劉朝陽

〔內(nèi)容提要〕自2016年國際原油形勢震蕩以來，國內(nèi)化工市場經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)，如今化工行業(yè)呈現(xiàn)出緩慢回升的態(tài)勢，化工企業(yè)的發(fā)展前景和財(cái)務(wù)狀況引發(fā)思考，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一項(xiàng)極為細(xì)致的工作，不僅可以為報(bào)表使用者提供詳細(xì)的信息而且還對公司未來的發(fā)展具有指導(dǎo)意義。本文以SYHG股份有限公司近五年的財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)為依據(jù)，利用比率分析法，主要分析償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力四大方面，并探討了公司在發(fā)展中的不足，從而為SYHG股份有限公司的未來發(fā)展提供參考性建議。

〔關(guān)鍵詞〕化工企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析法

一、公司簡介

SYHG股份有限公司是以氯堿化工、石油深加工和化工新材料為主業(yè)的國有控股上市公司，連續(xù)七年進(jìn)入全國企業(yè)500強(qiáng)，現(xiàn)主要產(chǎn)品有燒堿、聚氯乙烯（PVC）糊樹脂、丙烯酸及酯、聚乙烯樹脂、環(huán)氧丙烷、聚醚多元醇等，廣泛應(yīng)用于化工、冶金、輕工、紡織、醫(yī)療、汽車、電子工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。公司始終堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為發(fā)展核心，以產(chǎn)品質(zhì)量贏天下，2018年?duì)I業(yè)收入已達(dá)到107.9億元。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）償債能力分析

償債能力主要是分析企業(yè)有無支付現(xiàn)金和償還債務(wù)的能力，也是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵，主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。一般來說，流動(dòng)比率指標(biāo)為2左右較理想，速動(dòng)比率指標(biāo)在1左右較理想，但是不同的企業(yè)之間會(huì)有波動(dòng)?；ば袠I(yè)的流動(dòng)比率行業(yè)平均值一般為1.2，速動(dòng)比率為0.9，從表1可以看出，SYHG公司雖然在2018年達(dá)到最大值0.88，但是五年來公司的流動(dòng)比率于行業(yè)而言都在低水平。速動(dòng)比率在2016年達(dá)到五年的最大值0.76，距0.9也有差距。因此，短期償債能力方面還有待進(jìn)一步提高。本文筆者選取資產(chǎn)負(fù)債率來衡量企業(yè)的長期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率也是比較綜合的一個(gè)指標(biāo)，我國化工行業(yè)平均值在40%～ 60%為宜。通過以上數(shù)據(jù)，SYHG股份有限公司的長期償債能力處于合理狀態(tài)。

就償債能力而言，短期償債能力方面壓力較大。流動(dòng)比率在2018年提升，且五年內(nèi)速動(dòng)比率一般，說明企業(yè)短期償債能力弱，可能因?yàn)槠髽I(yè)自身存在較多的負(fù)債或者擔(dān)保責(zé)任。長期償債能力較為穩(wěn)妥，建議繼續(xù)保持。

（二）營運(yùn)能力分析

從表1可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，五年來都高于0.8的行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)，該公司銷售能力較強(qiáng)，資產(chǎn)利用率高；在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于化工行業(yè)水平，是一個(gè)較好的趨勢，企業(yè)不存在應(yīng)收賬款方面的問題。雖然存貨周轉(zhuǎn)率五年內(nèi)有波動(dòng)，但是遠(yuǎn)高于行業(yè)的周轉(zhuǎn)，該公司占用存貨的天數(shù)較短，存貨變現(xiàn)能力強(qiáng)，該公司在存貨管理方面在行業(yè)中較好。

就營運(yùn)能力而言，總體上較好，尤其在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面，速度快，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水準(zhǔn)，在減少壞賬方面表現(xiàn)良好。

（三）盈利能力分析

盈利能力主要分析公司賺取利潤的能力。從表1數(shù)據(jù)可以看出，2014—2018期間2016年的盈利狀況最優(yōu)，考慮到2016年石油化工市場回暖，該公司經(jīng)歷了資產(chǎn)重組取得的子公司經(jīng)營業(yè)績情況良好，同時(shí)該企業(yè)完成了搬遷，調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降本增效，也提升了公司的盈利能力，這要?dú)w功于公司的主營產(chǎn)品通過創(chuàng)新謀得了出路。

就盈利能力而言，該公司現(xiàn)在處于良性發(fā)展，雖然在2017年和2018年利潤率回落，但是總體上看該公司具有良好的盈利能力。既然2016年可以抓住機(jī)遇，未來發(fā)展中也就可以采取相應(yīng)的措施創(chuàng)造更高的效益。

（四）發(fā)展能力分析

從表1可以看出，2017年主營業(yè)務(wù)增長率最高，雖然國內(nèi)外大環(huán)境較為復(fù)雜，化工行業(yè)發(fā)展存在較大的不確定因素，但是該公司大膽創(chuàng)新，全面拓展主導(dǎo)產(chǎn)品PVC糊樹脂、丙烯酸及酯、聚乙烯、聚醚多元醇等產(chǎn)品牌號和應(yīng)用領(lǐng)域，堅(jiān)持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。凈資產(chǎn)增長率高代表的是企業(yè)生命力較強(qiáng)，2018年增長率最低。根據(jù)五年來的數(shù)據(jù)可以看出，2015—2018年逐年下降。

就發(fā)展能力而言，有較大的上升空間，該公司要注重主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品，發(fā)揮其核心效益，同時(shí)加強(qiáng)項(xiàng)目監(jiān)管?？傮w來看，在未來發(fā)展上還有待進(jìn)一步提升。

三、發(fā)展建議和對策

（一）提高經(jīng)營效益，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿

償債能力與盈利能力是辯證關(guān)系，提高償債能力從根本上就是提高盈利水準(zhǔn)。就該公司來說，超性能茂金屬聚乙烯為國際最新產(chǎn)品，僅國外少數(shù)幾家化工巨頭才能生產(chǎn)，且尚未在中國市場銷售，因此應(yīng)把握機(jī)遇以實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，搶得占領(lǐng)國內(nèi)市場的先機(jī)才是重中之重。在營銷上可以通過電子商務(wù)來提高銷售，將混合芳烴等產(chǎn)品實(shí)行網(wǎng)絡(luò)銷售，與傳統(tǒng)銷售相結(jié)合。另外，財(cái)務(wù)杠桿的正確運(yùn)用也可以提高企業(yè)的償債能力。

（二）著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，把握核心競爭力

近年來，公司應(yīng)打造自身的產(chǎn)業(yè)特色，把握核心競爭力，加大支柱型產(chǎn)品的研發(fā)力度，提高發(fā)展質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)規(guī)模，不斷強(qiáng)化氯醋糊樹脂、茂金屬聚乙烯等高附加值產(chǎn)品的領(lǐng)跑優(yōu)勢，加大二代氯醋糊樹脂、環(huán)保糊樹脂和高性能茂金屬聚乙烯、超性能茂金屬聚乙烯等高精尖端牌號的應(yīng)用推廣，搶占市場制高點(diǎn)。

（三）響應(yīng)國家政策，環(huán)保下促發(fā)展

對于該公司而言，要探索研究乙烯氧氯化法生產(chǎn)工藝，追求綠色化工的效益增長，實(shí)現(xiàn)氯堿化工、石油化工、化工新材料“三化一體”的產(chǎn)業(yè)格局。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)向更系統(tǒng)、更高級、更精細(xì)的方面轉(zhuǎn)變，將節(jié)能環(huán)保生態(tài)作為發(fā)展的主要路徑。

（四）產(chǎn)品競爭差異化、結(jié)構(gòu)特色化

要發(fā)揮品牌優(yōu)勢，未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向可以PVC糊樹脂等化工新材料為主，向氯堿化工等方面延展，逐步完善產(chǎn)品的鏈條。同時(shí)，要以客戶為中心點(diǎn)，滿足客戶的需求，通過提供差異化服務(wù)，搶占市場占有率和價(jià)格控制率。

四、總結(jié)

通過以上分析，可以看出該公司發(fā)展有很多可取之處，但也有不足。總體而言，SYHG股份有限公司的發(fā)展前景是很廣闊的，未來要立足精細(xì)化，加強(qiáng)創(chuàng)新，形成自身的核心競爭力，提高公司的可持續(xù)發(fā)展。

（作者單位：沈陽化工大學(xué)）