孫亞雄

對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，2018年是不平靜的一年，也是面臨嚴(yán)苛挑戰(zhàn)的一年。

數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，供需端、價(jià)格、就業(yè)等主要指標(biāo)基本保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換持續(xù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步從過(guò)去的價(jià)值鏈中低端向中高端邁進(jìn)。

然而，供給側(cè)改革所致的空窗期、為防范金融風(fēng)險(xiǎn)所采取的金融去杠桿，以及高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)的戰(zhàn)略調(diào)整，都使得經(jīng)營(yíng)和投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)變得更加艱難。

另一方面伴隨著中美貿(mào)易摩擦，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，以及全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，大部分企業(yè)也必須開(kāi)始面對(duì)更加復(fù)雜的宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

在這樣的大環(huán)境下，各行業(yè)中掉隊(duì)的一般是管理能力較弱和無(wú)序擴(kuò)張的企業(yè)，或者是那些具有明顯缺陷的企業(yè)：不具備渠道能力、戰(zhàn)略能力缺失、技術(shù)能力匱乏等。

而業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的，大都是能夠創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其中有深耕傳統(tǒng)行業(yè)多年的龍頭企業(yè)，也有代表中國(guó)產(chǎn)業(yè)未來(lái)趨勢(shì)的先行者們?！皟r(jià)值”的意義，在2018年這樣危機(jī)四伏的市場(chǎng)中體現(xiàn)的淋漓盡致。

《英才》聚焦于企業(yè)真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造能力，和持續(xù)盈利能力，從營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、扣非凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為重要指標(biāo)，篩選出最具價(jià)值的企業(yè)，他們組成了2018年最具盈利能力的群體。

智飛生物（300122.SZ）

掌門(mén)人：蔣仁生

智飛生物是一家從事疫苗，生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司，是中國(guó)本土綜合實(shí)力最強(qiáng)的民營(yíng)生物疫苗企業(yè)之一。2010年于深交所掛牌上市，成為首家登上創(chuàng)業(yè)板的民營(yíng)疫苗企業(yè)。

選擇標(biāo)準(zhǔn)1. 2018年前三季度扣非凈利潤(rùn)>5億元2. 2018年前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)>20% 3. 2018年前三季度扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)>40%

智飛生物以“自主研發(fā)為主，代理產(chǎn)品為輔”的發(fā)展經(jīng)營(yíng)策略不斷拓展市場(chǎng)，2017年智飛生物的自主研發(fā)產(chǎn)品和代理產(chǎn)品進(jìn)入了爆發(fā)期，這也是其業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的主要原因。

另一方面，智飛生物通過(guò)其優(yōu)秀的渠道與營(yíng)銷(xiāo)能力，獲得了默沙東HPV疫苗的獨(dú)家代理權(quán)，這讓智飛生物一度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

目前市場(chǎng)對(duì)HPV疫苗的需求極大，智飛生物擁有的默沙東九價(jià)和四價(jià)疫苗的獨(dú)家代理權(quán)，能夠覆蓋16-45歲女性，在國(guó)內(nèi)宮頸癌預(yù)防市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)不言而喻。

與默沙東簽約至今，其業(yè)績(jī)持續(xù)保持高增長(zhǎng)，智飛生物也成為了2018年股價(jià)和業(yè)績(jī)雙重增長(zhǎng)的醫(yī)藥牛股。

合盛硅業(yè)（603260.SH）

掌門(mén)人：羅立國(guó)

作為國(guó)內(nèi)硅產(chǎn)業(yè)的龍頭，合盛硅業(yè)在硅基新材料行業(yè)中擁有最完整的業(yè)務(wù)鏈和最大的生產(chǎn)規(guī)模，其產(chǎn)品貫穿上下游，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多具備一體化優(yōu)勢(shì)的硅生產(chǎn)企業(yè)。

由于工業(yè)硅的生產(chǎn)需要消耗大量電力，合盛硅業(yè)將生產(chǎn)基地選擇在新疆地區(qū)。一方面，依托新疆地區(qū)低成本的煤電資源，提高其盈利能力，隨著供給側(cè)改革的深入以及環(huán)保要求的提升，再建“煤電硅一體化”將越來(lái)越難，其硅產(chǎn)業(yè)護(hù)城河也將越來(lái)越深。

另一方面，新疆的硅基新材料產(chǎn)業(yè)正值窗口期，未來(lái)新疆將依靠硅石資源和低電力成本優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展“煤電硅一體化”，這也將為合盛硅業(yè)帶來(lái)后續(xù)的發(fā)展驅(qū)動(dòng)力。

世紀(jì)華通（002602.SZ）

掌門(mén)人：王苗通

2018年受政策層面影響，中國(guó)游戲企業(yè)面臨著不小的壓力，然而有一家非典型的游戲公司在行業(yè)洗牌時(shí)上演了逆勢(shì)大增長(zhǎng)，駛?cè)肓烁咚侔l(fā)展軌道，這就是在資本市場(chǎng)上備受矚目的世紀(jì)華通。

世紀(jì)華通無(wú)疑是轉(zhuǎn)型游戲的成功案例之一，2014年在國(guó)內(nèi)手游爆發(fā)之際，世紀(jì)華通開(kāi)啟了對(duì)游戲產(chǎn)業(yè)的布局，通過(guò)外延并購(gòu)的方式，先后并購(gòu)了天游、七酷等多家游戲企業(yè)，初步完成對(duì)頁(yè)游、端游、手游和H5游戲的覆蓋。

另一方面，世紀(jì)華通在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)，還將投資觸角延伸至游戲全產(chǎn)業(yè)鏈。2018年初，世紀(jì)華通對(duì)點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的收購(gòu)交割正式完成，世紀(jì)華通向中國(guó)游戲企業(yè)頭部地位又進(jìn)了一步。

盡管大規(guī)模的外延并購(gòu)的轉(zhuǎn)型模式一直被外界所詬病，但從2014年至今，世紀(jì)華通通過(guò)不斷收購(gòu)優(yōu)質(zhì)的游戲公司標(biāo)的，確實(shí)不斷實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾，也為世紀(jì)華通將游戲業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)提供了有力支持。

愛(ài)爾眼科（300015.SZ）

掌門(mén)人：陳邦

愛(ài)爾眼科憑借其穩(wěn)健的盈利增長(zhǎng)能力，已多次進(jìn)入《英才》雜志的各類(lèi)榜單。近年來(lái)，由于各路資本的持續(xù)看好，使得愛(ài)爾眼科的估值較高，但這依然沒(méi)有妨礙愛(ài)爾眼科獲得良好的市場(chǎng)表現(xiàn)。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，2018年前三季度愛(ài)爾眼科的營(yíng)業(yè)收入和扣非凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了近40%的高增長(zhǎng)，其市值突破600億元，占據(jù)了創(chuàng)業(yè)板總市值第四的高位。

2014年愛(ài)爾眼科所采用的“公司+產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金”雙輪驅(qū)動(dòng)的模式，讓愛(ài)爾眼科得以快速擴(kuò)張。通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金對(duì)優(yōu)質(zhì)醫(yī)院進(jìn)行培育，盈利后在進(jìn)行募資收購(gòu)注入上市公司體系，這種模式不僅在專(zhuān)業(yè)性和談判上有著顯著優(yōu)勢(shì)，還能通過(guò)提高決策效率迅速鎖定標(biāo)的。

而在內(nèi)生增長(zhǎng)方面，愛(ài)爾眼科通過(guò)從原有的“三級(jí)連鎖”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺旨?jí)連鎖”，利用中心地區(qū)品牌的影響力來(lái)帶動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)下沉，加速服務(wù)覆蓋基層。

目前愛(ài)爾眼科的各醫(yī)院門(mén)診量和手術(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)規(guī)模也逐步擴(kuò)大，另一方面，國(guó)際化的戰(zhàn)略整合，也為其各業(yè)務(wù)板塊的增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。

三一重工（600031.SH）

掌門(mén)人：梁穩(wěn)根

三一重工是目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，其混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、100噸級(jí)以上的汽車(chē)起重機(jī)、50噸級(jí)以上履帶起重機(jī)等產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率居于行業(yè)第一。

三一重工深耕“一帶一路”沿線國(guó)家市場(chǎng)，其整體產(chǎn)業(yè)布局和“一帶一路”區(qū)域有著高達(dá)75%的吻合度。2018年前三季度，三一重工總共出口挖掘機(jī)4477臺(tái)，同比增長(zhǎng)近75%，其挖掘機(jī)銷(xiāo)量大增，市占率提升至22.8%，創(chuàng)歷史新高。

受益于行業(yè)的復(fù)蘇，三一重工2018年前三季度挖掘機(jī)和汽車(chē)起重機(jī)等產(chǎn)品銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)超同行，未來(lái)起重機(jī)和泵車(chē)的更新需求將成為帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)力。2018上半年，三一重工的混凝土機(jī)械和起重機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收126.51億元，占總營(yíng)收的約45%。

未來(lái)在各類(lèi)工程機(jī)械產(chǎn)品的更新需求，將為三一重工的業(yè)績(jī)持續(xù)地穩(wěn)定增長(zhǎng)保駕護(hù)航。

上峰水泥（000672.SZ）

掌門(mén)人：俞鋒

上峰水泥是一家專(zhuān)業(yè)從事水泥熟料、水泥、水泥制品生產(chǎn)、銷(xiāo)售的大型水泥企業(yè)，擁有浙江、安徽等大戰(zhàn)略區(qū)域，在銅陵、安慶、諸暨等地建立了大型水泥及水泥熟料生產(chǎn)基地。

2018年前三季度，上峰水泥產(chǎn)品的總銷(xiāo)量有所下滑，但產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)的攀升，依然使上峰水泥實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)的雙重高增長(zhǎng)。2018年前三季度公司的銷(xiāo)售毛利率從去年同期的32.35%提高至44.09%。

上峰水泥的制造基地主要集中在沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)，擁有較好的市場(chǎng)基礎(chǔ)和較大的產(chǎn)品需求、充足并且穩(wěn)定的石灰石資源以及沿江沿海優(yōu)越便捷的物流條件。盡管安全生產(chǎn)和環(huán)保問(wèn)題造成了公司的成本上升，但其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依舊存在。近年來(lái)，上峰水泥積極響應(yīng)“一帶一路”的政策，走向世界，未來(lái)也具備良好的發(fā)展空間。

新和成（002001.SZ）

掌門(mén)人：胡柏藩

2018上半年，受益于外部維生素原料價(jià)上漲以及環(huán)保對(duì)產(chǎn)能的影響，多種維生素產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高，維生素行業(yè)龍頭——新和成2018年前三季度的業(yè)績(jī)暴增。

新和成目前的主導(dǎo)產(chǎn)品維生素A、維生素E和乙氧甲叉的產(chǎn)銷(xiāo)量和出口量均居全國(guó)第一位，是全球四大維生素生產(chǎn)企業(yè)之一。

新和成先后攻克了生素E的生產(chǎn)技術(shù)，并實(shí)現(xiàn)了維生素A的規(guī)?；a(chǎn)，之后研發(fā)出生物素、檸檬醛以及蝦青素，2009年，新和成建立山東基地，正式進(jìn)軍香料行業(yè)。

新和成的布局看似雜亂無(wú)章，實(shí)則不然。由于其產(chǎn)品中，維生素A、維生素E和β-胡蘿卜素、蝦青素等都產(chǎn)自同一個(gè)主原料，擁有共同的中間體，可以合理利用副產(chǎn)品，做大做深營(yíng)養(yǎng)品。

寧德時(shí)代（300750.SZ）

掌門(mén)人：曾毓群

寧德時(shí)代動(dòng)力電池業(yè)務(wù)主要?dú)w功于新能源汽車(chē)近年來(lái)的崛起，也是寧德時(shí)代業(yè)績(jī)彈性的來(lái)源。盡管新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡對(duì)寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)短期內(nèi)造成了一定的沖擊，但依靠分布廣泛的客戶(hù)以及客觀的采購(gòu)量，寧德時(shí)代依舊穩(wěn)坐行業(yè)第一的寶座。

另一方面，寧德時(shí)代通過(guò)與整車(chē)廠上“聯(lián)姻”，建立起更深次的護(hù)城河，為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保駕護(hù)航。目前寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已于通宇、上汽、吉利等多家整車(chē)龍頭建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系；而國(guó)際市場(chǎng)，寧德時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾的供應(yīng)體系，并籌劃在德國(guó)建立首個(gè)海外生產(chǎn)基地。

南鋼股份（600282.SH）

掌門(mén)人：郭廣昌

南鋼股份作為老牌的鋼鐵企業(yè)，在歷經(jīng)了長(zhǎng)達(dá)5年的萎靡后，終于在2017年迎來(lái)了業(yè)績(jī)的爆發(fā)增長(zhǎng)。一方面，國(guó)家持續(xù)推動(dòng)的供給側(cè)改革以及環(huán)保督查的常態(tài)化，有效的抑制了低質(zhì)量鋼鐵產(chǎn)能的釋放，推動(dòng)了鋼鐵價(jià)格上漲。

另一方面，南鋼股份與國(guó)內(nèi)外的礦山企業(yè)簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議也為其后期業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了有效支持，其中包括力拓、必和必拓、海南礦業(yè)等。

此外，南鋼股份依托“JIT+C2M”轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)鋼鐵產(chǎn)業(yè)全流程的管控優(yōu)化，提升產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，構(gòu)建集智能裝備、智能工廠、智能決策、智能互聯(lián)于一體的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，更是成為業(yè)界的標(biāo)桿。