周凱

全國金融租賃機構(gòu)數(shù)量近年來快速增長，加劇傳統(tǒng)融資租賃市場競爭的激烈化程度，促使融資租賃機構(gòu)不斷創(chuàng)新，開拓新市場，尋求新的利潤增長點。

在培育新市場中，融資租賃公司將面臨市場風險、資產(chǎn)風險、信用風險、操作風險。

為此，融資租賃公司要在充分調(diào)研市場需求、制定規(guī)范業(yè)務(wù)流程、提升殘值處置收益、加強信用風險管理等方面壯大自身。

融資租賃新市場培育的客觀必然性

（一）培育新市場是我國經(jīng)濟建設(shè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的客觀要求

融資租賃是一種以工具設(shè)備為交易載體的新型金融產(chǎn)品，具有融資、融物的雙重功能，其與銀行貸款相比，最顯著的差異在于交易載體是有形的“物”，而非貨幣。對于融資租賃，交易載體的類型則是融資租賃市場劃分的依據(jù)。上世紀80年代，我國最早在民航領(lǐng)域開展融資租賃業(yè)務(wù)，隨后又逐步滲透到船舶、集裝箱、工程機械、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域，這顯然與我國改革開放以來的經(jīng)濟建設(shè)息息相關(guān)。

圖1：2016年融資租賃資產(chǎn)行業(yè)規(guī)模統(tǒng)計

隨著我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的要求，融資租賃業(yè)的市場結(jié)構(gòu)也在逐步發(fā)生改變。根據(jù)商務(wù)部資料顯示，2014年融資租賃資產(chǎn)規(guī)模排名前五的行業(yè)分別為交通運輸、通用機械、工業(yè)裝備、建筑工程設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)。

而到了2016年，資產(chǎn)規(guī)模排名前五的行業(yè)則是能源設(shè)備、交通運輸設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施、通用機械設(shè)備和工業(yè)裝備，緊隨其后的是醫(yī)療制藥設(shè)備、建筑工程設(shè)備、通訊電子設(shè)備、采礦冶金專用設(shè)備等領(lǐng)域。其中，能源設(shè)備、醫(yī)療制藥設(shè)備及通訊電子設(shè)備領(lǐng)域的融資租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長勢頭，可以看出，融資租賃新市場的培育過程是不斷演進的。

（二） 培育新市場是市場化競爭的必然結(jié)果

截至2018年6月底，全國融資租賃機構(gòu)總數(shù)約為10611家，較上年底的9676家增加了935家，增長9.7%。

其中，金融租賃公司共計69家，與上年度持平；內(nèi)資融資租賃企業(yè)總數(shù)為366家，較上年底的280家增加了86家，增長30.7%；外資租賃企業(yè)共計10176家，較上年底的9327家增加了1439家，增長15.4%。機構(gòu)數(shù)量的持續(xù)增長必然會加劇傳統(tǒng)融資租賃市場競爭的激烈化程度，促使融資租賃機構(gòu)不斷創(chuàng)新，開拓新市場，尋求新的利潤增長點。

因而，近年來融資租賃機構(gòu)在高端裝備制造、新能源與節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療服務(wù)、高科技電子消費品、文化創(chuàng)新、商用車以及教育領(lǐng)域積極進行了市場開拓。

其中，環(huán)球醫(yī)療租賃專注于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，獅橋租賃聚焦于商用車領(lǐng)域，國網(wǎng)租賃積極開展新能源融資租賃業(yè)務(wù)，北京文化科技租賃則是國內(nèi)第一家以文化資產(chǎn)融資租賃為主業(yè)的融資租賃公司?？梢钥闯觯嘤率袌鲆彩侨谫Y租賃行業(yè)市場化競爭的必然結(jié)果。

融資租賃新市場培育面臨諸多風險

對于融資租賃企業(yè)而言，培育新市場必然面臨諸多風險，其中最須關(guān)注的風險類型是市場風險、資產(chǎn)風險、信用風險及操作風險，本文將重點從這幾個方面展開論述。

（一）市場風險

市場就是消費者，也就是消費者的需求，而融資租賃進入新領(lǐng)域并不意味著一定能帶來更多的消費者。一是新市場中潛在承租人對融資租賃業(yè)務(wù)的認知度較低，缺乏對融資租賃特點的了解，因此不會輕易采用融資租賃這種新興的交易模式進行設(shè)備投資。二是新市場的制度環(huán)境可能與融資租賃業(yè)務(wù)的開展相互沖突，其中主要包含監(jiān)管、會計、稅收、法律等四方面因素，從而導致融資租賃在這一市場中的有效需求不足。三是新市場中客戶集中度較低，業(yè)務(wù)開發(fā)成本較高，導致融資租賃業(yè)務(wù)的推進難度加大。四是新市場中的設(shè)備投資需求總量是影響融資租賃有效需求的直接因素，這與所處行業(yè)的發(fā)展前景與周期密不可分。一旦行業(yè)處于下行周期或受到產(chǎn)業(yè)政策的限制，盲目進入該行業(yè)則會存在較大的市場風險。

（二）資產(chǎn)風險

融資租賃是一個資本密集型行業(yè)，就融資租賃而言，進入新市場意味著將以新的設(shè)備為資產(chǎn)標的，因此也將不可避免地面臨租賃物的資產(chǎn)風險。一是租賃資產(chǎn)的連續(xù)定價問題。通常情況下，傳統(tǒng)的融資租賃標的物，如飛機、船舶、交通運輸設(shè)備等均具有較為成熟的二手設(shè)備轉(zhuǎn)讓市場，因此對于租賃資產(chǎn)可以形成較為連續(xù)的定價，這是新的租賃市場在短期內(nèi)難以解決的問題。二是租賃資產(chǎn)的專業(yè)化管理能力或相關(guān)的資源整合能力不足。通常情況下，廠商類融資租賃公司在設(shè)備的專業(yè)性方面具有優(yōu)勢，而一旦進入新的領(lǐng)域，則以往積累的設(shè)備專業(yè)性優(yōu)勢不復存在。在此情況下，容易導致租賃資產(chǎn)的賬面價值與市場價值的嚴重背離，從而放大了資產(chǎn)風險。

（三） 信用風險

無論是傳統(tǒng)市場，還是新興市場，信用風險依然是融資租賃行業(yè)面臨的最主要的風險類型。承租人的還款能力和還款意愿是影響融資租賃信用風險的關(guān)鍵因素。在傳統(tǒng)的融資租賃市場，經(jīng)過多年的數(shù)據(jù)積累，已基本形成了一套相對成熟的信用風險評估模型和標準。而對于融資租賃新興市場，由于缺乏足夠的數(shù)據(jù)沉淀，則難以通過構(gòu)建模型的方式對承租人的還款能力及還款意愿進行有效評估，加大了出租人篩選合格承租人的難度。

（四）操作風險

操作風險是由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)不充足或者運行不當，以及因為外部事件的沖擊等導致?lián)p失的可能性。融資租賃進入新市場，必然會面臨一定程度的操作風險。一是由于租賃標的物的專業(yè)性以及業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，導致從業(yè)人員缺乏足夠的業(yè)務(wù)操作準備，從而引起一定的損失。這種損失既可能是租賃資產(chǎn)價值的損失，也可能是租賃債權(quán)的損失。二是忽視特定行業(yè)的準入門檻。在我國某些特種行業(yè)，生產(chǎn)設(shè)備或相關(guān)器械的準入具有嚴格的規(guī)定與限制（如醫(yī)療、煤炭、煙草、軍工、特殊印制行業(yè)），盲目開展融資租賃業(yè)務(wù)，則有可能導致設(shè)備無法正常投入生產(chǎn)，引起巨大投資損失。另外，承租人是否具有相關(guān)的生產(chǎn)或從業(yè)資質(zhì)，資質(zhì)是否在有效期內(nèi)，也是初入融資租賃新市場時易于忽視的問題。三是忽視承租人生產(chǎn)經(jīng)營活動的負外部性，如環(huán)境污染、重大安全隱患等，易于引起相關(guān)的法律風險。而一旦在業(yè)務(wù)開展的過程中涉及違法、違規(guī)問題，則會對出租人的債權(quán)和物權(quán)造成巨大風險隱患。

相關(guān)對策建議

（一）充分調(diào)研市場需求，加強融資租賃推廣

一是對融資租賃標的物的特點進行充分研究，包括所有權(quán)與使用權(quán)的分離特性、租賃資產(chǎn)的預期現(xiàn)金流、設(shè)備的可移動性及通用性。二是對新市場中的設(shè)備投資額進行分析預測，這是轉(zhuǎn)化為融資租賃交易有效需求的基礎(chǔ)。三是通過多種方式調(diào)查出潛在承租人對于融資租賃交易模式的接受程度，這是將設(shè)備投資需求轉(zhuǎn)化為融資租賃交易的關(guān)鍵。四是加強融資租賃相關(guān)的宣傳推廣與培訓工作，提高融資租賃知名度與客戶基礎(chǔ)，旨在培育融資租賃在新領(lǐng)域中的有效需求。五是積極探索金融創(chuàng)新，加強銀租聯(lián)動、投租聯(lián)動，進一步豐富融資租賃產(chǎn)品類型。

（二）深入研究法律法規(guī)，制定規(guī)范業(yè)務(wù)流程

一是充分對目標領(lǐng)域的法律法規(guī)及相關(guān)的會計、稅收制度進行研究，任何業(yè)務(wù)的開展均須以不違反相關(guān)的政策制度為前提。二是結(jié)合融資租賃交易方式的特征，研究制定出適應于新市場的業(yè)務(wù)流程，凸顯融資租賃特色。三是加強對內(nèi)部人員的專業(yè)培訓，提高整個團隊的業(yè)務(wù)能力和風險意識。四是加強對業(yè)務(wù)的事中事后監(jiān)督，密切關(guān)注新的風險動向。

（三）加強資產(chǎn)管理能力，提升殘值處置收益

一是加強對租賃資產(chǎn)市場價值的監(jiān)測與估計，盡可能準確地測算出租賃資產(chǎn)的風險敞口。二是提高對租賃資產(chǎn)的殘值處理能力，通過打通殘值處置通道、整合相關(guān)資源的方式，切實保障租賃物的殘值處置收益。三是積極構(gòu)建設(shè)備的二手處置市場，并通過線上線下相結(jié)合的方式提高租賃資產(chǎn)的流動性。四是積極推動開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，促進新的基礎(chǔ)資產(chǎn)得到市場認可，提高租賃資產(chǎn)的再融資能力。

（四）積極運用多種手段，加強信用風險管理

隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、傳感器技術(shù)的進步，越來越多的技術(shù)手段可用于融資租賃信用風險的評估和管理。一方面可以申請接入中國人民銀行的征信系統(tǒng)，通過對企業(yè)、實際控制人的信用信息來對承租人的基本信用水平進行考察。另一方面，提升出租人對于租賃資產(chǎn)的管控能力，構(gòu)建以租賃資產(chǎn)的生產(chǎn)運營信息為基礎(chǔ)的信用風險管理體系。總體來說，即是通過多種手段、多重維度對承租人的還款能力和還款意愿進行更加有效的評估。三是加強融資租賃與財產(chǎn)保險、融資擔保等金融產(chǎn)品的結(jié)合，有效緩釋信用風險，切實保障出租人的債權(quán)與物權(quán)。

（作者為對外經(jīng)濟貿(mào)易大學租賃研究中心博士，現(xiàn)供職于中國人民銀行營業(yè)管理部；編輯：張建鋒）