+NSR Lluc Palerm-Serra（NSR）/文 沈永言（中國衛(wèi)通）/譯

航天產(chǎn)業(yè)正在逐漸吸引投資界的更多興趣。實(shí)際上，包括摩根士丹利、高盛和美銀美林在內(nèi)的投資銀行都預(yù)計，到2040年，航天產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值將增長到1萬億美元以上。私人投資者的期望也相差不遠(yuǎn)，杰夫·貝索斯基于推動亞馬遜發(fā)展的潛力證明了在Kuiper星座上投資，該公司的年收入將達(dá)2330億美元。潛在市場是否足夠大到支持這些預(yù)測？（參見圖1）

衛(wèi)星通信行業(yè)及其衍生應(yīng)用（DTH、消費(fèi)者寬帶、回程、移動等）在歷史上一直是航天產(chǎn)業(yè)收入的很大一部分，它們需要為未來的增長做出貢獻(xiàn)，以發(fā)揮這些市場潛力。根據(jù)《NSR全球衛(wèi)星容量供需第16版報告》，到2028年，衛(wèi)星通信的批發(fā)容量收入將達(dá)到247億美元。假設(shè)2018年至2028年的復(fù)合年均增長率為6.8%，到2040年，該行業(yè)每年將產(chǎn)生545億美元。加上衛(wèi)星制造、發(fā)射和地面設(shè)備等要素，這一總數(shù)與1萬億美元的預(yù)測相差很大。鑒于此，是否有任何隱藏的用例可以促使該行業(yè)實(shí)現(xiàn)萬億美元的太空經(jīng)濟(jì)？

投資界的期望

根據(jù)摩根士丹利的說法，除了二階影響外，航天業(yè)的主要增長來源將是寬帶。該投資銀行預(yù)計，垂直市場將從目前的約20億美元增長到2040年達(dá)到950億美元的市場。盡管NSR同意當(dāng)今許多衛(wèi)星寬帶用例仍未普及的事實(shí)，但刺激需求并非易事，而且數(shù)十年來保持較高的增長率可能會耗盡潛在的市場。（參見圖2）

連接另一半，真的？

“連接另一半人口”指的是50%的人口仍未連網(wǎng)的事實(shí)，這是衛(wèi)星行業(yè)的一個經(jīng)常出現(xiàn)的“座右銘”。但是，NSR相信目標(biāo)市場要小得多。據(jù)全球移動通信系統(tǒng)協(xié)會（GSMA）稱，“寬帶覆蓋率缺口”可能僅僅是世界人口的10%。當(dāng)同時考慮其他因素（例如可用收入或數(shù)字技能）時，衛(wèi)星通信的潛在市場可以切實(shí)地定義。（參見表1）

根據(jù)《NSR VSAT和寬帶衛(wèi)星市場第17版報告》得出的估算值，衛(wèi)星消費(fèi)者寬帶的可開發(fā)市場為4.35億家庭。北美以外地區(qū)的服務(wù)滲透率仍處于最低水平，NSR預(yù)計，此垂直領(lǐng)域?qū)?shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。但是，必須牢記的是，新興市場中得到的ARPU（單位用戶收入）將大大低于衛(wèi)訊在美國實(shí)現(xiàn)的84.26美元的ARPU。NSR估計，全球平均ARPU（考慮到通過Wi-Fi聚合點(diǎn)連接的用戶）到2028年將達(dá)到20美元左右。這將產(chǎn)生1040億美元的總市場潛力，這是理論上的市場頂峰。但是，考慮到“使用缺口”、建立分銷渠道的困難，或來自替代技術(shù)的競爭等現(xiàn)有挑戰(zhàn)，NSR認(rèn)為實(shí)際機(jī)會比它要小。

這不僅是帶寬的問題

從更好的教育和醫(yī)療保健到更高效的公司和更大的市場機(jī)會，沒有人能否認(rèn)數(shù)字包容性對提高經(jīng)濟(jì)和福祉的影響力。當(dāng)技術(shù)加速知識轉(zhuǎn)移、商業(yè)創(chuàng)新和績效，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)影響時，一個重要的概念有時被稱為“數(shù)字溢出”。華為估計，數(shù)字溢出對GDP的影響是數(shù)字資產(chǎn)實(shí)際投資的2.5倍。實(shí)際上，摩根士丹利估計，到2040年，1萬億美元太空經(jīng)濟(jì)中將有超過4000億美元來自“二階影響”。

圖1 全球衛(wèi)星容量收入

圖2 全球太空經(jīng)濟(jì)預(yù)測

NSR承認(rèn)，衛(wèi)星連接可以啟用多種用例。例如，正如BDAvS3報告中所觀察到的那樣，到2028年，衛(wèi)星大數(shù)據(jù)可以在10年中創(chuàng)造177億美元累計收入。因此，在這些“二階影響”中，LEO星座的大主持者同時高調(diào)捕獲機(jī)會也就不足為奇了。通過連接無人駕駛汽車、提供真正無處不在的云服務(wù)或增強(qiáng)通信網(wǎng)絡(luò)安全性，在LEO星座中看到巨大商機(jī)的軟銀、谷歌或亞馬遜之類的參與者開始運(yùn)作起來。一些在位的參與者正在期待這種轉(zhuǎn)變，并試圖從中獲得一部分額外收入，例如SES與IBM Cloud建立了合作關(guān)系。

結(jié)語

從欣欣向榮的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)到投資于該行業(yè)的超級富豪，或以數(shù)萬億美元估值太空經(jīng)濟(jì)的投資銀行家，太空越來越吸引投資者。但是，人們一定不能被硅谷的夢想家所迷惑，并且要對市場機(jī)會進(jìn)行均衡的分析。

諸如消費(fèi)者寬帶之類的市場已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的期望。但是，盡管可開發(fā)的市場規(guī)模巨大，并且機(jī)會仍在很大程度上未被利用，但刺激需求提出了自己的挑戰(zhàn)。NSR更加謹(jǐn)慎地預(yù)測，到2027年左右，垂直估算收入的增長為173億美元，市場滲透率將超過總可開發(fā)市場的16.6%。

表1 全球各地寬帶潛在用戶及服務(wù)滲透率

在原始帶寬被商品化的同時，我們對數(shù)字技術(shù)的日益依賴為增值服務(wù)提供了（并行）大量機(jī)會。實(shí)際上，LEO星座背后的大投資者已準(zhǔn)備就緒，以從無處不在的連通性這些“二階影響”中受益。