穆慶榜 馬文博

摘 要：本文研究河南省科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓策略。首先，分析了科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)以及河南省科技型中小企業(yè)通過股份轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合的可行性;其次，通過有關(guān)數(shù)據(jù)資料揭示了目前河南省科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓亟須解決的關(guān)鍵問題;最后，從企業(yè)自身、金融、政府3個(gè)角度提出了具有較強(qiáng)可操作性的對(duì)策與建議。本研究可為河南省科技型中小企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)業(yè)整合提供直接參考。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè);股份轉(zhuǎn)讓;產(chǎn)業(yè)整合;策略研究

中圖分類號(hào)：F279.2? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? 文章編號(hào)：1671-0037（2019）1-76-6

DOI：10.19345/j.cxkj.1671-0037.2019.01.013

1 科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)

1.1 科技型中小企業(yè)定義

根據(jù)《河南省科技型中小企業(yè)評(píng)價(jià)辦法》可知，科技型中小企業(yè)是指具有獨(dú)立企業(yè)法人資格，主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品研制、開發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)務(wù)，其職工總數(shù)不超過500人、年銷售收入和資產(chǎn)總額均不超過2億元、科技人員占企業(yè)職工總?cè)藬?shù)的10%以上、企業(yè)上年度研發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額的2%以上，或企業(yè)上年度研發(fā)費(fèi)用總額占成本費(fèi)用支出總額的10%以上的企業(yè)。

1.2 科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)

1.2.1 新三板。新三板，即全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是目前科技型中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的主要平臺(tái)之一。從2006年的中關(guān)村股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)正式推出到2013年全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運(yùn)營，經(jīng)過幾年的完善與發(fā)展，新三板的服務(wù)范圍愈發(fā)廣泛，由原來服務(wù)于中關(guān)村的科技型企業(yè)發(fā)展為服務(wù)于全國具有創(chuàng)新意識(shí)、發(fā)展前景和成長空間的中小微企業(yè)，由原來服務(wù)于試點(diǎn)區(qū)域的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展為全國性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)[1-3]。

1.2.2 區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)又稱四板，作為地方性中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，四板在解決中小微企業(yè)融資難題、提高民間資本參與度、推動(dòng)科技創(chuàng)新、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力等方面具有積極作用[4]。河南省區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)——中原股權(quán)交易市場(chǎng)于2015年成立，為河南省科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓提供了一個(gè)新的平臺(tái)。

1.3 國內(nèi)外常用股份轉(zhuǎn)讓形式與適用范圍

國內(nèi)外常用的股份轉(zhuǎn)讓形式分別是協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓和競價(jià)交易。這3種轉(zhuǎn)讓形式存在于中國的新三板市場(chǎng)、美國納斯達(dá)克市場(chǎng)、歐洲證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)以及中國臺(tái)灣的店頭市場(chǎng)[5]。

就中國新三板而言，不同的轉(zhuǎn)讓方式在交易數(shù)量、金額、時(shí)間上均存在不同[6]。由于目前新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓只允許在盤后進(jìn)行，故每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的15：00至15：30為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的成交確認(rèn)時(shí)間，且單筆申報(bào)轉(zhuǎn)讓數(shù)量不低于10萬股、轉(zhuǎn)讓金額不低于100萬元。而做市轉(zhuǎn)讓和競價(jià)交易則在盤中進(jìn)行，每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9：30至11：30、13：00至15：00均可采用做市和競價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，兩種方式的單筆申報(bào)最大數(shù)量不得超過100萬股。而對(duì)于區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，目前只存在協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，交易數(shù)量為1 000股或其整數(shù)倍，交易時(shí)間為每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9：30至11：30、13：00至15：00，除此之外，還有股東數(shù)量、交易間隔的限制。股東數(shù)量為200人以下，投資者買入后賣出或賣出后買入同一掛牌企業(yè)股權(quán)，時(shí)間間隔不少于5個(gè)交易日。

1.4 科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)狀與趨勢(shì)

1.4.1 掛牌現(xiàn)狀。截至2018年末，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司共計(jì)10 691家，從地域看，掛牌企業(yè)分布于31個(gè)地區(qū)。目前，河南省掛牌新三板的企業(yè)有371家，占全國掛牌公司總數(shù)的3.47%。在中原股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中心交易掛牌的河南省企業(yè)208家，展示板掛牌4 851家。

1.4.2 掛牌趨勢(shì)。通過選取新三板近五年河南省掛牌企業(yè)數(shù)量和全國占比兩個(gè)指標(biāo)來反映企業(yè)的掛牌趨勢(shì)，具體數(shù)據(jù)展示如圖1所示。

從數(shù)量上看，2014—2018年河南省新三板掛牌企業(yè)數(shù)量大致呈上升趨勢(shì)，但增長幅度逐漸變小，并在2018年有下降趨勢(shì);從比例上看，近五年河南省新三板掛牌企業(yè)數(shù)量的波動(dòng)變化無明顯趨勢(shì)。將兩者結(jié)合比較發(fā)現(xiàn)，2016—2017年河南省掛牌企業(yè)數(shù)量在不斷上升的前提下，比重卻不斷下降，可見2016—2017年新三板迎來了全國各地中小企業(yè)的掛牌高潮，而河南省的中小企業(yè)掛牌數(shù)量卻并未隨大潮明顯增加。2018年，河南省掛牌企業(yè)數(shù)量在有小幅度減少的情況下，比例卻明顯上升，可見2018年在面對(duì)新三板眾多企業(yè)被終止掛牌的大潮下，河南省中小企業(yè)仍能頂住壓力，繼續(xù)前行?？傮w而言，河南省中小企業(yè)發(fā)展較為平穩(wěn)。

根據(jù)中原股權(quán)交易中心有關(guān)報(bào)道，2015年掛牌中原股權(quán)交易中心的企業(yè)200多家;2016年底突破1 000家;2017年底突破2 000家;2018年突破4 500家。可見，中原股權(quán)交易中心成立后，掛牌企業(yè)數(shù)量如雨后春筍般迅速增加。盡管河南省區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)成立時(shí)間晚、發(fā)展時(shí)間短，但目前的企業(yè)掛牌數(shù)量已躍居全國前10位。這說明中原股權(quán)交易中心服務(wù)河南省中小微企業(yè)的能力和效果逐步顯現(xiàn)。

2 河南省通過股份轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合的可行性分析

2.1 河南省科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的需求分析

2.1.1 企業(yè)的需求。①企業(yè)的資金需求。科技型中小企業(yè)在資金需求方面具有金額較大、風(fēng)險(xiǎn)大、用款急等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)決定了科技型中小企業(yè)不適用銀行貸款的融資方式[7]。而新三板和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的出現(xiàn)為科技型中小企業(yè)提供了持續(xù)、穩(wěn)定、便捷的融資渠道[8]。企業(yè)可以進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行持續(xù)融資，為其發(fā)展提供充足資金，降低企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴程度，保證資金到賬的及時(shí)性。

②企業(yè)的人才需求。河南省科技型中小企業(yè)的科研人員數(shù)量相比北京市、上海市、廣東省等我國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)仍有一定差距，人才流失現(xiàn)象也較為嚴(yán)重?？萍夹椭行∑髽I(yè)通過新三板或區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，能夠提高股權(quán)的流動(dòng)性，當(dāng)股權(quán)流動(dòng)性增強(qiáng)之后，企業(yè)價(jià)值也就隨之上升，此時(shí)員工手中所持有的本企業(yè)的股權(quán)也變得更有價(jià)值。股權(quán)價(jià)值的上升提高企業(yè)對(duì)人才的吸引力，降低人才的流失比率，促進(jìn)企業(yè)人力資源的改善，從而進(jìn)一步降低公司的招聘成本、培訓(xùn)成本等人工成本。除此之外，較高的人員素質(zhì)也有助于提高企業(yè)科技創(chuàng)新水平，對(duì)企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生積極影響[9]。

③企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的需求。目前，河南省科技型中小企業(yè)的發(fā)展速度令人欣喜，但發(fā)展水平仍有待提高。眾所周知，企業(yè)每一次質(zhì)的飛躍都離不開企業(yè)間的合并重組。要想提高企業(yè)的發(fā)展水平，就要進(jìn)行戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)整合[10]。許多科技型中小企業(yè)通過并購重組在短短幾年內(nèi)迅速成長為聞名于世的大公司?？萍夹椭行∑髽I(yè)掛牌新三板或區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)之后，通過股份轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行并購重組，加速促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源和重點(diǎn)項(xiàng)目向企業(yè)集中，滿足企業(yè)內(nèi)外部資源整合的需求，提高河南省科技型中小企業(yè)的發(fā)展水平，幫助河南省科技型中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)“質(zhì)的飛躍”。

2.1.2 金融市場(chǎng)的需求。信息不對(duì)稱現(xiàn)象存在于河南省乃至我國的金融體系中，這一現(xiàn)象的存在導(dǎo)致眾多科技型中小企業(yè)難以獲得銀行貸款，也不利于投資者對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資，長此以往，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營[11]?？萍夹椭行∑髽I(yè)要想進(jìn)入新三板和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，就需要尋找主辦券商來規(guī)范企業(yè)結(jié)構(gòu)、完善企業(yè)制度、督導(dǎo)掛牌企業(yè)進(jìn)行信息披露，這樣一來，金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱問題便可得到有效的解決?，F(xiàn)有的交易系統(tǒng)也可以根據(jù)企業(yè)股權(quán)交易等數(shù)據(jù)，建立企業(yè)數(shù)據(jù)庫，完善現(xiàn)有金融體系的信息披露制度，為銀行放貸、投資者投資提供更全面的信息，更好地發(fā)揮金融促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

2.1.3 政府的需求。河南省是我國人口大省，就業(yè)問題嚴(yán)峻，且由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)落后，對(duì)人才的吸引力較弱，人才流失現(xiàn)象也較為嚴(yán)重。政府可以出臺(tái)政策激勵(lì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，通過股份轉(zhuǎn)讓的方式提高企業(yè)股權(quán)流動(dòng)性，幫助企業(yè)提高價(jià)值，增加對(duì)人才的吸引力，進(jìn)而提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)的發(fā)展也會(huì)增加更多的工作崗位，在一定程度上，緩解河南省的就業(yè)壓力。

2.2 股份轉(zhuǎn)讓對(duì)產(chǎn)業(yè)整合的影響

資本市場(chǎng)平臺(tái)的并購重組是優(yōu)化資源配置、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合的重要戰(zhàn)略途徑[12]?？萍夹椭行∑髽I(yè)可借助資本市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的乘法效應(yīng)。河南省科技型中小企業(yè)在新三板或中原股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌之后，可以便捷地通過股份轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行并購重組，大大降低并購成本，深度加強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合能力，幫助企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，不斷延伸產(chǎn)業(yè)的規(guī)模，完善資本的結(jié)構(gòu)，形成一體化的競爭優(yōu)勢(shì)，并通過充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)整合優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力，占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益最大化。

3 河南省科技型中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓存在的問題

3.1 企業(yè)掛牌過程中的問題

3.1.1 掛牌費(fèi)用高?？萍夹椭行∑髽I(yè)在掛牌之前，需要尋找認(rèn)可企業(yè)的主辦券商負(fù)責(zé)企業(yè)的上市，若財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)指標(biāo)等不符合掛牌條件，企業(yè)還需要通過會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介規(guī)范企業(yè)的運(yùn)營，幫助企業(yè)達(dá)到掛牌條件，這樣會(huì)產(chǎn)生的一大筆費(fèi)用。根據(jù)相關(guān)文件，中小企業(yè)掛牌新三板的相關(guān)費(fèi)用包括委托備案費(fèi)、改制費(fèi)、信息披露費(fèi)、結(jié)算初始登記費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等，費(fèi)用合計(jì)在180萬～210萬元左右，占據(jù)中小企業(yè)平均收入的1/4。

3.1.2 區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)缺少科創(chuàng)板。2015年底，上海股權(quán)交易中心和北京股權(quán)交易中心開設(shè)了科技創(chuàng)新板，簡稱科創(chuàng)板，專注于為科技型中小企業(yè)服務(wù)。而目前中原股權(quán)交易中心僅設(shè)置了交易板和展示板，并未根據(jù)各類企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行板塊設(shè)置?？萍夹椭行∑髽I(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)在業(yè)務(wù)類型、資產(chǎn)類型、融資方式以及對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用等方面有較大區(qū)別，對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)的需求相應(yīng)地也存在較大差異，而將科技型中小企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)放置同一板塊，不僅不利于科技型中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，也不利于科技型中小企業(yè)通過多種方式實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源整合。

3.1.3 四板掛牌門檻高。根據(jù)全國各區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上海股權(quán)交易中心和北京股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)量和融資金額均位居全國前列，因而選取這兩所交易中心與中原股權(quán)交易中心對(duì)科技型中小企業(yè)在掛牌條件上進(jìn)行對(duì)比，三所交易中心的掛牌條件如表1所示。

中原股權(quán)交易中心可進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的掛牌交易主體僅限于股份有限公司，而上海股權(quán)交易中心和北京股權(quán)交易中心可進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的掛牌交易主體覆蓋有限責(zé)任公司和股份有限公司，且并沒有時(shí)間存續(xù)上的限制?？梢娭性蓹?quán)交易中心的掛牌門檻較高，限制了一部分科技型中小企業(yè)的掛牌，阻礙了科技型中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

3.2 企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓中的問題

3.2.1 成本高。掛牌新三板的企業(yè)如果選擇做市轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，則需要先將企業(yè)的一部分股票賣給做市商作為庫存股，通過做市商這一中介將股票售出。但在具有優(yōu)勢(shì)的做市商面前，賣價(jià)相比其真實(shí)價(jià)格偏低，這兩者的差價(jià)就是企業(yè)做市轉(zhuǎn)讓的成本。有關(guān)研究顯示，企業(yè)創(chuàng)新水平不同，股份轉(zhuǎn)讓的成本也不同。創(chuàng)新水平較低的企業(yè)，未來的發(fā)展?jié)摿π?，預(yù)期回報(bào)較低，企業(yè)價(jià)值也較低，因此，其低價(jià)轉(zhuǎn)讓部分股票給做市商的成本也相應(yīng)較低;而創(chuàng)新水平較高的企業(yè)，未來的發(fā)展?jié)摿Υ?，其研發(fā)創(chuàng)新帶來客觀回報(bào)的可能性大，企業(yè)期望獲得的股票估值自然也更高。

3.2.2 流動(dòng)性差。為了反映新三板的流動(dòng)性，選擇了成交數(shù)量、成交金額、成交筆數(shù)和換手率4個(gè)指標(biāo)。其中換手率是有效反映股票轉(zhuǎn)讓頻率的指標(biāo)之一。2014—2018年度新三板流動(dòng)性情況如表2所示。

從表中可以看出，2018年新三板股份轉(zhuǎn)讓的數(shù)量、金額、成交金額相比前三年有大幅下降，換手率也創(chuàng)近五年最低，由此可以看出新三板流動(dòng)性大幅下降。2017—2018年“三類產(chǎn)品”集中“到期潮”、新三板出現(xiàn)企業(yè)“摘牌潮”、2018年以來新三板做市商數(shù)量急劇下降、盤內(nèi)股份轉(zhuǎn)讓方式的變化等都加劇了新三板流動(dòng)性的緊縮，從而導(dǎo)致股份轉(zhuǎn)讓數(shù)量、金額、成交筆數(shù)、換手率下降。

3.2.3 部分掛牌企業(yè)缺乏股份轉(zhuǎn)讓和融資意識(shí)。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)成立的主要目的就是幫助中小微企業(yè)解決融資難題、提供一個(gè)股權(quán)交易的平臺(tái)。但截至目前，中原股權(quán)交易市場(chǎng)的掛牌企業(yè)中只有少數(shù)企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行資源整合或通過股權(quán)質(zhì)押的方式實(shí)現(xiàn)融資，大部分企業(yè)掛牌僅僅是為了獲得政府對(duì)掛牌企業(yè)的資金獎(jiǎng)勵(lì)或提高企業(yè)的知名度，解決企業(yè)融資難題仍依賴銀行，而忽略了區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)融資和資源整合的功能。

4 對(duì)策與建議

4.1 企業(yè)角度

4.1.1 合理調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。合理規(guī)劃調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，明晰企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。高速成長中的科技型中小企業(yè)若要成功在新三板、四板市場(chǎng)上通過股份轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，需要對(duì)企業(yè)近期及中長期的戰(zhàn)略及時(shí)調(diào)整與規(guī)劃。對(duì)于處在種子期的企業(yè)，應(yīng)將技術(shù)研發(fā)與改進(jìn)作為主要任務(wù)，為之后企業(yè)的成長與發(fā)展提供技術(shù)支撐，這一時(shí)期也要善于利用國家的一些扶持政策，滿足企業(yè)在發(fā)展初期的資金、資源需求;對(duì)于處在成長期的企業(yè)，應(yīng)將技術(shù)宣傳與推廣作為主要任務(wù)，由于這一時(shí)期開拓市場(chǎng)的費(fèi)用較高，政府扶持力度也下降，企業(yè)可以通過新三板、四板市場(chǎng)進(jìn)行融資，解決企業(yè)資金缺口大、融資難度大的問題;對(duì)于處在成熟期的企業(yè)，已占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，在行業(yè)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，此時(shí)企業(yè)可以通過新三板、四板市場(chǎng)進(jìn)行資源整合，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更長遠(yuǎn)的生存與發(fā)展[13]。

4.1.2 加強(qiáng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。科技創(chuàng)新能力是推動(dòng)科技型中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)步的動(dòng)力與源泉。通過提高科技創(chuàng)新能力進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)價(jià)值的提高，能夠幫助企業(yè)在同行業(yè)競爭中脫穎而出，同時(shí)，更有利于企業(yè)通過股份轉(zhuǎn)讓的方式吸納行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，壯大企業(yè)力量。目前，企業(yè)可以從科研費(fèi)用和科技人員兩方面來提高企業(yè)的科技創(chuàng)新能力[14]。首先，適當(dāng)增加科研費(fèi)用。項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)是影響企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的重要因素，資金的充足與否影響企業(yè)技術(shù)研發(fā)速度的快慢，因而企業(yè)要盡力確保技術(shù)研發(fā)資金充足。其次，提高科研人員比例?？蒲腥藛T是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵，企業(yè)可以與省內(nèi)的高校、科研院所合作，吸引河南省及周邊高校、科研院所的科技人員到企業(yè)兼職，也可以采取產(chǎn)學(xué)研一體化的方式推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化。

4.2 金融市場(chǎng)角度

4.2.1 降低科技型中小企業(yè)掛牌門檻。中原股權(quán)交易市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)一步降低準(zhǔn)入門檻，在掛牌主體上允許發(fā)展前景較好的有限責(zé)任公司進(jìn)入交易市場(chǎng)，適當(dāng)放寬企業(yè)存續(xù)時(shí)間的限制，優(yōu)化交易機(jī)制，吸引更多科技型中小企業(yè)掛牌，激發(fā)市場(chǎng)活力[15]。同時(shí)借助門檻寬松、制度完善、監(jiān)管適度、活躍度高等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)科技型中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，促進(jìn)掛牌企業(yè)的資金流通，為科技型中小企業(yè)聚集優(yōu)勢(shì)資源、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合提供平臺(tái)。

4.2.2 開設(shè)科技型創(chuàng)新型板塊。為了完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場(chǎng)活力和保護(hù)投資者合法權(quán)益，中原股權(quán)交易中心應(yīng)在現(xiàn)有的市場(chǎng)板塊體系之外，設(shè)置一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的科技型創(chuàng)新型板塊。這一板塊要根據(jù)科技型中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，適當(dāng)調(diào)整企業(yè)的掛牌條件、信息披露標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品服務(wù)體系等，進(jìn)一步提升服務(wù)科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力、增強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的包容性、強(qiáng)化資本市場(chǎng)的功能，促進(jìn)科技型中小企業(yè)規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、便利科技型中小企業(yè)進(jìn)行多元融資。

4.2.3 適當(dāng)擴(kuò)大合格投資者隊(duì)伍。流動(dòng)性缺乏一直以來是阻礙新三板發(fā)展的重要問題，對(duì)投資主體的多種限制導(dǎo)致新三板股票轉(zhuǎn)讓的金額、數(shù)量、成交筆數(shù)和換手率均較低?，F(xiàn)有的新三板交易規(guī)則雖然在一定程度上允許個(gè)人投資者進(jìn)入，但門檻仍很高，適度放寬個(gè)人投資者進(jìn)入門欄對(duì)提高新三板的流動(dòng)性具有積極的作用。同時(shí)，也要繼續(xù)加大對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力度，通過完善審批制度、降低機(jī)構(gòu)投資者的門檻和倉位要求、嘗試引進(jìn)其他股份轉(zhuǎn)讓方式等來激勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者參與投資新三板[16]。

4.3 政府角度

4.3.1 加大政策支持力度。政府應(yīng)加大河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)整合的政策支持力度，建立完善的科技創(chuàng)新政策體系和相應(yīng)的配套措施。針對(duì)科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)和實(shí)際發(fā)展需求，從稅收、融資、貸款等方面為河南省科技型中小企業(yè)提供幫助，鼓勵(lì)科研單位和高校進(jìn)行技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓(xùn)、技術(shù)咨詢和技術(shù)服務(wù)。政府也可以成立專門的并購服務(wù)組織，為科技型中小企業(yè)提供免費(fèi)的并購整合前的咨詢、管理等服務(wù)，為科技型中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合提供全面的服務(wù)與支持。

4.3.2 加大政策宣傳力度。通過多種形式加強(qiáng)政策的宣傳與引導(dǎo)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)整合成功案例的示范作用。讓科技型中小企業(yè)全面了解國家、省、市有關(guān)鼓勵(lì)股份轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合的政策措施以及股份轉(zhuǎn)讓在規(guī)范企業(yè)結(jié)構(gòu)與制度、解決資金短缺問題、推動(dòng)資源整合等方面的積極作用[17]。提高科技型中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)的意識(shí)和能力，激發(fā)科技型中小企業(yè)進(jìn)入新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的熱情，促進(jìn)更多掛牌企業(yè)在新三板和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓[18]。

4.3.3 加強(qiáng)科技人才隊(duì)伍建設(shè)。全面實(shí)施科技興省、人才強(qiáng)省戰(zhàn)略，完善科技創(chuàng)新人才引進(jìn)、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，不斷壯大全省科技人才隊(duì)伍。在現(xiàn)有人才引進(jìn)政策的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)下河南省科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和河南省的財(cái)政收入，完善人才引進(jìn)政策。政府要重點(diǎn)解決人才在住房、醫(yī)療、子女上學(xué)、家屬安置、項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)等方面的問題，也可以通過提高生活補(bǔ)貼、培訓(xùn)及深造補(bǔ)貼等政策加大對(duì)人才的吸引力，為科技型中小企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新提供智力資源。

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