張莉

摘 ?要：互聯(lián)網(wǎng)金融融合了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和傳統(tǒng)金融的特征，而這兩種行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征疊加便容易使得互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)較傳統(tǒng)金融行業(yè)越發(fā)難以估計(jì)和防控。就互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金而言，通過對(duì)其內(nèi)涵、特征的闡述引入我國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金;第三方支付平臺(tái);網(wǎng)絡(luò)安全

作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融結(jié)合的金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金打破了傳統(tǒng)金融時(shí)間和地域的限制，更高效地服務(wù)于多層次客戶，極大地促進(jìn)了資源的有效配置，對(duì)金融模式產(chǎn)生了巨大且深遠(yuǎn)的影響。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)的虛擬化、高技術(shù)化以及監(jiān)管法律法規(guī)缺失等問題使加大了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)監(jiān)管、完善風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、建立科學(xué)的信用評(píng)級(jí)體系迫在眉睫，以此提高包括互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的安全性，實(shí)現(xiàn)國家金融業(yè)健康發(fā)展。

一、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金概述

（1）互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金內(nèi)涵?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金是指現(xiàn)代化信息時(shí)代下，利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，對(duì)其進(jìn)行技術(shù)上的運(yùn)用，通過電商平臺(tái)的設(shè)立，注重互聯(lián)網(wǎng)用戶的體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)第三方支付機(jī)構(gòu)和基金公司的跨行業(yè)合作，轉(zhuǎn)換出貨幣形式的互聯(lián)網(wǎng)基金。簡(jiǎn)單來說，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金是指在以自身產(chǎn)品為內(nèi)容，利用電商平臺(tái)以及第三方支付機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，而發(fā)展起來的一種新型的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)物。

（2）互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金特征。

1.銷售門檻低。傳統(tǒng)貨幣基金通常是千元起購，而互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的銷售門檻一般不高于1元。雖然天天基金網(wǎng)下的活期寶口檻最高，但也僅為100元，與傳統(tǒng)貨幣基金相比是微不足道的，而微信理財(cái)通、匯添富現(xiàn)金寶更是低至1分的銷售口檻。

2.理財(cái)收益高。互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金能夠吸引投資者的關(guān)注的重要一方面就是因?yàn)槠湓鲋的芰ο鄬?duì)較高。就余額寶而言，7日年化收益率較高，不僅遠(yuǎn)高于同期活期存款利率，同時(shí)也高于一年期定期存款利率。2013年7日年化收益率最高，均達(dá)到6%以上，而同一時(shí)期的活期存款基準(zhǔn)利率是0.35%，一年期的定期存款年利率是3%。

3.變現(xiàn)能力強(qiáng)?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金一大亮點(diǎn)是“T+0”贖回機(jī)制，即變現(xiàn)能力強(qiáng)。傳統(tǒng)貨幣基金在贖回機(jī)制上受時(shí)間限制較大，資金到賬慢。不同產(chǎn)品和不同渠道會(huì)有不同的規(guī)定，一般而言，如果在當(dāng)天15：00之前提交贖回申請(qǐng)，資金要在T+2日到賬;如果在15：00之后提交贖回申請(qǐng)，資金則在T+3日到賬。而目前互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金基本都實(shí)現(xiàn)了“T+0”銷售模式，即用戶可以隨時(shí)購買或贖回資金，方便快捷。

4.營銷成本低?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金相較于傳統(tǒng)貨幣基金的銷售具有顯著的客戶優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的網(wǎng)絡(luò)化銷售優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在兩方面：一是它主要依托第三方支付平臺(tái)，該平臺(tái)上原有的客戶基礎(chǔ)就是潛在的客戶群體，這大大降低了宣傳和客戶挖掘成本。二是互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金充分利用了計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)交易與移動(dòng)支付，帶來了便捷高效的服務(wù)，同時(shí)還能有效降低運(yùn)營成本。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，規(guī)模較大的互聯(lián)網(wǎng)基金大多采用聯(lián)合第三方支付平臺(tái)進(jìn)行銷售，其資金來源與支付平臺(tái)的資金流量密切相關(guān)。例如，余額寶的投資門檻幾乎為零，同時(shí)基本可實(shí)現(xiàn)“T+0”的申購贖回模式，其資金隨時(shí)都有贖回可能，放大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，支付寶允許投資者直接使用余額寶中的余額進(jìn)行消費(fèi)支出。當(dāng)遭遇類似“雙十一”、“雙十二”等大型促銷活動(dòng)時(shí)，支付的快捷性使瞬間資金交易量劇增，余額寶極有可能面臨巨額贖回。

（2）網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)技術(shù)的不斷革新和發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的安全性也面臨更多的考驗(yàn)，尤其是在支付和資金安全方面。以余額寶為例，天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金與支付寶這一第三方支付平臺(tái)無縫對(duì)接，在實(shí)際操作中可發(fā)現(xiàn)，無論是申贖基金還是轉(zhuǎn)賬消費(fèi)，客戶在支付時(shí)僅需要輸入支付密碼與手機(jī)驗(yàn)證碼即可。同時(shí)，支付寶賬號(hào)還可以與各大電商平臺(tái)或者社交軟件互通互聯(lián)，用戶在多個(gè)電商網(wǎng)站消費(fèi)時(shí)無需注冊(cè)多個(gè)賬戶。然而，在特定的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平下，操作的便捷性與網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)卻存在著正相關(guān)關(guān)系。

（3）信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。目前，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金借助于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)營銷盡可能地強(qiáng)調(diào)高收益性與高流動(dòng)性，常常將基金產(chǎn)品收益率與銀行存款利率相對(duì)比，而盡可能弱化談及互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金固有的風(fēng)險(xiǎn)性?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金的產(chǎn)品透明度較低，相應(yīng)的信息披露機(jī)制并不完善。按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金需按季披露報(bào)告，包括資產(chǎn)組合分類配置信息、債券回購?fù)顿Y信息、投資組合平均剩余期限信息等，但不包括具體的投資品種以及交易方的信息。

（4）政策風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金的高收益一部分根植于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，而另一部分其實(shí)源于相關(guān)政策不完善而導(dǎo)致的監(jiān)管套利。在2013年6月份，余額寶才剛剛推出后，被垢病最甚的便是支付寶作為第三方支付機(jī)構(gòu)不具備基金銷售牌照，涉嫌越線開展基金代銷業(yè)務(wù)。事實(shí)上，在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)出售互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的初期，大部分平臺(tái)并沒有取得證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的基金銷售牌照，通過直銷繞開了金融的監(jiān)管。盡管現(xiàn)在一些平臺(tái)取得了基金銷售牌照，但是還是有一些平臺(tái)還沒有取得牌照，面臨著巨大的政策風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策建議

（1）完善自身風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。針對(duì)以上我國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金發(fā)行機(jī)構(gòu)要建立一整系列風(fēng)險(xiǎn)防控措施。一是建立互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金提取制度。按照基金規(guī)模將固定比例的金額交由保險(xiǎn)公司或商業(yè)銀行代為托管。二是建立互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。以利用數(shù)學(xué)模型和以往互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金7日年化收益率數(shù)據(jù)建立一個(gè)7日年化收益水平預(yù)警線。三是建立互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金安全運(yùn)行機(jī)制。為增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金運(yùn)行的安全性和穩(wěn)定性，除了提升自身的網(wǎng)絡(luò)開發(fā)技術(shù)水平之外，還可以加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)公司在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與安全方面的合作。

（2）構(gòu)建多方信用評(píng)級(jí)體系。針對(duì)我國信用評(píng)級(jí)體系的建立，一是加大違法違規(guī)失信行為的查處力度?？梢越⒁幌盗袘徒浯胧?，使得任何失信行為都會(huì)遭受一定的懲罰。二是完善個(gè)人和企業(yè)的信用體系建設(shè)。建立以互聯(lián)網(wǎng)金融為主體的商業(yè)信用數(shù)據(jù)平臺(tái)，將個(gè)人與企業(yè)信用狀況進(jìn)行具體量化，通過相關(guān)監(jiān)測(cè)指標(biāo)來衡量合作雙方的信用水平。三是支持具備資質(zhì)的信用中介組織開展互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)，增強(qiáng)市場(chǎng)信息透明度。

（3）加強(qiáng)投資者教育。加強(qiáng)投資者教育，防止盲目追求高收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)。一是互聯(lián)網(wǎng)基金公司可以采取新用戶注冊(cè)即自動(dòng)開通教學(xué)視頻的方式，強(qiáng)制要求每一名新開戶的消費(fèi)者完成對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)的學(xué)習(xí)任務(wù)。二是由證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)以及消費(fèi)者協(xié)會(huì)等正式的政府機(jī)構(gòu)組織部門組織拍攝關(guān)于宣傳如何防范網(wǎng)絡(luò)詐騙，分析講解相關(guān)用戶被盜案例的視頻，投資者可以在自己的智能設(shè)備終端進(jìn)行觀看。三是加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的立法和組織機(jī)構(gòu)建設(shè)，審慎盡責(zé)為廣大的金融消費(fèi)者提供可靠的金融服務(wù)，切實(shí)保護(hù)好金融投資者的合法權(quán)益。

（4）健全相關(guān)法律法規(guī)。以立法的形式明確互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金各主體之間的法律地位與職責(zé)，主要分為三個(gè)方向：一是梳理與互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金相關(guān)的現(xiàn)有法律法規(guī)，在此基礎(chǔ)上針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的新特點(diǎn)與新風(fēng)險(xiǎn)作出相應(yīng)的修訂與改進(jìn)。二是頒布新的法規(guī)。彌補(bǔ)立法在互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金中存在的漏洞，嚴(yán)厲打擊不法分子利用法律空白區(qū)域進(jìn)行違法行動(dòng)。三是明確監(jiān)管主體與職責(zé)。理清互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)與參與主體，證監(jiān)會(huì)在其內(nèi)部據(jù)此設(shè)立專門部門進(jìn)行專項(xiàng)監(jiān)督，實(shí)施差異化監(jiān)管。

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