摘 要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)理財領(lǐng)域在科技進(jìn)步、金融產(chǎn)品與服務(wù)的不斷升級與創(chuàng)新的背景下迅速興起，線上對于資金集聚，滿足多方面投融資需求發(fā)揮著重要作用，但也面臨巨大挑戰(zhàn)。線上理財與線下理財存在多方面差異，使金融消費(fèi)者在互聯(lián)網(wǎng)理財領(lǐng)域中與金融機(jī)構(gòu)處于不對等的地位，投資者適當(dāng)性管理流于形式，金融消費(fèi)者很難作出理性的投資決策，增加投資風(fēng)險。因此，對投資者適當(dāng)性原則的貫徹應(yīng)從監(jiān)管層規(guī)范金融市場行為、金融機(jī)構(gòu)履行義務(wù)、消費(fèi)者理性投資三方面層層遞進(jìn)，共力打造健康高效安全的互聯(lián)網(wǎng)理財環(huán)境，促進(jìn)資金融通，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)理財;金融消費(fèi)者;投資者適當(dāng)性

一、問題的提出

目前，相對于線下理財產(chǎn)品的投資，線上理財產(chǎn)品日益成為投資者投資的主要渠道，由于其開戶簡單，線上下單，操作簡易，越來越受金融消費(fèi)者的追捧。線上理財與線下理財在程序、對金融消費(fèi)者的了解以及產(chǎn)品與金融消費(fèi)者的匹配程度都存在顯著差別，此種情形下，互聯(lián)網(wǎng)理財服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)如何在理財產(chǎn)品銷售過程中了解客戶、匹配適當(dāng)理財產(chǎn)品，而客戶該從互聯(lián)網(wǎng)的哪些渠道了解相關(guān)理財產(chǎn)品的具體信息以及理財產(chǎn)品所屬的金融機(jī)構(gòu)等相關(guān)信息，這些問題都值得我們深思。在互聯(lián)網(wǎng)理財領(lǐng)域中，應(yīng)從哪些方面對其進(jìn)行規(guī)制以保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。

二、投資者適當(dāng)性制度在線上理財中存在的問題

（一）金融消費(fèi)者對線上理財產(chǎn)品的了解存在問題

金融消費(fèi)者對線上理財產(chǎn)品的了解來源于金融機(jī)構(gòu)的信息披露，產(chǎn)品的無形性、專業(yè)性與理財服務(wù)的線上虛擬性決定了金融消費(fèi)者對金融機(jī)構(gòu)的依賴性，這就使金融消費(fèi)者處于弱勢地位。不同于線下理財可以與金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的工作人員面對面交流，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺中金融消費(fèi)者只是被動的接受金融機(jī)構(gòu)所披露的信息。由于其金融理財信息的專業(yè)性、復(fù)雜性等因素，使并不具備金融知識的金融消費(fèi)者不能理解其信息真正內(nèi)涵，也無法作出正確的風(fēng)險認(rèn)識，尤其在互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品中，金融消費(fèi)者是在投資過程中后知后覺理解金融機(jī)構(gòu)所提供信息的內(nèi)在聯(lián)系，通過慢慢揣摩才對所購買的理財產(chǎn)品的組成結(jié)構(gòu)、風(fēng)險情況等有進(jìn)一步的了解。所以，線上理財是金融消費(fèi)者自己發(fā)現(xiàn)的過程，這個過程金融消費(fèi)者面臨著各種風(fēng)險，而金融機(jī)構(gòu)可能在這個過程中獲利。

（二）不能充分了解客戶

金融消費(fèi)者在線上理財產(chǎn)品的購買中，對金融消費(fèi)者適當(dāng)性管理是很重要的環(huán)節(jié)，它直接與投資者所購買理財產(chǎn)品的風(fēng)險匹配度相關(guān)。理財平臺中的理財產(chǎn)品囊括了低風(fēng)險、中低風(fēng)險、中等風(fēng)險、中高風(fēng)險、高風(fēng)險五個等級的產(chǎn)品，所以，對投資者的風(fēng)險測評尤為重要。但是，在理財通平臺的現(xiàn)實(shí)操作中，當(dāng)你注冊賬戶時，需要填寫一個風(fēng)險測評表，根據(jù)此風(fēng)險測評表，確定投資者的風(fēng)險等級，如果注冊賬戶時，風(fēng)險等級為低風(fēng)險，開戶后想要購買中低或中高風(fēng)險的產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品的頁面會彈出來你的風(fēng)險等級情況，之后投資者可以對自己的風(fēng)險承受能力重新進(jìn)行測評，而在這個測評過程中，就有很大的操作性，投資者可以在風(fēng)險測評中勾選與自己不相符的答案，以此提高自己的風(fēng)險等級。在此種情況下，投資者適當(dāng)性管理中的了解客戶流于形式，也即不能真正向客戶推介風(fēng)險度相匹配的產(chǎn)品，增大客戶的風(fēng)險。

（三）金融消費(fèi)者對線上產(chǎn)品投資的非理性

基于投資者適當(dāng)性制度落實(shí)的不到位，使金融消費(fèi)者自身對互聯(lián)網(wǎng)金融知識了解不夠，對相關(guān)理財產(chǎn)品的風(fēng)險與收益存在誤認(rèn)，由此會作出非理性的投資決策。金融消費(fèi)者對其理財產(chǎn)品了解片面，在注冊相關(guān)理財賬戶后，根據(jù)自己的偏好直接進(jìn)行投資，在對相關(guān)理財產(chǎn)品的性質(zhì)、產(chǎn)品構(gòu)成、風(fēng)險度等等情形知之甚少的情形下，僅憑個人喜好進(jìn)行投資，其風(fēng)險相伴而生。

三、加強(qiáng)對投資者適當(dāng)性制度的管理

（一）監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對線上理財平臺的監(jiān)管

線上理財由于其成本低、高效快捷的特點(diǎn)，成為一種新的資金融通方式。但是由于其與金融科技密切結(jié)合，與傳統(tǒng)的線下理財服務(wù)相區(qū)別，因此，對于互聯(lián)網(wǎng)理財平臺，應(yīng)該與傳統(tǒng)的金融監(jiān)管相區(qū)別。對于互聯(lián)網(wǎng)理財理財平臺的監(jiān)管，既要吸收傳統(tǒng)金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，又要抓住互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域突出的、相區(qū)別的、有差異的風(fēng)險，保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益。對于互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的監(jiān)管主要集中在兩個方面，一方面是有專門的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在不改變“一委一行兩會”的監(jiān)管框架下，可以在其機(jī)構(gòu)中內(nèi)設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)監(jiān)管部門，制定相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則，規(guī)制互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的進(jìn)入以及投資者適當(dāng)性管理的應(yīng)用等等，以此維護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。另一方面是發(fā)揮金融科技的作用，在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，要善于運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等等科技手段，更好的對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進(jìn)行全程的、動態(tài)的監(jiān)管，以合理有效的手段進(jìn)行信息披露，利用信息技術(shù)優(yōu)勢，發(fā)揮人力物力的最大效用，最大限度的保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融理財平臺促進(jìn)資金流通，資金安全，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

（二）規(guī)范線上理財投資者適當(dāng)性原則的適用

金融機(jī)構(gòu)發(fā)行和銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)堅持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營理念，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，向投資者銷售與其風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相適應(yīng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。根據(jù)其規(guī)定，投資者適當(dāng)管理包括三方面的內(nèi)容，一是機(jī)構(gòu)了解產(chǎn)品，二是了解目標(biāo)客戶，三是理財產(chǎn)品與客戶的風(fēng)險匹配度。在互聯(lián)網(wǎng)理財平臺，由于網(wǎng)絡(luò)的虛擬性，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)人員與金融消費(fèi)者之間缺少面對面的溝通與交流，單純依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)對金融消費(fèi)者所作的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險測評匹配相關(guān)理財產(chǎn)品，不具有科學(xué)性，對投資者而言，存在很大的資金損失風(fēng)險。因此，對于互聯(lián)網(wǎng)理財平臺中投資者適當(dāng)性管理，首先要規(guī)范金融機(jī)構(gòu)服務(wù)者的行為，主要包括了解所銷售的理財產(chǎn)品的相關(guān)信息，還有嚴(yán)格遵守銷售規(guī)則與制度，不能誘導(dǎo)金融消費(fèi)者作出錯誤的判斷，主要是在開戶的風(fēng)險測評過程中，應(yīng)由金融消費(fèi)者獨(dú)立完成其相關(guān)測評，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)者不能為了促使消費(fèi)者進(jìn)行開戶，而對其風(fēng)險測評進(jìn)行干預(yù)，此行為完全違反了投資者適當(dāng)性管理規(guī)定，允許不適當(dāng)?shù)耐顿Y者進(jìn)入相關(guān)市場;其次對金融消費(fèi)者的風(fēng)險測試方面，應(yīng)該包括金融消費(fèi)者的年齡、財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、職業(yè)狀況、資金流動性需求、風(fēng)險承受能力等等內(nèi)容，在互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險測評中，只能通過這些了解消費(fèi)者的相關(guān)信息，因此，風(fēng)險測評中一定要包括多方面的信息，以便更好地對消費(fèi)者進(jìn)行分類，匹配投資信息。在對消費(fèi)者測評前，一定要以顯明的字體告知消費(fèi)者要真實(shí)填寫自己的實(shí)際信息，如因消費(fèi)者所填寫信息的虛假性而造成投資損失，其后果自擔(dān);最后，對于理財平臺的不同理財產(chǎn)品，要進(jìn)行不同的測評，不能根據(jù)最初的測評作為其他理財產(chǎn)品的依據(jù)，還要防止投資者欲購買與自己的風(fēng)險承受能力不同的理財產(chǎn)品而通過多次測評不斷修改自己數(shù)據(jù)而達(dá)到相應(yīng)風(fēng)險承受度的情形，對于這類風(fēng)險承受能力低而想要追求高風(fēng)險的金融消費(fèi)者，通過修改數(shù)據(jù)而達(dá)到風(fēng)險承受能力的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)其多次提交的數(shù)據(jù)，給予足夠的提示或者限制其風(fēng)險度測評時間段，而不是通過多次修改數(shù)據(jù)提高自己的實(shí)際風(fēng)險承受能力。

（三）線上理財產(chǎn)品交易過程中更高標(biāo)準(zhǔn)的告知義務(wù)

更高標(biāo)準(zhǔn)的告知義務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)在了解產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，要求理財平臺的金融機(jī)構(gòu)不僅要向金融消費(fèi)者傳遞準(zhǔn)確和充分的信息，而且傳達(dá)的方式必須能夠達(dá)到消費(fèi)者所能充分理解的程度。不是將信息置于理財產(chǎn)品的頁面，而是要求金融機(jī)構(gòu)將產(chǎn)品的信息進(jìn)行整合以告知客戶。如在微信理財通平臺上，一款基金產(chǎn)品所披露的基金管理公司的基本信息、單位凈值、風(fēng)險度、日漲跌幅、歷史凈值業(yè)績排行、買入規(guī)則、取出規(guī)則、以及基金的配置、基金檔案等等信息不具有整合性，而且消費(fèi)者也不清楚這些內(nèi)容對所購買理財產(chǎn)品的影響或者其重要性。理財產(chǎn)品的構(gòu)造日益復(fù)雜，即使消費(fèi)者掌握了大量的信息，也因?yàn)榻鹑谥R的欠缺而弱化其分析能力，使金融消費(fèi)者難以掌握金融掌握某一款理財產(chǎn)品的特性。因此，應(yīng)當(dāng)對金融經(jīng)營者規(guī)定更高程度的告知義務(wù)，以縮小當(dāng)事人之間的信息差距，營造相對平等的信息環(huán)境，使消費(fèi)者能夠基于充分的信息而形成理性決策。更高標(biāo)準(zhǔn)的告知義務(wù)要求金融機(jī)構(gòu)在理財平臺中銷售理財產(chǎn)品時，將每一款理財產(chǎn)品的基本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險度、歷史信息、買入取出規(guī)則、費(fèi)率等問題以文件和視頻講解的形式置于每款理財產(chǎn)品所在的頁面，改變目前信息分散的現(xiàn)狀，在消費(fèi)者打開某款理財產(chǎn)品的頁面，要充分指引金融消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)此款理財產(chǎn)品信息整合所在的文件和視頻，且要以充分的文字提示消費(fèi)者讀取或觀看理財產(chǎn)品的文件或視頻，并告知其重要性與產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)性，以此促進(jìn)消費(fèi)者在相對平等的信息的環(huán)境中作出理性的投資決策。

（三）加強(qiáng)對金融消費(fèi)者的教育

加強(qiáng)對金融消費(fèi)者的教育，主要是對金融知識的學(xué)習(xí)，以更好地識別風(fēng)險、理性投資，對自己的投資行為負(fù)責(zé)。在互聯(lián)網(wǎng)理財平臺中，金融消費(fèi)者數(shù)量龐大，由于其在很多方面依賴于金融機(jī)構(gòu)，在信息獲得方面存在劣勢，以及其專業(yè)知識的缺失，很容易非理性投資。因此，投資者需要強(qiáng)化風(fēng)險意識，理性投資，要有基礎(chǔ)的投資知識為支撐，積極參與金融機(jī)構(gòu)的投資者教育，要對線上理財產(chǎn)品多方面了解，切勿跟風(fēng)盲目投資，非理性的投資。會被市場所淘汰還有，在金融機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行適當(dāng)性測評時，要秉承誠實(shí)守信原則，積極配合適當(dāng)性制度的貫徹執(zhí)行，如實(shí)提供自身信息，以便金融服務(wù)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確判斷其所屬客戶類型、提供匹配意見。如重要信息發(fā)生變更，投資者應(yīng)盡快告知經(jīng)營機(jī)構(gòu)，確保信息定期更新，這也是金融消費(fèi)者投資行為相對成熟的表現(xiàn)。

四、結(jié)語

在互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的時代背景下，為投融資創(chuàng)造了高效便利的條件，但也出現(xiàn)了金融消費(fèi)者的投資行為處于被動的、不對稱的、非理性的狀態(tài)。金融機(jī)構(gòu)在銷售理財產(chǎn)品的過程中需要嚴(yán)格規(guī)范投資者適當(dāng)性制度的適用，需要監(jiān)管層、金融機(jī)構(gòu)、金融消費(fèi)者同向發(fā)力，監(jiān)管層方面，可以利用金融科技，更好的對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進(jìn)行全程的、動態(tài)的監(jiān)管，以合理有效的手段進(jìn)行信息披露以及監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性原則的落實(shí);金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理制度、更高標(biāo)準(zhǔn)的告知義務(wù)保障金融消費(fèi)者的合法權(quán)益;金融消費(fèi)者應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險意識，理性投資，誠實(shí)配合適當(dāng)性原則的執(zhí)行等等以降低投資風(fēng)險，維護(hù)自身的合法權(quán)益。一個健康、高效、安全的互聯(lián)網(wǎng)理財環(huán)境，離不開強(qiáng)有力的監(jiān)管層、合法合規(guī)的經(jīng)營者以及理性的消費(fèi)者，三者同向發(fā)力，不僅是對金融消費(fèi)者權(quán)益的強(qiáng)有力保障，也是促進(jìn)社會實(shí)體經(jīng)濟(jì)高效穩(wěn)健運(yùn)行重要力量。

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作者簡介：劉云芳，1993年12月出生，女，漢族，現(xiàn)就讀于西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院，碩士研究生，主要研究方向：經(jīng)濟(jì)法。