受理企業(yè)紛至沓來(lái) 科創(chuàng)板箭在弦上

摘要：上周末，科創(chuàng)板首批受理的9家公司名單公布，3月25日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部發(fā)布50條《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》，涉及對(duì)賭協(xié)議、“三類(lèi)股東”的核查及披露要求、對(duì)創(chuàng)業(yè)板“主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)”的認(rèn)定、投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、分紅及轉(zhuǎn)增股本等熱點(diǎn)問(wèn)題。3月27日晚，上交所網(wǎng)站公布了科創(chuàng)板第二批獲得受理企業(yè)的名單共8家。3月27日晚，上交所公布了第三批科創(chuàng)板的受理企業(yè)名單2家。3月29日，上交所披露受理9家科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)吳曉求：科創(chuàng)板加注冊(cè)制是一場(chǎng)制度的革命，也是一場(chǎng)深刻的觀念的革命。要增強(qiáng)資本市場(chǎng)財(cái)富管理的功能，必須要調(diào)整上市公司的結(jié)構(gòu)，選擇未來(lái)有很好成長(zhǎng)性的公司，科創(chuàng)板正是代表了這樣一個(gè)財(cái)富管理的基本趨勢(shì)。對(duì)于注冊(cè)制加科創(chuàng)板，交易所和監(jiān)管部門(mén)必須最大限度的確保信息披露充分，最大限度的保證市場(chǎng)的透明度。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新：科創(chuàng)板的推出，將是我們做大股票基金的一次難得機(jī)會(huì)，同時(shí)，也是A股“去散戶化”的一次有益嘗試。由于科創(chuàng)板允許未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，再加上創(chuàng)新企業(yè)不以凈資產(chǎn)規(guī)模及歷史盈利水平論英雄，這意味著傳統(tǒng)的市盈率與市凈率估值方法或失效，估值與投資風(fēng)險(xiǎn)將增大，這也是科創(chuàng)板加注冊(cè)制所具有的包容性特質(zhì)?？梢灶A(yù)料，科創(chuàng)板基金或?qū)⒊蔀樽钍苄∩g迎的股票型基金。

知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家皮海洲：其實(shí)，對(duì)于資金不足50萬(wàn)元的投資者來(lái)說(shuō)，要參與科創(chuàng)板只有一條路可走，那就是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)相對(duì)應(yīng)的投資基金，間接參與科創(chuàng)板的交易，以此來(lái)分享投資科創(chuàng)板的收益，包括盈利或者損失。實(shí)際上，對(duì)于資金不足50萬(wàn)元的投資者來(lái)說(shuō)，既然不能參與科創(chuàng)板，那就不如集中精力在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上進(jìn)行投資。畢竟從制度設(shè)置上來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板的投資風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)大于目前的A股。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍：上周末，科創(chuàng)板首批九家受理的公司名單已經(jīng)公布，基本上都是屬于符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的行業(yè)，如計(jì)算機(jī)、生物技術(shù)、智能制造等領(lǐng)域。體現(xiàn)國(guó)家對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)支持的力度還在加大。科創(chuàng)板設(shè)立實(shí)際上是有利于提高科技股的投資熱度。

中信證券：從供給來(lái)看，結(jié)合現(xiàn)有科創(chuàng)板受理企業(yè)數(shù)量、市場(chǎng)預(yù)期以及創(chuàng)業(yè)板首批的情況，預(yù)計(jì)首批登陸科創(chuàng)板企業(yè)約30家，總市值規(guī)模在1780億左右，日成交額在180億元級(jí)別，平均每家上市公司日成交額6億，相當(dāng)于當(dāng)前A股的10%分位。從需求來(lái)看，僅上交所50萬(wàn)-100萬(wàn)元賬戶的持股總市值就高達(dá)6545億元，按照5%的科創(chuàng)板持倉(cāng)即可達(dá)到總流通市值水平。不平衡的供需關(guān)系下，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板新股上市首日會(huì)被炒作沖高。

高盛：中國(guó)科創(chuàng)板一旦發(fā)展到成熟階段，潛在市值可能高達(dá)2萬(wàn)億美元。

圖說(shuō)

2019年1-2月工業(yè)利潤(rùn)下跌14%，較2018年回落24.3個(gè)百分點(diǎn)。1-2月工業(yè)增加值增速小幅回落，但PPI 較2018年大幅下行，并導(dǎo)致1-2月利潤(rùn)率回落至4.8%，明顯拖累了企業(yè)盈利增速。此外，春節(jié)因素也對(duì)1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及企業(yè)盈利有所擾動(dòng)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的測(cè)算，剔除春節(jié)因素，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額與上年同期持平略降。整體來(lái)看，供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)力度放松之后，中上游行業(yè)PPI大幅回落對(duì)相關(guān)企業(yè)盈利的拖累明顯;而偏下游的企業(yè)由于成本端壓力的緩解，盈利回落壓力較小。預(yù)計(jì)3月起PPI將持續(xù)反彈至二季度，后續(xù)企業(yè)盈利將有所改善。另外，增值稅減稅也將對(duì)部分行業(yè)尤其是有定價(jià)權(quán)的企業(yè)的盈利帶來(lái)增厚。預(yù)計(jì)2019年工業(yè)企業(yè)盈利增速有望保持4%左右的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，由于中上游行業(yè)面臨更大的PPI下行壓力，國(guó)企和私企、中上游與中下游行業(yè)間的利潤(rùn)再分配仍將持續(xù)。

——摘自申萬(wàn)宏源宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告