漆 彤 卓峻帆

內(nèi)容提要:加密貨幣得益于其匿名性、去中心化、使用不受地域限制的特點(diǎn)，自產(chǎn)生以來(lái)越來(lái)越多地被用作支付工具、投融資工具，但同時(shí)也伴隨著信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)以及詐騙、洗錢(qián)和逃稅等犯罪風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)家和地區(qū)正在探索如何監(jiān)管加密貨幣且態(tài)度不一。多數(shù)國(guó)家和地區(qū)使用“加密貨幣”這一術(shù)語(yǔ)，否認(rèn)加密貨幣是貨幣，允許其存在并將其納入現(xiàn)有稅法和反洗錢(qián)法的監(jiān)管框架之下。各國(guó)家和地區(qū)的實(shí)踐表明加密貨幣的性質(zhì)與其適用的法律監(jiān)管框架之間無(wú)必然聯(lián)系。考慮到現(xiàn)有的監(jiān)管模式不利于加密貨幣的發(fā)展且不足以應(yīng)對(duì)其可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)者提出了新的監(jiān)管路徑。我國(guó)對(duì)加密貨幣的態(tài)度過(guò)于消極，應(yīng)考慮放寬對(duì)加密貨幣的限制，明確其定義并完善相應(yīng)的監(jiān)管措施。

一、全球范圍內(nèi)加密貨幣的興起及其風(fēng)險(xiǎn)

加密貨幣是虛擬貨幣注虛擬貨幣是一種以電子方式轉(zhuǎn)移、儲(chǔ)存或交易的數(shù)字化價(jià)值，它非由中央銀行發(fā)行，與法定貨幣沒(méi)有必然聯(lián)系，但被自然人或者法人接受為交換工具。See European Banking Authority,Opinion on Virtual Currencies,EBA/Op/2014/08,10(2014).的一種，比特幣是第一個(gè)加密貨幣。注See Paul Vigna，Michael J.Casey,Cryptocurrency:The Future of Money?Random House，2016，p.42.2008年，中本聰(Satoshi Nakamoto)在論文《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》中闡釋了關(guān)于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)(P2P)的比特幣的產(chǎn)生、流通、交易和隱私保護(hù)相關(guān)問(wèn)題。這種基于密碼學(xué)和網(wǎng)絡(luò)P2P技術(shù)，由計(jì)算機(jī)程序產(chǎn)生，并在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)行和流通的“貨幣”稱為加密貨幣。

加密貨幣自產(chǎn)生以來(lái)發(fā)展迅速，目前已有2069種加密貨幣，其中比特幣規(guī)模最大。[注]See CoinMarketCap,available at https://coinmarketcap.com/,last visited on May 21,2019.截至2019年2月14日，已有約1753萬(wàn)枚比特幣被挖出，約占比特幣總量的83%。[注]See CoinMarketCap,available at https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/,last visited on May 21,2019.加密貨幣最初的挖掘者是一些計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)和密碼學(xué)愛(ài)好者，隨著被挖出的比特幣數(shù)量不斷增加，以及交易需求的增加，比特幣交易所應(yīng)運(yùn)而生。2010年3月，第一個(gè)比特幣交易所Bitcoin Market上線。同年5月，某程序員使用比特幣換取披薩，加密貨幣首次被當(dāng)做支付工具。2013年7月，第一個(gè)ICO(Initial Coin Offering)項(xiàng)目Mastercoin(現(xiàn)更名為萬(wàn)事達(dá)幣OMNI)完成，加密貨幣被視為融資工具。2013年10月，加拿大啟用世界首臺(tái)比特幣自動(dòng)提款機(jī)，實(shí)現(xiàn)了加密貨幣與法定貨幣的自由兌換。加密貨幣的用途從最初的持有逐漸發(fā)展為購(gòu)買(mǎi)貨物和服務(wù)、兌換法定貨幣、投融資等。

加密貨幣的興起得益于其匿名性、去中心化、使用不受地域限制等特點(diǎn)。傳統(tǒng)的在線交易方式是通過(guò)可信中介如銀行，跟蹤交易并確保轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)真實(shí)存在，對(duì)于此項(xiàng)服務(wù)中介收取一定的費(fèi)用。加密貨幣交易者需要設(shè)立一個(gè)賬戶，該賬戶由私鑰和公鑰生成，不直接包含網(wǎng)絡(luò)地址、設(shè)備地址等信息，更不關(guān)聯(lián)手機(jī)號(hào)、住址等與用戶真實(shí)身份相關(guān)的各類信息。通過(guò)公開(kāi)密鑰算法以及電子簽名技術(shù)，用戶之間直接進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交易，不需要第三方可信中介的參與。相較于傳統(tǒng)的支付方式，加密貨幣可以降低交易成本，為經(jīng)濟(jì)交易尤其是跨國(guó)交易提供便利。同時(shí)，因加密貨幣交易主體處于匿名的狀態(tài)，在一定程度上排除了個(gè)人信息在交易過(guò)程中泄露的可能。此外，加密貨幣依托于區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)每筆交易進(jìn)行記錄，記賬準(zhǔn)確且不可篡改，可以解決“雙花問(wèn)題”，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。加密貨幣的獲得有三種方式，即挖礦生產(chǎn)、交易獲得或者接受加密貨幣捐贈(zèng)。交易獲得加密貨幣的途徑多樣，比如通過(guò)加密貨幣交易所、交易平臺(tái)或者與其他加密貨幣持有人直接交易。加密貨幣市場(chǎng)中還有輔助服務(wù)提供商，如支付服務(wù)商，作為消費(fèi)者和商家或零售商之間的中介，將支付的加密貨幣轉(zhuǎn)換為法定貨幣，并承擔(dān)交易的匯率風(fēng)險(xiǎn)。[注]參見(jiàn)何東：《虛擬貨幣及其擴(kuò)展：初步思考》，載《金融監(jiān)管研究》2016年第4期。加密貨幣通常儲(chǔ)存在“加密貨幣錢(qián)包”中，既可以使用加密貨幣錢(qián)包應(yīng)用軟件，也可以使用加密貨幣錢(qián)包服務(wù)提供商的中介服務(wù)。

然而，加密貨幣在發(fā)展的過(guò)程中逐漸暴露出諸多問(wèn)題。對(duì)于投資者或持有者而言，需要面對(duì)以下三個(gè)問(wèn)題：(1)加密貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)。加密貨幣非由中央銀行發(fā)行，沒(méi)有國(guó)家的信用背書(shū)，沒(méi)有準(zhǔn)確的實(shí)際價(jià)值量化，價(jià)格波動(dòng)大。(2)加密貨幣的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，加密貨幣的流動(dòng)方式主要是交易所交易、購(gòu)買(mǎi)商品或者服務(wù)、兌換法定貨幣。流動(dòng)性受到各國(guó)加密貨幣監(jiān)管政策的影響。(3)加密貨幣的安全風(fēng)險(xiǎn)。交易賬號(hào)僅是一串?dāng)?shù)字地址，賬號(hào)擁有者通過(guò)私鑰證明所有權(quán)，一旦私鑰丟失或者被盜，所有者將失去所有的加密貨幣。被盜的加密貨幣很難追回，一方面加密貨幣交易具有不可逆性，無(wú)法撤銷(xiāo)操作。另一方面，匿名性增大了識(shí)別盜竊者的困難程度。黑客攻擊是加密貨幣面臨的一大難題，各種黑客盜竊加密貨幣的事件層出不窮。據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，2014年2月至2018年9月，全球范圍內(nèi)共發(fā)生20起加密貨幣盜竊事件，其中，日本Coincheck比特幣交易所加密貨幣失竊金額高達(dá)5.34億美元。

對(duì)于國(guó)家而言，需要面對(duì)以下兩個(gè)問(wèn)題：

1.加密貨幣涉及的犯罪問(wèn)題，包括洗錢(qián)、黑市支付、盜竊、詐騙、逃稅等。反洗錢(qián)的傳統(tǒng)監(jiān)管方法高度依賴于銀行等金融機(jī)構(gòu)的中介作用，加密貨幣P2P的交易模式使傳統(tǒng)的監(jiān)管模式難以發(fā)揮作用，且加密貨幣的匿名性也大大增加了執(zhí)法難度，加密貨幣易被洗錢(qián)犯罪利用。加密貨幣的匿名性同樣促進(jìn)了黑市交易，[注]See Statement of Mythili Raman Acting Assistant Attorney General U.S.Justice Department Criminal Division Before the Committee on Homeland Security and Governmental Affairs United States Senate for a Hearing Entitled “Beyond the Silk Road”，available at https://www.justice.gov/opa/pr/statement-mythili-raman-acting-assistant-attorney-general-us-justice-department-criminal,last visited on May 21,2019.例如“絲綢之路”網(wǎng)站案。私鑰是證明加密貨幣所有權(quán)的唯一憑證，盜竊加密貨幣主要是通過(guò)技術(shù)手段獲取私鑰，私鑰一旦被盜，用戶將失去所有的加密貨幣。ICO是一種融資方式，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)方通過(guò)發(fā)行加密貨幣籌集法定貨幣或者主流加密貨幣來(lái)獲得項(xiàng)目資金。ICO主要通過(guò)項(xiàng)目平臺(tái)開(kāi)展，幾乎沒(méi)有準(zhǔn)入門(mén)檻，融資主體通過(guò)白皮書(shū)公布項(xiàng)目的簡(jiǎn)要情況。因缺乏監(jiān)管，白皮書(shū)內(nèi)容的真實(shí)性無(wú)法得到保證，后續(xù)資金使用情況也未被監(jiān)督，ICO項(xiàng)目容易成為新型騙局，例如Pincoin和Ifan詐騙案。因加密貨幣可以用來(lái)購(gòu)買(mǎi)商品、服務(wù)或者投資，在稅法未對(duì)加密貨幣征稅的情況下，加密貨幣可能被用作逃稅的工具。

2.加密貨幣可能影響貨幣政策和金融穩(wěn)定。加密貨幣被越來(lái)越多地接受為支付工具，部分發(fā)揮著“貨幣”的職能，不排除其未來(lái)成為貨幣的可能。如果多種貨幣同時(shí)流通，會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)家實(shí)施貨幣政策，同時(shí)兌換比例隨幣值變化而隨時(shí)變化會(huì)造成計(jì)價(jià)體系紊亂，將給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)不便和損失。[注]參見(jiàn)盛松成、翟春：《貨幣非國(guó)家化理念與比特幣的烏托邦》，載《中國(guó)金融》2014年第1期。加密貨幣理論上會(huì)對(duì)傳統(tǒng)貨幣體系造成沖擊，影響中央銀行的宏觀調(diào)控能力以及政府的財(cái)政收入。如果加密貨幣被大規(guī)模使用并與金融部門(mén)的其他部分聯(lián)系緊密，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，加密貨幣單個(gè)持有人面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能蔓延至更廣泛的金融體。[注]參見(jiàn)前引〔5〕，何東文。此外，加密貨幣跨國(guó)流動(dòng)可能造成資金外流，從而規(guī)避?chē)?guó)家的外匯管制，出逃的資金會(huì)給外匯市場(chǎng)造成匯率的波動(dòng)。

加密貨幣規(guī)模的擴(kuò)大放大了其所產(chǎn)生的負(fù)面影響，對(duì)加密貨幣進(jìn)行監(jiān)管十分必要。因加密貨幣系新興事物，且各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的情況不同，在探索如何監(jiān)管加密貨幣的過(guò)程中各國(guó)和地區(qū)的態(tài)度差異較大。全面了解并對(duì)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)加密貨幣監(jiān)管政策措施進(jìn)行適當(dāng)比較，對(duì)于把握加密貨幣及其監(jiān)管的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)十分重要。

2018年6月，美國(guó)國(guó)會(huì)法律圖書(shū)館發(fā)布名為《全球加密貨幣規(guī)則》(Regulation of Cryptocurrency Around the World)[注]See Regulation of Cryptocurrency Around the World，available at https://www.loc.gov/law/help/cryptocurrency/cryptocurrency-world-survey.pdf,last visited on May 21,2019.及《特定司法管轄區(qū)加密貨幣規(guī)則》(Regulation of Cryptocurrency in Selected Jurisdictions)[注]See Regulation of Cryptocurrency in Selected Jurisdictions, available at https://www.loc.gov/law/help/cryptocurrency/regulation-of-cryptocurrency.pdf,last visited on May 21,2019.的兩份報(bào)告，較為全面地收集了全球主要國(guó)家和地區(qū)的加密貨幣監(jiān)管制度?！度蚣用茇泿乓?guī)則》報(bào)告涵蓋131個(gè)國(guó)家和地區(qū)，《特定司法管轄區(qū)加密貨幣規(guī)則》報(bào)告著重挑選了14個(gè)司法管轄區(qū)的加密貨幣政策和監(jiān)管制度進(jìn)行介紹。因上述兩份報(bào)告的數(shù)據(jù)僅更新至2018年6月，在兩份報(bào)告的基礎(chǔ)上，筆者還通過(guò)檢索搜集了131個(gè)國(guó)家和地區(qū)2018年6月至2018年12月加密貨幣法律和政策的變動(dòng)情況，進(jìn)行了更新和補(bǔ)充。本文將以上述兩份報(bào)告為主要數(shù)據(jù)來(lái)源，同時(shí)結(jié)合筆者在報(bào)告基礎(chǔ)上所作的最新資料整理，運(yùn)用實(shí)證分析的研究方法，對(duì)全球范圍內(nèi)加密貨幣的法律屬性以及監(jiān)管制度進(jìn)行研究。

二、法律屬性的比較

(一)術(shù)語(yǔ)選擇及概念辨析

明晰各國(guó)和地區(qū)使用的描述“加密貨幣”的術(shù)語(yǔ)是比較各國(guó)和各地區(qū)監(jiān)管制度的基礎(chǔ)和前提。目前，術(shù)語(yǔ)的使用主要有加密貨幣(cryptocurrencies或encrypted currencies)、數(shù)字貨幣(digital currencies)、虛擬貨幣(virtual currencies)、電子貨幣(electronic money或e-money)、虛擬資產(chǎn)(virtual asset)以及代幣(token)。術(shù)語(yǔ)的使用情況見(jiàn)圖1。

圖1 術(shù)語(yǔ)使用情況圖

各國(guó)和地區(qū)對(duì)術(shù)語(yǔ)的定義也存在差異。日本在《支付服務(wù)法》中定義了加密貨幣，即可作為支付方式購(gòu)買(mǎi)或租賃貨物或提供服務(wù)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，可通過(guò)電子數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)或者出售，或是可以與其他財(cái)產(chǎn)價(jià)值相互交換，并且可以通過(guò)電子數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)價(jià)值。愛(ài)沙尼亞認(rèn)為加密貨幣是數(shù)字形式的價(jià)值，以數(shù)字形式轉(zhuǎn)移、保存或者交易，自然人或者法人接受它作為支付工具。

英國(guó)皇家屬地澤西、列支敦士登和巴哈馬等使用了虛擬貨幣這一術(shù)語(yǔ)。英國(guó)皇家屬地澤西將其定義為價(jià)值的數(shù)字化表示，可以作為賬戶單元、交換媒介，能夠以任何形式與金錢(qián)進(jìn)行數(shù)字交換。列支敦士登認(rèn)為虛擬貨幣是數(shù)字貨幣單位，可以換成法定貨幣，用于購(gòu)買(mǎi)商品或服務(wù)或保值，從而承擔(dān)法定貨幣的功能。巴哈馬認(rèn)為虛擬貨幣是價(jià)值的數(shù)字化表示，可以作為交換媒介、賬戶單元或者儲(chǔ)存不具有法定貨幣地位的價(jià)值。墨西哥使用了虛擬資產(chǎn)這一術(shù)語(yǔ)，將其定義為以電子方式表示的價(jià)值，被公眾當(dāng)作支付手段用于所有類型的合法交易。

有的國(guó)家和地區(qū)使用了兩種或兩種以上的術(shù)語(yǔ)，例如奧地利使用了“加密貨幣”和“虛擬貨幣”。在使用多種術(shù)語(yǔ)的國(guó)家和地區(qū)中，墨西哥、奧地利、愛(ài)沙尼亞、德國(guó)、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、科威特認(rèn)為加密貨幣與虛擬貨幣意思相同，加納認(rèn)為加密貨幣、虛擬貨幣、數(shù)字貨幣三者意思相同，巴西、烏克蘭、科威特區(qū)分了電子貨幣和加密貨幣，馬恩島區(qū)分了數(shù)字貨幣與虛擬貨幣,阿根廷區(qū)分了虛擬貨幣和電子貨幣。

巴西認(rèn)為電子貨幣是存儲(chǔ)在設(shè)備或電子系統(tǒng)中的資源，允許最終用戶以法定貨幣進(jìn)行支付交易，電子貨幣是由中央銀行合法發(fā)行的貨幣。而加密貨幣不是由央行發(fā)行的，也無(wú)法以法定貨幣的形式儲(chǔ)存在設(shè)備或者電子系統(tǒng)中。馬恩島認(rèn)為數(shù)字貨幣是法定貨幣的電子表示，也包括虛擬貨幣的表示。虛擬貨幣是一種范圍較窄的資產(chǎn)，是價(jià)值的數(shù)字化表示，可以通過(guò)數(shù)字的方式進(jìn)行交易。虛擬貨幣不需要集中控制或者管理。阿根廷認(rèn)為電子貨幣包括法定貨幣的電子轉(zhuǎn)移，虛擬貨幣不涉及法定貨幣。

就術(shù)語(yǔ)的使用而言，“加密貨幣”這一表述使用次數(shù)最多，被76%的國(guó)家和地區(qū)使用。這也是本文選擇使用“加密貨幣”的原因之一。加密貨幣是基于密碼學(xué)和網(wǎng)絡(luò)P2P技術(shù)，由計(jì)算機(jī)程序產(chǎn)生的?！凹用茇泿拧毕鄬?duì)于“虛擬貨幣”“電子貨幣”“數(shù)字貨幣”而言，能夠更加準(zhǔn)確地反映它的特征。然而，上述報(bào)告中的國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣進(jìn)行定義時(shí)，并未突出其依托于密碼學(xué)的特點(diǎn)，而是將其定義為“一種數(shù)字化的價(jià)值表示”。此種定義過(guò)于寬泛，也可用來(lái)形容“虛擬貨幣”和“數(shù)字貨幣”，不利于將加密貨幣與虛擬貨幣等區(qū)分開(kāi)來(lái)。因此，除了用“加密貨幣”這一術(shù)語(yǔ)強(qiáng)調(diào)“加密”的特點(diǎn)外，還應(yīng)將加密貨幣的特點(diǎn)納入其定義中來(lái)。

(二)加密貨幣的性質(zhì)

對(duì)加密貨幣定性不同，其所適用的監(jiān)管框架不同，也會(huì)影響其法律地位的判斷。加密貨幣可能的性質(zhì)為法定貨幣、貨幣、支付方式、金融工具、證券、外匯、商品、資產(chǎn)。目前，對(duì)加密貨幣的定性有三種方式：一種是直接界定加密貨幣的性質(zhì)，如盧森堡將加密貨幣定性為貨幣；一種是界定加密貨幣不具有某種性質(zhì)，如哥倫比亞認(rèn)為加密貨幣非法定貨幣、非貨幣、非證券；另一種是既強(qiáng)調(diào)加密貨幣不具有某種性質(zhì)，又明確界定其屬于某種類型，如越南認(rèn)為加密貨幣是資產(chǎn)，非法定貨幣、非支付方式。

在131個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，僅有兩個(gè)國(guó)家和地區(qū)承認(rèn)加密貨幣是法定貨幣(見(jiàn)表1)，4個(gè)國(guó)家和地區(qū)承認(rèn)加密貨幣是貨幣，更多的國(guó)家和地區(qū)將加密貨幣視為資產(chǎn)或商品或支付方式(見(jiàn)表2)。

表1 視加密貨幣為法定貨幣的國(guó)家和地區(qū)

表2 非法定貨幣的加密貨幣的其他性質(zhì)

部分國(guó)家和地區(qū)說(shuō)明了其確定加密貨幣性質(zhì)的理由。例如在否認(rèn)加密貨幣是法定貨幣的國(guó)家中，阿根廷、哥倫比亞、哥斯達(dá)黎加、危地馬拉和南非認(rèn)為央行是發(fā)行法定貨幣的唯一有權(quán)主體，加密貨幣非由中央銀行發(fā)行；加拿大、哥倫比亞、哥斯達(dá)黎加和危地馬拉國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法定貨幣是唯一的法定貨幣；拉脫維亞認(rèn)為加密貨幣的發(fā)行和使用未被監(jiān)管，并且與任何國(guó)家貨幣無(wú)關(guān)。荷蘭否認(rèn)加密貨幣是貨幣的原因是其幾乎不用作支付，它不是普遍接受和穩(wěn)定的交換媒介、適當(dāng)?shù)挠涃~單位或者可靠的價(jià)值儲(chǔ)藏。盧森堡認(rèn)為加密貨幣是貨幣的原因是其被足夠多的人接受為貨物或服務(wù)的支付手段。百慕大否認(rèn)加密貨幣是證券的原因主要是沒(méi)有未來(lái)的價(jià)值承諾，哥倫比亞否認(rèn)加密貨幣是證券的原因在于加密貨幣在資本市場(chǎng)法律下沒(méi)有價(jià)值。哥斯達(dá)黎加和牙買(mǎi)加否認(rèn)加密貨幣是外匯的原因主要是沒(méi)有金融當(dāng)局發(fā)行或支持加密貨幣。

各國(guó)和地區(qū)一般出于兩方面的考慮對(duì)加密貨幣定性：一方面是加密貨幣的功能和作用，例如盧森堡是依據(jù)加密貨幣的功能將其定性為貨幣；另一方面是監(jiān)管的需要，例如瑞士為了稅收的目的將加密貨幣定性為外匯。本部分僅從加密貨幣功能和作用的角度出發(fā)探討其性質(zhì)。

1.加密貨幣與支付方式(或稱“支付工具”)

從支付角度出發(fā)，支付工具就是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人在辦理支付結(jié)算過(guò)程中采用的清償社會(huì)債權(quán)和債務(wù)關(guān)系的一種憑證和載體。[注]參見(jiàn)帥青紅：《電子支付》，重慶大學(xué)出版社2016年版，第35-36頁(yè)。使用加密貨幣購(gòu)買(mǎi)商品或者服務(wù)時(shí)，加密貨幣實(shí)際發(fā)揮著支付工具的作用。因各國(guó)可能對(duì)支付結(jié)算方法做出一定的限制，在法律層面上，加密貨幣在部分國(guó)家無(wú)法被認(rèn)定為支付工具。例如中國(guó)人民銀行制定的《支付結(jié)算辦法》第6條規(guī)定：“銀行是支付結(jié)算和資金清算的中介機(jī)構(gòu)?！钡?條規(guī)定：“單位、個(gè)人和銀行應(yīng)當(dāng)按照《銀行賬戶管理辦法》的規(guī)定開(kāi)立、使用賬戶。”加密貨幣交易沒(méi)有中介機(jī)構(gòu)，交易者也無(wú)須在銀行開(kāi)立賬戶。按照該法的規(guī)定，無(wú)法使用加密貨幣進(jìn)行支付結(jié)算和資金清算。

2.加密貨幣與貨幣

在經(jīng)濟(jì)學(xué)層面上，通常認(rèn)為貨幣具有交換媒介、記賬單位、價(jià)值儲(chǔ)藏三大職能。[注]See K.L.Macintosh,How to Encourage Global Electronic Commerce:The Case for Private Currencies on the Internet,11(3)Summer,Harvard Journal of Law & Technology,756(1998).交換媒介是貨幣最基本的職能，意味著人們可以從其他接受這種貨幣的人獲取價(jià)值相當(dāng)?shù)呢?cái)物。[注]參見(jiàn)趙天書(shū)：《比特幣法律屬性探析——從廣義貨幣法的角度》，載《中國(guó)政法大學(xué)學(xué)報(bào)》2017年第5期。記賬單位要求貨幣可以衡量商品和服務(wù)的價(jià)值，使市場(chǎng)上的不同產(chǎn)品具有可比性。[注]See Aleksandra Bal,Taxing Virtual Currency:Challenges and Solutions,43 Intertax 380-394(2015).價(jià)值儲(chǔ)藏是指貨幣充當(dāng)購(gòu)買(mǎi)力的暫息所。[注]參見(jiàn)弗里德曼、施瓦茨：《1867—1960年美國(guó)貨幣史》，1963年英文版，第650頁(yè)，轉(zhuǎn)引自盛松成、施兵超、陳健安：《現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國(guó)金融出版社2001年版，第31頁(yè)。

加密貨幣已經(jīng)被諸多主體接受并使用，作為支付商品和服務(wù)的工具，顯然加密貨幣具有交換媒介的功能。判斷加密貨幣是否具有價(jià)值儲(chǔ)藏功能關(guān)鍵在于它是否穩(wěn)定且可信賴。去中心化的加密貨幣不受通貨膨脹的影響，其受市場(chǎng)而不是政策調(diào)節(jié)，相較于傳統(tǒng)貨幣而言更具有儲(chǔ)藏價(jià)值。盡管如此，考慮到加密貨幣價(jià)格具有較大的波動(dòng)性、技術(shù)問(wèn)題可能導(dǎo)致加密貨幣無(wú)法運(yùn)行、加密貨幣的法律地位不確定這些因素，加密貨幣目前不具有價(jià)值儲(chǔ)藏的功能。作為貨幣的記賬單位，必須具備真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值或具備維護(hù)幣值穩(wěn)定的機(jī)制。金屬貨幣因其貨幣材料具有消費(fèi)或者工業(yè)用途而具備真實(shí)價(jià)值。法幣由于央行制度的存在，其幣值得到維護(hù)。[注]參見(jiàn)閔敏、柳永明：《互聯(lián)網(wǎng)貨幣的價(jià)值來(lái)源與貨幣職能》，載《學(xué)術(shù)月刊》2014年第12期。加密貨幣在產(chǎn)生過(guò)程中存在電力以及人力成本，但其是否具有內(nèi)在價(jià)值目前存在爭(zhēng)議，且加密貨幣幣值不穩(wěn)定，目前加密貨幣無(wú)法發(fā)揮記賬單位的功能。在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的語(yǔ)境下，加密貨幣目前不具備貨幣的全部職能，難以認(rèn)定其為貨幣。

新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)BFH系統(tǒng)[注]BFH系統(tǒng)是新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成部分，指的是一種以自由競(jìng)爭(zhēng)式無(wú)現(xiàn)金支付系統(tǒng)為特征的金融系統(tǒng)，因該系統(tǒng)的主要特征由布萊克(Black)、法馬(Fama)和霍爾(Hall)三人共同創(chuàng)立而得名。對(duì)貨幣有不同的認(rèn)識(shí)。其認(rèn)為現(xiàn)有的貨幣、金融體系并非是自然演進(jìn)的，而是法律限制或政府管制的必然結(jié)果。在自由放任的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)條件下，貨幣的價(jià)值尺度和流通手段功能相分離，政府的唯一作用是宣布一個(gè)貨幣單位，具體的流通手段由市場(chǎng)自發(fā)產(chǎn)生。加密貨幣符合BFH系統(tǒng)的構(gòu)想，在交易過(guò)程中加密貨幣僅作為交換媒介，法定貨幣充當(dāng)記賬單位。在貨幣非國(guó)家化的前提下，加密貨幣有被認(rèn)定為貨幣的潛質(zhì)。

3.加密貨幣與證券

證券定義的關(guān)鍵因素之一是證券代表著對(duì)發(fā)行主體的某種權(quán)利。[注]See Richard Scott Carnell,Jonathan R.Macey，Geoffrey P.Miller,The Law of Financial Institutions，Aspen Publishers,2013，p.130.比特幣沒(méi)有發(fā)行主體，顯然不屬于證券。但在ICO項(xiàng)目中，項(xiàng)目主體發(fā)行的加密貨幣可能構(gòu)成證券。ICO發(fā)行的加密貨幣根據(jù)其特征和經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)可以分為兩類，一類是用來(lái)購(gòu)買(mǎi)商品或者服務(wù)的，即為實(shí)用型加密貨幣，另一類是用來(lái)分享收益和利潤(rùn)的，這類加密貨幣被視為證券。安圭拉已經(jīng)宣布某些類型的加密貨幣屬于證券。[注]See Lonnie Hobson,The Government of Anguilla Announces World’s First Cryptocurrency Registration Process for “Utility Token Offerings”,LINKEDIN,Nov.15,2017,available at https://www.linkedin.com/pulse/government-anguilla-announces-worlds-first-process-utility-hobson/,last visited on May 21,2019.

4.加密貨幣與商品

商品是為交換而生產(chǎn)的對(duì)他人或社會(huì)有用的勞動(dòng)產(chǎn)品，是使用價(jià)值和價(jià)值的統(tǒng)一物。使用價(jià)值只有通過(guò)使用或者消費(fèi)商品才能得以實(shí)現(xiàn)。商品具有價(jià)值，是因?yàn)樯唐分心Y(jié)著抽象的人類勞動(dòng)，它的價(jià)值量由勞動(dòng)量來(lái)計(jì)量。[注]參見(jiàn)〔德〕卡爾·馬克思：《資本論》，何小禾編譯，重慶出版社2014年版，第4-5頁(yè)。加密貨幣的開(kāi)發(fā)需要電力和人力成本，凝結(jié)著人力勞動(dòng)，具有價(jià)值。加密貨幣可以用來(lái)支付商品或勞務(wù)，具有使用價(jià)值。因此，加密貨幣符合商品的定義。

5.加密貨幣與外匯

國(guó)際貨幣基金組織將外匯定義為貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部)以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)存、長(zhǎng)短期政府債券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)，其中包括根據(jù)中央銀行之間及政府間協(xié)議而發(fā)行的在市場(chǎng)不流通的債券，而不論它是以債務(wù)國(guó)貨幣還是債權(quán)國(guó)貨幣表示。比特幣沒(méi)有發(fā)行主體，其不是外匯。若加密貨幣是由一國(guó)貨幣當(dāng)局發(fā)行的，即加密貨幣上升為法定貨幣時(shí)，可能被視為外匯。

綜上，使用加密貨幣消費(fèi)時(shí)，加密貨幣是支付工具，但因其不是可靠的價(jià)值儲(chǔ)藏和記賬單位，按照主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，加密貨幣不是貨幣。當(dāng)加密貨幣由一國(guó)貨幣當(dāng)局發(fā)行時(shí)，它可能被認(rèn)定為外匯。私人通過(guò)ICO發(fā)行的涉及分享利潤(rùn)和利益的加密貨幣可能被認(rèn)定為證券。

(三)加密貨幣的法律地位

本文將加密貨幣的法律地位劃分為三類：禁止、限制、允許。部分國(guó)家和地區(qū)認(rèn)定加密貨幣是非法的，例如埃及，此為禁止。部分國(guó)家和地區(qū)未聲明加密貨幣是非法的，但為加密貨幣的使用設(shè)定了條件，此為限制。根據(jù)限制的條件不同，又可分為禁止金融機(jī)構(gòu)和/或支付機(jī)構(gòu)提供與加密貨幣有關(guān)的業(yè)務(wù)、禁止加密貨幣兌換法定貨幣、特定加密貨幣服務(wù)提供者需要被授權(quán)或者登記注冊(cè)、加密貨幣交易需實(shí)名制等。部分國(guó)家和地區(qū)明確加密貨幣是合法的，此為允許。部分國(guó)家和地區(qū)既未聲明加密貨幣違法或者合法，又未為其設(shè)定限制條件，僅提示加密貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，此種情形也歸入到允許類別。因所涉國(guó)家和地區(qū)較多，在此僅列舉禁止和限制加密貨幣的國(guó)家和地區(qū)(見(jiàn)表3)。

表3 加密貨幣法律地位表

在131個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，有13個(gè)國(guó)家和地區(qū)禁止加密貨幣，約占10%，其中7個(gè)國(guó)家和地區(qū)位于中東和北非，占中東和北非國(guó)家和地區(qū)總數(shù)的50%。此外，有25個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)于加密貨幣的使用進(jìn)行了不同程度的限制。限制力度最大的措施是禁止金融機(jī)構(gòu)和/或支付機(jī)構(gòu)提供與加密貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)，共有10個(gè)國(guó)家和地區(qū)采取此種限制，其中兩個(gè)位于中東和北非。由此可見(jiàn)，中東和北非對(duì)于加密貨幣的態(tài)度非常消極。

各國(guó)家和地區(qū)禁止加密貨幣的原因可以分為兩類。一類是加密貨幣相關(guān)活動(dòng)違反其現(xiàn)行法律規(guī)定。例如，摩洛哥禁止加密貨幣的原因是加密貨幣交易違反了交易規(guī)則；玻利維亞禁止加密貨幣的原因是該國(guó)家禁止使用非貨幣當(dāng)局發(fā)行的貨幣；馬其頓禁止該國(guó)居民擁有境外銀行賬戶或者證券，加密貨幣也在禁止之列；孟加拉國(guó)則是因?yàn)榧用茇泿沤灰走`反現(xiàn)行反洗錢(qián)法和反恐金融法的規(guī)定。另一類禁止加密貨幣的原因是其風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。例如，卡塔爾禁止加密貨幣的原因是認(rèn)為其存在很高的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及被用作金融犯罪的風(fēng)險(xiǎn)；埃及禁止加密貨幣的原因在于其高風(fēng)險(xiǎn)性，認(rèn)為其可能會(huì)損害國(guó)家安全以及中央金融系統(tǒng)，也可能被用以資助恐怖活動(dòng)。

在禁止加密貨幣的國(guó)家和地區(qū)中，約54%的國(guó)家和地區(qū)未規(guī)定違反后果，例如沙特阿拉伯、孟加拉國(guó)、玻利維亞等。約23%的國(guó)家和地區(qū)僅籠統(tǒng)地規(guī)定違反將受到處罰，例如阿爾及利亞、摩洛哥、卡塔爾。約23%的國(guó)家和地區(qū)規(guī)定了具體的違反結(jié)果，例如伊拉克規(guī)定違反者將受到反洗錢(qián)法的處罰，越南規(guī)定對(duì)違反者最高處以2億越南盾(約9 000美元)的罰款，尼泊爾警察曾于2017年10月逮捕了7名從事加密貨幣交易的運(yùn)營(yíng)商。

各國(guó)家和地區(qū)限制加密貨幣發(fā)展主要是出于防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮，比如洗錢(qián)和恐怖金融風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)、損害金融體系穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)等。各國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣不同程度的限制在一定程度上反映了其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的差異。除風(fēng)險(xiǎn)因素外，某種特定的目的也會(huì)改變國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣的態(tài)度。例如，2018年4月22日伊朗央行聲明禁止所有金融機(jī)構(gòu)從事加密貨幣交易，原因是防范洗錢(qián)和恐怖分子轉(zhuǎn)移資金。在此之前，伊朗央行僅僅警告公眾加密貨幣潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這一限制舉措實(shí)際上是為了迎合反洗錢(qián)金融行動(dòng)特別工作組(FATF)的行動(dòng)計(jì)劃，該國(guó)際組織當(dāng)時(shí)聲明將于2018年6月召開(kāi)會(huì)議決定是否將伊朗從“不合作國(guó)家和地區(qū)名單(NCCTs)”中移除。2018年6月，F(xiàn)ATF決定繼續(xù)暫停對(duì)伊朗實(shí)施反制措施，并希望伊朗制定必要的立法以確保實(shí)施反洗錢(qián)和反恐怖主義融資改革。[注]See Jurisdiction Subject to a FATF Call on its Members and Other Jurisdictions to Apply Enhanced Due Diligence Measures Proportionate to the Risks Arising from the Jurisdiction, available at http://www.fatf-gafi.org/publications/high-risk-and-other-monitored-jurisdictions/documents/public-statement-june-2018.html,last visited on May 21,2019.

允許加密貨幣存在的國(guó)家和地區(qū)，根據(jù)對(duì)待加密貨幣的態(tài)度不同，又可分為兩類。一類是對(duì)加密貨幣的發(fā)展持消極態(tài)度。例如芬蘭，芬蘭銀行發(fā)表了一篇名為《加密貨幣的巨大幻想》的論文，表示加密貨幣的概念是一種謬誤，因?yàn)樨泿艧o(wú)法數(shù)字化。紙幣和硬幣形式的貨幣，可以被視為貨幣單位的物理表示。當(dāng)貨幣被數(shù)字化，它就變成了賬戶余額。加密貨幣不是貨幣，而是會(huì)計(jì)系統(tǒng)。[注]See Aleksi Grym,The great illusion of digital currencies,BoF Economics Review,2018，available at https://helda.helsinki.fi/bof/handle/123456789/15564?_t_id=1B2M2Y8AsgTpgAmY7PhCfg%3d%3d&_t_q=cryptocurrencies&_t_tags=language%3aen%2csiteid%3a4a002108-dc8a-45da-be63-d5ceff3cc3a1&_t_ip=171.223.193.43&_t_hit.id=web_content/86f39a9d7b7f3354c85270c8a52e478f4d8b06d2&_t_hit.pos=2,last visited on May 21,2019.另一類是積極鼓勵(lì)加密貨幣的發(fā)展。例如烏茲別克斯坦頒布《關(guān)于在烏茲別克斯坦組織加密貨幣交易的措施》，引入加密貨幣交易所牌照制度，制定交易所行業(yè)規(guī)范，為加密貨幣提供法律依據(jù)。此外，烏茲別克斯坦還成立塔什干國(guó)際仲裁中心(TIAC)，推出仲裁機(jī)制以解決加密貨幣行業(yè)內(nèi)的各種爭(zhēng)議。

梳理上述情況后發(fā)現(xiàn)，加密貨幣的法律地位具有易變性的特點(diǎn)。具體而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況、國(guó)民的投資偏好以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力、加密貨幣的交易規(guī)模、對(duì)加密貨幣的認(rèn)識(shí)程度、其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)待加密貨幣的態(tài)度等因素都會(huì)影響國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣法律地位的判斷。

三、監(jiān)管框架的比較

(一)監(jiān)管態(tài)度及方式的比較

一些國(guó)家和地區(qū)(馬耳他、澤西、阿爾巴尼亞、烏茲別克斯坦等)注重加密貨幣的發(fā)展?jié)摿Γ瑥亩鵂I(yíng)造有利于加密貨幣發(fā)展的監(jiān)管環(huán)境。一些國(guó)家和地區(qū)重點(diǎn)關(guān)注加密貨幣可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)現(xiàn)有規(guī)則體系造成的沖擊。十分保守的國(guó)家和地區(qū)(摩洛哥、埃及、孟加拉國(guó)等)完全禁止加密貨幣交易阻止其發(fā)展；相對(duì)保守的國(guó)家和地區(qū)針對(duì)加密貨幣可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)采取針對(duì)性的監(jiān)管措施。更多的國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣持觀望態(tài)度，僅提示加密貨幣可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)具體監(jiān)管措施。

各國(guó)和地區(qū)的監(jiān)管方式可以劃分為三類，即在非法律層面監(jiān)管加密貨幣、將加密貨幣納入現(xiàn)有法律框架、為加密貨幣專門(mén)制定法律。第一類監(jiān)管方式主要適用于政府或中央銀行宣布加密貨幣違法或者嚴(yán)格限制加密貨幣發(fā)展這類情形，例如中國(guó)以及伊朗的中央銀行發(fā)布通知禁止金融機(jī)構(gòu)從事與加密貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)。此方式也可用于為加密貨幣的使用設(shè)定具體的條件。例如菲律賓中央銀行發(fā)布關(guān)于加密貨幣的指南，加密貨幣服務(wù)提供者需要注冊(cè)并采取充分的措施減輕和管理其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。韓國(guó)政府制定只有實(shí)名銀行賬戶才能參與加密貨幣交易的規(guī)則。第二類監(jiān)管方式又可以分為兩種：一種是不改變?cè)械姆梢?guī)定，通過(guò)對(duì)加密貨幣進(jìn)行解釋從而使原有法律得以適用；另一種是對(duì)原有的法律進(jìn)行修改，使其能夠適用于加密貨幣。第三類監(jiān)管方式較為前沿，是直接針對(duì)加密貨幣進(jìn)行立法。通過(guò)對(duì)有關(guān)國(guó)家和地區(qū)目前適用于加密貨幣的法律進(jìn)行梳理，我們可以發(fā)現(xiàn)，在46個(gè)已有法律監(jiān)管框架的國(guó)家和地區(qū)中，僅有7個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣進(jìn)行了專門(mén)立法，絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)(約占85%)將加密貨幣納入到原有法律的監(jiān)管下，其中使用最多的是稅法和反洗錢(qián)法。

(二)具體監(jiān)管措施

因各國(guó)家和地區(qū)主要將加密貨幣納入到稅法和反洗錢(qián)法的監(jiān)管之下，本部分主要介紹稅法和反洗錢(qián)法對(duì)加密貨幣的規(guī)定。

1.稅法

目前共有29個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣征稅問(wèn)題做出了規(guī)定。一些國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行征稅，例如阿根廷、丹麥、法國(guó)等對(duì)出售加密貨幣所得利潤(rùn)進(jìn)行征稅，波蘭、西班牙、羅馬尼亞等對(duì)加密貨幣交易中產(chǎn)生的利潤(rùn)征稅，意大利僅對(duì)企業(yè)參與加密貨幣交易所得利潤(rùn)進(jìn)行征稅，芬蘭、德國(guó)對(duì)加密貨幣兌換法幣這一行為征稅。一些國(guó)家和地區(qū)籠統(tǒng)地表示對(duì)加密貨幣征稅，如瑞典、冰島、挪威等。加密貨幣適用的稅種存在差異。部分國(guó)家和地區(qū)(阿根廷、丹麥、意大利等)對(duì)加密貨幣征收所得稅，部分國(guó)家和地區(qū)(法國(guó)、愛(ài)爾蘭、以色列等)對(duì)加密貨幣征收資本利得稅，部分國(guó)家和地區(qū)(瑞典、英國(guó)等)根據(jù)加密貨幣產(chǎn)生收益的方式征收所得稅或者資本利得稅。一些國(guó)家和地區(qū)對(duì)加密貨幣征稅時(shí)明確了其性質(zhì)，例如：加拿大將加密貨幣視為商品，征收所得稅；瑞士將加密貨幣視為外匯，征收財(cái)產(chǎn)稅/所得稅/資本利得稅；白俄羅斯將加密貨幣視為資產(chǎn)，征收所得稅；以色列將加密貨幣視為資產(chǎn)，征收資本利得稅。由此可見(jiàn)，加密貨幣的性質(zhì)與其適用的稅種之間沒(méi)有必然的聯(lián)系。因加密貨幣產(chǎn)生的收入是否具有可稅性應(yīng)取決于“活動(dòng)本身以及活動(dòng)參與方”。[注]HM Revenue & Customs,Revenue and Customs Brief 9(2014):Bitcoin and Other Cryptocurrencies，Mar.3,2014，available at https://www.gov.uk/government/publications/revenue-and-customs-brief-9-2014-bitcoin-and-other-cryptocurrencies,last visited on May 21,2019.

2.反洗錢(qián)法

為適用反洗錢(qián)法，加拿大將加密貨幣業(yè)務(wù)視為貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)，澤西將其視為貨幣，其他適用反洗錢(qián)法的國(guó)家和地區(qū)并未聲明加密貨幣為何種性質(zhì)。墨西哥、拉脫維亞、馬來(lái)西亞是通過(guò)立法(或修改法律)的模式規(guī)定反洗錢(qián)法適用于加密貨幣的，瑞士通過(guò)將加密貨幣交易平臺(tái)解釋為“金融中介機(jī)構(gòu)”的方式將其納入原有的反洗錢(qián)法的監(jiān)管之中。由此可見(jiàn)，即使未對(duì)加密貨幣進(jìn)行定性也可能適用反洗錢(qián)法。

《澳大利亞反洗錢(qián)和反恐金融法》規(guī)定加密貨幣交易所需要注冊(cè)登記、識(shí)別并驗(yàn)證客戶身份、報(bào)告可疑的交易并保持記錄。《馬來(lái)西亞反洗錢(qián)法和反恐金融法》規(guī)定加密貨幣交易所需要識(shí)別并核實(shí)客戶和受益人、監(jiān)控客戶交易、報(bào)告可疑交易以及保存記錄，此外還需公布加密貨幣的價(jià)格和確定價(jià)格的方法，以提高透明度。交易所還需作為報(bào)告機(jī)構(gòu)向銀行申報(bào)詳細(xì)信息?！稅?ài)沙尼亞反洗錢(qián)法》規(guī)定加密貨幣兌換業(yè)務(wù)服務(wù)商以及加密貨幣錢(qián)包服務(wù)提供商需要牌照。《白俄羅斯反洗錢(qián)法》規(guī)定加密貨幣平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商和交換服務(wù)商需要履行反洗錢(qián)義務(wù)。對(duì)比可知，各國(guó)和地區(qū)反洗錢(qián)法適用于加密貨幣的差異在于履行反洗錢(qián)義務(wù)的主體以及對(duì)該主體的資格要求。無(wú)論是加密貨幣交易所、加密貨幣兌換業(yè)務(wù)服務(wù)商還是加密貨幣錢(qián)包服務(wù)提供商，都屬于加密貨幣活動(dòng)的中介。對(duì)中介進(jìn)行監(jiān)管能切實(shí)發(fā)揮反洗錢(qián)的作用。只要提供兌換服務(wù)的這些企業(yè)遵守了反洗錢(qián)法中的相關(guān)規(guī)定，想要利用加密貨幣兌換真實(shí)貨幣的洗錢(qián)者就會(huì)露出馬腳，因而受到審查。[注]See Kavid Singh,The New Wild West:Preventing Money Laundering in the Bitcoin Network,13 Nw.J.Tech.& Intell.Prop.，37(2015).關(guān)于中介的另一個(gè)問(wèn)題是其是否需要牌照。對(duì)于可以獲得牌照的企業(yè)而言，這一舉措可以排除其競(jìng)爭(zhēng)者，減少洗錢(qián)和安全問(wèn)題對(duì)其聲譽(yù)帶來(lái)的負(fù)面影響，同時(shí)也增加了其運(yùn)營(yíng)成本。Brian Knight(2017)研究了紐約州比特幣牌照監(jiān)管模式，提出加密貨幣市場(chǎng)參與者抱怨牌照申請(qǐng)的合規(guī)成本超過(guò)了紐約州加密貨幣市場(chǎng)的潛在價(jià)值。[注]See Brian Knight,Federalism and Federalization on the Fintech Frontier,available at https://www.mercatus.org/system/files/mercatus-knight-federalism-fintech-v1.pdf,last visited on May 21,2019.此外，這種許可本身也阻礙了加密貨幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。但牌照模式便于政府監(jiān)管，且對(duì)投資者的保護(hù)力度更大。

3.專門(mén)立法——以泰國(guó)《數(shù)字資產(chǎn)法》為例

泰國(guó)于2018年6月頒布《數(shù)字資產(chǎn)法》，包括《2018年數(shù)字資產(chǎn)企業(yè)法》和旨在監(jiān)管相關(guān)稅務(wù)的《2018年稅收法修訂案》兩部分。法令將數(shù)字資產(chǎn)分為加密貨幣和數(shù)字代幣。加密貨幣如同普通貨幣用于交換商品與服務(wù)或作為交換媒介，而開(kāi)發(fā)數(shù)字代幣的目的是根據(jù)證券交易監(jiān)督管理委員會(huì)的規(guī)定，用于對(duì)項(xiàng)目或業(yè)務(wù)進(jìn)行投資以及換取商品、服務(wù)或其他任何權(quán)益。泰國(guó)《數(shù)字資產(chǎn)法》規(guī)定，數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)可分為數(shù)字資產(chǎn)交易中心(相當(dāng)于數(shù)字資產(chǎn)的交易場(chǎng)所)、數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商、數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)銷(xiāo)商(其職能與數(shù)字資產(chǎn)交易中心相似，但在交易中心外進(jìn)行交易)、根據(jù)證券交易監(jiān)督管理委員會(huì)的建議而頒布的其他業(yè)務(wù)四大類。為保護(hù)投資者利益，促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，必須對(duì)首次代幣發(fā)行進(jìn)行全流程監(jiān)管，首次代幣發(fā)行公司必須履行證券交易監(jiān)督管理委員會(huì)的規(guī)定，包括要求發(fā)行商披露正確透明的信息、公司董事和管理人員資質(zhì)，以及報(bào)送經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)報(bào)告，違規(guī)者將面臨民事和刑事處罰。如同對(duì)證券或債券發(fā)行商實(shí)行強(qiáng)制性問(wèn)責(zé)一樣，對(duì)數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行商同樣規(guī)定實(shí)行強(qiáng)制性問(wèn)責(zé)。[注]參見(jiàn)《泰國(guó)頒布〈數(shù)字資產(chǎn)法〉》，載http://www.most.gov.cn/gnwkjdt/201806/t20180614_140157.htm，最后訪問(wèn)時(shí)間：2019年2月13日。

(三)監(jiān)管新路徑

學(xué)術(shù)界對(duì)加密貨幣的監(jiān)管也進(jìn)行了大量的研究。Kevin and Michael(2015)的研究表明，簡(jiǎn)單的法律擴(kuò)充不能應(yīng)對(duì)加密貨幣所帶來(lái)的系統(tǒng)性變革，不應(yīng)單純局限于對(duì)現(xiàn)有法律是否適用于加密貨幣這一問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)避免一場(chǎng)立足于現(xiàn)有監(jiān)管結(jié)構(gòu)和規(guī)范語(yǔ)言局限性的不必要的關(guān)于加密貨幣法律性質(zhì)的狹隘辯論，應(yīng)當(dāng)采取更全面的治理方法。[注]See Kevin V.Tu，Michael W.Meredith,Rethinking Virtual Currency Regulation in the Bitcoin Age,90 Washington Law Review,271-347(2015).近幾年的加密貨幣監(jiān)管理論發(fā)展呈現(xiàn)出一種以市場(chǎng)和技術(shù)為導(dǎo)向的監(jiān)管理念。

Samantha J.Syska(2017)認(rèn)為加密貨幣還處于早期階段，一些潛在的功能尚未開(kāi)發(fā)和發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在對(duì)加密貨幣進(jìn)行監(jiān)管還為時(shí)過(guò)早，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需要時(shí)間和實(shí)踐反饋來(lái)進(jìn)一步研究和理解這種前所未有的技術(shù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該放慢干預(yù)的步伐，并允許技術(shù)的發(fā)展，因?yàn)槭袌?chǎng)本身可能就監(jiān)管機(jī)構(gòu)何時(shí)以及如何介入這一問(wèn)題提供最佳指導(dǎo)。[注]See Samantha J.Syska,Eight-years-young:How the New York Bitlicense stifles Bitcoin innovation and expansion with its premature attempt to regulate the Virtury Currency industry,17 Journal of High Technology Law,313(2017).Edmund Mokhtarian and Alexander Lindgren(2017)認(rèn)為加密貨幣市場(chǎng)本身具有內(nèi)在的調(diào)節(jié)機(jī)制，應(yīng)當(dāng)通過(guò)市場(chǎng)尋求最佳治理實(shí)踐，并以這種模式為基礎(chǔ)，在其上進(jìn)行監(jiān)管模式的選擇和構(gòu)建。[注]See Edmund Mokhtarian，Alexander Lindgren,Rise of the Crypto Hedge Fund:Operational Issues and Best Practices for Emergent Investment Industry,23(1),Winter,Stanford Journal of Law,Business & Finance,153-158(2018).

Carla L.Reyes(2016)認(rèn)為新的監(jiān)管模式應(yīng)當(dāng)理解并適用加密貨幣的底層技術(shù)——區(qū)塊鏈，通過(guò)利用區(qū)塊鏈技術(shù)的共識(shí)機(jī)制，行業(yè)參與者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)監(jiān)管。這種內(nèi)生規(guī)制提供了獨(dú)特的合規(guī)激勵(lì)，可以成為一種更有效的事前監(jiān)管，同時(shí)減少?gòu)?qiáng)制執(zhí)行中的高昂成本。[注]See Carla L.Reyes,Moving Beyond Bitcoin to an Endogenous Theory of Decentralized Ledger Technology Regulation:An Initial Proposal,61 Villanova Law Review, 221-222(2016).

四、對(duì)我國(guó)加密貨幣監(jiān)管制度的啟示

(一)我國(guó)加密貨幣的發(fā)展概況

2011年6月9日，中國(guó)第一家比特幣交易平臺(tái)“比特幣中國(guó)”成立，2013年9月比特幣交易平臺(tái)“火幣網(wǎng)”上線，2013年10月比特幣交易平臺(tái)“OkCoin”上線。自此比特幣在國(guó)內(nèi)的交易量越來(lái)越多，比特幣的價(jià)格快速增長(zhǎng)。為保護(hù)社會(huì)公眾的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，保障人民幣的法定貨幣地位，防范洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，中國(guó)人民銀行等五部委于2013年12月5日發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)?！锻ㄖ窂?qiáng)調(diào)，比特幣是一種特定的虛擬商品，而不是真正意義上的貨幣。比特幣交易作為一種互聯(lián)網(wǎng)上的商品買(mǎi)賣(mài)行為，普通民眾在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下?lián)碛袇⑴c的自由。各金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得開(kāi)展與比特幣相關(guān)的業(yè)務(wù)。提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站應(yīng)當(dāng)根據(jù)《中華人民共和國(guó)電信條例》和《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》的規(guī)定，依法在電信管理機(jī)構(gòu)備案，并應(yīng)切實(shí)履行反洗錢(qián)義務(wù)，對(duì)用戶身份進(jìn)行識(shí)別，要求用戶使用實(shí)名注冊(cè)，登記姓名、身份證號(hào)碼等信息。各金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)以及提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站如發(fā)現(xiàn)與比特幣及其他虛擬商品相關(guān)的可疑交易，應(yīng)當(dāng)立即向中國(guó)反洗錢(qián)監(jiān)測(cè)分析中心報(bào)告。

隨后，通過(guò)發(fā)行加密代幣的方式進(jìn)行融資的行為(ICO)異?；馃?，2017年上半年(截至2017年7月18日)，共完成65個(gè)ICO項(xiàng)目，折合人民幣26.16億元。[注]數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)發(fā)布的《2017上半年國(guó)內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》,載https://www.ifcert.org.cn/industry/158/IndustryDetail，最后訪問(wèn)時(shí)間：2019年5月21日。ICO項(xiàng)目存在諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目失敗或發(fā)行人跑路導(dǎo)致的資金損失風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格劇烈波動(dòng)引起的金融風(fēng)險(xiǎn)，借ICO行騙、非法集資等違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)。為保護(hù)投資者合法權(quán)益、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行等七部門(mén)于2017年9月4日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》(以下簡(jiǎn)稱《公告》)。《公告》將代幣發(fā)行融資定義為未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開(kāi)融資的行為。代幣發(fā)行融資中使用的代幣或虛擬貨幣不具有與貨幣等同的法律地位。任何組織和個(gè)人不得非法從事代幣發(fā)行融資活動(dòng)。代幣融資交易平臺(tái)不得從事法定貨幣與代幣、虛擬貨幣相互之間的兌換業(yè)務(wù)。各金融機(jī)構(gòu)和非銀行支付機(jī)構(gòu)不得開(kāi)展與代幣發(fā)行融資交易相關(guān)的業(yè)務(wù)。2017年9月30日，“比特幣中國(guó)”停止所有交易業(yè)務(wù)。

(二)我國(guó)現(xiàn)有加密貨幣監(jiān)管制度評(píng)析

1.加密貨幣的法律屬性

我國(guó)選擇使用了“代幣”和“虛擬貨幣”這兩個(gè)術(shù)語(yǔ)，并將比特幣定性為虛擬商品。既然比特幣不是貨幣，使用“虛擬貨幣”的表述容易讓公眾混淆“虛擬貨幣”與“貨幣”，不利于社會(huì)公眾樹(shù)立正確的貨幣觀念和投資觀念，與《通知》的要求不符。

此外，我國(guó)雖將比特幣定性為虛擬商品，但“虛擬商品”本身概念模糊，難以確定比特幣的具體屬性。目前，僅《中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)網(wǎng)絡(luò)支付應(yīng)用工作委員會(huì)關(guān)于印發(fā)〈支付機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范指引〉的通知》中對(duì)“虛擬商品”進(jìn)行了簡(jiǎn)要說(shuō)明，其第4.1.2條規(guī)定“謹(jǐn)慎發(fā)展的商戶：a.虛擬商品銷(xiāo)售(包括充值卡、游戲點(diǎn)卡)等易發(fā)生套現(xiàn)、偽冒交易的商戶”，然而此種說(shuō)明并不足以定義“虛擬商品”。如前所述，加密貨幣具有何種性質(zhì)與其是否適用反洗錢(qián)法和稅法沒(méi)有必然聯(lián)系，即使加密貨幣性質(zhì)不明，反洗錢(qián)法和稅法也可能得以適用，但這并不意味著加密貨幣的定性無(wú)足輕重。加密貨幣的性質(zhì)可能會(huì)影響交易行為合法性的認(rèn)定。以(2018)浙11民終263號(hào)“丁建強(qiáng)與陳映光買(mǎi)賣(mài)合同糾紛上訴案”為例，法院認(rèn)為“就案涉買(mǎi)賣(mài)合同的效力問(wèn)題，因本案的標(biāo)的物馬克幣，非我國(guó)規(guī)定的貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)當(dāng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用。由于案涉標(biāo)的物本身的不合法性，涉及該標(biāo)的物的交易行為亦不受法律保護(hù)，故一審認(rèn)定因案涉合同無(wú)效，上訴人應(yīng)返還被上訴人款項(xiàng)亦無(wú)不當(dāng)”。顯然，該法院推論“涉案標(biāo)的物本身是否合法”的前提是“馬克幣是否是貨幣”。若將馬克幣定性為商品，結(jié)論就截然不同了。

就加密貨幣的法律地位而言，我國(guó)嚴(yán)格限制其發(fā)展，禁止金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展與加密貨幣有關(guān)的業(yè)務(wù)。如前所述，世界上僅有18%的國(guó)家和地區(qū)禁止或者嚴(yán)格限制加密貨幣。加密貨幣雖然存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但也伴隨著技術(shù)創(chuàng)新。盧森堡財(cái)政部長(zhǎng)稱，加密貨幣和區(qū)塊鏈都是不可避免的現(xiàn)象，為消費(fèi)者帶來(lái)了附加價(jià)值和高效服務(wù)。澤西反對(duì)對(duì)加密貨幣采取完全謹(jǐn)慎的監(jiān)管態(tài)度，因?yàn)榧用茇泿耪幱谠缙诎l(fā)展階段，如果采取嚴(yán)格監(jiān)管措施會(huì)限制其發(fā)展和創(chuàng)新。監(jiān)管只要符合反洗錢(qián)法和反恐怖金融法的要求即可。此外，各國(guó)家和地區(qū)還存在著監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)，加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)公司更容易被監(jiān)管環(huán)境友好的國(guó)家和地區(qū)吸引，若監(jiān)管政策過(guò)于嚴(yán)格，將會(huì)在監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。

2.加密貨幣的法律監(jiān)管框架

我國(guó)未對(duì)加密貨幣征稅，現(xiàn)有稅收法律制度也未對(duì)虛擬商品進(jìn)行規(guī)定?！锻ㄖ芬?guī)定提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站需要履行反洗錢(qián)義務(wù)，但我國(guó)《反洗錢(qián)法》是否能夠適用于加密貨幣尚不明確。

我國(guó)《反洗錢(qián)法》第3條規(guī)定：“在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)和按照規(guī)定應(yīng)當(dāng)履行反洗錢(qián)義務(wù)的特定非金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)依法采取預(yù)防、監(jiān)控措施，建立健全客戶身份識(shí)別制度、客戶身份資料和交易記錄保存制度、大額交易和可疑交易報(bào)告制度，履行反洗錢(qián)義務(wù)?！钡?5條規(guī)定：“應(yīng)當(dāng)履行反洗錢(qián)義務(wù)的特定非金融機(jī)構(gòu)的范圍、其履行反洗錢(qián)義務(wù)和對(duì)其監(jiān)督管理的具體辦法，由國(guó)務(wù)院反洗錢(qián)行政主管部門(mén)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)制定?！?目前，中央人民銀行認(rèn)可的“特定非金融機(jī)構(gòu)”不包括提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站。[注]參見(jiàn)《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于加強(qiáng)特定非金融機(jī)構(gòu)反洗錢(qián)監(jiān)管工作的通知》，載http://www.pbc.gov.cn//fanxiqianju/135153/135173/3587072/index.html，最后訪問(wèn)時(shí)間：2019年2月1日。

《互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)反洗錢(qián)和反恐怖融資管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)要求經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)履行反洗錢(qián)以及反恐怖融資義務(wù)?！掇k法》第2條規(guī)定：“本辦法適用于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)經(jīng)有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)或者備案設(shè)立的，依法經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)(以下簡(jiǎn)稱從業(yè)機(jī)構(gòu))。”我國(guó)將比特幣定性為虛擬商品，經(jīng)營(yíng)虛擬商品是否可以認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)金融服務(wù)不得而知。因而，無(wú)法確定《反洗錢(qián)法》是否適用于加密貨幣。

因嚴(yán)格限制加密貨幣發(fā)展，我國(guó)沒(méi)有針對(duì)加密貨幣的具體規(guī)范，且因?qū)用茇泿诺恼J(rèn)識(shí)過(guò)于模糊，現(xiàn)行的法律法規(guī)無(wú)法有效控制加密貨幣產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在此種背景下，我國(guó)既無(wú)法獲得發(fā)展加密貨幣所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)，也無(wú)法有效防范加密貨幣潛在的風(fēng)險(xiǎn)?？v觀其他國(guó)家和地區(qū)的情況可知，加密貨幣市場(chǎng)的監(jiān)管正逐步細(xì)致化。2018年，部分國(guó)家和地區(qū)針對(duì)加密貨幣專門(mén)立法，一方面為加密貨幣提供法律依據(jù)，另一方面規(guī)范加密貨幣相關(guān)活動(dòng)的運(yùn)作，逐漸形成了加密貨幣交易所牌照、沙盒監(jiān)管、行業(yè)自律等監(jiān)管模式。此外，俄羅斯和烏茲別克斯坦分別推出仲裁機(jī)制以解決加密貨幣相關(guān)的糾紛。2019年4月，美國(guó)出臺(tái)兩項(xiàng)相關(guān)擬定法案?！?019年加密貨幣消費(fèi)者保護(hù)法》旨在解決加密貨幣領(lǐng)域所存在的價(jià)格操縱問(wèn)題，該法案要求商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)提交一份詳細(xì)說(shuō)明虛擬貨幣價(jià)格操縱可能性的報(bào)告。《2019年美國(guó)加密貨幣市場(chǎng)與監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)力法》要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)為加密貨幣交易所提出一個(gè)新的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，包括消費(fèi)者保護(hù)、聯(lián)邦許可和市場(chǎng)監(jiān)管。還要求商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)與證券交易委員會(huì)(SEC)提交一份詳細(xì)說(shuō)明如何提升美國(guó)在虛擬貨幣領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)告。由此可見(jiàn)，部分國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)跨越了權(quán)衡是否接納加密貨幣的初步階段，開(kāi)始探索如何將加密貨幣規(guī)范化，如何提高自身在全球加密貨幣市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。相較而言，我國(guó)加密貨幣監(jiān)管方面起步較晚。

我國(guó)是否要放開(kāi)、何時(shí)放開(kāi)、多大程度放開(kāi)加密貨幣市場(chǎng)，以及將在全球加密貨幣市場(chǎng)中扮演何種角色，這些問(wèn)題的答案需要經(jīng)過(guò)大量的論證才能得出?；谏衔牡姆治?，本文嘗試就我國(guó)的有關(guān)情況提出以下三點(diǎn)建議：(1)考慮放寬對(duì)加密貨幣的限制，采取更加友好的態(tài)度，在保護(hù)消費(fèi)者利益、抑制利用加密貨幣的違法行為以及鼓勵(lì)加密貨幣發(fā)展之間尋求平衡；(2)明確加密貨幣的定義，使其與虛擬貨幣、電子貨幣等區(qū)分開(kāi)來(lái)；(3)根據(jù)對(duì)加密貨幣的態(tài)度調(diào)整相應(yīng)的監(jiān)管措施，建議先將與加密貨幣有關(guān)的違法活動(dòng)納入到現(xiàn)行刑法的監(jiān)管之下，暫且不對(duì)加密貨幣的發(fā)展作更多的限制。