狀況、可靠性、誠(chéng)信度等，沒(méi)有及時(shí)建立相關(guān)投資者檔案，這有利于下一階段的工作，投資者不了解，增加了私募股權(quán)投資企業(yè)的投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，使得資金不到賬、壞賬和其他問(wèn)題經(jīng)常發(fā)生。

（三）來(lái)自企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

私募股權(quán)投資作為一種投資方式，其復(fù)雜性可見(jiàn)一斑，往往需要投資者投入大量的時(shí)間和精力。尋找具有融資意向的企業(yè)，通過(guò)多次談判達(dá)成合作關(guān)系，在確認(rèn)合作伙伴后及時(shí)制定相關(guān)合同和法律協(xié)議，開(kāi)始準(zhǔn)備工作，如簽訂協(xié)議后準(zhǔn)備預(yù)算資金等，所有這些過(guò)程都需要巨大的投資者時(shí)間和精力。同時(shí)還需要支付大量管理費(fèi)用并且具有更高的交易成本。

（四）外部環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)知識(shí)，企業(yè)在開(kāi)展投資活動(dòng)中將面臨系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)從不同角度對(duì)其進(jìn)行分析。外部環(huán)境給私募股權(quán)投資企業(yè)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性投資者可以采取有效措施來(lái)預(yù)防、控制和管理它。但是，我們只能依靠國(guó)家從宏觀層面入手，完善金融市場(chǎng)體系，規(guī)范金融市場(chǎng)行為等措施，減少企業(yè)投資者往往無(wú)法通過(guò)自身努力消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、私募股權(quán)投資企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的具體措施

（一）落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作

為了做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，企業(yè)首先要熟悉風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的內(nèi)容，并根據(jù)財(cái)務(wù)工作的性質(zhì)選擇風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的選擇直接影響風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的效率和質(zhì)量。選擇不同的評(píng)估指標(biāo)將導(dǎo)致不同的風(fēng)險(xiǎn)因素。運(yùn)用OLS分析方法分析各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而得出有效的規(guī)范分析，為私募股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制工作提供依據(jù)。企業(yè)應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的選擇。

（二）細(xì)分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)責(zé)，重視合同

私募股權(quán)投資企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制工作，細(xì)分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)利和責(zé)任，以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別規(guī)范分析建立和完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理工作的分配，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的權(quán)利和責(zé)任的不同內(nèi)容進(jìn)行匹配。項(xiàng)目各方應(yīng)是負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的主要人員。其次，處理私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目方之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，有利于風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的構(gòu)建和投資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

（三）明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則和重點(diǎn)

私募股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有制約和引導(dǎo)作用，企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理工作必須符合企業(yè)總體目標(biāo)要求。企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)也應(yīng)該符合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的要求。企業(yè)應(yīng)權(quán)衡不同投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況選擇最佳籌資方式，注重優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，謹(jǐn)慎運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

（四）對(duì)私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全程管理，完善內(nèi)控機(jī)制

在不同階段，私募股權(quán)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理手段不同。在風(fēng)險(xiǎn)防控初期，私募股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)認(rèn)真了解相關(guān)法律法規(guī)，了解相關(guān)經(jīng)濟(jì)法律和優(yōu)惠政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境進(jìn)行研究，設(shè)定不同的指標(biāo)來(lái)評(píng)估投資環(huán)境，從而為企業(yè)提供最佳的投資決策標(biāo)準(zhǔn)。在私募股權(quán)投資企業(yè)的運(yùn)營(yíng)階段，企業(yè)應(yīng)不斷更新管理理念，建立市場(chǎng)跟蹤機(jī)制，及時(shí)了解市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)聯(lián)合管理，積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，加快企業(yè)發(fā)展，并在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中變得強(qiáng)大。

三、結(jié)語(yǔ)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場(chǎng)發(fā)生了很大的變化。目前，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得越來(lái)越復(fù)雜，在這種情況下，私募股權(quán)投資的普及程度大大提高，逐漸被各類主體所理解。然而，雖然這種投資方式具有較高的回報(bào)，但它需要承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們需要制定有效的方法來(lái)預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn)，以確保項(xiàng)目的回報(bào)。除此之外，企業(yè)需要識(shí)別和評(píng)估每個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，然后制定控制策略。在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)需要注重理解金融風(fēng)險(xiǎn)，制定預(yù)防策略，促進(jìn)其更好的發(fā)展，確保經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的不斷提高。

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