鐘言

深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已成為當(dāng)前和今后一段時(shí)期我國金融工作的主線，這對貨幣政策提出了更高要求。未來，貨幣政策不僅是做好技術(shù)操作和細(xì)節(jié)上的完善，更會(huì)將改革的思路貫穿于宏觀調(diào)控之中，寓改革于調(diào)控之中，進(jìn)一步豐富穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵。

寓改革于調(diào)控之中，因?yàn)橥晟曝泿耪哒{(diào)控與推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革本就相輔相成。一方面，穩(wěn)健的貨幣政策能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和金融改革創(chuàng)造適宜的環(huán)境，通過激勵(lì)相容機(jī)制來提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿、能力及效率。另一方面，通過深化金融供給側(cè)改革，有助于理順并疏通貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)而提高政策的有效性;更長遠(yuǎn)地看，金融體系的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和韌性增強(qiáng)，金融供給的能力改善和效率提高，能夠大大擴(kuò)展貨幣政策的操作空間，從而確保政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

寓改革于調(diào)控之中，本質(zhì)上是將短期調(diào)控與中長期改革有機(jī)銜接，從而兼顧短期和長期問題。首先，從短期年度視野來看，貿(mào)易摩擦前景不明，外部環(huán)境發(fā)生深刻變化，外貿(mào)不確定性增強(qiáng)，我國經(jīng)濟(jì)增長模式正在從依賴外需轉(zhuǎn)為內(nèi)需驅(qū)動(dòng)，下半年政策仍需要應(yīng)對各種不確定性。同時(shí)，外部貨幣條件寬松增大了我國貨幣政策的自由度，因此，降息的可能性和可行性有所上升。從中長期的工作部署來考慮，重中之重是推進(jìn)利率市場化改革，積極培育市場基準(zhǔn)利率體系，盡快實(shí)現(xiàn)“兩軌合一軌”，以市場化手段緩解民營小微企業(yè)融資難，促進(jìn)金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，進(jìn)而提升金融體系與供給、需求體系的適配性。其次，要打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，要依托內(nèi)外兩個(gè)抓手。于內(nèi)，需要貨幣政策和宏觀審慎政策相配合，進(jìn)一步健全雙支柱調(diào)控框架，通過深化改革應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)，在高質(zhì)量發(fā)展中化解金融風(fēng)險(xiǎn)。于外，要在堅(jiān)定不移推動(dòng)金融高水平對外開放的同時(shí)，做好應(yīng)對預(yù)案和政策儲(chǔ)備，以防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，還要密切關(guān)注金融科技發(fā)展給貨幣政策、金融穩(wěn)定、人民幣國際化乃至國際貨幣體系帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。臉書加密貨幣Libra的推出計(jì)劃，引起各國貨幣當(dāng)局的高度重視;我國央行數(shù)字貨幣的研發(fā)和相關(guān)系統(tǒng)開發(fā)工作也正在積極推進(jìn)當(dāng)中?？梢灶A(yù)見，貨幣政策調(diào)控方式也將經(jīng)歷優(yōu)化與改革，以實(shí)現(xiàn)對金融科技的揚(yáng)長避短，利用其完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高金融供給效率、降低金融服務(wù)成本，進(jìn)而助力改革。

總之，寓改革于調(diào)控之中，就是要做到改革有所呼、調(diào)控有所應(yīng)，構(gòu)建適應(yīng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的宏觀調(diào)控體系。這樣，既要應(yīng)對短期周期性因素，又要有利于解決中長期結(jié)構(gòu)性問題，為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

責(zé)任編輯：王瓊? 劉穎