摘 要：本文主要探討了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否可以降低環(huán)境不確定性對(duì)債務(wù)融資成本的負(fù)面影響。結(jié)果顯示，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以有效降低環(huán)境不確定性對(duì)債務(wù)融資成本的負(fù)向影響，具有調(diào)節(jié)性。

關(guān)鍵詞：環(huán)境不確定性;會(huì)計(jì)穩(wěn)健型;債務(wù)融資成本

資金是企業(yè)發(fā)展和生存的關(guān)鍵，即便是一家經(jīng)營狀況良好的企業(yè)，一旦收不回資金，發(fā)生資金鏈斷裂，對(duì)任何一家企業(yè)都是致命的打擊。環(huán)境作為企業(yè)的生存環(huán)境，是分析債務(wù)融資成本的重要因素之一，環(huán)境最主要的特征是不可預(yù)知性，所以環(huán)境不確定性是分析債務(wù)融資成本問題的關(guān)鍵。環(huán)境不確定性和企業(yè)債務(wù)成本存在顯著的正相關(guān)性關(guān)系[1]。

目前國內(nèi)已經(jīng)有學(xué)者從客戶集中度、內(nèi)部控制質(zhì)量以及公司治理等角度研究環(huán)境不確定對(duì)債務(wù)融資成本的影響[2-4]。Ball等人（2007）[5]通過研究發(fā)現(xiàn)，債務(wù)市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的依賴程度很高，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠提高債務(wù)契約效率。Watts（2003）[6]認(rèn)為對(duì)穩(wěn)健性的研究占主導(dǎo)地位的是對(duì)債權(quán)人的契約激勵(lì)從而達(dá)到減輕代理問題。根據(jù)以上分析：

提出假設(shè)H1：債務(wù)融資成本會(huì)隨著環(huán)境不確定性增加而增加;假設(shè)H2：債務(wù)融資成本隨著會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的提高而降低;假設(shè)H3：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠調(diào)節(jié)環(huán)境不確定與債務(wù)融資成本之間的正相關(guān)關(guān)系。為了驗(yàn)證以上假設(shè)，設(shè)計(jì)模型（1）、（2）以及（3）。

Lv=β0+β1EU+β2Size+β3Lev+β4Roe+β5IP+ε? ?（1）

Lv=β0+β1C-score+β2Size+β3Lev+β4Roe+β5IP+ε? ?（2）

Lv=β0+β1EU+β2C-Score+β3EU×C-Score+β4Size+β5Lev+β6Roe+β7IP+ε? ?（3）

本文選取的初始樣本為2014-2018年五年內(nèi)的上市公司的數(shù)據(jù)，剔除異常樣本最后本文得到有效樣本3062個(gè)。

模型1中，環(huán)境不確定性與企業(yè)債務(wù)資本成本回歸系數(shù)為0.024，表明債務(wù)融資成本會(huì)隨著環(huán)境不確定的增加而增加。該結(jié)果與假設(shè)1一致。從模型2中的回歸結(jié)果來看，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的回歸系數(shù)-0.029，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)向債權(quán)人傳遞更謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)信息，假設(shè)2成立。模型3在以上兩個(gè)模型基礎(chǔ)上加入了環(huán)境不確定性與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的交乘項(xiàng)，系數(shù)為-0.123，在1%水平上顯著為負(fù)，說明當(dāng)環(huán)境不確定性增加時(shí)，企業(yè)的債務(wù)資本成本會(huì)隨之提高，高水平的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以降低環(huán)境不確定性對(duì)債務(wù)融資成本帶來的負(fù)面影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]李建鳳.環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)債務(wù)成本的影響研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2016，（33）：119-123.

[2]梁文婷.客戶集中度、環(huán)境不確定性與企業(yè)的債務(wù)資本成本[J].中國市場(chǎng)，2018，（17）：80-81+91

[3]張丹.環(huán)境不確定性、內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)資本成本[J].濰坊學(xué)院學(xué)報(bào)，2018，18（01）：42-47.

[4]王懷明，陳雪.公司治理、環(huán)境不確定性與債務(wù)資本成本[J].南京審計(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)，2016，13（05）：66-74.

[5]Ball R， G Sadka，A Robin Is Financial Reporting Shaped by Equity Markets or by Debt Markets？ An International Study of Timeliness and Conservatism[R].Working Paper， University of Chicago，2007.

[6]Watts R L.Conservatism in Accounting Part I：Explanations and Implications[J].Accounting Horizons， 2003， 17：207-221.

作者簡(jiǎn)介：

張偉佳，（1994-），女，遼寧省沈陽市人，漢族，碩士研究生。研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。