曹井雪

1月10日，中郵基金旗下的風(fēng)格輪動(dòng)、核心優(yōu)選、中小盤(pán)和多策略4只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品同時(shí)發(fā)布基金經(jīng)理變更公告。其中風(fēng)格輪動(dòng)和中小盤(pán)増聘尚杰為基金經(jīng)理，核心優(yōu)選和多策略增聘楊歡為基金經(jīng)理。公告發(fā)布后，楊歡掌舵的權(quán)益類(lèi)基金增至5只，他也成為中郵目前掌管權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量最多的基金經(jīng)理。

從一系列人事調(diào)整來(lái)推斷，楊歡似乎成為中郵未來(lái)重點(diǎn)培養(yǎng)的對(duì)象。而此前，公司也曾重點(diǎn)培養(yǎng)過(guò)任澤松、鄧立新和許進(jìn)財(cái)三位基金經(jīng)理，獨(dú)創(chuàng)性地為他們成立了三大投資工作室。但2018年，任澤松和許進(jìn)財(cái)相繼離職，加上此前被解聘的鄧立新，三大投資工作室的掌門(mén)人均已離開(kāi)。

同時(shí)，截至2018年12月25日，以16.15%的業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先的中郵尊享一年定期因成立滿(mǎn)三年后規(guī)模不足兩億元而被迫清盤(pán)。不僅如此，2018年年末，中郵基金整體資產(chǎn)規(guī)模為298.8億元，較2017年末縮水約1/3。

投資工作室未起實(shí)效

隨著4只產(chǎn)品發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，中郵也成為新年權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理變動(dòng)最頻繁的公司。楊歡和尚杰分別新任了兩只基金的基金經(jīng)理，成為中郵當(dāng)前炙手可熱的人物。但在重用新基金經(jīng)理的背后，則是公司老將紛紛流失的遺憾。

2018年，公司旗下基金經(jīng)理任澤松、許進(jìn)財(cái)相繼離職，記者發(fā)現(xiàn)，二人皆是在中郵基金任職超過(guò)5年的老將。此外，在2017年被解聘的鄧立新，在公司的任職時(shí)間也超過(guò)了6年。而且，他們各自的業(yè)績(jī)也十分亮眼，尤其是2014至2015年兩年間，任澤松掛帥的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、許進(jìn)財(cái)掛帥的中小盤(pán)以及鄧立新掛帥的核心優(yōu)勢(shì)分別取得了224.67%、143.38%和104.9%的回報(bào)率，而上證指數(shù)同期的漲幅也僅為67.26%。

因此，在2015年公募“奔私潮”的背景下，中郵基金為任澤松、鄧立新和許進(jìn)財(cái)三位明星基金經(jīng)理成立了投資工作室。據(jù)記者了解，中郵基金首創(chuàng)的投資工作室制度賦予了基金經(jīng)理組建團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面的自由，目的是留住人才。不過(guò)從基金經(jīng)理悉數(shù)離職的結(jié)果來(lái)看，中郵基金并未能得償所愿。

對(duì)此，諾亞工作坊研究員褚志朋分析：“投資工作室制度使基金經(jīng)理獲得更多權(quán)利，而相應(yīng)所面臨的考核壓力也更大，近三年來(lái)，這3位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)都較為平庸，業(yè)績(jī)上的壓力或許是離職的主要原因?！币云渲凶罹呙麣獾娜螡伤蔀槔刂?018年6月25日離職，他管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)近三年來(lái)的凈值增長(zhǎng)率僅為-52.69%，跑輸同期上證指數(shù)13.65個(gè)百分點(diǎn)。而且在投資風(fēng)格方面，本來(lái)就青睞創(chuàng)業(yè)板的任澤松，在2016年后依舊保持了對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的偏愛(ài)，此后的各報(bào)告期末，創(chuàng)業(yè)板重倉(cāng)股的平均數(shù)量為8.6只。再加上踩雷樂(lè)視網(wǎng)，該基金遭遇投資者用腳投票，規(guī)模也從2015年二季度末的64.64億元縮水至2018年二季度的26.28億元。

對(duì)于中郵創(chuàng)立的明星基金經(jīng)理投資工作室的模式，好買(mǎi)財(cái)富研究總監(jiān)曾令華對(duì)《紅周刊》記者表示：“很大程度上講，中郵基金的投資工作室是為任澤松量身打造的，其機(jī)制就相當(dāng)于公募中的小私募，會(huì)有收益分成。工作室本身就是一個(gè)機(jī)制，雖然基金經(jīng)理離職，但公司的成本損失并不大。”

中郵基金規(guī)?？s水超百億

除了擁有投資工作室，中郵基金還是唯一一家在新三板掛牌的內(nèi)地公募公司。據(jù)記者了解，掛牌新三板也是中郵基金留住人才的手段之一?！皰炫浦螅鸾?jīng)理如果獲得股權(quán)，在公司業(yè)績(jī)做好的情況下，在二級(jí)市場(chǎng)也可以獲得回報(bào)，公司也得以增加激勵(lì)效果。”褚志朋如是說(shuō)。

此外，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志向記者介紹：“獲得更多資源豐富產(chǎn)品線(xiàn)，擴(kuò)大基金管理規(guī)模也是中郵基金掛牌新三板的目的。而從現(xiàn)在的表現(xiàn)來(lái)看，目前中郵基金產(chǎn)品線(xiàn)還相對(duì)齊全;但在規(guī)模方面，中郵基金管理規(guī)模在2015年末達(dá)到789.3億后，一直在走下坡路，最新管理規(guī)模僅為298.75億。可以說(shuō)，中郵基金想擴(kuò)大基金管理規(guī)模的目的沒(méi)有實(shí)現(xiàn)?！?/p>

聚焦2018年，公司規(guī)模全年縮水了142.3億元，其中前三季度規(guī)?？s水了76.4億元。受規(guī)模縮水的影響，中郵旗下基金前三季度的凈利潤(rùn)僅為-28.73億元。

分基金類(lèi)別看，中郵現(xiàn)存的基金中，權(quán)益類(lèi)基金縮水了85.57億元，是規(guī)?？s水最為嚴(yán)重的一類(lèi)產(chǎn)品。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司權(quán)益類(lèi)基金（全部為混合型基金）2018年的平均凈值增長(zhǎng)率僅為-15.01%，而同期混合型基金的平均凈值增長(zhǎng)率為-14.19%。

值得注意的是，在公司權(quán)益類(lèi)基金整體凈值出現(xiàn)回撤的情況下，截至2018年12月25日，中郵尊享一年定期卻斬獲了16.15%的凈值增長(zhǎng)率，不僅在公司權(quán)益類(lèi)基金中遙遙領(lǐng)先，而且在截至12月25日的內(nèi)地權(quán)益類(lèi)公募基金的業(yè)績(jī)排名中，其也排在了首位。

令人遺憾的是，該基金卻在12月25日當(dāng)天觸發(fā)了基金合同生效滿(mǎn)3年之日，基金資產(chǎn)凈值低于兩億元便自動(dòng)終止的約定，于12月26日進(jìn)入清盤(pán)程序。某基金分析師指出，該基金在2015年12月至2018年6月由任澤松管理期間，在重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的過(guò)程中失策，導(dǎo)致業(yè)績(jī)欠佳。該基金的規(guī)模也從成立之初的8.41億元，縮水至2018年一季度末的1.4億元。此后雖然該基金的業(yè)績(jī)一騎絕塵，但一直處于封閉期，規(guī)模也無(wú)法得到相應(yīng)增加，導(dǎo)致最終被清盤(pán)。

權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理誰(shuí)能接班

中郵基金在2018年經(jīng)歷了明星基金經(jīng)理離職、有望奪冠的權(quán)益類(lèi)基金被清盤(pán)的雙重打擊;不過(guò)2019年伊始，公司便在權(quán)益類(lèi)基金上開(kāi)始新的布局：風(fēng)格輪動(dòng)和中小盤(pán)増聘尚杰為基金經(jīng)理，核心優(yōu)選和多策略増聘楊歡為基金經(jīng)理。目前楊歡管理5只權(quán)益類(lèi)基金，管理權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模為50.31億元，無(wú)論從數(shù)量還是規(guī)模上，似乎都是中郵基金目前最被重視的權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理。

首先看楊歡，Wind資訊顯示，他目前在中郵基金擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間已經(jīng)超過(guò)3年，此前還曾擔(dān)任過(guò)銀河證券分析師和中郵基金的研究員以及基金助理。值得注意的是，在中郵尊享定開(kāi)基金清盤(pán)前，楊歡就是該基金的基金經(jīng)理。由于該基金在清盤(pán)前一直穩(wěn)居2018年權(quán)益類(lèi)排行榜的首位，楊歡的知名度自然也得到了提升，因此被公司賞識(shí)似乎順理成章。

此外，從任職回報(bào)來(lái)看，截至2019年1月17日，中郵未來(lái)新藍(lán)籌是楊歡任職回報(bào)最高的基金。但該基金在2017年8月楊歡上任迄今，凈值增長(zhǎng)率也僅為7.1%。值得注意的是，此前楊歡在2015年6月至2018年4月期間管理的中小盤(pán)和趨勢(shì)精選期間，這兩只基金的凈值增長(zhǎng)率分別僅為-32.94%和-44.28%，均在480只同類(lèi)基金中排在400名之后。

而據(jù)《紅周刊》記者了解，此前在上任首年，任澤松就在管理中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中取得了85.96%的回報(bào)。相比之下，楊歡上任3年來(lái)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算突出，這不僅歸咎于市場(chǎng)因素，與其自身的管理水平也有關(guān)。對(duì)于楊歡的投資風(fēng)格，褚志朋表示：“他的投資風(fēng)格有一定程度的漂移，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)板一直是較為青睞，在2016年年中以前呈現(xiàn)明顯的中小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格，重倉(cāng)股基本以創(chuàng)業(yè)板為主;2016年下半年以后轉(zhuǎn)向大盤(pán)平衡風(fēng)格，持倉(cāng)中的成長(zhǎng)股依然還是在創(chuàng)業(yè)板中選取。”但無(wú)論呈現(xiàn)哪種風(fēng)格，他都未能取得亮眼的業(yè)績(jī)。

同時(shí)，基金經(jīng)理尚杰也被委以重任，目前他擔(dān)任3只權(quán)益類(lèi)基金和2只債券型基金的基金經(jīng)理。與楊歡不同，尚杰任職基金經(jīng)理還不足半年，而此前他唯一管理的權(quán)益類(lèi)基金是中郵趨勢(shì)精選，截至2019年1月17日，他的任職回報(bào)率為負(fù)。

把管理權(quán)益類(lèi)基金重任交給菜鳥(niǎo)，很大程度上顯示了中郵基金目前人才缺失的情況。雖然公司目前有17位管理權(quán)益類(lèi)基金的基金經(jīng)理，然而，從任職回報(bào)上來(lái)看，張萌管理的中郵穩(wěn)健添利是表現(xiàn)最好的一只，但截至1月17日，自2015年5月5日她管理以來(lái)，該基金凈值增長(zhǎng)率也僅為24.2%?，F(xiàn)在張萌不僅管理權(quán)益類(lèi)基金，也擔(dān)綱債券型基金，已經(jīng)是“一拖九”的基金經(jīng)理。而其他基金經(jīng)理表現(xiàn)更是平平，其中任慧峰、吳尚、劉田、周楠和張騰5位基金經(jīng)理，在中郵管理權(quán)益類(lèi)基金期間的任職回報(bào)均為負(fù)。

綜上所述，此前憑借明星基金經(jīng)理制勝的中郵基金，如今也處于人才“青黃不接”的階段。而目前權(quán)益類(lèi)基金占公司規(guī)模的比重為54%，何時(shí)才能培養(yǎng)出下一個(gè)任澤松，似乎成為中郵基金需要解決的首要問(wèn)題。