云飛揚(yáng)

證券市場中，最不缺的就是機(jī)會(huì)，即使是大盤走弱的時(shí)候，也照樣會(huì)有個(gè)股漲停。但是，對(duì)多數(shù)業(yè)余投資者來說，那也許只是一種誘惑。因?yàn)?，如果機(jī)會(huì)無法把握，就不能說是機(jī)會(huì)，甚至還會(huì)是陷阱。

人的從眾心理與生俱來，最典型就表現(xiàn)在追逐流行趨勢和熱點(diǎn)。一些投資者熱衷于做短線，每當(dāng)看到股票關(guān)注度飆升、價(jià)格劇烈波動(dòng)或交易量激增，便忍不住想買入。有個(gè)申萬活躍股票指數(shù)，就是專為研究這種交易行為而設(shè)計(jì)的（見圖一）。該指數(shù)的基期是1999年12月31日，起始點(diǎn)位1000點(diǎn)。其基本編制規(guī)則，是選取周換手率最高的前100只股票，計(jì)算其每周的漲跌幅，然后按周輪換接力。結(jié)果呢？到2017年1月20日，該指數(shù)報(bào)收于10.11點(diǎn)，下跌幅度競達(dá)99%。也就是說，如果真有這樣的投資者，在18年時(shí)間里連續(xù)不停操作，到最后是竹籃打水一場空。

在海浪般起伏波動(dòng)的金融市場，對(duì)主觀多頭操作來說，不會(huì)空倉就必定“坐電梯”。潮水退卻之前，必有最后一波上漲，而在這個(gè)時(shí)候，要逆勢而行很難，需有很強(qiáng)的意志力。實(shí)際操作中，可以采取某些措施。比如，在發(fā)現(xiàn)市場即將退潮的時(shí)候，買入一定期限的國債逆回購，那樣資金就暫時(shí)不能動(dòng)用了。

當(dāng)然，要提前預(yù)見趨勢不是件容易的事，我們不如退而求其次，在發(fā)現(xiàn)出錯(cuò)的第一時(shí)間有效應(yīng)對(duì)。主觀交易，既要有容錯(cuò)機(jī)制，也要有糾錯(cuò)機(jī)制，關(guān)鍵是尋找止盈止損的平衡點(diǎn)。

有位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)說過，經(jīng)濟(jì)學(xué)能不能預(yù)測未來，其實(shí)沒有人知道，但首先要能解釋過去，只有能夠解釋過去，才有更大概率可能被用來預(yù)測未來。雖然金融與經(jīng)濟(jì)的范疇有所不同，不過道理是一樣的。

該如何預(yù)測金融市場漲跌呢？很多人會(huì)用到技術(shù)指標(biāo)。那么，指標(biāo)是否真的有效呢？其實(shí)，多數(shù)人都希望通過分析獲得一個(gè)具有概率優(yōu)勢的結(jié)果。筆者也認(rèn)為，對(duì)輔助交易，指標(biāo)還是有一定參考價(jià)值的。比如，有句股諺叫做“無背離不頂?shù)住?，這在長中短各個(gè)周期都適用。圖二是上證指數(shù)周K線的兩次背離情況。

2018年1月底，出現(xiàn)周線頂背離，股市隨即進(jìn)入熊市。2018年底～2019年1月初，出現(xiàn)周線底背離，然后出現(xiàn)脈沖式行情。圖三顯示的是最近一次日線級(jí)別的背離。至于日內(nèi)短線交易，那就要用更小的周期進(jìn)行指標(biāo)分析。比如本周的15分鐘線（見圖四）。

股市中，波瀾壯闊的大行情不常有，A股市場成立至今的29年中，上漲幅度巨大、持續(xù)時(shí)間較長的大牛市屈指可數(shù)。由此看來，多數(shù)時(shí)候要警惕，避免把反彈當(dāng)成反轉(zhuǎn)。根據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，歷史上6次脈沖行情后的調(diào)整時(shí)間，分別是21、35、20、27、12、19周，這些數(shù)字十分接近斐波那契數(shù)字或敏感時(shí)間窗口，而本輪回調(diào)到現(xiàn)在是第6周。

本周二，市場出現(xiàn)了有趣一幕，尾盤最后幾分鐘，深證100、滬深300等指數(shù)急速拉升，大盤也很快由綠翻紅，似乎是有主力資金著急入場。不過，周三早上，滬深兩市的各大指數(shù)全部低開。畢竟強(qiáng)扭的瓜不甜，還得尊重規(guī)律，敬畏市場。

筆者本月18日的文章分析“近日大盤指數(shù)在60周均線上方橫向整理”，這兩周的走勢情況大致如此。目前外部環(huán)境微妙，從技術(shù)面來看，主要中短線指標(biāo)都處于中位。預(yù)計(jì)大盤將在10日、20日均線附近區(qū)間震蕩，形態(tài)趨于收斂，市場可參與性還比較低，不妨耐心等待時(shí)機(jī)。