張延陶

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有超過40家中國整車企業(yè)開始研發(fā)燃料電池汽車。2018年氫燃料電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資及規(guī)劃資金更是超過了850億人民幣。

除了整車企業(yè)和零部件供應(yīng)商，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)氫能及燃料電池的熾熱擁抱，也加快了新能源汽車技術(shù)路徑唯“純電”論的轉(zhuǎn)向。

2018年的車市涼了，然而新能源汽車的銷售卻火爆異常。去年1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成105.4萬輛和103萬輛，比上年同期分別增長63.6%和68%。根據(jù)2018年底的數(shù)據(jù)顯示，北京新能源號(hào)牌的排隊(duì)長龍已經(jīng)達(dá)到42萬人，新申請(qǐng)者需要至少等待8年才能獲得新能源指標(biāo)。

隨著動(dòng)力電池汽車持有量大規(guī)模的增長，電池生產(chǎn)、回收所帶來的環(huán)保壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，這是鋰電池產(chǎn)業(yè)無處回避的問題。

鋰電池汽車上的補(bǔ)貼政策正在逐步退坡，而氫能源燃料電池汽車的補(bǔ)貼政策相對(duì)穩(wěn)定。

截至2017年底，京津冀地區(qū)新能源汽車保有量已達(dá)32.6萬輛，約占全國的21.3%。預(yù)計(jì)2018年廢舊動(dòng)力電池達(dá)3466噸，2019年可達(dá)6483噸，2020年將增至10446噸。

將動(dòng)力電池視為中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的唯一出路，顯然是有失偏頗的。目前政策上風(fēng)向也有微妙變動(dòng)：在鋰電池汽車上的補(bǔ)貼政策正在逐步退坡，而氫能源燃料電池汽車的補(bǔ)貼政策相對(duì)穩(wěn)定；在補(bǔ)貼力度上限方面，燃料電池汽車的補(bǔ)貼力度是沒有下降的?？梢钥吹?，氫能源汽車有迎頭追上之勢(shì)。

去年底，原科技部部長、現(xiàn)中國科學(xué)技術(shù)協(xié)會(huì)主席萬鋼發(fā)表文章：“促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展”。文中，萬鋼指出純電動(dòng)汽車存在現(xiàn)實(shí)短板，建議及時(shí)將產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)向燃料電池汽車拓展。

環(huán)保要求、政策東風(fēng)齊備，氫能源發(fā)展在資金、技術(shù)上已經(jīng)引來大批關(guān)注。然而氫能源產(chǎn)業(yè)的參與企業(yè)卻多數(shù)財(cái)務(wù)狀況窘迫。比亞迪的“十年磨一劍”能否在氫能源產(chǎn)業(yè)再次被復(fù)制？哪些企業(yè)有可能再造神話？

富瑞特裝（300228.SZ）——賣資產(chǎn)、不離場(chǎng)

公司是LNG行業(yè)的龍頭企業(yè)，因此在供氫系統(tǒng)和加氫站設(shè)備方面已經(jīng)具備了大規(guī)模應(yīng)用的基礎(chǔ)。

然而在2018年6月，富瑞特裝將其持有的氫能裝備的全部56%股權(quán)出售給新云科技。氫能裝備以車載高壓供氫系統(tǒng)和加氫站設(shè)備為主，開拓了包括氫氣制備·加氫站建設(shè)、FCV供氧系統(tǒng)研發(fā)多塊氫能業(yè)務(wù)，已有商業(yè)化運(yùn)營的成功項(xiàng)目。

此交易信息的釋出令投資者產(chǎn)生了質(zhì)疑，在回復(fù)深交所問詢函中，富瑞特裝表示，氫能業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以為公司創(chuàng)造效益，且行業(yè)產(chǎn)能難以立即釋放。因此仍將聚焦LGN的業(yè)務(wù)。

但富瑞特裝同時(shí)表示，未來將在深冷業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行超低溫絕熱液氫氣瓶的研發(fā)制造業(yè)務(wù)，并通過投資參股東風(fēng)特汽（十堰）專用車有限公司等企業(yè)進(jìn)入新能源整車及核心零部件等領(lǐng)域，由此可見，公司對(duì)于氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍留有余地。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)加氫站已有54座，全球329座。目前由于日加氫量較小，因此綜合成本較高，盈利是個(gè)問題。

厚普股份（300471.SZ）——LNG業(yè)務(wù)擠兌，布局加氫裝備

去年底，厚普股份全資子公司厚普氫能與法國液化空氣集團(tuán)的子公司全資子公司ALAT簽署協(xié)議。雙方計(jì)劃共同投資，在成都設(shè)立一家從事氫燃料電池電動(dòng)車加氫站的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售的合資公司。

與富瑞特裝相似，厚普股份也是CNG/LGN行業(yè)的參與者。但隨著天然氣加氣站設(shè)備投資力度的下降，公司致力于向氫能領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

由于這兩個(gè)行業(yè)有著較強(qiáng)的協(xié)同性，因此2018年以來，厚普股份積極開展氫能相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)，持續(xù)加大對(duì)氫能領(lǐng)域投入力度，公司已向武漢、佛山、鄭州、張家口、山東聊城等國內(nèi)多個(gè)布局氫能源汽車的城市供應(yīng)了氫加注裝備。

此次成立合資公司的合作方——法國液化空氣集團(tuán)在全球參與建設(shè)及投資運(yùn)營的加氫站有100余座及8座液氫裝置，對(duì)于厚普股份而言，其中的數(shù)據(jù)共享以及技術(shù)積累是一筆寶貴的財(cái)富。

億華通——綁定下游大客戶

去年12月，正在沖刺IPO的億華通發(fā)布了股票發(fā)行方案公告：“公司擬定向發(fā)行股票數(shù)量631.25萬股，募集資金總額為3.03億元。本次股票發(fā)行價(jià)格為48元/股，發(fā)行對(duì)象均以現(xiàn)金方式認(rèn)購。發(fā)行完成后，公司總市值將超過25億元。”

目前公司業(yè)務(wù)主要覆蓋加氫、電池系統(tǒng)、電池輔助系統(tǒng)等中上游領(lǐng)域。而在公司的大客戶中，宇通客車與中通客車都是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)氫能源汽車商業(yè)化的整車企業(yè)。

根據(jù)此次公告，億華通表示，本次融資對(duì)象并非單純的社會(huì)資本，而是圍繞與北汽等整車企業(yè)的戰(zhàn)略層面開展合作布局。未來，億華通將與北汽集團(tuán)繼續(xù)拓展合作深度與廣度，共同研發(fā)氫燃料電池SUV車型，以期在轎車、SUV、客車、物流車等多方領(lǐng)域全面開花。并以2022年冬奧會(huì)為契機(jī)，共同推動(dòng)京津冀氫能一體化戰(zhàn)略。值得注意的是，此次股票發(fā)行的認(rèn)購方：北京安鵬和深圳安鵬均為北汽產(chǎn)投管理基金。

大洋電機(jī)（002249.SZ）——由電到氫的迫切轉(zhuǎn)型

大洋電機(jī)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展中可謂是轉(zhuǎn)型的代表。早在2009年，大洋電機(jī)就逐漸從傳統(tǒng)家電向電動(dòng)車動(dòng)力總成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并通過一系列收購設(shè)立而成的廣東大洋電機(jī)新能源公司在電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)中盡享紅利。

然而純電動(dòng)新能源領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，2017年開始，大洋電機(jī)的盈利狀況就不斷惡化，對(duì)于氫能的布局也是大洋電機(jī)轉(zhuǎn)型需求的體現(xiàn)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016-2018年初，通過直接增資、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、投建氫能源產(chǎn)業(yè)園、組建合資公司、簽訂產(chǎn)銷協(xié)議等多種方式，大洋電機(jī)在氫能源領(lǐng)域規(guī)劃項(xiàng)目金額累計(jì)投資將近60億。

目前，大洋電機(jī)的核心技術(shù)來自于其2016年持股9.9%的巴拉德——質(zhì)子交換膜燃料電池技術(shù)領(lǐng)域全球龍頭，主營燃料電池堆模塊和系統(tǒng)的設(shè)計(jì)開發(fā)業(yè)務(wù)。去年8月，其再次認(rèn)購巴拉德計(jì)劃與濰柴動(dòng)力所設(shè)合資公司10%。

去年初，大洋電機(jī)斥資650.38萬歐元收購全球氫氣儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)商Hydrogenious Technologies GmbH 10.20%的股權(quán)。

雪人股份（002639.SZ）——主營業(yè)務(wù)輸血搭建氫能全產(chǎn)業(yè)鏈

經(jīng)歷了2017年的巨虧，2018年前三季度，雪人股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)回暖。其中冰雪基建項(xiàng)目與冷運(yùn)物流帶來的抬升作用不可忽視。

與此同時(shí)，公司在氫能源行業(yè)的業(yè)務(wù)也對(duì)業(yè)績提升起到了推動(dòng)作用。

頭頂“國內(nèi)第一家覆蓋氫能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游”企業(yè)”的光環(huán)，雪人股份自2016年起通過一系列國際并購、控股或者參股，引進(jìn)氫能與燃料電池領(lǐng)域國際先進(jìn)技術(shù)，上游掌握“水電解制氫+加氫站+氫液化技術(shù)”，下游覆蓋“燃料電池+空氣供給系統(tǒng)+氫循環(huán)泵”。

“買票入場(chǎng)”是布局新能源的現(xiàn)實(shí)路徑。

據(jù)此，雪人股份目前已與國家電投等央企建立氫能產(chǎn)業(yè)合作伙伴關(guān)系，與清華大學(xué)氫能與燃料電池團(tuán)隊(duì)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司的氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)、電堆、空壓機(jī)、氫氣循環(huán)泵等產(chǎn)品已與宇通客車、金龍集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、江蘇清能動(dòng)力、武漢泰歌汽車等整車企業(yè)展開合作，向國電投、上燃動(dòng)力、州弗爾賽等相關(guān)燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)提供樣機(jī)并簽訂銷售合同。

目前，雪人股份披露：預(yù)計(jì)2018年度的凈利潤1500萬-2100萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧。

濰柴動(dòng)力（000338.SZ）——“豪”買入場(chǎng)

去年11月13日，濰柴動(dòng)力通過全資子公司濰柴動(dòng)力（香港）國際發(fā)展有限公司認(rèn)購加拿大巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)有限公司19.9%股份完成交割，正式成為巴拉德第一大股東。今年1月1日，巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)公司宣布，任命兩名濰柴高管成為其董事會(huì)成員。

與多數(shù)缺乏核心技術(shù)但卻意欲布局氫能源行業(yè)的公司一樣，濰柴動(dòng)力先后與弗爾賽、德國博世及英國錫里斯動(dòng)力簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，從國內(nèi)外引進(jìn)相關(guān)技術(shù)。通過“購買門票”的方式，正式入場(chǎng)。

從技術(shù)特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì)看，純電動(dòng)汽車更適用于城市、短途、乘用車等領(lǐng)域，而氫燃料電池汽車可能更適用于長途、大型、商用車等領(lǐng)域。而這一領(lǐng)域正是濰柴的專長所在。

目前，作為濰柴集團(tuán)旗下的一員，亞星客車已經(jīng)于去年推出了首款氫燃料電池客車。

濰柴集團(tuán)董事長譚旭光對(duì)此表示：“我們承擔(dān)了國家新能源，也就是氫燃料電池的重大專項(xiàng)任務(wù)。這已經(jīng)得到了國家批準(zhǔn)，國家將給予資金支持，山東省政府也全力支持我們做這件事情。濰柴將以濟(jì)南為主，推動(dòng)2000輛城市公交車的氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī)落地，建設(shè)綠色城市行動(dòng)。