趙曉

金錢(qián)，在今天中國(guó)的社會(huì)里，是人們熱衷追逐的對(duì)象;而通過(guò)杠桿去賺取快錢(qián)，則是過(guò)去近20年來(lái)中國(guó)人最熟悉、最著迷的賺錢(qián)方式。從個(gè)人到企業(yè)再到地方政府，無(wú)不陷于高杠桿驅(qū)動(dòng)財(cái)富的游戲當(dāng)中。中國(guó)傳統(tǒng)社會(huì)量入為出、保守借貸的文化早已被改革開(kāi)放后黃金增長(zhǎng)年代的中國(guó)人輕狂地拋棄。

也難怪，中國(guó)經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在為止還沒(méi)有經(jīng)歷一輪像樣的危機(jī)，金錢(qián)總是傾向于膽大的人，這讓人們誤以為金錢(qián)唾手可得，而“富貴險(xiǎn)中求”。

但事實(shí)上，盡管在許多人看來(lái)金錢(qián)是最可愛(ài)的朋友，但是，金錢(qián)也是最可怕的敵人。每一次瘋狂的泡沫，無(wú)不以損失、血淚，甚至生命作為代價(jià)。

激進(jìn)的現(xiàn)代金融文化，回避了金錢(qián)的可怕

最近的一次教訓(xùn)就是美國(guó)金融危機(jī)。2006年，美國(guó)房市在火爆多年之后開(kāi)始下滑，隨后急轉(zhuǎn)而下，房?jī)r(jià)以20%、30%甚至50%、80%的折扣比例暴跌，無(wú)數(shù)人和金融機(jī)構(gòu)陷于困頓。到2008年9月，美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)，一時(shí)間，白宮外的抗議、財(cái)政部里的焦慮、華爾街上的“占領(lǐng)運(yùn)動(dòng)”、普羅大眾的哀嚎哭泣充斥了這個(gè)全球一號(hào)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，進(jìn)而引發(fā)2009年的全球經(jīng)濟(jì)衰退……路透社評(píng)論說(shuō)：一個(gè)時(shí)代終結(jié)了！

更早一些的教訓(xùn)是日本在1990年代的泡沫崩潰。日本地鐵老員工永遠(yuǎn)不會(huì)忘記，JR中央線在泡沫破裂的1990年代，似乎成了破產(chǎn)者自殺的最熱門(mén)地點(diǎn)，只要一報(bào)告JR中央線緊急停運(yùn)，那肯定又有人臥軌自殺了。東京地鐵不得不安裝屏蔽門(mén)，以防范自殺的人。

比日本泡沫崩潰更早、更慘的當(dāng)然是前蘇聯(lián)的泡沫崩潰，其結(jié)果不僅導(dǎo)致前蘇聯(lián)的解體，還令俄羅斯人的壽命直線下降，平均壽命減少了7歲。

迄今為止，華爾街及激進(jìn)的現(xiàn)代金融文化總是鼓勵(lì)人們借債、加杠桿，如同吸毒一樣獲得眼前的繁榮與快樂(lè)，卻避而不談金錢(qián)的可怕，特別是高杠桿的危險(xiǎn)，而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，又總是把危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)家與整體國(guó)民，這實(shí)在是最大的不道德！

喬治·華盛頓：“沒(méi)有什么比借錢(qián)更危險(xiǎn)的了”

量入為出，是中華傳統(tǒng)美德;避免借債，則是一個(gè)清教特質(zhì)。

《清教徒的禮物》記載：這個(gè)特質(zhì)可以追溯到《圣經(jīng)》“德訓(xùn)篇”里那句：“不要因借錢(qián)請(qǐng)客而變成乞丐?！鄙勘葋喸凇豆防滋亍分兴茉爝^(guò)一個(gè)清教徒人物：波洛涅斯。波洛涅斯教訓(xùn)兒子萊爾提斯時(shí)說(shuō)了一句話（后來(lái)變成了俗語(yǔ)），“不要借錢(qián)給別人，也不要向別人借錢(qián)”。

波洛涅斯解釋說(shuō)：“借錢(qián)給別人，不但容易失去錢(qián)，而且容易失去朋友;向別人借錢(qián)，則容易形成懶散拖沓的惡習(xí)?！?/p>

波洛涅斯身上體現(xiàn)的人生觀在英國(guó)流傳了幾個(gè)世紀(jì)，通過(guò)清教徒移民及他們的后人傳到了美國(guó)。1739年，本杰明富蘭克林在《窮理查年鑒》（PoorRichardsAlmanac）中告訴我們，他“寧愿忍餓睡覺(jué)，不愿醒來(lái)負(fù)債”。喬治華盛頓則告訴同胞：“沒(méi)有什么比借錢(qián)更危險(xiǎn)了！”

“沒(méi)有什么比借錢(qián)更危險(xiǎn)了！”這句警言一直被“新英格蘭公司”及其效仿者謹(jǐn)記在心，直到1960年代。根據(jù)社會(huì)習(xí)俗，公共事業(yè)和鐵路公司可以借貸，只要用房地產(chǎn)做抵押;但是，當(dāng)時(shí)美國(guó)的大型制造公司一般就不能這么放縱。IBM直到1970年代才首次大額長(zhǎng)期貸款。IBM把這次集資看作外，它的起因非常偶然：當(dāng)時(shí)因政策差異，在歐洲集資可以享受在美國(guó)集資享受不到的好處。

避免借債的做法一直傳到了今天的一流日本公司，它們?cè)谀撤N程度上效仿了美國(guó)龍頭企業(yè)。豐田的財(cái)務(wù)法則第一條是：“沒(méi)有比金錢(qián)更可怕的敵人，也沒(méi)有比金錢(qián)更可靠的朋友。別人的錢(qián)，即借來(lái)的錢(qián)，會(huì)迅速變成敵人。只有在由自己掙來(lái)、歸自己所有的時(shí)候，才是可靠的朋友?！?/p>

大家可以想象這么一幅畫(huà)面：一個(gè)半世紀(jì)前，豐田汽車(chē)創(chuàng)始人豐田佐吉坐在自己的農(nóng)家小屋，手拿日語(yǔ)版的《自助論》（Self-Help）。那本書(shū)的第12章把借債人比作“站不直的空袋子”，這是那本書(shū)的作者塞繆爾·斯邁爾斯從《窮理查年鑒》借來(lái)的一個(gè)說(shuō)法。日本偉大的經(jīng)濟(jì)奇跡，在1989年三菱地產(chǎn)公司買(mǎi)下紐約洛克菲勒中心時(shí)達(dá)到了頂峰，可是過(guò)了僅僅一年就因過(guò)度借貸而結(jié)束了。豐田不必也不想用這種方式籌集大量資金。

美國(guó)的龍頭企業(yè)之所以能夠挺過(guò)1930年代的大蕭條，是因?yàn)闆](méi)有負(fù)債。日本的三井公司等能夠長(zhǎng)期生存，也得益于財(cái)務(wù)上的保守自律，奉行“企業(yè)要有不怕危機(jī)的資金水井”原理。

如果安然公司的董事會(huì)把《圣經(jīng)》“德訓(xùn)篇”、波洛涅斯、富蘭克林、華盛頓、斯邁爾斯和豐田汽車(chē)的告誡當(dāng)回事，就不會(huì)于2002年破產(chǎn);安然公司的某些經(jīng)理人就不會(huì)失去金錢(qián)、朋友乃至自由;其他幾千個(gè)安然股票持有者就不會(huì)失去終生積蓄。同樣，如果能保守財(cái)務(wù)，2008年，美國(guó)的一大批大公司也不會(huì)灰飛煙滅。

今天的中國(guó)到了選擇的路口

中國(guó)的城市化則即將步入到2.0階段，也就是快要進(jìn)入從60%-70%的城市化率的階段了。這個(gè)時(shí)侯，中國(guó)政府需要做一個(gè)歷史性的抉擇：是在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)繼續(xù)依賴城市化與房地產(chǎn)概念，加大債務(wù)杠桿以維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和房?jī)r(jià)水平，還是順其自然放慢經(jīng)濟(jì)增速并適當(dāng)消解房地產(chǎn)泡沫！

當(dāng)年，日本經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)在進(jìn)入城市化2.0階段時(shí)，爆發(fā)過(guò)經(jīng)濟(jì)增速放慢、房?jī)r(jià)下行的問(wèn)題，當(dāng)時(shí)正確的做法本來(lái)應(yīng)該是順應(yīng)市場(chǎng)、適時(shí)消減泡沫，但日本政府為維持經(jīng)濟(jì)增速，再度放松貨幣，致使房?jī)r(jià)再度翻番。最終在城市化徹底完成時(shí)，泡沫徹底崩潰，而日本經(jīng)濟(jì)則陷入20多年的衰退泥潭。

當(dāng)前的中國(guó)也是這樣，如果貨幣再度大放水，繼續(xù)加大債務(wù)杠桿，擴(kuò)張債務(wù)經(jīng)濟(jì)、膨脹泡沫，那最終在城市化進(jìn)程走到盡頭時(shí)，面臨的必然只能是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退，長(zhǎng)痛不如短痛，但愿從歷史的前車(chē)之鑒中吸取教訓(xùn)，明智決策。