汪慧玲 宋成輪

摘 要：采用隨機(jī)前沿引力模型就2007-2016年期間我國對“一帶一路”沿線國家直接投資存量的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究我國向沿線7個(gè)地區(qū)60個(gè)國家對外直接投資的影響因素及投資效率，并就整體表現(xiàn)、效率差距、波動(dòng)幅度等方面的特征提出了針對性建議。

關(guān)鍵詞：“一帶一路” 對外直接投資 隨機(jī)前沿引力模型

2013年9月“一帶一路”倡議的提出為我國應(yīng)對復(fù)雜多變的國際形勢繪制了藍(lán)圖，指明了方向。在實(shí)踐中，“一帶一路”倡議對于提升我國投資效率以及更好地應(yīng)對西方貿(mào)易保護(hù)主義具有重要意義。我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，積極加強(qiáng)與沿線國家的務(wù)實(shí)合作，有助于在合作共贏的同時(shí)解決我國供求矛盾，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，有助于促進(jìn)我國與沿線國家的交流合作，實(shí)現(xiàn)共建“人類命運(yùn)共同體”的偉大藍(lán)圖。

?????一、我國對外直接投資現(xiàn)狀

《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，繼2015年強(qiáng)勁增長以來，2016年全球直接投資存量出現(xiàn)了整體下降趨勢。由于“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平各不相同，我國對沿線國家直接投資勢必會(huì)向經(jīng)濟(jì)條件良好、社會(huì)穩(wěn)定的國家匯聚，在空間上呈現(xiàn)出“中心—外圍”依次降低的現(xiàn)象。

（一）2016年末中國OFDI存量數(shù)據(jù)來源：本文第三部分?jǐn)?shù)據(jù)來自《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

考慮到OFDI流量可能存在負(fù)值且數(shù)據(jù)短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的情況，本文選取OFDI存量作為被解釋變量進(jìn)行相關(guān)分析。

1.我國OFDI存量在全球的比重。2016年末，我國OFDI存量高達(dá)13573.9億美元，同比增加2595.3億美元，占全球OFDI存量的份額由2007年的0.9%提升至5.2%。

2.我國OFDI國家（地區(qū)）分布。2016年末，我國在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的OFDI存量高達(dá)11426.18億美元，占我國對外直接投資總量的84.2%;在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的OFDI存量為1913.97億美元，占總額的14.1%;在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的OFDI存量為233.75億美元，占OFDI存量總額的1.7%。

（二）2016年末我國對沿線國家直接投資存量

2007-2016年間，我國對沿線國家投資存量從2007年的96億美元增加到2016年的1293.7億美元，年均增幅達(dá)32.51%。我國對沿線國家直接投資額占我國對外直接投資的總額的比重也不斷升高，從2007年的8.14%增加到2016年的9.53%（見圖1）。

?????二、理論模型的解釋

隨機(jī)前沿分析方法最早是用于生產(chǎn)函數(shù)的分析。與傳統(tǒng)模型相比，其優(yōu)點(diǎn)主要有兩點(diǎn)：第一，引入非效率項(xiàng)來對非自然因素進(jìn)行單獨(dú)回歸分析，避免了傳統(tǒng)模型中需要假設(shè)無摩擦的缺陷;第二，克服了傳統(tǒng)模型中用平均效應(yīng)來進(jìn)行回歸分析所帶來的誤差。筆者應(yīng)用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行隨機(jī)前沿引力模型分析的系列表達(dá)式如下：

四、實(shí)證分析本文第六部分的相關(guān)圖表均來自Stata14軟件。

筆者用statal4軟件首先對隨機(jī)前沿引力模型進(jìn)行回歸，進(jìn)行時(shí)變模型和時(shí)不變模型的選?。ò凑辗切薯?xiàng)隨時(shí)間的變動(dòng)情況）;其次對OFDI非效率模型進(jìn)行分析，分析非自然解釋變量對我國對外直接投資的影響狀況;最后分析我國對沿線國家直接投資的效率趨勢。

（一）隨機(jī)前沿引力模型分析結(jié)果

在隨機(jī)前沿引力模型的回歸結(jié)果中（見表1），γ代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)中的非自然解釋變量對模型的影響程度，數(shù)值越大則越能說明非自然解釋變量對模型的影響程度越高。

從上述回歸結(jié)果可得以下結(jié)論：第一，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高（lnGDPit）對我國對外直接投資有顯著的促進(jìn)作用，與理論預(yù)期相符。第二，沿線國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（lnGDPjt）對我國對外直接投資同樣有顯著的正相關(guān)，與理論預(yù)期相符。相比而言，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響更為劇烈。第三，我國人口總量（lnPOPit）對我國對外直接投資呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，與預(yù)期相悖?？赡芘c近年來我國國內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩而消費(fèi)者對這部分產(chǎn)業(yè)的需求不敏感有關(guān)。第四，東道國人口總量（lnPOPjt）對我國對外直接投資有顯著正向影響，與理論預(yù)期相符，因?yàn)槿丝诙嗟膰?，需求量也將更加旺盛。第五，兩國的地理距離（DISijt）與我國對外直接投資呈現(xiàn)負(fù)向相關(guān)關(guān)系，符合理論預(yù)期。因?yàn)榫嚯x越遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本越高。第六，擁有共同邊界（CONijt）對我國對外直接投資有顯著正向影響，具有共同邊界的國家之間經(jīng)濟(jì)交流更為頻繁，文化認(rèn)同感更強(qiáng)，與理論預(yù)期相符。第七，東道國是內(nèi)陸國（LLCjt）與我國對外直接投資呈現(xiàn)負(fù)向相關(guān)關(guān)系。內(nèi)陸國家的進(jìn)口運(yùn)輸方式較為單一，成本較高，與理論預(yù)期相符。

（二）非效率模型分析結(jié)果

為解決本部分問題，筆者運(yùn)用一步法對非效率項(xiàng)及其影響因素在隨機(jī)前沿引力模型中同時(shí)回歸（見表2）。γ值為0.8922728，說明建立非效率模型是正確且必要的。

從回歸結(jié)果中可得以下結(jié)論：第一，貿(mào)易自由度（TRAjt）對我國向沿線國家直接投資有顯著的正相關(guān)。貿(mào)易自由度越高則東道國的貿(mào)易開放度越高，符合理論預(yù)期。第二，自然資源稟賦（NATjt）對我國向沿線國家直接投資有顯著的正相關(guān)，符合理論預(yù)期。第三，航空運(yùn)輸量（ATVjt）用來反映東道國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，從結(jié)果來看，航空運(yùn)輸量對我國向沿線國家直接投資有正相關(guān)關(guān)系，東道國發(fā)達(dá)的交通基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)能夠降低運(yùn)輸成本，符合理論預(yù)期。第四，加入世界貿(mào)易組織（WTOjt）對我國向沿線國家直接投資有顯著的正相關(guān)，加入WTO有利于開展國際間的交流與合作，符合理論預(yù)期。第五，簽訂自貿(mào)協(xié)定（FTAjt）對我國向沿線國家直接投資有促進(jìn)作用，通過簽署自貿(mào)協(xié)定來獲得特殊優(yōu)惠待遇，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域全方位合作，符合理論預(yù)期。

（三）我國向“一帶一路”沿線國家直接投資效率趨勢分析

基于上述兩個(gè)模型回歸結(jié)果，結(jié)合公式（4）測算得出2007-2016年我國對“一帶一路”沿線7個(gè)地區(qū)60個(gè)國家直接投資的效率變化趨勢（見圖2）。

五、結(jié)論和政策建議

（一）結(jié)論

首先，我國對南亞，獨(dú)聯(lián)體和中東歐各國的投資效率尚未達(dá)到平均投資值。其中，對西亞各國的投資效率也是于近年剛剛超過平均水平，說明我國對外直接投資在該地區(qū)的整體表現(xiàn)有所改善。

其次，對外直接投資效率較高的東亞（蒙古）、中亞和東南亞與最低的中東歐之間的對外直接投資效率相差極大，足以說明我國對外直接投資的地域不均衡。但近幾年來，我國向南亞，獨(dú)聯(lián)體和中東歐的投資勢頭強(qiáng)勁，“一帶一路”沿線國家直接投資的極差逐漸縮小，平等互惠的區(qū)域貿(mào)易大市場逐漸形成。

最后，從趨勢圖可以看出，“一帶一路”倡議提出以來我國對沿線國家直接投資呈增長態(tài)勢，但增長幅度離預(yù)期仍有一 ?定距離，表明作為“一帶一路”建設(shè)仍然任重而道遠(yuǎn)。

（二）政策建議

第一，加強(qiáng)與東道國在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的全面合作與開發(fā)?！耙粠б宦贰毖鼐€部分國家的基礎(chǔ)設(shè)施條件相對薄弱，僅靠自身力量難以在短期內(nèi)解決問題。因此我國要在自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的基礎(chǔ)上，協(xié)助完善東道國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步形成交通、通訊一體化新局面，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)、資本、技術(shù)、人才的全面共享。

第二，加快我國與“一帶一路”沿線國家自貿(mào)協(xié)定的談判簽訂步伐。高效便捷的貿(mào)易大市場和互利共贏的貿(mào)易一體化是促進(jìn)我國對沿線國家直接投資的重要因素。因此我國要加快與沿線各國建立自貿(mào)區(qū)的步伐，逐步降低關(guān)稅貿(mào)易壁壘，形成區(qū)域全方位開放新格局。

第三，加大技術(shù)創(chuàng)新投入，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。我國是一個(gè)制造業(yè)大國，創(chuàng)新不足已成為我國對外直接投資競爭力難以提高的重要因素，也無法滿足東道國日益擴(kuò)大的市場需求。因此，加大技術(shù)創(chuàng)新投入，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級刻不容緩。

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（汪慧玲、宋成輪，蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）