湯福利，宋淑鴻

（南京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，南京210037）

關(guān)鍵字：政府補助；環(huán)境不確定性；績效

環(huán)境是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的基礎(chǔ)，會對企業(yè)的經(jīng)營成果產(chǎn)生影響。對于企業(yè)來講，不論是確定經(jīng)營發(fā)展的戰(zhàn)略方向或是實施具體的經(jīng)營計劃，首先都需要對其所處的環(huán)境進行分析。然而，環(huán)境并非一成不變的，隨著技術(shù)變革加速和經(jīng)濟全球化的不斷深入，經(jīng)濟逐漸由快速增長轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量增長[1]，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境也隨之發(fā)生了巨大的改變，充滿了不確定性。管理者能否對環(huán)境不確定性做出預(yù)測，并采取相關(guān)措施使企業(yè)順應(yīng)環(huán)境變化發(fā)展，是企業(yè)能否長期發(fā)展的關(guān)鍵。目前國內(nèi)相關(guān)文獻中，學(xué)者們對環(huán)境不確定性的研究方向很多，但是關(guān)于環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響卻較少。在此基礎(chǔ)上，本文主要研究了環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響程度，并將政府補助作為調(diào)節(jié)變量加入其中作進一步分析，研究政府補助作為調(diào)控行為對二者產(chǎn)生的影響，具有一定的理論意義。隨著現(xiàn)代生命科學(xué)的快速發(fā)展，生物醫(yī)藥行業(yè)已成為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主攻方向，十三五規(guī)劃也加快推動生物產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)支柱。生物醫(yī)藥作為技術(shù)資金密集型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)在發(fā)展過程中會受到內(nèi)外部環(huán)境因素的影響，那么意識到環(huán)境不確定性的影響，抓住機會、規(guī)避風(fēng)險則是企業(yè)良好發(fā)展的前提。與此同時，為鼓勵生物醫(yī)藥等高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，政府也出臺了一系列針對性的優(yōu)惠政策、發(fā)放大量補貼進行扶持。本文基于生物醫(yī)藥行業(yè)的實證研究，對于企業(yè)了解環(huán)境不確定性影響、了解政府補助對企業(yè)發(fā)展的調(diào)節(jié)作都有實踐意義。

1 文獻回顧與研究假設(shè)

1.1 環(huán)境不確定性與企業(yè)績效

目前為止，關(guān)于環(huán)境不確定性還沒有統(tǒng)一的定義。馮巧根（2014）將環(huán)境的不確定性定義為存在于企業(yè)組織邊界之外、并對企業(yè)組織具有潛在的直接影響的所有因素[1]。周崇倫（2018）認為環(huán)境不確定性是企業(yè)不能采取恰當手段認識企業(yè)所處的環(huán)境，不能有效應(yīng)對潛在的風(fēng)險利用機會影響企業(yè)經(jīng)營成果的組織環(huán)境狀態(tài)[2]。關(guān)于環(huán)境不確定性與企業(yè)績效的關(guān)系，王曉靜等（2018）則認為環(huán)境不確定性與企業(yè)績效有正向顯著影響[3]。楊智等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境不確定性負向調(diào)節(jié)市場導(dǎo)向?qū)冃У挠绊?，即環(huán)境不確定性低時，企業(yè)容易對客戶需求進行預(yù)測企業(yè)的績效也較好，相反，環(huán)境不確定性強時，市場技術(shù)等因素都處于劇烈變化中，如若企業(yè)不能采取合理的舉措，會造成業(yè)績下滑[4]。環(huán)境不確定性是企業(yè)必須面對的客觀事實，當不確定性較大時，企業(yè)的資源會受到相應(yīng)的限制、經(jīng)營計劃易被突發(fā)事件干擾，進而影響企業(yè)的績效，故提出假設(shè):

假設(shè)1:環(huán)境不確:定性與企業(yè)績效負相關(guān)。

1.2 政府補助在環(huán)境不確定性與企業(yè)績效間的調(diào)節(jié)作用

對于生物醫(yī)藥企業(yè)來說，大多數(shù)政府補助是為了鼓勵企業(yè)進行創(chuàng)新，增強企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)績效。曹陽等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，連續(xù)性的政府補助能夠正向調(diào)節(jié)醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入與績效的關(guān)系[5]。王閩等（2015）認為經(jīng)濟不確定性會使企業(yè)更加謹慎，而政府補貼能夠起到調(diào)控作用，緩解經(jīng)濟不確定性帶來的負面影響[6]。在環(huán)境不確定的情況下，政府補貼實際上是另一種信譽，能夠向市場和其他利益相關(guān)者傳達政府扶持的導(dǎo)向信號，有益于企業(yè)的發(fā)展?；诖?，本文提出以下假設(shè):

假設(shè)2:政府補助能夠緩解環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選取

本文選取2013—2017年生物醫(yī)藥業(yè)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本進行研究，因環(huán)境不確定性的衡量需要用到當前年度的前兩期數(shù)據(jù)，因此關(guān)于環(huán)境不確定性的相關(guān)數(shù)據(jù)實際區(qū)間是2011年到2017年。此外，為了保證實證數(shù)據(jù)的準確性，本文對原始數(shù)據(jù)做出如下篩選:①剔除ST、*ST企業(yè)[7]；②剔除數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)；③剔除數(shù)據(jù)不連續(xù)影響指標計算的企業(yè)。最后，得到有效樣本值600個，原始數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年報，再經(jīng)過EXCEL處理，得到相關(guān)指標。

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量

績效是對企業(yè)一定時間內(nèi)經(jīng)營狀況和成果的衡量，綜合各類文獻中學(xué)者的應(yīng)用，企業(yè)的績效主要通過以下幾個指標來體現(xiàn):總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)收入利潤率、凈資產(chǎn)收益率登。本文以凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為生物醫(yī)藥企業(yè)績效的衡量標準，原因在于ROE是杜邦分析法的核心，能夠從企業(yè)的盈利、營運、財務(wù)狀況對企業(yè)績效做出較為綜合的評價。

2.2.2 解釋變量

環(huán)境不確定性的度量也存在多種方式，本文借鑒申慧慧等（2012）的度量方式[8]但是考慮到樣本數(shù)量，本文通過企業(yè)過去三年的數(shù)據(jù)來預(yù)測非正常銷售收入:

其中sale表示銷售收入，year為年度變量。以2017年為例，如果樣本數(shù)據(jù)為2017年，則year=3；樣本數(shù)據(jù)來源于2016年則year為2，以此類推，通過回歸模型計算出的ε殘差即為企業(yè)的非正常銷售收入，按照上述文獻的方法計算出環(huán)境不確定性EU。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

政府補助是企業(yè)從政府無償取得資產(chǎn)，包括財政貼息、研發(fā)補助政策性補貼。本文中政府補助源自國泰安數(shù)據(jù)庫中財務(wù)報表附注披露的數(shù)據(jù)，其具體來源分為定期公告的其他收益和營業(yè)外收入兩種，本文在收集數(shù)據(jù)時將政府補助的來源進行對比，除去重復(fù)的部分將兩項來源進行匯總而來，再用政府補助總額占總資產(chǎn)的比重（SUB）來衡量政府補助的水平。

2.2.4 控制變量

在現(xiàn)實中，影響企業(yè)績效的因素還有很多，結(jié)合相關(guān)文獻[9-11]，本文選取公司規(guī)模（SIZE），財務(wù)杠桿水平（LEV），成長性（GROWTH）三個變量作為控制變量。為了保持數(shù)據(jù)核算的準確性，公司規(guī)模以總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示，財務(wù)杠桿水平用資產(chǎn)負債率表示，成長性則通過主營業(yè)務(wù)收入增長率表示。

綜上，本文的所有變量定義如下表所示:

表1 變量定義表

2.3 模型設(shè)計

為了檢驗上文關(guān)于環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響以及政府補助的調(diào)節(jié)作用的假設(shè)，本文借鑒陳非等（2018）的研究[12]，建立以下模型:

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

從表2可以看出，生物醫(yī)藥行業(yè)的凈資產(chǎn)收益情況存在一定差距，最低值為-87.02%，而最大值為39.95%，標準差為0.0926，但是ROE均值為9.31%，說明從整體上看生物醫(yī)藥企業(yè)的總體營業(yè)績效較好。關(guān)于環(huán)境不確定性，各企業(yè)間的差距最大，最小值0.0225，最大值則是達到了9.5938，標準差為1.5617，說明各企業(yè)處于環(huán)境的不確定性中，但是各企業(yè)面臨的不確定程度存在較大差異。政府補助水平的差距則相對較小，樣本間標準差為0.0160，均值為0.0121，說明生物醫(yī)藥行業(yè)獲得政府補助的金額占企業(yè)總資產(chǎn)的規(guī)模為1.21%左右。

表2 描述性統(tǒng)計表

3.2 相關(guān)性分析

從相關(guān)系數(shù)表可知，環(huán)境不確定性與企業(yè)績效的系數(shù)為-0.309，在1%的水平上顯著，這說明對于生物醫(yī)藥企業(yè)來說，其環(huán)境不確定性與企業(yè)績效負相關(guān)，而政府補助與企業(yè)績效之間的相關(guān)性不顯著。此外，控制變量中的企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長性均在1%水平上與績效正相關(guān)，這也說明了擁有較好成長性的企業(yè)，其績效通常也會越好；同理，企業(yè)規(guī)模越大，績效也越好。企業(yè)的財務(wù)杠桿水平這一控制變量與企業(yè)績效在1%的水平上顯著負相關(guān)，也表明企業(yè)的資產(chǎn)負債率較低時，其績效會相對較好。

表3 變量Pearson系數(shù)

3.3 回歸分析

從模型一回歸結(jié)果可知，實證數(shù)據(jù)中各變量間的VIF值處于1-1.5之間，遠小于其限額10，說明本文所選的變量間不存在多重共線性。從回歸系數(shù)看，模型一和模型二環(huán)境不確定性的系數(shù)為-0.312、-0.389，并且在1%水平上顯著，說明了環(huán)境不確定性與企業(yè)績效負相關(guān)，即對于生物醫(yī)藥企業(yè)來說環(huán)境不確定性越大，企業(yè)的績效就會越差，驗證了假設(shè)一?？刂谱兞恐衅髽I(yè)規(guī)模和成長性與績效分別在5%和1%的水平上正相關(guān)，但是財務(wù)杠桿與績效在1%的水平上負相關(guān)。因此，對于生藥醫(yī)藥企業(yè)來說，適當控制負債水平，保持良好的財務(wù)杠桿水平對改善企業(yè)績效有一定的積極意義。

模型二是在模型一的基礎(chǔ)上加入了調(diào)節(jié)變量政府補助，以及政府補助和環(huán)境不確定性的交互項，來對其中的關(guān)系進一步分析。從回歸系數(shù)來看，生物醫(yī)藥企業(yè)獲得的政府補助與企業(yè)績效間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，但是EU*SUB的回歸系數(shù)為0.153，并且在5%的水平上顯著，結(jié)合溫忠麟等（2005）關(guān)于調(diào)節(jié)效用和中介效應(yīng)的研究[13]，這種情況下政府補助對環(huán)境不確定性與績效的調(diào)節(jié)作用更為明顯。從回歸結(jié)果來講，環(huán)境不確定性與企業(yè)績效的系數(shù)為負，而交互項EU*SUB的系數(shù)為正，說明了政府補助對環(huán)境不確定性與企業(yè)績效的調(diào)節(jié)作用是正向的，也就是說，生物醫(yī)藥企業(yè)獲得的政府補助并一定能緩解環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的負面影響。這與本文的假設(shè)二不符，原因可能是生物醫(yī)藥企業(yè)對政府補助存在一定的依賴性，尤其是在環(huán)境不確定性較高時，過度依賴政府補助來補償盈利，反對不利于企業(yè)自身的盈利，不利于促進企業(yè)改善經(jīng)營。

表4 模型回歸結(jié)果

4 結(jié)論

本文通過生物醫(yī)藥行業(yè)2013-2017年的數(shù)據(jù)研究，分析環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響，以及政府補助對二者的調(diào)節(jié)關(guān)系，最后得出結(jié)論:生物醫(yī)藥企業(yè)的環(huán)境不確定性與其企業(yè)績效呈顯著負相關(guān)關(guān)系。因此，對于企業(yè)來說，應(yīng)該對其所處的環(huán)境狀況做出客觀合理的預(yù)估，并采取相關(guān)措施減少其對企業(yè)經(jīng)營的影響。政府補助與環(huán)境不確定性的交互項與企業(yè)績效正相關(guān)，即對生物醫(yī)藥企業(yè)的政府補助越多，反而會加劇環(huán)境不確定性對其績效的負面影響，也即政府補助并不能緩解生物醫(yī)藥企業(yè)環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響?；诖?，政府部門應(yīng)合理評估企業(yè)對政府補助的需要程度，調(diào)整生物醫(yī)藥企業(yè)的補助規(guī)模和形式，加強對資金使用情況的監(jiān)管；對于企業(yè)來說，不應(yīng)過度依賴政府補助，而應(yīng)當將獲得的補助“物盡其用”調(diào)動生產(chǎn)經(jīng)營的積極性，進而改善企業(yè)績效。