呷哺呷哺（00520.HK）業(yè)務(wù)主要于內(nèi)地，以「呷哺呷哺」品牌經(jīng)營火鍋連鎖餐廳，去年底集團(tuán)共擁有及營運(yùn)934間餐廳，其中886間呷哺呷哺餐廳，按年增加168間，當(dāng)中309間位于北京。

呷哺呷哺（00520.HK）于2018年錄得營業(yè)額47.34億元（人民幣.下同），按年升29.2%;純利4.62億元，按年升10.1%。期內(nèi)同店銷售增長2.3%，顧客人均消費(fèi)按年增加10.1%至53.3元，數(shù)字反映集團(tuán)有提價(jià)能力，有利減輕成本及增加開支的壓力，提升營運(yùn)效率。

集團(tuán)近年加強(qiáng)多品牌策略，分散業(yè)務(wù)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，除呷哺呷哺火鍋店外，亦開設(shè)48間湊湊餐廳。去年新增27間分店之下，令其于2018年度錄得5.56億元收入，按年增加3.7倍，經(jīng)營利潤6，480萬元，而2017年同期則虧損2，440萬元，盈利能力好轉(zhuǎn)，將可成為集團(tuán)盈利增長動(dòng)力。

員工成本影響有限

集團(tuán)主要支出分別為原材料及耗材成本、員工成本及物業(yè)租金等開支，按年分別增加30.7%、40.1%和31.4%，三者合共貢獻(xiàn)集團(tuán)收入約74.6%，按年增加2.6個(gè)百分點(diǎn)。雖然呷哺呷哺去年員工成本按年增加超過四成，但因火鍋店所需人手較一般餐廳少、只占相關(guān)支出的24.7%，所以員工成本影響亦有限，反而食材成本上升對(duì)盈利影響較大。

為紓緩食材價(jià)格上升問題，呷哺呷哺已于北京設(shè)立一間中央食品加工廠及中央配送中心，以加強(qiáng)控制成本，并提高生產(chǎn)效率。另一方面，因內(nèi)地居民收入和消費(fèi)力提升，除日常外出用膳增加，令餐飲需求上升之外，近年網(wǎng)購?fù)赓u食品的需求增加，集團(tuán)亦開展火鍋外賣及食材外送服務(wù)。

分店網(wǎng)絡(luò)集中北方

呷哺呷哺于上海及營運(yùn)所在城市天津、河北省及遼寧省分別設(shè)有區(qū)域配送中心及三間轉(zhuǎn)運(yùn)倉庫，可更適切迎合巿場(chǎng)所需，增加非餐廳業(yè)務(wù)收入。近月港股表現(xiàn)反復(fù)，令業(yè)務(wù)簡單、現(xiàn)金流高的快餐股被受關(guān)注，但相對(duì)于傳統(tǒng)餐飲股，火鍋餐廳人手需求、制作要求均較少，令營運(yùn)效益更具提升空間。

另一方面，呷哺呷哺分店網(wǎng)絡(luò)、配套集中在北方地區(qū)，業(yè)務(wù)仍有待開拓，收入及盈利有充裕增長空間。呷哺呷哺本周一收?qǐng)?bào)12港元，預(yù)測(cè)巿盈率（P/E）約21倍，遠(yuǎn)較同業(yè)海底撈（06862.HK）之60倍低，加上集團(tuán)針對(duì)消費(fèi)力較高的北京區(qū)域，策略更為清晰，盈利能力可看高一線，可于12港元水平吸納，中、短線目標(biāo)14港元，10港元止蝕。

呷哺呷哺于內(nèi)地以「呷哺呷哺」品牌從事經(jīng)營火鍋連鎖餐廳業(yè)務(wù)。

呷哺呷哺（00520.HK）半年走勢(shì)圖