楊 楊，于芝麥，杜 劍

(1.貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)大數(shù)據(jù)應(yīng)用與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，貴州 貴陽 550025；2.貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，貴州 貴陽 550025)

一、引 言

在對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量進(jìn)行的研究中，現(xiàn)有文獻(xiàn)大都集中于內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量之間的關(guān)系[1][2]、內(nèi)部控制的完善與企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)[3][4][5]、降低公司風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益成本等層面[2]。綜觀現(xiàn)有研究成果，在梳理企業(yè)內(nèi)部控制與稅收戰(zhàn)略管理關(guān)系的文獻(xiàn)中，主要將重心集中于內(nèi)部控制與企業(yè)避稅的研究[6][7][8]，鮮有文獻(xiàn)將企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)有效稅率聯(lián)系起來進(jìn)行考察。對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)有效稅率之間的關(guān)系進(jìn)行研究，主要基于以下三個(gè)重要原因：第一，與稅務(wù)有關(guān)的薄弱的內(nèi)部控制可能會(huì)直接降低公司稅收功能和稅務(wù)籌劃的有效性，并可能間接表明企業(yè)存在財(cái)務(wù)約束[9]。第二，稅收安排可以在不違反稅法規(guī)定的前提下，實(shí)現(xiàn)減輕或解除稅負(fù)的目的，最終促成企業(yè)有效稅率的降低，稅收安排不僅是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的重要工具，而且是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的組成部分，也必將會(huì)受到內(nèi)部控制的影響[6]。第三，高質(zhì)量的內(nèi)部控制意味著高質(zhì)量的稅務(wù)內(nèi)部控制，能保證企業(yè)創(chuàng)造稅務(wù)價(jià)值，而企業(yè)降低有效稅率的根本動(dòng)因是為了獲取節(jié)稅資源從而降低企業(yè)的納稅成本，增加企業(yè)的稅務(wù)價(jià)值，兩者的最終目標(biāo)是一致的[10]?；谏鲜龇治?，對(duì)內(nèi)部控制和有效稅率進(jìn)行研究有較強(qiáng)現(xiàn)實(shí)意義。

本文的貢獻(xiàn)表現(xiàn)在：(1)斷點(diǎn)回歸方法是克服內(nèi)生性、揭示因果關(guān)系的非常有效的方法，而國(guó)內(nèi)少有人涉及，且已有文獻(xiàn)將此方法集中應(yīng)用于教育經(jīng)濟(jì)學(xué)、環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)及政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中，而在企業(yè)治理層面的應(yīng)用較鮮見。因此，本文采用斷點(diǎn)回歸方法研究?jī)?nèi)部控制與企業(yè)有效稅率之間的關(guān)系是可能的創(chuàng)新點(diǎn)之一。(2)本文采用模糊斷點(diǎn)回歸的方法分析上證50指數(shù)和上證180指數(shù)成分股之間內(nèi)部控制與企業(yè)有效稅率的關(guān)系。揭示了上證50指數(shù)成分股和上證180指數(shù)成分股企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量存在明顯的斷點(diǎn)。(3)本文研究是基于現(xiàn)有文獻(xiàn)，著眼于內(nèi)部控制質(zhì)量的改善是否會(huì)對(duì)企業(yè)稅負(fù)產(chǎn)生有利影響。豐富了現(xiàn)有領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)研究，對(duì)于企業(yè)管理者或者政策制定者來說有較強(qiáng)借鑒意義。具體來說，本文的研究結(jié)論能夠使企業(yè)管理者、政府有關(guān)部門的靶向目標(biāo)更加明確，即加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的管理，提高內(nèi)部控制質(zhì)量，從而有利于降低企業(yè)有效稅率，減少企業(yè)稅負(fù)壓力。

二、文獻(xiàn)綜述與理論假說

企業(yè)的有效稅率一直受到學(xué)術(shù)界、大眾媒體以及政策制定者的廣泛關(guān)注。在國(guó)外研究中，關(guān)于有效稅率的研究多著眼于盈余管理和對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響方面。Joseph Comprix(2012)研究每季度的估計(jì)有效稅率(ETR)是否與年終實(shí)際ETR存在系統(tǒng)偏差發(fā)現(xiàn)，前三季度估計(jì)的有效稅率高于年終實(shí)際ETR，并且證明在SOX法案通過后的幾年中，ETR的變化與盈余管理更密切相關(guān)[11]。有效稅率的改變對(duì)報(bào)告盈余有重要的影響[12][13]。雖然大量文獻(xiàn)檢驗(yàn)了稅收安排與有效稅率的關(guān)系，但大多數(shù)只研究了公司的橫截面數(shù)據(jù)[14][15][16]。

綜觀國(guó)內(nèi)，我國(guó)現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于有效稅率的研究主要集中在稅收對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響方面。崔治文等(2011)、王蓓等(2012)、梁紅梅等(2016)從消費(fèi)支出的角度分析了有效稅率對(duì)居民消費(fèi)的影響，發(fā)現(xiàn)有效稅率對(duì)居民消費(fèi)支出有著動(dòng)態(tài)的影響，提出我國(guó)稅收政策調(diào)整的中長(zhǎng)期目標(biāo)應(yīng)盡量選擇以消費(fèi)支出為稅基，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的建議[17][18][19]。梁紅梅等(2016)運(yùn)用DSGE模型對(duì)有效稅率結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，降低稅率能夠促進(jìn)產(chǎn)出增加并維持在新的均衡狀態(tài)[20]。也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)不同稅負(fù)的有效稅率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的作用機(jī)制是完全不同的[17]。

關(guān)于有效稅率和企業(yè)關(guān)系的研究中，行偉波(2013)、袁建國(guó)等(2015)對(duì)影響企業(yè)有效稅率的各類因素進(jìn)行了分析[21][22]，發(fā)現(xiàn)高管變更會(huì)顯著影響公司稅負(fù)的大小，而高管任期的長(zhǎng)短、專業(yè)背景等個(gè)人特征對(duì)公司稅負(fù)都產(chǎn)生重要影響[23]。大多數(shù)的管理者們樂于在履行納稅人義務(wù)的基礎(chǔ)上，使納稅成本降到最低，通過合理的方式降低企業(yè)稅負(fù)以提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

大量文獻(xiàn)表明，股東和經(jīng)理之間的共同利益是企業(yè)尋求稅負(fù)降低的重要因素[14][15][24][25]。在具有強(qiáng)大公司治理的公司中，積極的稅務(wù)籌劃能夠?yàn)楣蓶|增值。如果合理的涉稅活動(dòng)能給企業(yè)帶來凈收益，那么股東將會(huì)支持這些活動(dòng)，在此情況下，股東將會(huì)采取更大的激勵(lì)補(bǔ)償來鼓勵(lì)降低稅負(fù)，如果沒有這些激勵(lì)措施來管理代理人，降低有效稅率活動(dòng)的程度將會(huì)降低，企業(yè)稅負(fù)隨之上升，最后是股東的福利損失[25][26]。Kim et al., (2011)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)企業(yè)避稅和股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)之間存在正相關(guān)關(guān)系，這種關(guān)系在具有強(qiáng)大外部治理的企業(yè)中是相對(duì)減弱的[16]。值得注意的是，稅收問題在公開場(chǎng)合中披露的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非公開披露的數(shù)量。因此在重大缺陷下存在大量稅收方面的缺陷，并且從公開披露中得出的推斷僅僅是“冰山一角”。Richardson et al., (2013)發(fā)現(xiàn)，在澳大利亞公司中，董事會(huì)的強(qiáng)監(jiān)督能力減少了企業(yè)激進(jìn)稅收行為[27]。Cheng et al., (2013)認(rèn)為內(nèi)部控制缺陷反映了較差的信息質(zhì)量[28]。在此背景下，管理者可能會(huì)面臨投資不足或過度投資的問題，這在稅收籌劃方面可能意味著更低或更高的激進(jìn)稅收行為。而有的企業(yè)采用激進(jìn)的手段進(jìn)行避稅，無疑在加大企業(yè)稅收風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了其內(nèi)部控制水平。內(nèi)部控制與企業(yè)避稅是相互關(guān)聯(lián)的，內(nèi)部控制信息質(zhì)量越高，企業(yè)避稅的可能性更大[29]。從國(guó)外現(xiàn)有的研究成果來看，關(guān)于內(nèi)部控制與企業(yè)有效稅率的關(guān)系認(rèn)定存在兩種截然不同的觀點(diǎn)。一方面，有學(xué)者認(rèn)為，內(nèi)部控制保證管理層能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)體目標(biāo)，并且董事會(huì)可以代表股東監(jiān)督這些目標(biāo)。當(dāng)內(nèi)部控制薄弱或無效時(shí)，管理者與股東之間的利益一致性較弱，股東福利損失(代理成本)增加[30]。因此，治理薄弱可能會(huì)降低管理層采取有利于股東降低稅負(fù)目標(biāo)行為的積極性，導(dǎo)致較低的降低有效稅率行為[27][31]。另一方面，有學(xué)者指出，薄弱的內(nèi)部控制將會(huì)鼓勵(lì)管理層采取更為激進(jìn)的稅收安排[15][16]。從國(guó)內(nèi)現(xiàn)有研究來看，內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)實(shí)際稅負(fù)負(fù)相關(guān)，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，企業(yè)實(shí)施稅收籌劃的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)大，越容易采取稅收籌劃行為降低公司實(shí)際稅負(fù)，公司的避稅程度越高[6][7]。曹越(2018)在其他條件限定下進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，在保守型的避稅公司，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，公司避稅程度越高；而在激進(jìn)型的避稅公司，內(nèi)部控制質(zhì)量與公司避稅程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系[8]?；谏鲜龇治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

H1：內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)有效稅率呈負(fù)向相關(guān)關(guān)系，即內(nèi)部控制質(zhì)量越高，企業(yè)具有更低的有效稅率

三、研究設(shè)計(jì)

(一)實(shí)證方法選擇

2002年發(fā)布的上證180指數(shù)和2004年發(fā)布的上證50指數(shù)，具有外生性，改變了企業(yè)市值指數(shù)的價(jià)值加權(quán)，假設(shè)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的差異會(huì)受到市值指數(shù)的價(jià)值加權(quán)構(gòu)成的影響，屬于上證50指數(shù)的成分股企業(yè)由于受到更多的市場(chǎng)監(jiān)督，因此其內(nèi)部控制水平會(huì)更好，而這為本文采用斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)(RDD)研究?jī)?nèi)部控制與企業(yè)有效稅率的關(guān)系創(chuàng)造了良好的制度背景。1969年，Campbell首次在實(shí)驗(yàn)心理學(xué)領(lǐng)域引入了斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)，之后，RDD研究中對(duì)工具變量的依賴也見于Van Der Klaauw(2002)關(guān)于財(cái)政援助對(duì)高校招生影響的論文[32]。但是在稅收領(lǐng)域使用RDD進(jìn)行研究是比較罕見的[33]。對(duì)不同的股票市場(chǎng)投資者適用不同稅率的不連續(xù)性是對(duì)斷點(diǎn)的首批分析之一[34]，故而此分析適用于上證50指數(shù)成分股企業(yè)和上證180指數(shù)成分股企業(yè)的斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)。斷點(diǎn)回歸方法分為兩種：清晰斷點(diǎn)回歸和模糊斷點(diǎn)回歸。其中，模糊斷點(diǎn)回歸適用于以下情形：當(dāng)給定某個(gè)協(xié)變量時(shí)，處理狀態(tài)的概率呈現(xiàn)不連續(xù)性的變化，此時(shí)該不連續(xù)性就可以作為有效的工具變量。斷點(diǎn)回歸可以避免參數(shù)估計(jì)的內(nèi)生性問題，在克服隨機(jī)試驗(yàn)局限性的基礎(chǔ)上，能有效的利用現(xiàn)實(shí)約束條件分析并真實(shí)反映變量之間因果關(guān)系，其結(jié)果也十分接近隨機(jī)實(shí)驗(yàn)結(jié)果。在本文中，企業(yè)進(jìn)入上證50指數(shù)和上證180指數(shù)的概率從a跳躍為b，其中0

(二)數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

雖然上海證券交易所公布了2008年以來的上證180指數(shù)調(diào)整樣本股的變動(dòng)信息，但并未披露全部的成分股企業(yè)，而現(xiàn)有數(shù)據(jù)庫(kù)中僅能獲得2011年以來的上證180成分股企業(yè)，基于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文以2011～2016年上證180和上證50成分股企業(yè)為研究對(duì)象。 由于上證180指數(shù)的成分股包含了當(dāng)年上證50指數(shù)的成分股，因此本文以上證180指數(shù)成分股企業(yè)為初始樣本(共1080個(gè)樣本)。根據(jù)本文的研究方法，將初始樣本拆分為兩部分：(1)屬于當(dāng)年上證50指數(shù)成分股企業(yè)的50個(gè)樣本；(2)屬于當(dāng)年上證180指數(shù)成分股但不屬于上證50指數(shù)成分股企業(yè)的130個(gè)樣本。即在本文中，上證50指數(shù)成分股企業(yè)為上海證券交易所上市的50家市值最高、流動(dòng)性最好的公司，上證180指數(shù)成分股企業(yè)則是其隨后的130家最優(yōu)質(zhì)的公司。在此分類基礎(chǔ)上，對(duì)樣本進(jìn)行篩選處理、剔除缺失項(xiàng)之后，上證50指數(shù)成分股企業(yè)包含47家公司，上證180指數(shù)成分股企業(yè)包含127家公司，最終樣本為1044個(gè)。本文中，所用的上證180指數(shù)成分股企業(yè)的樣本對(duì)象來源于瑞思數(shù)據(jù)庫(kù)，為保證樣本的真實(shí)準(zhǔn)確及完整性，結(jié)合了上海證券交易所披露的上證180指數(shù)調(diào)整信息進(jìn)行比對(duì)。此外，本文所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，內(nèi)部控制指數(shù)數(shù)據(jù)來源于迪博數(shù)據(jù)庫(kù)。

(三)模型設(shè)計(jì)

上證50指數(shù)和上證180指數(shù)是根據(jù)流通市值、成交金額對(duì)股票進(jìn)行綜合排名后選擇排名靠前的公司而得。在這兩個(gè)指數(shù)中所有公司的股票交易量和流動(dòng)性都是最具代表性的。上證50和上證180都是價(jià)值加權(quán)指數(shù)，使得在這兩個(gè)指數(shù)中市值排名靠前的公司都會(huì)賦予其較高的價(jià)值權(quán)重。這樣一來，盡管這些企業(yè)在規(guī)模上是相當(dāng)?shù)?，上證50成分股公司和上證180成分股公司之間的資本差異相對(duì)較小。在上證50指數(shù)成分股企業(yè)中排名靠后的企業(yè)將接受一個(gè)相對(duì)較小的權(quán)重，而上證180指數(shù)成分股企業(yè)中排名靠前的公司將接受一個(gè)較高的權(quán)重。筆者假設(shè)在閾值附近的資本加權(quán)指數(shù)分配是準(zhǔn)隨機(jī)的。根據(jù)隨機(jī)性假設(shè)，企業(yè)無法控制自身排名的邊際變化[35]。因此，在上證50和上證180指數(shù)門檻附近的明顯差異被作為內(nèi)部控制中的外生變量。筆者使用該指標(biāo)的不連續(xù)性作為兩階段回歸模型的工具。參考Lee and Lemieux(2010)、羅勝(2016)設(shè)計(jì)RDD模型的方法[36][37]，構(gòu)建如下兩階段實(shí)證模型：

Stage 1: IC=β1+β2Indexi,t+β3Market Value Ranki,t+β4CONTROLSi,t+β5Year+εi,t

(1)

(2)

筆者主要分析擬合后的內(nèi)部控制指數(shù)對(duì)有效稅率的影響。借鑒李萬福等(2012)的研究，有效稅率(ETR)的定義是，將所得稅費(fèi)用除以稅前利潤(rùn)的值，其大于1的部分設(shè)為1，小于0的部分則設(shè)為0，處于0與1之間的部分保持不變，從而可以很好地解決極端值對(duì)實(shí)證結(jié)果產(chǎn)生影響的問題[38]。IC用以衡量企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，用內(nèi)部控制指數(shù)/100的比值來衡量[39]。CONTROLS表示一系列控制變量，包括企業(yè)規(guī)模(Size)、資本密集度(CAPINT)、存貨密集度(INV)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)等。具體的變量定義如下表1所示：

表1 變量定義

四、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2給出了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)。從第三到第六列中分別報(bào)告了均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值和最大值。從表中可知，有效稅率的平均值在28.2%左右，公司內(nèi)部控制水平的平均值在7左右，在樣本企業(yè)中，公司資本密集度與存貨密集度都較小，平均值分別在18%和16%附近。而企業(yè)之間的資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率存在較大差異，具體表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率的最小值為4.61%，而最大值卻為95.18%，絕對(duì)值差異高達(dá)約90%。凈資產(chǎn)收益率的最小值為-43.02%，最大值為61.79%，絕對(duì)值差異高達(dá)約105%。描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果初步表明，即便是在滬市市值及流動(dòng)性排名最好的前180家上市公司，個(gè)體之間仍存在巨大差異，尤其是在企業(yè)盈利能力和償債能力方面。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

(二)模糊斷點(diǎn)回歸圖

為直觀的體現(xiàn)上證50指數(shù)和上證180指數(shù)的成分股企業(yè)之間斷點(diǎn)的存在，在這一部分本文將通過樣本的斷點(diǎn)圖形來說明相關(guān)問題。本文的斷點(diǎn)設(shè)置在原點(diǎn)處，也即上證50指數(shù)成分股企業(yè)和上證180指數(shù)成分股企業(yè)分界線的門檻。位于斷點(diǎn)左邊的屬于上證180指數(shù)的成分股企業(yè)，越靠近原點(diǎn)，企業(yè)的市值排名越靠前；位于斷點(diǎn)右邊的屬于上證50指數(shù)的成分股企業(yè)，越靠近原點(diǎn)，企業(yè)的市值排名越靠后。

1.基本的模糊斷點(diǎn)回歸圖

圖1顯示的是最基本的模糊斷點(diǎn)回歸圖像。在左側(cè)圖中，縱軸為企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，橫軸為企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的排名。在右側(cè)圖中，縱軸為企業(yè)有效稅率，橫軸為企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的排名。從左圖中可以看出：首先，上證50指數(shù)與上證180指數(shù)的成分股企業(yè)在內(nèi)部控制質(zhì)量上存在明顯的斷點(diǎn)。這也表明本文所采用斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)進(jìn)行有關(guān)問題的實(shí)證研究具有可行性。其次，在上證180指數(shù)的成分股中，企業(yè)市場(chǎng)排名靠前的公司比上證50指數(shù)的成分股中市場(chǎng)排名靠后的公司的內(nèi)部控制質(zhì)量要好，即最大的上證180成分股公司與最小的上證50成分股公司相比，上證180的成分股公司顯示出更強(qiáng)大的內(nèi)部控制水平。而右圖中，上證180成分股公司與上證50成分股公司的有效稅率在斷點(diǎn)處也存在不連續(xù)性，雖然與左圖相比，其斷點(diǎn)并不明顯。但圖形分析仍證實(shí)了上證180成分股公司的總體稅率更高，在斷點(diǎn)處的稅率下降。

圖1 基本的模糊斷點(diǎn)回歸圖

2.帶置信區(qū)間的模糊斷點(diǎn)回歸圖

圖2的圖形坐標(biāo)含義同上圖，左側(cè)圖中縱軸為企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，橫軸為企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的排名。右側(cè)圖中，縱軸為企業(yè)有效稅率，橫軸為企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的排名。圖2繪制了在95%的置信區(qū)間上，在斷點(diǎn)存在的前提下，總體參數(shù)落入此范圍內(nèi)的可信度。從圖中可知，左右兩側(cè)圖的曲線與未加置信區(qū)間的圖形相比都更為平滑，從而上述結(jié)論也更為清晰直觀。

圖2 帶置信區(qū)間的模糊斷點(diǎn)回歸圖

(三)回歸結(jié)果

為了與模糊斷點(diǎn)回歸的結(jié)果進(jìn)行比較，本文首先對(duì)基于普通最小二乘法(OLS)的結(jié)果進(jìn)行了報(bào)告，并與Fuzzy RDD回歸分析控制的變量相一致。如表3所示，本文先未控制年度虛擬變量，對(duì)模型(1)即被解釋變量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量(IC)與解釋變量指數(shù)成員(Index)進(jìn)行回歸，分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量與指數(shù)成員在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，與市值排名在1%水平上顯著正相關(guān)。而對(duì)年度虛擬變量進(jìn)行控制后，雖然上述變量之間的相關(guān)性程度有所下降，但依然在1%水平上顯著相關(guān)。第四、第五列報(bào)告了模型(2)，即被解釋變量有效稅率(ETR)與解釋變量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量(IC)之間的回歸結(jié)果，在對(duì)年度虛擬變量進(jìn)行控制前，有效稅率與內(nèi)部控制質(zhì)量正相關(guān)但不顯著，有效稅率與市值排名在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)。在對(duì)年度虛擬變量進(jìn)行控制后，有效稅率與內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系仍不顯著，但相關(guān)性得到加強(qiáng)；而有效稅率與市值排名在5%水平上仍呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，雖然相關(guān)性減弱但仍顯著。通過上述分析發(fā)現(xiàn)，雖然主要變量的回歸結(jié)果不符合預(yù)期，但OLS回歸結(jié)果存在嚴(yán)重的內(nèi)生性問題，不一定能夠準(zhǔn)確說明本文所要研究的問題。一般地，內(nèi)部控制質(zhì)量與指數(shù)成員正相關(guān)，有效稅率與內(nèi)部控制質(zhì)量負(fù)相關(guān)。因?yàn)樵绞鞘兄蹬琶壳暗墓驹娇赡艹蔀槭袌?chǎng)重點(diǎn)監(jiān)督的對(duì)象，在此壓力下，這些公司會(huì)加強(qiáng)對(duì)其內(nèi)部控制質(zhì)量的監(jiān)督管理，有利于內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，而內(nèi)部控制質(zhì)量的提高最終會(huì)使得企業(yè)有效稅率下降，故可以得出高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠降低企業(yè)有效稅率這一結(jié)論。

表3 內(nèi)部控制與有效稅率的關(guān)系——OLS回歸結(jié)果

注：*、** 、*** 分別表示在10%、5%和1%的置信水平上顯著。下表同。

表4 內(nèi)部控制與有效稅率的關(guān)系——Fuzzy RDD回歸結(jié)果

通過對(duì)比Fuzzy RDD 回歸結(jié)果和OLS回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，第一階段的回歸實(shí)際上就是OLS回歸，內(nèi)部控制質(zhì)量與指數(shù)成員等變量之間的回歸系數(shù)及顯著性水平無變化，而第二階段的回歸即內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)有效稅率等變量之間的回歸結(jié)果卻有顯著變化?？傮w上說，在采用Fuzzy RDD進(jìn)行回歸后有效稅率與各變量之間的相關(guān)性都得到改善，特別是內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)有效稅率的關(guān)系變?yōu)轱@著負(fù)相關(guān)，更加合乎情理。表明采用OLS進(jìn)行回歸分析確實(shí)會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的內(nèi)生性，而采用Fuzzy RDD 進(jìn)行回歸不僅能克服內(nèi)生性的問題，還能更好的揭示上證50指數(shù)的成分股公司與上證180指數(shù)的成分股公司之間真實(shí)的內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)有效稅率之間的關(guān)系。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文在研究過程中為了盡可能的減少偏誤，在借鑒國(guó)內(nèi)外主流文獻(xiàn)所采用的指標(biāo)衡量方法進(jìn)行變量估計(jì)外，在此還實(shí)施了下述兩種方法對(duì)結(jié)果穩(wěn)健性進(jìn)行敏感性測(cè)試：

1.更換變量的衡量方式

(1)參考陳軍梅(2014)的研究方法，本文用GOOD_IC來代替內(nèi)部控制質(zhì)量(IC)。其中GOOD_IC定義為，當(dāng)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)大于其中位數(shù)時(shí)取值為1 ，否則取值為0[6]。

(2)參考陳駿(2015)的研究，在此又用公司有效稅率(ETR)的中位數(shù)來界定公司有效稅率(ETR)程度，并用GOOD_ETR來替代之[7]。如果公司的有效稅率(ETR)大于其中位數(shù)，則GOOD_ETR取值為1，否則取值為0。

下表5為更換變量的計(jì)量方法后，對(duì)模型(1)和(2)重新進(jìn)行模糊斷點(diǎn)回歸。本文對(duì)不納入控制變量與納入控制變量的回歸結(jié)果分別進(jìn)行了列示，從回歸結(jié)果可知結(jié)論與正文結(jié)果保持一致。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)1——替換變量定義的Fuzzy RDD回歸結(jié)果

2.根據(jù)斷點(diǎn)回歸模型的設(shè)計(jì)要求，從原則上來說加亦或不加控制變量對(duì)運(yùn)行的最終結(jié)果影響不大。因此，在這一部分的穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，將不再納入控制變量進(jìn)行模糊斷點(diǎn)的回歸，據(jù)以判斷結(jié)論的穩(wěn)健性?；貧w結(jié)果如下表6所示，顯見在第一階段回歸中內(nèi)部控制質(zhì)量與指數(shù)成員在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，在第二階段回歸中，企業(yè)有效稅率與內(nèi)部控制質(zhì)量在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，這與加入控制變量的回歸結(jié)果相一致，故而驗(yàn)證了本文結(jié)果的有效性。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)2——不加控制變量的Fuzzy RDD回歸結(jié)果

五、結(jié) 論

本文采用時(shí)間窗口為2011～2016年的上證180指數(shù)成分股公司為初始樣本，并從中分離出上證50指數(shù)和上證180指數(shù)成分股公司，采用模糊斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)對(duì)其進(jìn)行內(nèi)部控制與企業(yè)有效稅率關(guān)系的分析。由于上證50指數(shù)中最小的成分股公司與上證180指數(shù)中最大的成分股公司類似，因此圍繞斷點(diǎn)歸入具體的哪個(gè)指數(shù)是準(zhǔn)隨機(jī)的。由于指數(shù)成員是由一定的機(jī)制決定的，企業(yè)本身對(duì)是否納入指數(shù)沒有影響，故使用該準(zhǔn)隨機(jī)指數(shù)作為兩階段回歸模型的工具變量。

采用斷點(diǎn)回歸設(shè)計(jì)旨在建立內(nèi)部控制與企業(yè)有效稅率之間的隨機(jī)聯(lián)系。本文的實(shí)證研究結(jié)果表明：(1)內(nèi)部控制水平對(duì)上證50指數(shù)與上證180指數(shù)成分股公司的稅收管理產(chǎn)生了影響。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能降低企業(yè)的有效稅率；(2)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量與指數(shù)成員顯著負(fù)相關(guān)，即上證50指數(shù)成分股企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量要低于上證180指數(shù)成分股企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量；(3)在斷點(diǎn)處的公司內(nèi)部控制水平存在顯著的不連續(xù)性。與市值最小的上證50指數(shù)成分股的公司相比，市值最大的上證180指數(shù)成分股公司顯示出更強(qiáng)大的內(nèi)部控制水平；(4)圖形分析證實(shí)了上證180指數(shù)成分股公司的稅率更高，在斷點(diǎn)處的稅率下降。

本文的研究結(jié)果，即高質(zhì)量的內(nèi)部控制能降低企業(yè)的有效稅率，對(duì)于關(guān)注企業(yè)稅收收入的政策制定者及管理者來說都具有政策啟示與參考借鑒意義。一方面，宏觀上，內(nèi)部控制制度的完善是構(gòu)建積極有效的內(nèi)部治理機(jī)制的重要舉措之一，這對(duì)于加快我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程，降低進(jìn)入壁壘，優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮著至關(guān)重要的功能。我國(guó)可以選擇性的借鑒國(guó)外先進(jìn)國(guó)家成熟的內(nèi)部控制制度，進(jìn)一步加以細(xì)化、完善、“因地制宜”形成“中國(guó)特色”，鼓勵(lì)企業(yè)積極加強(qiáng)內(nèi)部控制。微觀上，企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制的管理不僅應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告部分公開披露事項(xiàng)的監(jiān)管，更要加強(qiáng)對(duì)不公開披露事項(xiàng)的監(jiān)管，從而切實(shí)全面提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，為企業(yè)樹立稅收籌劃觀念和意識(shí)、推動(dòng)企業(yè)合理安排涉稅業(yè)務(wù)發(fā)揮更大的作用。因此，不論是企業(yè)管理者抑或是股東，都應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制制度建設(shè)，構(gòu)建內(nèi)部控制評(píng)價(jià)體系，建立內(nèi)部控制企業(yè)文化?？梢栽谄髽I(yè)內(nèi)部定期組織開展相關(guān)知識(shí)的培訓(xùn)或講座，讓管理層了解企業(yè)內(nèi)部控制制度的建設(shè)與健全對(duì)企業(yè)和個(gè)人長(zhǎng)期發(fā)展的重要性，有利于減少管理者的短視行為。股東也應(yīng)該給予管理者一定的激勵(lì)機(jī)制，以激發(fā)管理者加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制體系構(gòu)建的熱情。

另一方面，對(duì)于政府有關(guān)部門及政策制定者來說，本文提出如下政策建議：(1)加強(qiáng)稅法宣傳力度，提升企業(yè)對(duì)稅收工作的重視，引導(dǎo)企業(yè)自覺遵從稅法，規(guī)制企業(yè)的稅收行為，科學(xué)合理進(jìn)行稅收籌劃。(2)加強(qiáng)稅收監(jiān)管與稅收?qǐng)?zhí)法力度，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格的獎(jiǎng)懲評(píng)估機(jī)制及等級(jí)評(píng)定工作，并對(duì)稅務(wù)部門的履職進(jìn)行相關(guān)指導(dǎo)，明確企業(yè)要加以配合有關(guān)部門履職的具體責(zé)任。同時(shí)要密切監(jiān)督企業(yè)通過各種渠道采取的降低有效稅率行為，對(duì)于企業(yè)進(jìn)行違規(guī)避稅的做法及時(shí)制止并進(jìn)行嚴(yán)懲。(3)加強(qiáng)對(duì)稅收征管人員和稅收中介機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)和教育，提高有關(guān)工作人員的職業(yè)道德素養(yǎng)和專業(yè)勝任能力，并務(wù)必保持加強(qiáng)工作人員的獨(dú)立性。(4)進(jìn)一步優(yōu)化稅制，降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。通過降低增值稅等流轉(zhuǎn)稅稅率，切實(shí)減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，促進(jìn)企業(yè)更好的內(nèi)部挖潛。(5)加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，完善內(nèi)部控制監(jiān)管水平，并巧妙利用市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)企業(yè)完善內(nèi)部控制水平。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部控制制度還存在不完善之處，如內(nèi)部控制制度多為“救火式”，制度體系缺乏系統(tǒng)性和完整性、過分強(qiáng)調(diào)控制成本，將效率作為弱化或逾越內(nèi)部控制的理由、內(nèi)部控制制度沒有有效執(zhí)行等。政府有關(guān)部門應(yīng)構(gòu)建高水平的內(nèi)部控制監(jiān)督機(jī)制，充分發(fā)揮輿論監(jiān)督作用，加大懲罰力度，從政策和制度上給予企業(yè)壓力，使企業(yè)在外部監(jiān)管下積極主動(dòng)的開展自身內(nèi)部控制制度建設(shè)，提高經(jīng)營(yíng)效率和效果，有效防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中薄弱環(huán)節(jié)的控制和監(jiān)管，在有效防范稅收風(fēng)險(xiǎn)的前提下合理降低有效稅率，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。