董師傅

春季行情，深天馬股價翻倍，成為資本市場的“寵兒”，然而其年報比較難看，不少持有該公司股票的讀者感到焦慮，其實情況沒有那么糟糕。

大幅計提壞賬

金立倒閉風(fēng)波深深損害了智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，深天馬也不例外。2018年年報計提4.58億元，計提比例為100%，而不是之前諸多分析師猜測的60%～90%。

換句話說因金立倒閉產(chǎn)生的壞賬公司認(rèn)為討回的希望不大，與其苦等不知何時才可清算分點資產(chǎn)，不如提前全部認(rèn)栽了，輕裝上陣。倘若之后收回部分壞賬，那就是意外之喜，增厚利潤。不過這么干，2018年的凈利潤數(shù)字就比較難看，對投資者來說是一個不小的心理壓力。

當(dāng)然，哪怕沒有金立倒閉風(fēng)波影響，深天馬的年度凈利潤也不及多數(shù)證券分析師的預(yù)期，這又是為何呢？

行業(yè)不景氣

深天馬2018年第三季度營業(yè)收入同比增加4.89%，毛利率為15.73%，而第四季度營業(yè)收入同比減少7.62%，毛利率為14.38%，這個下降趨勢非常明顯，是其業(yè)績不如預(yù)期的重要原因之一。

事實上，2018年智能手機(jī)行業(yè)日子不好過，第一次出現(xiàn)了行業(yè)同步增速為負(fù)的局面，就連站在行業(yè)頂端的蘋果也感到壓力，更不要說中小手機(jī)品牌了。手機(jī)賣得不好，手機(jī)屏自然跟著受牽連。

有機(jī)發(fā)光持續(xù)虧損

金立算是踩雷了，行業(yè)不景氣算是大環(huán)境問題，但上海有機(jī)發(fā)光G5.5AMOLED虧損2.09億元，就要找自身原因了。

三星的AMOLED可以盈利，而深天馬的AMOLED卻不能盈利，一個原因是擴(kuò)充產(chǎn)能，另外一個原因為產(chǎn)品良率未達(dá)預(yù)期，還有很長一段路要走，只有提高產(chǎn)品良率才能改變賠本賺吆喝的局面。當(dāng)然，深天馬一定會咬牙堅持下來，未來才有希望扭虧為盈。

技術(shù)底蘊猶存

深天馬當(dāng)前困難與希望并存。深天馬LTPS屏、LCD全面屏做得都還不錯，剛性AMOLED、曲面AMOLED和柔性可折疊AMOLED也都有涉獵，甚至業(yè)界首創(chuàng)了AMOLED內(nèi)嵌式壓力傳感觸摸屏，技術(shù)儲備豐富。

想當(dāng)年，深天馬可是低端屏的代表，手機(jī)廠商愿意采用卻不愿意宣傳，如今也進(jìn)入中高端手機(jī)，算是開了一個好頭。但深天馬也迎來了國內(nèi)最大的競爭對手京東方——京東方原本主攻電視屏，進(jìn)入手機(jī)屏后不斷攻城拔寨，更是成為華為旗艦機(jī)Mate 20的供貨商。也就是深天馬被跨界而來的京東方反超了，這也是投資者感到擔(dān)憂的地方。好在當(dāng)前的智能手機(jī)市場足夠大，容得下2～3家國產(chǎn)公司并存，更不要說還有市場增量也可以博弈。

總的來說，深天馬2018年報難看、不符合市場預(yù)期，但前景還算值得期許的，市場對于第三代打孔屏、第四代全面屏需求強(qiáng)烈，可折疊AMOLED面板也是“黑科技”，這些都可以成為長線投資的邏輯。

當(dāng)前，深天馬K線圖較為漂亮，日K線未破前期進(jìn)攻缺口，周K線在120周線附近震蕩，倘若成功站上后續(xù)還有行情。

需要注意的是，短期深天馬漲幅過大、獲利盤較多，這是一個不利因素。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實際盈虧自負(fù)。