2019年以來，受益于股市行情的突飛猛進(jìn)，權(quán)益類公募基金的收益也頗為喜人。截至3月21日收盤，暫居榜首的公募年內(nèi)收益已經(jīng)突破了55%，若將A、C兩類分開來計算，60只公募產(chǎn)品的年內(nèi)收益已經(jīng)突破了40%，而最大的贏家公司則是前海開源，公司多只權(quán)益類產(chǎn)品幾乎霸屏排行榜。 同時，權(quán)益類公募發(fā)行也是熱火朝天，明星大佬陳光明公司首只產(chǎn)品申購超過700億元，最終啟動了比例配售。

本周，《紅周刊》記者約訪了銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理劉輝、匯豐晉信2026生命周期基金經(jīng)理劉淑生、前海開源基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)邱杰、諾德基金經(jīng)理顧鈺等多位公募基金經(jīng)理。從采訪內(nèi)容來看，多數(shù)公募產(chǎn)品今年維持高倉位運行，從去年底開始對權(quán)益類產(chǎn)品保持超配狀態(tài)，今年隨著行情回暖進(jìn)一步加倉。對于近期市場的調(diào)整，受訪人士認(rèn)為，其更著眼于中長期企業(yè)投資價值，短期漲跌對投資策略影響不大。此外，梳理今年以來業(yè)績居前的公募產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)殖板塊是諸多基金產(chǎn)品的“心頭好”，也是今年凈值爆發(fā)的主要因素。

績優(yōu)公募基金多成功“養(yǎng)豬抓雞”

截至3月20日，匯豐晉信2026生命周期基金2019年以來累計收益45.68%?；鸾?jīng)理劉淑生對《紅周刊》表示，2018年下半年市場處于3000點以下時，我們從PB-ROE投資流程的視角出發(fā)可以發(fā)現(xiàn)，中長期來看市場已經(jīng)具有很高的投資價值，而且當(dāng)時市場的上行風(fēng)險已經(jīng)顯著高于下行風(fēng)險，此外，我們一直持樂觀觀點，他所管理的2026生命周期基金也一直維持對權(quán)益資產(chǎn)的超配。

“當(dāng)然，在今年年初各種跡象已經(jīng)較為明確地顯示市場開始回暖的情況下，我們也適當(dāng)增加了投資組合的彈性，以更好地獲取超額收益?！眲⑹缟硎?。采訪中，顧鈺表示，目前其所管理的基金倉位均處于較高水平，與年初相比有所提升。邱杰也表示，自2018年四季度以來，其所管理的基金一直保持高倉位運作。從目前時點來看，A股市場整體仍然處于估值較低的安全區(qū)間，不存在系統(tǒng)性下行的風(fēng)險。

《紅周刊》記者分析了上述4位受訪對象所管理基金持倉個股發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)殖板塊個股在今年產(chǎn)品凈值貢獻(xiàn)中功不可沒。具體從2018年四季度基金前十大重倉股來看，匯豐晉信2026生命周期和銀華內(nèi)需精選均重倉圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、仙壇股份3只雞肉養(yǎng)殖股。顧鈺管理的諾德中小盤混合基金和邱杰所管理的前海開源價值成長混合中，均出現(xiàn)了豬肉板塊龍頭公司溫氏股份的身影。此外，前海開源價值成長混合中還重倉持有牧原股份以及飼料龍頭正邦科技。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，今年以來，正邦科技、益生股份、牧原股份、仙壇股份、圣農(nóng)發(fā)展、溫氏股份，累計漲幅分別為198.9%、180.5%、94.26%、84.79%、58.88%、46.75%，而如果將周期拉成至2018年10月19日至今年3月20日，則收益更為可觀，對應(yīng)累計漲幅分別高達(dá)338.39%、219.78%、131.83%、104.7%、84.68%和62.8%。

劉輝在采訪中指出，結(jié)合非洲豬瘟等事件，雞肉作為豬頭的替代品，其景氣度正處于爆發(fā)的前夜。對于當(dāng)前的雞養(yǎng)殖板塊，劉淑生表示，估值修復(fù)已經(jīng)比較充分，風(fēng)險回報已有所降低，其正在尋找其他性價比更高的板塊進(jìn)行布局。

績優(yōu)公募選股風(fēng)物長宜放眼量

由于公募機(jī)構(gòu)投資多著眼于中長期視角，所以對于近期市場短期的調(diào)整，受訪對象均表示短期得失并不是其關(guān)注的重點，能否選出在基本面上站得住的資產(chǎn)，才是能否盈利的關(guān)鍵，但對于未來行情走勢均較為樂觀，認(rèn)為未來大幅向下概率并不大?！拔覀€人更關(guān)注行業(yè)和公司基本面的變化，不太關(guān)注倉位擇時?！眲⑤x對《紅周刊》記者表示。

在他看來，當(dāng)市場風(fēng)險偏好回升時，只有那些在基本面上站得住的資產(chǎn)，才會成為別人需要的品種，從而快速上升，“銀華內(nèi)需基金在一季度凈值快速上升，也是借到了‘好資產(chǎn)率先修復(fù)的額外力量”。在具體個股挑選上，劉輝要求自己持有的公司是一家具有生命力、量和質(zhì)向上生長的公司，未來12到36個月，可能的競爭地位和盈利能力變化方向是必須能夠被推演出來的。如果對基本面的評估在1到3年的這個范疇內(nèi)動搖了這個根本，大概率會果斷更換。

邱杰則表示，其投資主要聚焦于有性價比、能持續(xù)成長的個股，希望通過企業(yè)價值的持續(xù)增長來賺錢。他分析說：“近期市場行情迅速轉(zhuǎn)暖，部分個股的股價漲幅巨大，如果有些個股股價超過了我預(yù)估的合理區(qū)間，提前透支企業(yè)未來增長的價值，那我就會選擇賣出，替換為風(fēng)險收益比更好的其他公司。目前來看價格透支價值的個股還是少數(shù)，A股整體的估值水平仍處于相對低位，依然具有很高的投資價值。

此外，從公募機(jī)構(gòu)最新調(diào)研動向來看，3月份以來公募機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情相較于2月份更為高漲。而從今年以來公募機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板個股仍是公募基金調(diào)研的重點，其中中小板個股被調(diào)研次數(shù)最多330次，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板的185次和主板的65次。從個股調(diào)研頻次來看，勁嘉股份最受公募機(jī)構(gòu)青睞。此外，陽光城、中航光電、凱撒文化、星源材質(zhì)、大富科技、邁瑞醫(yī)療等個股受公募機(jī)構(gòu)關(guān)注度也較高。值得注意的是，上述公募機(jī)構(gòu)關(guān)注度集中個股2018年度業(yè)績均保持了較為平穩(wěn)的增長。如大富科技2018年度歸母凈利潤同比增長104.32%，業(yè)績增長原因為公司5G新產(chǎn)品逐步開發(fā)與上量，產(chǎn)品毛利率逐步提升，以及收到政府補(bǔ)助和轉(zhuǎn)讓全資子公司取得收益。