馮彬

火電業(yè)績普遍回升

《紅周刊》：三季報(bào)已落下帷幕，最近幾周我們聊了三季報(bào)中有關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)隱藏著高風(fēng)險(xiǎn)的話題，那么隨著三季報(bào)的結(jié)束，除了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還有哪些亮點(diǎn)是值得關(guān)注的呢？

小徐：A股上市公司之中，涉足火電的上市公司大約有27家（申萬），今年前三季度除華銀電力、大唐發(fā)電扣非后的凈利潤略有下滑外，其余24家公司扣非后凈利潤全部實(shí)現(xiàn)增長，其中如華能國際、京能電力、華電國際、內(nèi)蒙華電、深圳能源、穗恒運(yùn)、粵電力、皖能電力、建投能源、贛能股份、長源電力、豫能控股等公司扣非后凈利潤增幅最小的也在50%以上，實(shí)際上上述公司之中，扣非后凈利潤多半實(shí)現(xiàn)了成倍增長。

《紅周刊》：火電企業(yè)凈利潤整體大幅提升的主要原因是什么呢？

小徐：今年1～9月煤炭價(jià)格同比下降，導(dǎo)致火電廠燃料成本下降，是火電企業(yè)凈利潤同比大增的主要原因。而從10月1日至今，動(dòng)煤期貨價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)下跌趨勢，按目前實(shí)際情況分析，火電企業(yè)四季度的燃料成本有望繼續(xù)下降，而凈利潤有望進(jìn)一步攀升。

《紅周刊》：火電企業(yè)之中哪些公司值得關(guān)注呢？

小徐：如果從中線角度出發(fā)，如華能國際、國電電力和大唐發(fā)電這樣的全國性大型火電企業(yè)目前估值偏低，是值得關(guān)注的。從發(fā)電量的角度來看，2018年上述三家公司按合并報(bào)表口徑的發(fā)電量分別為4304.57億千瓦時(shí)、2132.21億千瓦時(shí)和2697.04億千瓦時(shí)，合計(jì)高達(dá)約9134億千瓦時(shí)，而目前這三家公司的總市值合計(jì)僅約為1800億元左右。

《紅周刊》：9134億千瓦時(shí)是怎樣一個(gè)概念？

小徐：這樣和你說吧，2018年北京、上海、廣州和深圳四座城市的總用電量合計(jì)不過4414億千瓦時(shí)，上述這三家公司一年的發(fā)電量足夠北上廣深四大一線城市用兩年還綽綽有余，而目前像海天味業(yè)這樣的公司市值就高達(dá)3000億元，相比之下華能國際、國電電力和大唐發(fā)電三家公司凈資產(chǎn)合計(jì)超過2000億元，而總市值合計(jì)卻僅有1800億元左右，無疑是被低估的。

芯片等個(gè)股業(yè)績持續(xù)性獲驗(yàn)證

《紅周刊》：除了火電板塊，還有哪些板塊及公司值得關(guān)注呢？

小徐：在國家政策引導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)資本助力及市場需求推動(dòng)的共同作用下，集成電路產(chǎn)業(yè)已迎來重大發(fā)展機(jī)遇，未來幾年，我國的集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)仍將保持持續(xù)快速發(fā)展。以紫光國微為例，公司主要業(yè)務(wù)為集成電路芯片設(shè)計(jì)與銷售，包括智能安全芯片、特種集成電路和存儲器芯片等，2019年1～9月公司扣非后凈利潤約為3.75億元，與上年同期的1.52億元相比增幅高達(dá)146.94%。

目前紫光國微擬出資180億元收購北京紫光聯(lián)盛科技有限公司（以下簡稱“紫光聯(lián)盛”）100%股權(quán)，紫光聯(lián)盛為控股型公司，間接持有Linxens集團(tuán)95.43%的股權(quán)，Linxens集團(tuán)是一家總部位于法國、主營業(yè)務(wù)為微連接器產(chǎn)品的跨國企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能安全芯片領(lǐng)域，并在近年逐漸擴(kuò)展至RFID嵌體，天線及模組封裝、測試等其他產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。若此次收購能夠順利完成，將進(jìn)一步拓展紫光國微的智能安全芯片產(chǎn)業(yè)鏈。

除紫光國微外，如新國都、精研科技、河北宣工、城地股份、立昂技術(shù)、國光電器等公司今年1～9月盈利能力的提升都比較明顯，可適當(dāng)關(guān)注。

《紅周刊》：上面你提到的新國都2019年1～9月實(shí)現(xiàn)凈利潤30508.69萬元，同比增長152.25%，但公司預(yù)計(jì)2019年第四季度盈利9491.3萬元～13250萬元，比上年同期相比增長-25.23%～4.38%，即公司第四季度業(yè)績出現(xiàn)下滑的可能性比較大，如果下滑的話，您怎么分析它的表現(xiàn)呢？

小徐：2019年1～9月，新國都的非經(jīng)常性損益約為6806.32萬元，而公司預(yù)計(jì)全年的非經(jīng)常性損益約為7300萬元，即第四季度的非經(jīng)常性損益約為500萬元左右。那么在扣非后，新國都四季度的凈利潤約為9000萬元～12750萬元，而上年同期新國都扣非后的凈利潤約為9660萬元。此外上年同期新國都利潤中還包含因公司2015年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第三個(gè)行權(quán)期未達(dá)到行權(quán)條件沖回的期權(quán)費(fèi)用2333.12萬元，因此，實(shí)際上新國都今年四季度主營業(yè)務(wù)方面取得的凈利潤同比并未出現(xiàn)下滑，而是增長。