鄭良海

本周股市大漲，上證綜指漲5.04%，深成指漲5.14%，分別重回3200和10000點(diǎn)大關(guān)。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)恢復(fù)大漲，上證轉(zhuǎn)債周漲3.09%、深證轉(zhuǎn)債周漲4.99%。個(gè)券大漲為主，唯有天馬轉(zhuǎn)債周跌1.61%。正股和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)火爆，推升新上市轉(zhuǎn)債表現(xiàn)。

一級(jí)市場(chǎng)方面，文燦股份、中環(huán)環(huán)保轉(zhuǎn)債發(fā)行獲發(fā)審委通過(guò);紫金銀行、中國(guó)交建、新希望等8家公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債?？山粋矫妫┥捷p機(jī)控股股東京山京源科技投資有限公司擬發(fā)行私募可交債;濱海能源股東天津泰達(dá)投資控股有限公司私募可交債發(fā)行獲得深交所無(wú)異議函。

轉(zhuǎn)債正股價(jià)格大漲，觸發(fā)贖回條款的轉(zhuǎn)債繼續(xù)增加。本周海印轉(zhuǎn)債和藍(lán)思轉(zhuǎn)債下修方案獲得通過(guò)。此前，藍(lán)思轉(zhuǎn)債下修已經(jīng)失敗多次，成功一次。一季度以來(lái)共出現(xiàn)7例轉(zhuǎn)股價(jià)下修案例，除藍(lán)思和海印外，還有藍(lán)標(biāo)、天馬、湖廣、嶺南和眾信，啟動(dòng)下修的已經(jīng)比去年大幅減少。在牛市中下修轉(zhuǎn)股價(jià)，對(duì)轉(zhuǎn)債上漲難言利好，還要結(jié)合基本面。一季度轉(zhuǎn)債發(fā)行大增714億元，存量券個(gè)數(shù)也從124個(gè)上升至145個(gè)。短期內(nèi)，轉(zhuǎn)債供給繼續(xù)放量，但傳聞證監(jiān)會(huì)確實(shí)在醞釀修改再融資規(guī)則。去年底以來(lái)再融資規(guī)則就有松綁跡象，如果再融資市場(chǎng)放開(kāi)，將會(huì)緩解轉(zhuǎn)債供給壓力。

春季躁動(dòng)后，進(jìn)入4月行情，策略上仍然相對(duì)看多。今年以來(lái)的火爆行情短期還沒(méi)看到扭轉(zhuǎn)因子。減稅降費(fèi)正式落地，降低企業(yè)成本和負(fù)擔(dān)。貨幣政策重點(diǎn)在疏通傳導(dǎo)機(jī)制，降低資金成本。外部看，貿(mào)易戰(zhàn)緩和，中美有望達(dá)成最終協(xié)議?？傮w看，風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)繼續(xù)提升。股市的情緒面已經(jīng)步入上升通道，資金仍會(huì)源源不斷進(jìn)入，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。行業(yè)上建議回避此前漲幅過(guò)多的板塊，如農(nóng)林牧漁和非銀金融等。關(guān)注5G商用概念和減稅降費(fèi)利好的行業(yè)，如5G、芯片和高端裝備制造業(yè);穩(wěn)增長(zhǎng)刺激下的行業(yè)，如核電建設(shè)重啟，近期擬上市的核建轉(zhuǎn)債和已經(jīng)獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的中國(guó)核電專(zhuān)債等;此前超跌疊加穩(wěn)消費(fèi)的板塊，如汽車(chē)和家電。