摘 要：金融服務(wù)實體經(jīng)濟是金融改革與發(fā)展的基本原則。如何有效發(fā)揮金融作為媒介的功能，提高資源配置效率，降低流通成本是迫切需要解決的問題。本文追根溯源，界定實體經(jīng)濟與金融的范疇、剖析二者的辯證關(guān)系，對比分析金融與物流、租賃、供應(yīng)鏈的融合過程，概括金融融入實體經(jīng)濟的流通環(huán)節(jié)的基本規(guī)律和基本路徑，并探索金融通過“線上”信息系統(tǒng)，提高實體經(jīng)濟各個環(huán)節(jié)的可見性、可控性，保障金融融入實體經(jīng)濟各環(huán)節(jié)的可行性和安全性。

關(guān)鍵詞：金融 實體經(jīng)濟 路徑

2019年2月23日，習近平在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習時強調(diào)：“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力?！闭_把握金融本質(zhì)，探索金融服務(wù)實體經(jīng)濟的路徑，是增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，推動我國經(jīng)濟健康與高質(zhì)量發(fā)展的重要問題。

?????一、金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本源

金融服務(wù)實體經(jīng)濟是金融改革與發(fā)展的基本原則。之所以按照此原則，一方面是由于金融與實體經(jīng)濟都是經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的，二者緊密聯(lián)系，密不可分;另一方面是由于出現(xiàn)了“脫實向虛”傾向，由此影響了經(jīng)濟運行效率。

（一）金融與實體經(jīng)濟密不可分、互相融合

實體經(jīng)濟與金融在產(chǎn)業(yè)上究竟是如何界定的呢？中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員金碚指出，除了第一、第二產(chǎn)業(yè)之外的經(jīng)濟活動稱為第三產(chǎn)業(yè)，主要包括三類。第一類是直接服務(wù)業(yè)，即以人的體力和技能直接提供服務(wù)。第二類是工業(yè)化服務(wù)業(yè)，即以工業(yè)技術(shù)為支撐的服務(wù)經(jīng)濟活動。第三類是金融服務(wù)業(yè)，即以貨幣金融運作為對象的經(jīng)濟活動，其性質(zhì)本應(yīng)該是為第一、第二產(chǎn)業(yè)服務(wù)的，但也可以自我擴張和衍生膨脹，并使第一、第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品金融化。第一類服務(wù)業(yè)通常稱為“傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)”，第二類和第三類服務(wù)業(yè)統(tǒng)稱為“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”。而廣義上的實體經(jīng)濟包括第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)中的直接服務(wù)業(yè)和工業(yè)化服務(wù)業(yè)。如圖1所示：

然而，金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系由清晰變得模糊難分。馬克思曾指出：“貨幣是和其他一切商品相對的一般商品?！彼裕瑥呢泿诺钠鹪瓷蟻砜?，金融與實體經(jīng)濟具有同源性。然而，貨幣曾經(jīng)長期固定地由金銀來充當，使得貨幣與實體經(jīng)濟呈現(xiàn)出不同的形態(tài)。但是，隨著貨幣的信用化和金融活動的日益多樣化，實體經(jīng)濟已不同程度地被“金融化”或“類金融化”了，金融與實體經(jīng)濟的邊界也越來越模糊。自20世紀70年代起，制造業(yè)也開始服務(wù)化，無論是服務(wù)型制造還是生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)，都是制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的深度融合，金融服務(wù)業(yè)也在與其他產(chǎn)業(yè)日漸融合，導(dǎo)致金融與實體經(jīng)濟的邊界越發(fā)模糊難分。

（二）“脫實向虛”影響經(jīng)濟健康發(fā)展

金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系緊密難分，卻又被“脫實向虛”的問題困擾。金融與實體經(jīng)濟密不可分：金融業(yè)需要建立在實體經(jīng)濟基礎(chǔ)上，金融業(yè)的收益也來自實體經(jīng)濟，有效服務(wù)實體經(jīng)濟是金融業(yè)安身立命之本;實體經(jīng)濟的發(fā)展需要多樣化的金融形態(tài)，需要金融業(yè)像“潤滑劑”般幫助實體經(jīng)濟降低流通成本，提高資源配置效率;需要金融業(yè)像“血脈”一樣為實體經(jīng)濟注入新鮮活力?？墒?，金融與實體經(jīng)濟發(fā)展不平衡帶來的“脫實向虛”傾向影響著經(jīng)濟的健康發(fā)展，金融業(yè)如果盲目自我衍生、自我膨脹，最終會導(dǎo)致實體經(jīng)濟缺“血”，導(dǎo)致金融對實體經(jīng)濟發(fā)展不抱有期望而帶來金融泡沫的破碎，導(dǎo)致金融風險的出現(xiàn)，制約著經(jīng)濟運行效率的提升和綜合國力的增強。

（三）金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本源

關(guān)于金融的功能，按照美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·墨頓的概括，金融體系具有清算和支付功能、融通資金和股權(quán)細化功能、為經(jīng)濟資源準以提供渠道功能、風險管理功能、信息提供功能和解決激勵問題的功能等六項基本功能，除了第二項和第三項這兩項涉及儲蓄與投資的功能為人熟知以外，其他四項功能極易被人忽略或遺忘，而這四項功能卻往往是隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的提高、能夠極大推動產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟現(xiàn)代化的功能：金融體系在促進分工、防范和化解風險、改善資源配置效率、利用信息優(yōu)勢、降低交易成本等方面的作用。

金融如何服務(wù)于實體經(jīng)濟呢？國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚指出，金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，從根本上是要求降低流通成本，提高資源配置效率。圍繞提高資源配置效率展開分析，是理解和闡釋金融服務(wù)實體經(jīng)濟命題的唯一可行的路徑。因為，在市場經(jīng)濟條件下，貨幣金融活動滲透到經(jīng)濟社會的各個領(lǐng)域和各個層面。盡管金融活動紛繁復(fù)雜，但是，從根本上說，其最終作用只是在資源配置過程中發(fā)揮媒介作用，并無其他。因此，所謂金融服務(wù)實體經(jīng)濟，根本上指的是其應(yīng)有效發(fā)揮媒介資源配置的功能;而所謂更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，無非是要求降低流通成本，提高資源配置效率。

二、金融服務(wù)實體經(jīng)濟的路徑

金融服務(wù)實體經(jīng)濟，就應(yīng)有效發(fā)揮媒介資源配置的功能，降低流通成本、提高資源配置效率。如何降低流通成本、提高資源配置效率、有效發(fā)揮媒介資源配置功能呢？最突出的就是要解決兩個空轉(zhuǎn)問題：一個是貨幣資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，并未進入實體經(jīng)濟;另一個就是貨幣資金在國有銀行和國有企業(yè)之間空轉(zhuǎn)。金融服務(wù)實體經(jīng)濟難在哪兒要解決這兩個空轉(zhuǎn)問題、立足金融服務(wù)于實體經(jīng)濟，就要結(jié)合實體經(jīng)濟尤其是制造業(yè)各環(huán)節(jié)的運行需求，彌補資金缺口，加快資金在制造業(yè)各環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)速度、降低資金作為媒介的成本、減少因資金問題帶來的制造業(yè)放緩，使金融與實體經(jīng)濟的各環(huán)節(jié)有機地融合在一起。現(xiàn)在有很多金融與實體經(jīng)濟有機融合的鮮活例子。

（一）物流金融：物流環(huán)節(jié)與金融有機融合

貨物在交易時，“一手交錢、一手交貨”的兩清模式很少存在，甚至絕大多數(shù)貿(mào)易都是賒銷貿(mào)易，貨物已經(jīng)生產(chǎn)、發(fā)貨甚至已經(jīng)到購買方手中，但是到貨一段時間后往往才能結(jié)清貨款。所以，在采購原材料進行生產(chǎn)、加工、交貨的過程中，賣方往往需要墊付部分或全部資金，帶來極大的資金壓力和交易風險。

沃爾瑪作為零售商中的巨頭，通常要求它的供應(yīng)商墊付全額貨款，對于進口的商品，往往到岸以后1-2個月才能結(jié)算貨款，這對于供應(yīng)商尤其是上下游的中小企業(yè)來說會產(chǎn)生巨大的資金壓力，往往不敢接大訂單、怕資金供應(yīng)不上。美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）則提供物流金融服務(wù)，通過與沃爾瑪和其供應(yīng)商簽訂多方合作協(xié)議，為沃爾瑪和其供應(yīng)商提供物流服務(wù)，同時UPS的信用部門UPSC為雙方提供融資服務(wù)，一方面，UPSC在供應(yīng)商將貨物交給UPS兩周內(nèi)把貨款付給供應(yīng)商，滿足供應(yīng)商的資金周轉(zhuǎn)需要;另一方面，UPSC代表持有貨物的UPS與沃爾瑪進行結(jié)算，節(jié)約了沃爾瑪與大量供應(yīng)商一一結(jié)算的交易成本。此外，UPSC還為中小供應(yīng)商提供為期五年的循環(huán)信用額度，幫助其規(guī)避發(fā)貨后收到貨款前的資金周轉(zhuǎn)風險。UPS則能夠通過提供物流服務(wù)和金融服務(wù)獲得雙份收益。如圖2所示。

UPS的物流與金融聯(lián)合運行模式是大型物流公司在貨物的運送過程中，通過對貨物的監(jiān)管、掌控，以物流過程中的貨物為類似“抵押物”而開展的一種融資服務(wù)，通過對貨物的監(jiān)管與掌控降低融資的風險，通過對供應(yīng)商、沃爾瑪及自身的多重受益性帶來多贏的局面，充分利用了交貨到收款中間的空檔期，解決了此期間供應(yīng)商的資金流轉(zhuǎn)難題，加快了供應(yīng)商的資金流轉(zhuǎn)速度，降低了資金流轉(zhuǎn)成本，金融與貨物流轉(zhuǎn)緊密結(jié)合，資金服務(wù)貨物流轉(zhuǎn)，貨物流轉(zhuǎn)等實體經(jīng)濟帶動資金的流轉(zhuǎn)，貨物流、資金流和信息流緊密融合在一起，實現(xiàn)了互相促進、互增色彩的融合。

（二）金融租賃：租賃環(huán)節(jié)與金融有機融合

金融租賃以融資實現(xiàn)融物，是資金融通與租賃環(huán)節(jié)的有機融合，一般由出租人、承租人和供貨人三方組成，出租人根據(jù)承租人的要求從供貨人手里購買租賃物，擁有租賃物的所有權(quán)，向承租人租賃物件;承租人分期付款支付租金給出租人。承租人享受了分期付款的融資服務(wù)，加快了設(shè)備更新和轉(zhuǎn)型升級，降低了資金周轉(zhuǎn)壓力;供貨人增加了貨物銷售額，并獲得全額貨款，減少了應(yīng)收貨款占壓所帶來的風險和資金壓力;出租人通過提供租賃融資服務(wù)獲得融資服務(wù)回報。

與以往的經(jīng)營性租賃不同，金融租賃是非銀行金融機構(gòu)融入到產(chǎn)品租賃的環(huán)節(jié)中來，在生產(chǎn)商和使用者之間搭建了資金融通的橋梁，使制造者與使用者之間的關(guān)系更順暢，幫助制造者銷售商品，幫助使用者解決購買商品時的資金難題，而金融租賃公司從中獲得融通資金的收益，由于商品的所有權(quán)歸放款人所有，能夠極大地降低放款過程中帶來的風險。金融租賃使得金融與租賃有機融合在一起，實現(xiàn)了三方共贏的局面，使得金融很好地融入到實體經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的過程中，既能解決中小企業(yè)的融資難問題，又能解決大型裝備購買的風險大問題，還能幫助制造商通過金融租賃方式增加產(chǎn)品的銷售，又能避免生產(chǎn)商直接租賃給使用者帶來的資金占用問題，真切體現(xiàn)了金融服務(wù)實體經(jīng)濟帶來的多方共贏。金融租賃業(yè)務(wù)流程如圖3所示。

金融租賃能夠提振實體經(jīng)濟，從中小企業(yè)的角度解決其資金難題，從大型設(shè)備購置角度可以降低資金壓占風險、助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，從制造業(yè)企業(yè)的角度可以增加產(chǎn)品銷量，總之，能夠加速資金流動、貨物流動、信息流動，使經(jīng)濟流轉(zhuǎn)起來，降低因資金不足帶來的經(jīng)濟發(fā)展不暢等問題，降低資金運營成本，提高資金在配置資源上的效率。

許多金融租賃的發(fā)展實例進一步證明了將金融與租賃的有機融合能夠帶動實體經(jīng)濟的發(fā)展。國際上有名的案例是通用集團在出售飛機發(fā)動機時，為了擴大銷售規(guī)模，成立專門的通用信用公司為購買飛機發(fā)動機的買方提供分期付款服務(wù)，這種融資租賃是制造企業(yè)自身成立融資租賃公司來開展融資租賃業(yè)務(wù)，雖然不同于非銀行金融機構(gòu)與租賃業(yè)的融合，但是都是將買方與賣方通過融資租賃業(yè)務(wù)迅速地聯(lián)系在一起，促進交易完成，推動實體經(jīng)濟發(fā)展。國內(nèi)也有不少這樣的例子：2013年11月，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)交銀金融租賃公司子公司以融資租賃方式將一架波音737飛機出租給揚子江快運航空有限公司，助力航空物流業(yè)發(fā)展。工銀金融租賃與馬來西亞亞洲航空簽署飛機融資合作備忘錄等，還有很多通過金融租賃實現(xiàn)的大型設(shè)備租賃在不斷推動資源有效配置，使原本不能運轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)起來。

融資租賃業(yè)務(wù)作為高端金融服務(wù)業(yè)的重要形式，將融資與融物巧妙地結(jié)合起來，是金融與實體經(jīng)濟有機融合的典型服務(wù)模式，不僅能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進裝備制造業(yè)發(fā)展，還能夠助力中小企業(yè)融資、企業(yè)技術(shù)升級改造、促進商品流通等。

（三）供應(yīng)鏈金融：供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)與金融有機融合

供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)與金融的有機融合。商品銷售后，賣方往往不能馬上收到貨款，造成資金占用、影響生產(chǎn);買方如果一次性支付全款也會帶來資金周轉(zhuǎn)壓力，此時，如果金融能夠彌補買與賣中間的資金缺口，便能夠有效促成買賣交易的達成?；诖?，如果信用體系建立起來了，賣方可以用金融機構(gòu)承諾的匯票等單據(jù)向銀行支取全額貨款，買方也可以在承諾的日子付清貨款，金融機構(gòu)在買方未付款時先把貨款給賣方，掙取買方結(jié)款與向賣方付款時間差上的融資服務(wù)費用。

世界著名的供應(yīng)鏈金融案例是渣打銀行為供應(yīng)鏈上的買賣雙方提供的資金融通業(yè)務(wù)。第一，買賣雙方達成交易協(xié)議，供應(yīng)商發(fā)貨并將相應(yīng)單據(jù)提供給買方;第二，買方取得渣打銀行授信的承兌匯票;第三，買方將匯票和相應(yīng)單據(jù)提供給供應(yīng)商;第四，供貨商拿著已經(jīng)承兌的票據(jù)到渣打銀行收取貨款;第五，渣打銀行審核票據(jù)無誤，向供應(yīng)商支付貨款;第六，承諾付款日，買方將貨款還給銀行，銀行收取一定的融資服務(wù)費用。如圖4所示。

供應(yīng)鏈與金融的融合，其本質(zhì)也是在實體經(jīng)濟的供應(yīng)環(huán)節(jié)上，找到商品周轉(zhuǎn)時資金流通緩慢甚至停滯等問題，通過金融服務(wù)的變形或組合，使金融嵌入到供應(yīng)鏈的環(huán)節(jié)之中，有效解決商品流通與資金流通不同步、不平衡帶來的問題，提高金融在推動實體經(jīng)濟發(fā)展方面的能力和效率，降低融資成本。

三、金融服務(wù)實體經(jīng)濟的思路總結(jié)

綜上可見，金融服務(wù)實體經(jīng)濟是有路徑可依的。無論是金融融入物流環(huán)節(jié)、租賃環(huán)節(jié)還是其他貨物流轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)，無論金融服務(wù)的提供者是物流大企業(yè)、非銀行金融機構(gòu)還是銀行，金融服務(wù)實體經(jīng)濟都遵循著提高資金融通在資源配置中的效率、降低資金融通成本這一基本原則，使資金融通滲透到所有實體經(jīng)濟需要的環(huán)節(jié)，融入、交匯，不管變形成怎樣的流程，無論以哪種經(jīng)濟主體為主導(dǎo)。

隨著金融逐步融入到實體經(jīng)濟中，金融規(guī)避風險的逐利性勢必要以各種方式或流程的設(shè)計來保障資金的安全、降低資金風險。在金融與物流的融合過程中，物流企業(yè)往往通過對物流中商品的實際控制來保障資金融通的安全;在金融與租賃的融合過程中，通常以放款人對租賃物的所用權(quán)來保障資金融通的安全;在金融與供應(yīng)環(huán)節(jié)的融合過程中，融資提供方對基礎(chǔ)貿(mào)易流程的可見性與可控性是其保障資金安全的重要手段。因此，為了嚴控金融風險、促進金融融入和服務(wù)好實體經(jīng)濟，可以利用信息技術(shù)建立各種技術(shù)平臺，通過提高實體經(jīng)濟各個環(huán)節(jié)的可見性、可控性來設(shè)計和安排資金流通的流程、參與者等，為實體經(jīng)濟各環(huán)節(jié)量身打造資金融通的方案。

根據(jù)上文論述總結(jié)的基本思路，金融服務(wù)實體經(jīng)濟就是要使金融深入融入到實體經(jīng)濟各個環(huán)節(jié)滿足其對資金的需要，提高資金融通在實體經(jīng)濟領(lǐng)域配置資源的效率，降低實體經(jīng)濟領(lǐng)域資金融通的成本。而為了嚴控金融風險，就可以通過利用信息技術(shù)搭建各種平臺實現(xiàn)對實體經(jīng)濟相應(yīng)環(huán)節(jié)的可見性與可控性。按照這樣的基本思路，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的路徑就十分清晰。盡管操作過程中要進行各種流程的設(shè)計、參與者的合作等復(fù)雜的運行過程，但是，掌握這一基本思路，就可以對金融服務(wù)實體經(jīng)濟進行很多有益的探索。上文的幾個案例都是在流通環(huán)節(jié)進行的探索，生產(chǎn)環(huán)節(jié)是否可以利用技術(shù)平臺實現(xiàn)監(jiān)管、控制、估價，以此實現(xiàn)資金的融通呢？按照金融服務(wù)實體經(jīng)濟的一般原則與上述總結(jié)的基本思路，實現(xiàn)金融與生產(chǎn)環(huán)節(jié)的融合在技術(shù)上應(yīng)該是可以實現(xiàn)的。

由此，可以對金融與生產(chǎn)環(huán)節(jié)的融合做路徑探索，設(shè)想一下如果企業(yè)的生產(chǎn)過程能夠獲得實時信息的話，可以做一套估價系統(tǒng)，利用這些實時信息對各環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價值進行合理估價、加總，獲得生產(chǎn)線的價值評估，按照這樣的價值評估對企業(yè)進行融資，并在此過程中進行實時動態(tài)的跟蹤和監(jiān)管，控制融資風險。按照這樣的思路，不僅生產(chǎn)過程可以與金融融合，之前介紹的流通過程也可以與金融融合，只要通過信息系統(tǒng)和監(jiān)管平臺實現(xiàn)“線上”可見與可控，金融與實體經(jīng)濟的融合便可以實現(xiàn)，那么可以開發(fā)一套實體經(jīng)濟運行的“線上系統(tǒng)”，吸引資金進入，制定保障資金穩(wěn)定與防范惡性操作的規(guī)則，在金融服務(wù)實體經(jīng)濟的基本原則下，在金融與實體經(jīng)濟各環(huán)節(jié)進行有效融合的基本思路下，在智能化線上系統(tǒng)的技術(shù)保障下，在配套規(guī)則、法律的規(guī)范下，提高資金配置資源的效率，降低資金融通成本。

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（郭秀慧，中共沈陽市委黨校）