李露琦

【摘 要】P2P網(wǎng)絡(luò)借貸一進(jìn)入中國就受到了追捧，因為借貸去中介化確實省掉了很多交易成本。然而國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展亦是一段野蠻發(fā)展史，現(xiàn)有商業(yè)模式是一種類資產(chǎn)處置平臺，這種模式存在信息不對稱，信用評價機(jī)制不完善，借貸資金監(jiān)管缺位，缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等問題，面臨問題重重，轉(zhuǎn)型刻不容緩。P2P網(wǎng)貸平臺如何挽回公眾的信心，尋求可持續(xù)發(fā)展的突圍之道？商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，是新形勢下P2P網(wǎng)貸平臺的必由之路，也是網(wǎng)貸平臺實現(xiàn)二次突圍的核心。本文通過對國內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺的現(xiàn)狀與問題進(jìn)行分析與思考，對平臺如何通過創(chuàng)新商業(yè)模式謀求發(fā)展給出建議。實現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺在國內(nèi)特殊經(jīng)濟(jì)情景下的生存發(fā)展，不但對中小企業(yè)融資難的問題有所緩解，也為公眾提供了新的投資渠道。

【關(guān)鍵詞】P2P，網(wǎng)貸，商業(yè)模式，互聯(lián)網(wǎng)金融

一、P2P平臺現(xiàn)狀與問題分析

自2006年中國出現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺以來，截至2015年底，全國范圍內(nèi)運(yùn)營平臺數(shù)量達(dá)2595家，成交量達(dá)9823.04億元，網(wǎng)貸行業(yè)正以幾何級遞增的速度迅猛發(fā)展。便利性對投資人和借款人來說都是很重要的選擇標(biāo)準(zhǔn)，如果網(wǎng)貸能夠提供令人信服的保障，相當(dāng)一部分客戶更喜歡在網(wǎng)上動動手指就完成借貸。

中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的迅猛發(fā)展為SME融資貸款和民眾投資提供了新渠道，借貸雙方的龐大需求驅(qū)動了網(wǎng)貸的發(fā)展。但是，現(xiàn)在的問題也不容忽視：e租寶詐騙事件、快鹿集團(tuán)遭擠兌、中晉資產(chǎn)被立案偵查、e生財富提現(xiàn)困難，部分平臺以網(wǎng)貸普惠金融之名，行非法集資甚至詐騙之實，有些甚至演變成威脅社會穩(wěn)定的惡性事件，現(xiàn)有商業(yè)模式的漏洞暴露無遺，使網(wǎng)貸失去了投資人的信任。P2P網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式的成功轉(zhuǎn)型，對促進(jìn)網(wǎng)貸的規(guī)范成長，緩解傳統(tǒng)金融抑制，為SME融資貸款和民眾投資提供新渠道，助力新常態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義重大。

P2P網(wǎng)貸在中國如火如荼是有原因的：一是SME融資難問題，從中等收入邁向高收入階段，社會創(chuàng)業(yè)熱情高昂，相關(guān)金融需求旺盛，使得SME融資難問題更加突出。二是居民投資渠道較少，銀行基準(zhǔn)利率的下跌促使渴望收益的投資者對風(fēng)險較大的產(chǎn)品有更高的需求，居民收入快速增長使得這個問題更加突出。三是銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)處于寡占Ⅲ型的狀態(tài)，屬于中上集中寡占型，具有明顯的壟斷特征。四是非制造成本居高不下，主要矛盾集中在房地產(chǎn)價格和經(jīng)商成本上。

缺乏市場準(zhǔn)入、管理機(jī)制和退出機(jī)制是平臺空前繁榮的原因之一，匆忙放開P2P，監(jiān)管制度建設(shè)沒有跟上，平臺以監(jiān)管套利的方式參與到類似于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)之中。對金融中介進(jìn)行適當(dāng)金融監(jiān)管的先決條件是辨別該金融中介的特征和性質(zhì)，將網(wǎng)貸強(qiáng)制界定為金融信息中介平臺，如果商業(yè)模式難以維繼，可能帶來全行業(yè)的去P2P化或集體轉(zhuǎn)型為在線金融服務(wù)或委托投資平臺。

二、P2P平臺商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型分析

現(xiàn)有平臺的模式是一種類資產(chǎn)處置模式。先將傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、小貸公司、融資租賃公司、擔(dān)保和保理公司、典當(dāng)公司和無牌放貸人等的壞賬和不良資產(chǎn)等通過買斷債權(quán)或委托催收的方式引入平臺，在平臺上包裝成借款項目，向客戶募集項目投資。項目募集成功后，平臺在一定時期內(nèi)線下處置資產(chǎn)，將處置所得返還給客戶，資產(chǎn)處置收益即是投資收益，資產(chǎn)處置虧損即是投資虧損。對于通過委托催收方式獲得的資產(chǎn)，對資產(chǎn)方收取一定的催收費(fèi)。類資產(chǎn)處置模式是一種P2P+票據(jù)、P2P+典當(dāng)、P2P+資產(chǎn)證券合作模式，并不是P2P網(wǎng)貸平臺應(yīng)有的模式。

鑒于目前在利率定價市場化、風(fēng)險控制、運(yùn)營模式上存在的問題，以及政策變更的壓力、實體經(jīng)濟(jì)的下行、資產(chǎn)配置荒等生存環(huán)境的改變，行業(yè)面臨迫切的轉(zhuǎn)型。目前網(wǎng)貸行業(yè)的不規(guī)范運(yùn)營將制造一些機(jī)會，某些規(guī)模大、運(yùn)營時間長的平臺面臨消化解決資金池下面所掩蓋的壞賬黑洞，對他們來說轉(zhuǎn)型意味著打開黑箱，過去所強(qiáng)調(diào)的實力、成立時間、交易量、排名等，可能會變成負(fù)擔(dān)，背景等要素的作用也會不斷降低。與此同時，一些歷史負(fù)擔(dān)小、交易制度設(shè)計科學(xué)、經(jīng)營規(guī)范性好的平臺，會迎來更好的發(fā)展環(huán)境。利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，結(jié)合現(xiàn)代企業(yè)的組織優(yōu)勢對項目的產(chǎn)品設(shè)計、組織營銷、風(fēng)險識別、風(fēng)險定價、貸后管理、催收清收等環(huán)節(jié)進(jìn)行挖掘，每個節(jié)點的突破都會催生出新的商業(yè)模式，率先創(chuàng)造出具有效率的商業(yè)模式的平臺會在未來的格局中占有一席之地。

如前所述，國內(nèi)平臺各方面尚不完善，利率定價一定程度上摻雜了平臺人為因素。隨著資金市場的成熟，平臺的逐步發(fā)展，利率定價指標(biāo)的合理化，良幣驅(qū)逐劣幣的市場應(yīng)當(dāng)獲得理性回歸。本文借鑒歐美主流借貸模式，總結(jié)P2P平臺的兩種貸款利率定價類型：在基于借貸平臺的利率定價模式中，平臺采集借款人的信用報告和經(jīng)濟(jì)信息，按照設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)與公式計算利率，使用信用分值、貸款期限及其它借款申請信息計算評估分值，以評估分值衡量信用風(fēng)險，決定貸款利率。按照貸款項目的細(xì)分程度。在基于借貸雙方的利率定價中，貸款利率主要是由投資人與借款人雙方采取反向競拍方式，最終由借貸雙方供求關(guān)系決定。借款人將借款金額、用途及可接受的最高利率等借款項目信息上傳至平臺，投資人展開競標(biāo)，充分競價的情況下，借款人的實際利率可能低于自己提出的可接受利率。按競價充分度。

三、研究結(jié)論

目前國內(nèi)平臺現(xiàn)有商業(yè)模式是一種類資產(chǎn)處置平臺，這種模式存在信息不對稱，信用評價機(jī)制不完善，借貸資金監(jiān)管缺位，缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等問題，面臨問題重重，轉(zhuǎn)型刻不容緩。本文通過對主流借貸模式的分析，認(rèn)為比較適合目前國內(nèi)平臺的模式是在利率定價中基于借貸雙方的利率定價，線上交易與線下人工盡職調(diào)查相結(jié)合，同時充分披露信息以減少信息不對稱引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險，對資產(chǎn)端進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計，并搭建互聯(lián)網(wǎng)債權(quán)二級市場，提高債權(quán)的流動性，增加投資人的信心，并積極尋求與商業(yè)銀行的合作。

此外，政府需要對平臺新興商業(yè)模式增加理解，打擊詐騙平臺是監(jiān)管部門之責(zé)，但是不應(yīng)由于問題平臺的出現(xiàn)而將整個模式全盤否定。監(jiān)管應(yīng)根據(jù)各種運(yùn)營模式制定符合行業(yè)狀況的政策，明確平臺的法律地位及其義務(wù)和責(zé)任、資本金和風(fēng)險準(zhǔn)備金要求，擬定市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制，對于合規(guī)平臺發(fā)放網(wǎng)貸牌照并實施有效監(jiān)管，以此保護(hù)借款人和投資者的利益，促進(jìn)市場競爭，釋放網(wǎng)貸的金融力量，而不能因為監(jiān)管盲區(qū)或監(jiān)管落后阻礙了行業(yè)發(fā)展和金融創(chuàng)新。

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