張彪

中圖分類號：F015? ?文獻標識碼：A

內(nèi)容摘要：隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加深，國際資本流動對區(qū)域經(jīng)濟增長的作用日益突出。在此背景下本文以我國1997-2016年實際利用外資額為出發(fā)點，通過相關性檢驗、協(xié)整分析等一系列計量方法，探究我國實際利用外資額對經(jīng)濟增長的貢獻。研究表明：我國實際利用外資額與經(jīng)濟增長之間為高度正相關關系，二者互為格蘭杰因果關系，實際利用外資額的增長可以明顯帶動我國經(jīng)濟發(fā)展水平的提升，而且我國實際利用外資水平對經(jīng)濟增長的貢獻度隨著滯后期的增加而逐漸增大。

關鍵詞：實際利用外資額? ?經(jīng)濟增長? ?貢獻度

引言

隨著計算機技術和互聯(lián)網(wǎng)技術的進步，時間和空間對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的限制進一步縮小，世界各地之間的交流更加頻繁，全球一體化的進程進一步加深。世界銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1995-2016年全球?qū)ν馔顿Y整體呈快速增長狀態(tài)，2016年全球?qū)ν馔顿Y額達到1.75萬億美元，占全球GDP的5%左右。在此背景下我國實際利用外資水平也出現(xiàn)較大幅度提升，2015年我國實際利用外資額達8586.156億元，2016年為8568.068億元。外資作為國內(nèi)投資的補充對國家和地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展具有重要意義，長期以來大規(guī)模的外資持續(xù)流入我國，對我國經(jīng)濟以及社會生活的各方面產(chǎn)生了深遠影響。很多學者指出外資可以帶動就業(yè)并促進我國經(jīng)濟增長，但是其對于外資影響程度的測算尚存爭議。本文以我國歷年來外資利用額和GDP數(shù)據(jù)為依托，采用定量分析的方法探究實際利用外資對我國經(jīng)濟增長的貢獻度，希望能夠為我國提升實際外資利用水平、促進經(jīng)濟發(fā)展提供借鑒意義。

文獻綜述

國內(nèi)外研究外資與經(jīng)濟增長的文獻較多，本文將其分為兩類，第一類是研究對外直接投資對國家經(jīng)濟增長的影響。Stevens等（2009）認為對外投資是將本國的資產(chǎn)向他國轉(zhuǎn)移，因而會對本國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負面影響。而我國學者魏巧琴等（2010）基于我國對外投資以及我國經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)的實證研究表明，對外投資規(guī)模的擴大不但沒有對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面作用，相反對外投資規(guī)模的擴大對我國經(jīng)濟增長具有一定的促進作用。Desai（2010）結(jié)合美國的對外投資和經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)進行實證研究，認為美國對外投資規(guī)模的擴大對美國經(jīng)濟增長具有一定的促進作用。雖然上述研究指出了外資與經(jīng)濟增長間的影響關系，但是他們并沒有詳細的闡述對外投資規(guī)模擴大對區(qū)域經(jīng)濟增長促進作用的影響機制。鞏芳（2013）的研究表明，對外投資對我國經(jīng)濟增長的帶動作用主要體現(xiàn)在優(yōu)化了我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升了我國技術水平以及增加就業(yè);第二類是研究實際利用外資對國家經(jīng)濟增長的影響。De Gregori等（2013）認為實際利用外資水平提升對國家和地區(qū)經(jīng)濟增長具有一定的促進作用。我國學者陳詩陽（2015）利用我國實際利用外資與國內(nèi)生產(chǎn)總值相關數(shù)據(jù)定量分析了我國實際利用外資對我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的影響，他認為實際利用外資額的增加對我國經(jīng)濟增長的正向影響是顯著的。但是賀紅波等（2015）的研究與陳詩陽得出了不同的結(jié)論，他認為實際利用外資規(guī)模的擴大對國內(nèi)資本具有一定的“擠出效應”，特別是國外企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)造成競爭壓力，從而導致很多國內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)，影響了我國經(jīng)濟發(fā)展水平的提升。Haddad（2016）對摩洛哥經(jīng)濟發(fā)展與實際利用外資的關系進行分析也表明了實際利用外資水平的增加對東道主國家的經(jīng)濟增長具有負面作用。通過文獻梳理可知學者們的研究存在一定的爭議，實際利用外資與地區(qū)經(jīng)濟增長之間的關系尚未明確，其中的影響機理也缺乏深入的研究。本文將在以往學者研究的不足之處進行補充，以期深入、全面的探究實際利用外資對區(qū)域經(jīng)濟增長的作用。

實際利用外資額對我國經(jīng)濟增長貢獻度測定

（一）數(shù)據(jù)與變量設置

本文所有數(shù)據(jù)均來源于1997-2016年《中國統(tǒng)計年鑒》。實際利用外資額用WZ表示，經(jīng)濟增長使用年度GDP增加值表示。為了消除通貨膨脹、物價變動等因素的影響，本文以1997年為基期，按照GDP平減指數(shù)對GDP數(shù)據(jù)進行了貼現(xiàn)，并按照固定資產(chǎn)價格指數(shù)對實際利用外資額進行了貼現(xiàn)，具體數(shù)據(jù)如表1所示。

在計量分析之前本文先對表1數(shù)據(jù)進行了取對數(shù)處理以消除可能存在的異方差性，結(jié)果分別用lnWZ和lnGDP表示。

（二）實際利用外資額對經(jīng)濟增長的影響機制分析

實際利用外資額對經(jīng)濟增長的影響分為直接影響和間接影響。其中直接影響是通過直接資本投資效應帶動經(jīng)濟增長，而間接影響是通過資本累積效應、技術外溢效應以及制度變遷效應帶動經(jīng)濟增長，其具體路徑如圖1所示。

如圖1所示，直接資本投資效應可以直接帶動經(jīng)濟增長，也可以通過帶動就業(yè)，增加居民收入從而增加居民消費水平帶動經(jīng)濟增長。而資本累積效應、技術外溢效應以及制度變遷效應也可以直接帶動經(jīng)濟增長，此外它們還可以通過增加就業(yè)，提升就業(yè)水平帶動經(jīng)濟增長。

（三）計量分析

1.平穩(wěn)性檢驗。協(xié)整分析對時間序列的要求有兩種，其一是必然為平穩(wěn)的時間序列，其二是時間序列不是平穩(wěn)的序列。但是它們之間為同階單整關系，所以在進行計量分析之前需要對表1的數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

由表2可知，lnWZ的ADF值為-0.030376，P值為0.491，高于0.05，說明lnWZ在1%-10%的顯著性水平下都不是平穩(wěn)的時間序列，但是本文對其進行一階差分檢驗得到其ADF值為-5.076960，在1%-10%的顯著性水平下均為平穩(wěn)序列，所以lnWZ為一階單整序列，記為lnWZ（1）。而lnGDP的單位根檢驗結(jié)果為-2.795761，P值為0.081，在1%-10%的顯著性水平下都不是平穩(wěn)的時間序列，對其進行一階差分，ADF值為-3.959148，P值也在0.05以下，說明其一階差分結(jié)果為平穩(wěn)序列，可以說lnGDP為一階單整序列，記為lnGDP（1）。綜上可知lnGDP（1）與lnWZ（1）為同階單整序列，根據(jù)協(xié)整定義可以對二者進行協(xié)整分析。

2.相關性分析。相關性檢驗可在計量分析前大致分析變量之間的相關性程度，以便于后續(xù)計量分析的進行。本文利用Eviews對lnWZ和lnGDP進行相關性檢驗，結(jié)果如表3所示。

由表3可知二者的相關系數(shù)為0.956468，說明二者之間存在高度的相關關系。但是該關系是正向的還是反向的仍需進一步檢驗。

3.協(xié)整分析。協(xié)整分析分為兩大步驟，其一是對序列進行回歸分析;其二是對回歸殘差進行穩(wěn)定性檢驗，如果得到平穩(wěn)的殘差，即可認為序列之間為協(xié)整關系，否則序列之間不存在協(xié)整關系。本文對lnWZ和lnGDP進行回歸分析，結(jié)果如表4所示。

由表4可知，回歸分析R2為0.910100，最大似然估計值（Log likelihood）為1.805966，F(xiàn)值為193.3467，模型P值為0，這說明lnWZ與lnGDP的回歸擬合效果很好，通過了顯著性水平檢驗。而回歸系數(shù)的P值為0，標準差為0.157829，t檢驗值為13.90492，說明系數(shù)有效，也通過了顯著性水平要求。lnWZ與lnGDP之間的相關系數(shù)為2.194604，說明二者之間為高度正相關關系，具體而言就是lnWZ每上升一個百分點，可以帶動lnGDP上升2.194604個百分點。隨后本文對回歸結(jié)果的殘差進行穩(wěn)定性檢驗，殘差檢驗的ADF值為-3.179341，P值為0.023，在1%的顯著性水平下為平穩(wěn)的時間序列。所以本文認為lnWZ與lnGDP之間為協(xié)整關系，二者在長期保持正相關關系，雖然短期可能會有所偏離，但長期來看會回歸到均衡的水平。

4.格蘭杰因果關系檢驗。協(xié)整分析表明lnWZ和lnGDP之間存在長期均衡關系，但二者之間是否存在計量意義上的因果關系仍需進一步檢驗。本文對二者進行格蘭杰因果關系檢驗，結(jié)果如表5所示。

如表5所示，lnWZ不是lnGDP的格蘭杰原因的F檢驗值為1.47531，置信概率為0.0103，低于0.05說明原假設不成立，即lnWZ是lnGDP的格蘭杰原因;同理lnWZ不是lnGDP的格蘭杰原因的F檢驗值為1.05733，置信概率為0.0325，置信概率低于0.05說明可以拒絕原假設，所以lnGDP是lnWZ的格蘭杰原因。綜述通過格蘭杰因果關系檢驗可知lnWZ與lnGDP之間互為格蘭杰因果關系，說明lnWZ對lnGDP產(chǎn)生正向推動作用的同時，lnGDP的提升也會對lnWZ形成正向推動作用，帶動lnWZ的提升。

5.方差分解。方差分解是通過分析每一個結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻度，其基本思想是把系統(tǒng)內(nèi)的每個內(nèi)生變量的變動按其原因分解為各隨機擾動項相關的部分，以了解這些隨機擾動項對內(nèi)生變量的重要性。本文對lnWZ和lnGDP的方差分解如圖2所示。

由圖2可知，在lnGDP發(fā)展過程中l(wèi)nWZ對其貢獻度是逐漸上升的。在1期時，lnWZ對lnGDP的貢獻度較小，但是隨著滯后期的增加其影響程度逐漸加大。這說明在我國GDP不斷發(fā)展中，我國實際利用外資水平對我國GDP增長的貢獻度逐漸提升。而在lnWZ的發(fā)展的發(fā)展中，lnGDP對lnWZ的貢獻度呈現(xiàn)先迅速上升而后逐步下降的狀態(tài)。在1期至5期時lnGDP 對lnWZ的貢獻度迅速上升，在5期時達到最大，然后開始緩慢下降。這說明我國GDP水平的不斷提高吸引了大批外資，但隨著我國發(fā)展水平的提升，我國對外資水平的要求也逐漸提升，實際利用的外資額出現(xiàn)緩慢下降。

結(jié)論及政策建議

相關性分析與協(xié)整分析表明，我國實際利用外資額與經(jīng)濟增長之間為高度正相關關系，實際利用外資額的增長可以明顯帶動我國經(jīng)濟發(fā)展水平的提升;格蘭杰因果關系檢驗表明，我國實際利用外資額與GDP之間互為格蘭杰原因，也就是說實際利用外資對經(jīng)濟增長產(chǎn)生正向推動作用的同時，經(jīng)濟發(fā)展水平的提升也會對實際利用外資額形成正向推動作用;方差分解表明，在我國經(jīng)濟發(fā)展中，我國實際利用外資水平對我國經(jīng)濟增長的貢獻度逐漸提升。而我國經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高雖然吸引了大批外資，但隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平的進一步提升我國對外資質(zhì)量的要求也逐漸提高，這反而導致了實際利用的外資額出現(xiàn)緩慢下降。結(jié)合上述結(jié)論，本文提出以下幾點政策建議：第一，繼續(xù)引進外資，提升實際利用外資規(guī)模。本文上述分析表明，實際利用外資水平的提升，可以顯著帶動我國經(jīng)濟發(fā)展水平的提升，故我國政府應該深化改革開放，吸引更多優(yōu)質(zhì)外資、外企入駐。其次對于高科技、新能源等優(yōu)質(zhì)的外企，政府應給予一定的土地實地使用和稅收優(yōu)惠，并鼓勵我國企業(yè)與各國優(yōu)質(zhì)企業(yè)展開合作，依靠國內(nèi)企業(yè)引進外資企業(yè);第二，提升外資利用效率。多年以來我國實際利用的外資額不斷上升，但我國外資的利用效率并不高，導致很多外資資源的浪費。為此我國政府應優(yōu)化外資的利用結(jié)構(gòu)，將更多的外資引入高科技、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，以外資推動我國高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時，也要優(yōu)化國內(nèi)投資環(huán)境，加強使用外資的制度化建設，使我國的外資使用具有法律保障與制度支撐。最后，各地方政府應結(jié)合自身的比較優(yōu)勢利用外資，不盲目引進外資，對于引進的外資使用要從地區(qū)的生產(chǎn)要素稟賦出發(fā)，以保證外資得到有效利用;第三，保障我國經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)步提升。實際利用外資額與我國經(jīng)濟發(fā)展之間互為格蘭杰因果關系，所以提升實際外資利用水平根本目的還是促進我國經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提升。目前我國中央政府已經(jīng)實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，以調(diào)整我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)保障我國經(jīng)濟發(fā)展的效率和質(zhì)量。各地方政府和企業(yè)應積極配合中央政府、響應中央政府號召、堅持深化供給側(cè)改革政策，以此促進我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。

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