季娜 鄒怡

關鍵詞：中美貿易摩擦;金融市場;影響分析;沖擊

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2019年3月26日

一、中美貿易摩擦簡介

（一）中美貿易摩擦的發(fā)生。自中美建交以來，中美雙邊貿易迅速發(fā)展，中國是美國的最大貿易伙伴，美國是中國第二大貿易伙伴。然而，中美雙邊貿易在快速發(fā)展的同時，也出現一些影響兩國貿易往來的不利因素，導致中美貿易摩擦。2018年3月22日，特朗普宣布對中國600億元商品征收關稅。翌日，中國宣布將對進口來自美國的30億元商品征收關稅。中美貿易摩擦由此引發(fā)。隨后，隨著雙方和談失敗以及互相不斷擴大征收關稅的規(guī)模和范圍，中美貿易摩擦加劇。

（二）中美貿易摩擦分析。2018年3月以來，中美貿易摩擦逐漸升級。中美貿易摩擦直接影響我國的國際貿易，進而間接影響我國的社會、經濟等方方面面。其中，中美貿易摩擦對我國金融市場影響的影響極為顯著。中美貿易摩擦不僅僅是兩國在貿易上的交鋒，還涉及到高科技領域以及全方位的大國博弈。中美貿易摩擦發(fā)生的原因也絕不僅僅是中對美巨額貿易順差，其原因涉及多個方面：

1、直接原因。中美貿易摩擦的直接原因是特朗普的執(zhí)政政策以及中國對美國帶來的技術壓力。短期來看，特朗普的執(zhí)政政策是導致貿易摩擦最直接的因素。特朗普堅持認為中美巨額貿易逆差影響了美國工人就業(yè)，阻礙了美國經濟的發(fā)展，并不斷推動“制造業(yè)回流美國”。長期來看，中國對美國帶來的技術壓力也是導致貿易摩擦的直接因素。雖然目前美國在高科技領域仍處于領先地位，但近年來中國科技迅速發(fā)展，中美雙方在科技領域的競爭逐漸加劇。中美雙方在技術方面的差距逐漸縮小，中國正在科技領域取得巨大的進步，并給美國帶來一定的技術壓力。

2、根本原因。中美貿易摩擦的根本原因在于中國的發(fā)展對美國帶來的威脅。美國在二戰(zhàn)以來成為世界超級大國，在軍事、科技及經濟等領域維持著世界領先地位，并在一些方面遠超其他國家。但隨著改革開放的深入推進，我國綜合國力大幅提升，并逐步融入全球經濟體系。近年來，我國在經濟、技術、軍事等領域取得重大進步，且發(fā)展速度遠超其他國家。2011年，我國超過日本，成為僅次于美國的世界第二大經濟體。2017年我國GDP超過美國經濟總量的一半以上，并以遠高于美國的增速，在經濟等各方面形成全方位的追趕態(tài)勢，這對美國的世界霸主地位造成威脅。

（三）中美貿易摩擦前景。中美貿易戰(zhàn)實質上與國際貿易無關，與中美角逐世界經濟和技術統治地位，以及民粹主義、孤立主義和保護主義在全球特別是在美國抬頭有關。美國對華長期政策由全面接觸轉向全面遏制，中美貿易摩擦長期化的可能性增加。中美貿易摩擦的根本原因在于中國發(fā)展給美國帶來的威脅，這也直接導致貿易摩擦發(fā)生的必然性與長期性。

二、中美貿易摩擦對我國金融市場的影響

中美貿易摩擦對我國金融市場的影響十分明顯。為了分析其對于我國金融市場的具體影響程度，本文將其分為對金融市場影響的國內表現以及國際表現進行研究，其中國內表現以上證指數為具體指標，國際表現則以直接標價法寫離岸人民幣匯率為具體指標。

（一）對我國金融市場影響的國內表現。中美貿易摩擦對我國金融市場影響的國內表現在于我國金融市場逐漸走弱，金融產品交易逐漸減少，市場活躍度下降，波動劇烈，金融市場日益萎靡。利用Eviews軟件對上證指數通過最小二乘法進行量化分析處理，以時間x為自變量，上證指數y為因變量，其結果如下：

y=3212.57-4.20x R2=0.867944

其具體表現在于中國上證指數自2018年3月以來持續(xù)下跌，最低時跌破2，500點。上證指數在中美貿易摩擦期間總體呈下降趨勢，日均下跌點數超過4.2點，日均跌幅超過0.12%。中美貿易摩擦對我國金融市場的影響是長期性的，所以我國必須采取有效措施抑制金融市場的萎靡，否則市場可能一蹶不振，嚴重時可能導致我國金融體系崩潰。（圖1）

（二）對中國金融市場影響的國際表現。中美貿易摩擦對我國金融市場影響的國際表現在于人民幣持續(xù)貶值，美元兌人民幣逐漸走強，市場不斷波動，風險不斷增加，人民幣匯率持續(xù)變動，甚至即將達到一個臨界點。具體表現在于離岸人民幣匯率持續(xù)下跌，甚至一度處于破7邊緣。2018年3月以來，離岸人民幣匯率在達到6.776的最低點后開始新一輪持續(xù)走弱。11月1日，離岸人民幣匯率達到最高點——6.9804，此時離岸人民幣匯率即將過7。關鍵時期，政府及時采取措施進行控制，離岸人民幣匯率逐漸下跌。但中美貿易摩擦對我國金融市場的影響并不在短期，所以我國離岸人民幣匯率很有可能在國家進行調控的一段時間后繼續(xù)上升。這要求我國要持續(xù)關注金融市場，及時采取有效措施進行風險控制。（圖2）

（三）我國相關政策分析。為有效控制金融市場風險，降低中美貿易摩擦對于我國金融市場的影響，我國政府采取一系列政策進行金融市場的調控，其具體政策如下：

1、央行降準。2018年10月7日，中國人民銀行宣布將從2018年10月15日將我國國內商業(yè)銀行人民幣存款準備金率下調一個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。央行降準有利于進一步增加市場的流動性，可以幫助調整我國的金融市場結構，促進投資，也有利于解決中小企業(yè)貸款難的問題，旨在促進金融市場繁榮。

2、救市資金。2018年10月22日，中國證券業(yè)協會宣布將由11家證券公司出資210億元設立母資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業(yè)和政府平臺等資金投資，形成1，000億元總規(guī)模的資管計劃。該資金將用于幫助發(fā)展前景良好的上市公司緩解由于公司流動性不足帶來的股權質押問題，進一步促進我國民營企業(yè)的發(fā)展。救市資金的設立有利于增加市場的流動性，緩解民營企業(yè)股權由于流動性不足引起的股權質押問題，同時也有利于促進我國民族工業(yè)的發(fā)展，促進我國金融市場的振興。

3、科創(chuàng)板注冊制。2018年11月5日，習近平在中國進口博覽會開幕式上宣布將在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度?？苿?chuàng)板注冊制的實施意味著中國將進一步開放金融市場，放寬市場準入機制，增加投資者的信心，促進金融市場發(fā)展，同時我國也將進一步推動科技產業(yè)發(fā)展。

（四）我國金融市場前景展望。隨著經濟全球化以及我國經濟的發(fā)展，我國金融市場資金流動性逐漸增強，金融交易量逐漸增加，政府管制日益寬容，金融市場逐步開放。未來，我國金融市場上金融產品多樣化、金融交易智能化、金融市場的承載力和穩(wěn)定性將迎來新的發(fā)展。

三、結論及建議

（一）結論。（1）中美貿易摩擦將成為一個長期的現象，而且摩擦可能會加劇。未來美國將持續(xù)推進對華抑制政策，我國經濟、貿易等將長期受到影響;（2）中美貿易摩擦對我國金融市場的影響十分劇烈。無論是在國內還是在國際上，我國金融市場都受到了一定的沖擊，市場趨于萎靡。國家正采取有效方式控制摩擦對于金融市場的影響，但未來仍有繼續(xù)下跌的可能。

（二）建議。一是我國應密切關注金融市場走勢，在金融市場持續(xù)萎靡或接近臨界點時及時采取有效措施進行控制，及時防范金融風險，并根據市場變化情況，相應調整相關政策。二是在逐步開放金融市場的同時，要完善相關監(jiān)管制度以及監(jiān)督政策，注意相關企業(yè)信用情況，完善落后企業(yè)退市機制，加大風險防控力度，防范重大金融風險。三是應堅持《中國制造2025》計劃，堅持推動高新技術產業(yè)發(fā)展，促進我國高科技產業(yè)的發(fā)展;促進“一帶一路”發(fā)展，積極推動海南自貿區(qū)建設，促進貿易經濟進步;堅持獨立自主，加快核心產品國產化進程，推動國內制造業(yè)發(fā)展，從根本上解除美國對我國部分行業(yè)的技術封鎖。

主要參考文獻：

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