孫庭陽(yáng)

插圖：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》美編 劉屹鈁

3月6日，紅宇新材（300345.SZ）實(shí)際控制人變更為盧建之。

僅僅一周之前，即2月27日，紅宇新材前實(shí)際控制人朱紅玉剛剛接受了湖南信托用于民企紓困的信托貸款。

也就是說(shuō)，朱紅玉接受紓困資金后，立即套現(xiàn)撤退，新實(shí)控人盧建之“借道”紓困資金取得紅宇新材控制權(quán)。此舉被網(wǎng)友評(píng)論稱“吃相難看”。

熟悉資本運(yùn)作的業(yè)內(nèi)人士提醒說(shuō)，應(yīng)警惕用于化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的紓困資金被資本玩家所利用，為數(shù)不多的資金要用在刀刃上。

“借”紓困資金取得控制權(quán)？

3月7日，紅宇新材公告稱，盧建之取代朱紅玉成為紅宇新材實(shí)際控制人，雙方未來(lái)將商討股權(quán)過(guò)戶事宜。

盧建之成為新的實(shí)際控制人，是通過(guò)他2月22日成立的一家新公司實(shí)現(xiàn)的。

2月28日，與盧建之有關(guān)聯(lián)的兩家公司聯(lián)手長(zhǎng)沙銀行等，委托湖南信托向朱紅玉發(fā)放信托貸款3.75億元。貸款發(fā)放一周后，盧建之的新公司成為紅宇新材控股股東。

需要注意的是，盧建之在此次信托貸款中所承擔(dān)的資金比例紅宇新材并未公告。

紅宇新材前實(shí)際控制人朱紅玉接受的3.75億元信托貸款，委托方共5家公司，除了與盧建之有關(guān)聯(lián)的兩家公司外，還有長(zhǎng)沙銀行和長(zhǎng)沙市長(zhǎng)信投資管理公司，這兩家公司大股東都是長(zhǎng)沙市財(cái)政局。

紅宇新材在公告中稱，此次貸款“體現(xiàn)了長(zhǎng)沙市人民政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)及經(jīng)營(yíng)者的關(guān)懷和大力支持”。

紅宇新材與此前幾家長(zhǎng)沙本地上市公司獲得紓困資金的過(guò)程相似。

據(jù)新華社報(bào)道，至2018年11月30日，湖南省通過(guò)融資貸款、戰(zhàn)略投資等方式密集為民企注入流動(dòng)性，包括拓維信息（002261.SZ）、克明面業(yè)（002661.SZ）、楚天科技（300280.SZ）等在內(nèi)的上市民企已獲得支持。

對(duì)于紓困資金的來(lái)源，熟悉當(dāng)?shù)仄髽I(yè)運(yùn)作的人士透露，長(zhǎng)沙市紓困資金配比模式基本為2：1：1，即銀行方出資50%，長(zhǎng)沙市政府平臺(tái)出資25%，上市公司注冊(cè)地政府平臺(tái)出資25%。當(dāng)然，具體到各上市公司，會(huì)有所不同，但其中多數(shù)由當(dāng)?shù)劂y行代表當(dāng)?shù)刎?cái)政資金參與。

較早獲得援助的是長(zhǎng)沙本地上市民企拓維信息（002261.SZ），2018年11月29日接到湖南信托的1億元信托貸款，委托方就是長(zhǎng)沙銀行和長(zhǎng)沙市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)等共3家公司;2018年12月3日天舟文化（300148.SZ）控股股東接受湖南信托信托貸款，委托方依舊有長(zhǎng)沙銀行和長(zhǎng)沙市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)。

對(duì)于這次信托貸款及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓等更多細(xì)節(jié)，紅宇新材以正在年報(bào)公布期為由，拒絕了《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者的采訪。

有市場(chǎng)分析質(zhì)疑稱，盧建之此次有借紓困資金取得紅宇新材控制權(quán)之嫌。

盧建之也是資本市場(chǎng)上有故事的資本大鱷。

3年前，盧建之曾讓行將退市的萬(wàn)福生科（300268.SZ，現(xiàn)佳沃股份）起死回生。

因財(cái)務(wù)造假涉嫌欺詐發(fā)行和上市后信息披露違規(guī)等事項(xiàng)，2013年的萬(wàn)福生科一度被認(rèn)為將是首家退市的創(chuàng)業(yè)板公司。2014年，盧建之控制的公司接過(guò)萬(wàn)福生科實(shí)際控制權(quán)。

2015年萬(wàn)福生科虧損近1億元，2016年扭虧，同一年盧建之將萬(wàn)福生科賣給聯(lián)想控股旗下的佳沃集團(tuán)。

深交所曾連發(fā)5封關(guān)注函叫停實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓

其實(shí)早在2018年6月，朱紅玉就準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓紅宇新材的實(shí)際控制權(quán)。

2018年6月，朱紅玉及一致行動(dòng)人試圖將總股本的5.486%股份作價(jià)1.16億元，轉(zhuǎn)讓給華融國(guó)信控股（深圳）有限公司，同時(shí)轉(zhuǎn)讓的還有占總股本14.52%投票表決權(quán)、提案權(quán)等相應(yīng)股東權(quán)利委托。

若交易完成，朱紅玉將完成套現(xiàn)的第一步。但是，股權(quán)受讓方收購(gòu)資金來(lái)源卻不明晰，并因此收到深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部的關(guān)注函。

在追問(wèn)收購(gòu)資金來(lái)源的4封關(guān)注函都沒(méi)回音后，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部向紅宇新材發(fā)出了第5封關(guān)注函。

在第5次收到關(guān)注函后，紅宇新材股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜于2018年9月底終止。

彼時(shí)，朱紅玉的資金鏈緊張。2018年10月29日，朱紅玉所持的紅宇新材99.99%的股份被質(zhì)押，只有78股未質(zhì)押。紅宇新材對(duì)此公告稱，“雖未觸及平倉(cāng)線，但不排除后續(xù)存在觸發(fā)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的可能”。

另一方面，紅宇新材的業(yè)績(jī)情況并不樂(lè)觀。

紅宇新材主營(yíng)耐磨材料，1995年成立，2012年登陸創(chuàng)業(yè)板，上市之后歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)（以下稱凈利潤(rùn)）逐年下降，更讓投資人不滿意的是，其利潤(rùn)數(shù)據(jù)或有“水分”。

紅宇新材2018年2月15日公告稱，公司自查發(fā)現(xiàn)，2015 年度磨球收入確認(rèn)存在差錯(cuò)，調(diào)減2015年凈利潤(rùn)28.39%，2016年調(diào)增12.23%。深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部認(rèn)為，公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人未能恪盡職守、履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)，對(duì)紅宇新材及朱紅玉下發(fā)了監(jiān)管函。

2018年，紅宇新材部分應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)無(wú)法收回、預(yù)付投資款未能按照協(xié)議如期收回，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降281%，凈利潤(rùn)下降471%，至-2.85億元。

算上2017年，紅宇新材凈利潤(rùn)虧損已經(jīng)連續(xù)兩年，如果2019年再度虧損，將直接退市。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，可能是對(duì)公司失去了信心，即使朱紅玉拿到了信托貸款、緊繃的資金危機(jī)也得到緩解，其堅(jiān)決轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的念頭依舊，接受有財(cái)政資金在內(nèi)的信托貸款只是助力其套現(xiàn)。而獲得紅宇新材實(shí)際控制權(quán)的盧建之，也“借”紓困資金達(dá)到自己目的。

紅宇新材歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（ 億元）