李艷

摘要：市場經濟越發(fā)成熟下，并購的頻率大為增加，很多企業(yè)更是將并購作為了迅速壯大自身，促進自身發(fā)展的一個有效選擇。作為一種經濟行為，并購本身會給主體性企業(yè)帶來很大的收益，正是由于收益的客觀存在，并購中也勢必會存在一定的風險，且并購風險不可能被完全消除。通過對企業(yè)并購這一行為的本質進行分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)，企業(yè)并購中相關風險的規(guī)避十分必要，本文也將對現(xiàn)階段企業(yè)并購中會面臨的具體風險類型進行逐一分析，并就企業(yè)在并購中如何更好進行系列風險的規(guī)避提出合理化建議。

關鍵詞：市場經濟;企業(yè)并購;風險規(guī)避

對于一些規(guī)模較大，且擴張發(fā)展欲望較為明顯的企業(yè)而言，并購無疑是其整體發(fā)展上的一個有效選擇，但并購中存在著的系列風險理應得到正視和較為有效的規(guī)避。很多企業(yè)雖然積累了一定的并購經驗，且對并購的基本流程較為了解，但實際并購中依然存在著很多具體問題，其中并購風險規(guī)避能力偏低，并購中的風險系數(shù)較高便是較為明顯的問題表現(xiàn)。由于并購風險一旦產生會引發(fā)極為嚴重的后果，很多企業(yè)在并購中也無法對相應風險進行有效規(guī)避，鑒于此，探尋出新時期企業(yè)更好進行并購風險規(guī)避的有效策略也十分必要和重要。

一、企業(yè)并購風險及規(guī)避概述

企業(yè)持續(xù)經營發(fā)展中本身就會面臨很多風險，受到很多風險因素的制約與影響，并購活動開展中也不例外。風險本身具有不可被完全消除的基本特征對并購風險進行有效的規(guī)避與應對也十分必要[1]。一般來說，并購風險可以借助并購活動開展層面進行的一些調整與優(yōu)化進行較好規(guī)避，但想要較好的對并購風險進行規(guī)避存在著極大的現(xiàn)實難度。通過對部分企業(yè)并購風險案例進行分析可以發(fā)現(xiàn)，前期風險規(guī)避相關工作開展上的不到位是對應風險產生的主要原因。越來越多的企業(yè)在進行并購嘗試，且國內很多優(yōu)秀的企業(yè)也在積極進行跨國并購，對于具有并購意向，或正在進行并購操作的企業(yè)而言，如何更為有效的進行并購風險規(guī)避也是其不得不思考的現(xiàn)實問題。

二、企業(yè)并購中的常見風險類型

（一）籌資風險

籌資風險是企業(yè)并購中面臨的主要風險，所謂籌資風險是并購前期進行資籌措時的具體風險表現(xiàn)。絕大多數(shù)企業(yè)在進行并購時往往要對資本與金融市場進行一定程度利用，特別是在現(xiàn)金收購為主要支付方式時，企業(yè)不得不在資本與金融市場進行資金籌資。籌資活動的開展本身便帶有很大的風險性，特別是在進行大規(guī)模并購時，企業(yè)往往要通過多種途徑進行資金的籌集。但在這一進程中，企業(yè)不得不支付較為高昂的籌資成本，商業(yè)銀行或風險投資這兩大基本籌資渠道的資金貢獻力明顯不足時，企業(yè)并購中籌資風險系數(shù)便會直線攀升，而為了在短時間內獲取到足夠的資金，企業(yè)很有可能要支付更為高昂的籌資成本。即便企業(yè)最終可以較好的進行并購，但負債規(guī)模相對較大時，并購中的籌資風險也很有可能轉化為最終的財務風險。

（二）納稅籌劃風險

除了籌資風險外，企業(yè)在進行并購時也需要面臨著納稅籌劃風險，這是因為在并購活動開展中，稅務成本是不得不考慮的一項成本[2]。但國家層面對于企業(yè)并購出臺了一些刺激性政策，不同行業(yè)與不同地區(qū)的企業(yè)并購活動開展更是可以享受到不同的稅務優(yōu)化。這邊使得納稅籌劃工作成為了企業(yè)并購進程中不得不進行的一項工作，但納稅籌劃工作開展中，企業(yè)便需要之便納稅籌劃相關風險。一方面，很多企業(yè)內熟悉并購流程，特別是熟悉并購中納稅籌劃工作，稅務整合工作的專業(yè)人才數(shù)量較少，納稅籌劃工作在開展上很容易出現(xiàn)一些疏忽和紕漏。另一方面，稅務政策當前在變動上較為頻繁，一旦企業(yè)進行的“過度”的納稅籌劃，納稅籌劃工作開展中的法律風險便會順勢產生，這一風險也會成為納稅籌劃風險產生的導火索。

（三）政策與法律風險

市場經濟下，企業(yè)任何的經濟行為與活動都需要同現(xiàn)行法律法規(guī)要求保持一致，并購活動的開展也不例外，特別是涉及到一些敏感行業(yè)與敏感領域的并購活動開展時，相關部門也會對并購進程進行嚴密的關注。由于并購活動的開展需要同現(xiàn)行政策及法律法規(guī)的要求間保持一致，政策與法律風險也成為了企業(yè)并購中一種具體的風險類型。這一問題產生的根本原因在于企業(yè)在并購活動開展前，以及并購活動開展中并未較好的進行相關政策與法律法規(guī)的研讀，政策與法律風險爆發(fā)的現(xiàn)實性可能性也相對較高。另一方面，很多企業(yè)對于資金效益的獲取十分重視，其在并購中很容易有意識的進行一些“非常規(guī)”操作，這實際上也會導致政策與法律風險產生的可能性大為增加，與其它風險不同的是，一旦政策或法律風險產生，并購往往會以失敗告終。

三、企業(yè)并購中更好進行風險規(guī)避的有效策略

（一）合理進行籌資方式選擇

企業(yè)并購中應當對籌資風險的規(guī)避給予足夠重視，在籌資風險的規(guī)避上，合理進行籌資方式的選擇，并對籌資活動開展進行有效規(guī)劃較為可行。例如，美的在并購東芝家電時便在資本與金融市場上進行了較大程度的融資，除在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行處進行貸款外，其同時也與第三方金融證券公司，專業(yè)的風險投資機構間進行了籌資上的聯(lián)系，通過多角度與多途徑進行籌資，籌資風險也得到了較好的規(guī)避，前期進行的籌資活動開展規(guī)劃更是增強了美的集團并購中籌資風險的規(guī)避能力。其它企業(yè)在進行并購時也要將籌資方式的多元化選用，以及籌資規(guī)劃性方案的制定，并將這兩大策略作為并購中籌資風險規(guī)避的一般性選擇，盡最大可能的對并購進程中的籌資風險予以規(guī)避。

（二）謹慎進行納稅籌劃

在并購中的納稅籌劃風險規(guī)避上，企業(yè)應當以更為謹慎的態(tài)度進行納稅籌劃，特別是在稅務政策較為多變，不同地區(qū)與不同行業(yè)稅務政策和具體要求不盡相同時，企業(yè)并購中納稅籌劃工作在開展上也應當進行科學的規(guī)劃，且納稅籌劃規(guī)劃中需要將風險防范理念進行較好的融入。具體來說，企業(yè)可以在內部組建專門的并購納稅籌劃小組，對具體的并購納稅籌劃工作開展予以具體負責，并在確立出了基本的納稅籌劃方案時，基于納稅籌劃風險規(guī)避的視角進行審視與分析。在企業(yè)的并購納稅籌劃相關工作開展能力明顯不足時，其可以考慮聘請專門的會計事務所，并將納稅籌劃工作交由更為專業(yè)的人員予以負責，從而進行納稅從籌劃風險的轉移，并通過這一策略進行并購中納稅籌劃風險的規(guī)避，這也有利于降低并購中納稅籌劃風險發(fā)生的實際可能性。

（三）強化對相關政策法規(guī)的研讀

并購中的政策與法律風險十分敏感，在政策與法律分先的規(guī)避上，強化對相關政策法規(guī)的研讀，并嚴格按照相關政策法規(guī)要求進行并購活動的開展時不二選擇。具體來說，企業(yè)在并購之前便需要進行相關政策法規(guī)的研讀，法務部門則要出具具體的并購可行性報告。與此同時，上市企業(yè)進行并購時更是需要同證監(jiān)會等相關監(jiān)管行機構進行溝通，進行并購層面的報備和相關材料、文件的準備。在進行跨國并購時，對相關政策法規(guī)進行研讀的難度相對較大，這以進程中，且與可以同專門的投資性機構進行合作，通過對其各種資源進行的利用來進行政策與法律風險的規(guī)避。一旦企業(yè)可以較好的進行相關政策法規(guī)的研讀，并嚴格按照相關政策法規(guī)的要求進行并購轟動開展，并購中政策與法律風險自然可以得到較好規(guī)避，企業(yè)甚至能夠對一些政策上的優(yōu)惠與扶植性內容予以較利用。

結語

企業(yè)并購風險的規(guī)避極為重要，但大對數(shù)企業(yè)無法對并購風險進行有效規(guī)避是不爭事實且并購進程中，主客觀多重因素都會對并購風險形成產生明顯的誘發(fā)影響，這無疑大為增加了并購中的不確定性。相關企業(yè)在進行并購時應當將風險防范理念較好的融入到并購工作開展的全過程之中，盡可能的進行并購風險規(guī)避。但單純的進行并購風險規(guī)避并不足夠，實際并購進程中，相關企業(yè)也應當進行并購風險的預測，分析和預案制定，從而更為具有針對性的進行并購風險防范，將風險可能導致的損失控制在一個可以承受的范圍之內。

參考文獻：

[1]李秀玲.企業(yè)并購中的財務應對策略分析[J].經貿實踐，2018，No.228（10）：131：132.

[2]張?zhí)m杰.企業(yè)并購過程中存在的投資風險與防范對策分析[J].今日財富，2017（13）：11-12.