王明嚴(yán) 黃景貴

摘 要：在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境深刻變化的時(shí)代大背景下，站在改革開放新起點(diǎn)上的海南省為主動(dòng)迎接新挑戰(zhàn)、抓住新的發(fā)展機(jī)遇，必須要在國(guó)家推進(jìn)構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的主題思路下，結(jié)合本省省情構(gòu)建便利化國(guó)際投融資新體制。文章基于跨國(guó)投資理論分析海南省國(guó)際投融資方面的問題與挑戰(zhàn)，進(jìn)而從FDI與OFDI兩方面探索構(gòu)建符合海南省自港建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的便利化國(guó)際投融資新體制。

關(guān)鍵詞：海南省 便利化 國(guó)際投融資 新體制

改革開放以來，我國(guó)已基本建成了符合我國(guó)國(guó)情和國(guó)際投融資規(guī)范的體制，該體制帶動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。隨著全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和我國(guó)改革開放的深度推進(jìn)，原有以資源消耗和環(huán)境污染為代價(jià)的粗放式融資體制已無法在日趨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中獲取有利的投融資效益，在這種歷史發(fā)展的大背景下，構(gòu)建新的便利化國(guó)際投融資新體制勢(shì)在必行。2016年7月《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》已做出具體的引領(lǐng)和指導(dǎo)。

為主動(dòng)適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易和投融資新慣例，就必須要全面深化改革，轉(zhuǎn)變政府職能、完善要素自由流動(dòng)體制，進(jìn)而構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制。本質(zhì)上看，開放型經(jīng)濟(jì)體制是指一國(guó)或地區(qū)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，促使要素、商品在全球市場(chǎng)范圍內(nèi)優(yōu)化配置的制度性安排。2018年4月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》，中央為海南提出的一系列改革開放新舉措意味著海南省應(yīng)該以更全面、更高水平的對(duì)外開放模式參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。為此，構(gòu)建便利化國(guó)際投融資新體制是海南省亟待解決的重大問題之一。在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境深刻變化的時(shí)代大背景下，站在改革開放新起點(diǎn)上的海南省正面臨著新形勢(shì)和新挑戰(zhàn)，海南省必須要主動(dòng)迎接新挑戰(zhàn)、抓住新的發(fā)展機(jī)遇，在國(guó)家推進(jìn)構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的主題思路下，結(jié)合本省省情構(gòu)建海南便利化國(guó)際投融資新體制。文章在跨國(guó)投資理論的基礎(chǔ)上，分析海南省國(guó)際投融資方面的問題與挑戰(zhàn)，進(jìn)而探索構(gòu)建符合海南省自貿(mào)港建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的便利化國(guó)際投融資新體制。

?????一、國(guó)際投融資相關(guān)理論與最新研究進(jìn)展

（一）跨國(guó)投資相關(guān)理論

跨國(guó)投資是生產(chǎn)要素在不同經(jīng)濟(jì)體間的流動(dòng)形式，對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是多重、復(fù)合且可變的，由此，關(guān)于跨國(guó)投資的問題是學(xué)術(shù)界永不過時(shí)的論題，有一定影響力的研究成果可總括為如下幾類：海默（1960）提出的壟斷優(yōu)勢(shì)理論標(biāo)志著國(guó)際直接投資理論興起，該理論認(rèn)為跨國(guó)企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)源于市場(chǎng)的不完全性，是對(duì)外直接投資的決定因素，跨國(guó)企業(yè)以其專有技術(shù)、高水平的管理等優(yōu)勢(shì)可以維持較高的壟斷價(jià)格，從而獲取高額壟斷利潤(rùn)。弗農(nóng)（1966）的產(chǎn)品生命周期理論認(rèn)為，產(chǎn)品在市場(chǎng)上呈現(xiàn)的周期性特征與企業(yè)的區(qū)位決策推動(dòng)了跨國(guó)投資的發(fā)展，國(guó)際直接投資的各種區(qū)位因素是構(gòu)成對(duì)外直接投資的充分條件。巴克萊和卡森（1976）的市場(chǎng)內(nèi)部化理論認(rèn)為，因市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)而引致的中間產(chǎn)品的不穩(wěn)定性及由此而引發(fā)的高額成本促使廠商“繞道而行”而對(duì)外投資，建立企業(yè)間的內(nèi)部市場(chǎng)以替代外部市場(chǎng)。鄧寧（1977）的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，跨國(guó)企業(yè)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)及區(qū)位優(yōu)勢(shì)的不同組合決定了該企業(yè)所從事的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)只是企業(yè)對(duì)外直接投資的必要條件，而區(qū)位優(yōu)勢(shì)則是對(duì)外直接投資的充分條件。小島清（1977）的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論認(rèn)為，從邊際產(chǎn)業(yè)開始國(guó)際直接投資可以使東道國(guó)因缺少資本、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理技能等未顯現(xiàn)或顯現(xiàn)不充分的比較優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)或增強(qiáng)，擴(kuò)大兩國(guó)間的比較成本差距，為實(shí)現(xiàn)數(shù)量更多、獲益更大的貿(mào)易創(chuàng)造條件。

（二）國(guó)際投融資理論最新研究進(jìn)展

目前，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出更多的新業(yè)態(tài)動(dòng)向，在跨國(guó)投資的理論和實(shí)踐中也出現(xiàn)了諸多新特征，學(xué)者們的研究視角更多地關(guān)注于FDI的效用及風(fēng)險(xiǎn)方面的實(shí)證研究，研究方法也更多地傾向于模型構(gòu)建與檢驗(yàn)的實(shí)證研究。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深度融合，有關(guān)跨國(guó)投資問題的研究更是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點(diǎn)。從投資國(guó)角度看，學(xué)者們更多地關(guān)注投資的便利化及風(fēng)險(xiǎn)問題，從東道國(guó)角度看，則更多地關(guān)注吸引外資的效用。這兩個(gè)方面的研究成果雖有很多，但目前尚沒有形成統(tǒng)一的共識(shí)或具有全新分析框架的重大理論進(jìn)展。

?????二、海南國(guó)際投融資面臨的問題與挑戰(zhàn)

（一）海南國(guó)際投融資現(xiàn)狀

1.海南外商直接投資總量。如表1所示，自2010年為了保證時(shí)間序列的完整性與真實(shí)性，同時(shí)也為與其他數(shù)據(jù)表保持一致性（FDI的行業(yè)分布時(shí)間序列只有2010年后的數(shù)據(jù)），特選取國(guó)際金融危機(jī)后的時(shí)間序列。以來，海南省實(shí)際利用外商直接投資總額在不斷上升，從2010年的102.36億元上升到2017的155.7億元，8年時(shí)間增長(zhǎng)了52%，然而，F(xiàn)DI與海南省同年度GDP的比值HNWZZB（海南省的外商直接投資占比）卻持續(xù)在下降，說明了海南省的GDP增速大于FDI的增速。從另一側(cè)面來看，HNWZZB遠(yuǎn)大于同期的GJWZZB（國(guó)家的外商直接投資占比），HNWZZB/GJWZZB的值幾近3倍左右，筆者認(rèn)為，該值在一定程度上說明了海南省外資利用效益遠(yuǎn)不及國(guó)家利用外資的平均效益。

2.海南外商直接投資來源地。海南省外商直接投資來源地分布較廣，但主要來源于東南亞，前三名分別是中國(guó)香港、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣，三個(gè)地區(qū)的FDI總和占63%以上，且呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，至2017年占99.96%，如表2所示。這種來源地高度集中的FDI不僅減弱了要素質(zhì)量所致的資本效益，同時(shí)伴隨著較大的來源地投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.海南外商直接投資的產(chǎn)業(yè)分布。海南省FDI在第三產(chǎn)業(yè)的占比較大，且呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。但第三產(chǎn)業(yè)中的FDI分布絕大多數(shù)投向房地產(chǎn)行業(yè)，該行業(yè)的FDI利用占比均在50%以上，且逐漸增長(zhǎng)，至2016年達(dá)到94.2%，如表3所示。這種FDI應(yīng)用只能拉動(dòng)GDP的數(shù)量增長(zhǎng)，并不能提高GDP的質(zhì)量，即FDI的應(yīng)用效益已經(jīng)不符合時(shí)代發(fā)展的需求。

4.海南對(duì)外直接投資。自建省以來，海南省一直走在對(duì)外開放的排頭陣，在引用外資的同時(shí)也在積極探索“走出去”之路。2017年全球外國(guó)直接投資流出流量1.43萬(wàn)億美元，呈現(xiàn)兩年連降的逆勢(shì)。當(dāng)年，中國(guó)對(duì)外直接投資雖以1582.9億美元位列全球第三位，但首次呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，本年度中國(guó)地方企業(yè)對(duì)外非金融類直接投資流量達(dá)862.3億美元，海南以31.5億美元占全國(guó)OFDI的3.6%，位列第八。

海南省對(duì)外直接投資雖然增速較快，但與上海、廣東及浙江相比還存在有相當(dāng)大的差距，如圖1所示。筆者認(rèn)為，這一差距的主要決定因素為區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量、對(duì)外開放度、技術(shù)與管理水平、營(yíng)商環(huán)境及人才競(jìng)爭(zhēng)力等。

（二）海南國(guó)際投融資面臨的問題與挑戰(zhàn)

1.海南省對(duì)外投融資快速增長(zhǎng)，但數(shù)量高、質(zhì)量低，且行業(yè)分布不均衡。對(duì)外開放就是要更好地利用外部市場(chǎng)和外部資源，以外部市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)內(nèi)部市場(chǎng)的技術(shù)、管理及服務(wù)水平的上升。然而，海南省自建省以來吸引了大量的FDI，且FDI占同期GDP的比遠(yuǎn)高于國(guó)家同期的該比值，這一比值說明了海南省的外資依存度過高，不利于海南省的可持續(xù)發(fā)展;另一方面海南省FDI的質(zhì)量相對(duì)較低，對(duì)海南的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)效用并非所愿;再者，海南省FDI的行業(yè)分布過度集中于房地產(chǎn)行業(yè)，在新技術(shù)、高水平管理等方面的溢出效應(yīng)非常低，對(duì)綠色GDP無直接拉動(dòng)作用，且房地產(chǎn)的過度開發(fā)在一定程度上破壞了當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境。

2.海南省國(guó)際投融資“進(jìn)出”失衡。由國(guó)際投資理論可知，跨國(guó)投資均是具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的資本才能“走出去”。海南經(jīng)濟(jì)水平整體較弱，改革開放以來，海南省更多的是以吸引外資來發(fā)展自己，“走出去”的能力較弱。2016年以前海南省FDI總量遠(yuǎn)高于OFDI，總體存在較大的進(jìn)出失衡，如圖2所示。

3.滯后的國(guó)際投融資體制已不符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。改革開放之初，因國(guó)內(nèi)資本要素短缺，各地政府均盡其所能給予外資優(yōu)惠，以吸引外資前去落戶投資，海南省也是如此。這種超國(guó)民待遇的引資政策違背了內(nèi)外資平等競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)規(guī)律，加劇了內(nèi)、外投資主體利益的不平等，引致了對(duì)國(guó)內(nèi)資本的擠出效應(yīng)，從而降低了開放效益?，F(xiàn)行的對(duì)外商直接投資的行政審批與外匯管理體制等存在著諸多計(jì)劃成分，無法滿足企業(yè)多元化和專業(yè)化需求，高質(zhì)量的FDI也將避而遠(yuǎn)之。滯后的對(duì)外投資管理體制制約了企業(yè)“走出去”的步伐。風(fēng)險(xiǎn)防范及爭(zhēng)端解決機(jī)制的缺乏增加了企業(yè)“走出去”的成本，影響了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。

?????三、構(gòu)建海南便利化國(guó)際投融資新體制對(duì)策建議

當(dāng)前，海南省經(jīng)濟(jì)正處在由高速增長(zhǎng)階段向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，外商直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換必將起到重要作用。所以，海南省在引進(jìn)外商直接投資時(shí)應(yīng)以提高供給質(zhì)量、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)為主，以體制機(jī)制引導(dǎo)外商直接投資進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，推動(dòng)共享經(jīng)濟(jì)、智慧經(jīng)濟(jì)等新業(yè)態(tài)新模式，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈的中高端。

（一）探索引用FDI的新體制

1.營(yíng)造利于引進(jìn)高質(zhì)量FDI的制度環(huán)境。為外資企業(yè)營(yíng)造法制化、國(guó)際化、便利化的營(yíng)商環(huán)境，全面提升跨國(guó)企業(yè)國(guó)際經(jīng)營(yíng)的制度建設(shè)水平，實(shí)現(xiàn)國(guó)際資本要素能夠跨境自由流動(dòng)，從而為引進(jìn)外資營(yíng)造更加有利的制度環(huán)境。營(yíng)造利于引進(jìn)高質(zhì)量FDI制度環(huán)境可從如下幾個(gè)方面著手：

一是深入推進(jìn)市場(chǎng)主導(dǎo)、政府引導(dǎo)的投資體制。確立企業(yè)投資主體地位，放寬放活內(nèi)、外市場(chǎng)投資，平等對(duì)待內(nèi)、外投資主體。進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，深入推進(jìn)“放管服”改革，建立“先投建、后驗(yàn)收”的外商直接投資新體制。二是建立外商直接投資準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度。對(duì)外資依法平等開放投資領(lǐng)域，加大現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對(duì)外開放力度，進(jìn)一步放開壟斷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)。三是建立健全外商直接投資項(xiàng)目管理清單和責(zé)任清單制度。厘清各級(jí)政府部門企業(yè)投資項(xiàng)目管理職權(quán)所對(duì)應(yīng)的責(zé)任事項(xiàng)，明確責(zé)任主體，建立健全問責(zé)機(jī)制。建立健全外商直接投資項(xiàng)目管理權(quán)力清單制度，規(guī)范各級(jí)政府部門職權(quán)行使，優(yōu)化管理流程。四是形成放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)的新型投資管理體制。實(shí)施“管中服、服中管”，加強(qiáng)過程服務(wù)，創(chuàng)新服務(wù)方式，提高綜合服務(wù)能力。大力推進(jìn)投融資“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”模式，實(shí)現(xiàn)信息共享、在線監(jiān)管。

2.創(chuàng)建利于引進(jìn)高質(zhì)量FDI的發(fā)展空間與機(jī)遇。2016年以來，我國(guó)推行的產(chǎn)業(yè)層面的供給側(cè)改革致力于大力發(fā)展高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，以增加有效供給;2018年9月國(guó)務(wù)院關(guān)于海南自貿(mào)區(qū)建設(shè)總體方案[2018]34號(hào)文件中明確指出，“大幅放寬外資市場(chǎng)準(zhǔn)入”“允許在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的外商獨(dú)資建筑業(yè)企業(yè)承攬區(qū)內(nèi)建筑工程項(xiàng)目，不受項(xiàng)目雙方投資比例限制”“取消新能源汽車制造外資準(zhǔn)入限制”等;“一帶一路”倡議已經(jīng)連通了沿線國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)命脈，成為了沿線國(guó)家和地區(qū)全球化發(fā)展的平臺(tái)。海南自貿(mào)區(qū)（港）建設(shè)也應(yīng)與“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)自由貿(mào)易園區(qū)在投資、貿(mào)易等方面開展深入交流合作與功能對(duì)接，支持與“一帶一路”沿線國(guó)家在海南共建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室、科技園區(qū)等科技創(chuàng)新合作。以上這些制度安排都將為FDI提供良好的發(fā)展空間與機(jī)遇。

3.創(chuàng)建利于FDI的營(yíng)商環(huán)境。在互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代，應(yīng)注重構(gòu)建與完善大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等信息平臺(tái)，為資本要素的多元化共享式發(fā)展提供基礎(chǔ)保障;構(gòu)建以信用為核心的新型市場(chǎng)監(jiān)管體制，嚴(yán)禁對(duì)外來資本設(shè)置附加條件;促進(jìn)政府和市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，以政務(wù)誠(chéng)信示范、引領(lǐng)社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)，以市場(chǎng)決定性作用建立征信體系，構(gòu)建社會(huì)化信用激勵(lì)與約束機(jī)制;促進(jìn)外商直接投資平臺(tái)與高校、科研院所之間建立長(zhǎng)期的信息咨詢、技術(shù)幫扶、人才交流等合作機(jī)制，同時(shí)通過充分利用現(xiàn)有人才引進(jìn)計(jì)劃等多種方式，形成利于吸引人才的分配、激勵(lì)和保障機(jī)制;營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，建立統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系和監(jiān)管機(jī)制。同時(shí)，加強(qiáng)外商直接投資的監(jiān)控法治建設(shè)，推動(dòng)形成高效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度、信息披露制度，優(yōu)化法律服務(wù)環(huán)境等，保證外資企業(yè)依法平等使用生產(chǎn)要素、公開公平公正參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

（二）探索OFDI的新體制

隨著“一帶一路”政治互信、經(jīng)濟(jì)融合和文化包容等互利共贏的共同體打造倡議的有效推進(jìn)，中國(guó)已為有一定競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)“走出去”構(gòu)建了一個(gè)廣闊的空間。在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、外部投資環(huán)境不理想的情況下，為加快海南自貿(mào)區(qū)（港）建設(shè)，海南省必須要探索對(duì)外直接投資新體制，與全球高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)體制機(jī)制接軌。

1.推進(jìn)“走出去”國(guó)家戰(zhàn)略。推動(dòng)海南省的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)走出去，努力提高對(duì)外投資質(zhì)量和效率，開展先進(jìn)技術(shù)合作，增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力;加強(qiáng)對(duì)外投資合作的制度建設(shè)，與東道國(guó)共同為企業(yè)投資創(chuàng)造良好的營(yíng)商環(huán)境。

2.推進(jìn)境外投資便利化。貫徹企業(yè)投資自主決策、自負(fù)盈虧原則，放寬境外投資限制，簡(jiǎn)化境外投資管理，除少數(shù)有特殊規(guī)定外，境外投資項(xiàng)目一律實(shí)行備案制;加強(qiáng)境外投資合作信息平臺(tái)建設(shè)。

3.創(chuàng)新對(duì)外投資合作方式。允許有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)以開展綠地投資、并購(gòu)?fù)顿Y、聯(lián)合投資等創(chuàng)新方式走出去;鼓勵(lì)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)采取多種方式開展境外基礎(chǔ)設(shè)施投資和能源資源合作;提升互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)國(guó)際化水平，推動(dòng)電子商務(wù)走出去;積極穩(wěn)妥推進(jìn)境外熱帶農(nóng)業(yè)投資合作等;鼓勵(lì)企業(yè)開展科技創(chuàng)新、項(xiàng)目對(duì)接、信息交流、人力資源開發(fā)等多方面國(guó)際合作。

4.健全走出去服務(wù)保障體系。加快同有關(guān)國(guó)家和地區(qū)商簽投資協(xié)定，提供權(quán)益保障、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等投資服務(wù)，推進(jìn)對(duì)外投資合作便利化;保障對(duì)外投資企業(yè)的境外人員人身和財(cái)產(chǎn)安全;培育一批國(guó)際化的資產(chǎn)評(píng)估、信用評(píng)級(jí)、法律服務(wù)等中介機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮投資中介機(jī)構(gòu)的作用。

5.引進(jìn)來和走出去有機(jī)結(jié)合。海南省應(yīng)在推動(dòng)與各國(guó)各地區(qū)互利共贏的產(chǎn)業(yè)投資合作，做好引進(jìn)外資、智力和技術(shù)等工作的同時(shí)，積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，推動(dòng)我省的優(yōu)勢(shì)資本、有競(jìng)爭(zhēng)力的智力與技術(shù)走出去。通過各類投資合作機(jī)制分享引進(jìn)來的成功經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助東道國(guó)營(yíng)造良好的投資與營(yíng)商環(huán)境。

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（王明嚴(yán)、黃景貴，海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）