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差異化安排放寬準(zhǔn)入門檻

2019-09-23 09:04
科學(xué)導(dǎo)報(bào) 2019年10期
關(guān)鍵詞:包容性創(chuàng)板上市

如果說(shuō),科創(chuàng)板更加專業(yè)、精準(zhǔn)的制度設(shè)計(jì)在為科創(chuàng)類企業(yè)提供一個(gè)更加高效、便捷的平臺(tái),而適度放寬上市準(zhǔn)入門檻,將對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)初期“高投入、低回報(bào)”的特性給予更多包容與可能。

1月30日,上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》(征求意見(jiàn)稿)要求“發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市,科技創(chuàng)新能力應(yīng)當(dāng)突出,主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),具有穩(wěn)定的商業(yè)模式,市場(chǎng)認(rèn)可度高,社會(huì)形象良好,具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性”。

據(jù)介紹,科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板,是資本市場(chǎng)的增量改革,將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排,增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出,科創(chuàng)板不僅僅是在上交所上市的一個(gè)新板塊,而是以市場(chǎng)化為導(dǎo)向,不斷規(guī)范和完善發(fā)行、上市及監(jiān)管制度。特別是在制度設(shè)計(jì)上會(huì)體現(xiàn)包容性的特點(diǎn)。核心是基于市值、盈利和收入的5項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn),而上市公司只需滿足其中之一即可上市。此外,監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所對(duì)公司資質(zhì)并不做明確要求,將價(jià)值判斷的權(quán)力還給市場(chǎng)。

“科創(chuàng)板設(shè)置了5套上市審核標(biāo)準(zhǔn),對(duì)不同發(fā)展階段,尤其是前期研發(fā)投入較大、技術(shù)具有國(guó)際原創(chuàng)屬性的創(chuàng)新企業(yè)是重大利好。也就是說(shuō),以前的上市審核比較偏向于有業(yè)績(jī)的成熟企業(yè),而現(xiàn)在的科創(chuàng)板更著眼于企業(yè)的科技創(chuàng)新度和未來(lái)發(fā)展預(yù)期,同時(shí)在團(tuán)隊(duì)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和AB股的設(shè)置上有更高的寬容度?!敝嘘P(guān)村醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟理事長(zhǎng)張送根說(shuō)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)文件中特別指出,要進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。顯然,與現(xiàn)行規(guī)則相比,科創(chuàng)板對(duì)上市公司的信息披露要求更為嚴(yán)格,若存在重大缺陷將予以退市。

對(duì)此,中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇進(jìn)一步解讀說(shuō),科創(chuàng)板信息披露注重三方面:首先是行業(yè)經(jīng)營(yíng)信息,含科研水平、科研人員、科研投入等能夠反映行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的信息;其次,公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)信息,含業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)與重大訴訟仲裁、行業(yè)經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)及重大事故風(fēng)險(xiǎn);最后,高風(fēng)險(xiǎn)情形信息,尤其是控股股東質(zhì)押比例超過(guò)50%時(shí),全面披露股份質(zhì)押情況、質(zhì)押金額用途、財(cái)務(wù)狀況、質(zhì)押對(duì)控制權(quán)影響等。

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