葉大兆

由于PPP項目中包含的內(nèi)容相對比較多，環(huán)節(jié)也比較復(fù)雜，這就使PPP項目中存在很多的潛在融資風(fēng)險。對此，如何做好PPP項目投融資的管理以及風(fēng)險防范，對于企業(yè)來說至關(guān)重要，而本文主要對此展開研究，望能促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

企業(yè)在發(fā)展的過程中會發(fā)生很多變化，面臨很多的風(fēng)險，在PPP項目中投融資管理和相應(yīng)的風(fēng)險防范問題，是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素。因此，本文有必要對PPP項目投融資管理與風(fēng)險防范進(jìn)行研究。

一、在PPP項目中投融資風(fēng)險的淺析

首先，從資本金的角度來分析，產(chǎn)生資本金不到位的原因主要有兩點。第一，企業(yè)資本的資金實力不足，第二是資本金在來源上存在不合規(guī)的現(xiàn)象。而前者主要表現(xiàn)為在政府投標(biāo)采購社會資本金的期間，對于相應(yīng)的資本缺乏科學(xué)合理的設(shè)置，而采購的社會資本，企業(yè)內(nèi)部存在的問題比較嚴(yán)重，在不具備資本金的情況下，就滿足不了相應(yīng)項目對資本金的要求，而在企業(yè)發(fā)展的后期，就會面臨著這資金斷裂的危險。而后者主要表現(xiàn)在社會資本，企業(yè)自己的資金實力不夠，但是通過一些債務(wù)性的資金來創(chuàng)造臨時的資本金，或者與其他的金融企業(yè)、機構(gòu)組成聯(lián)合投標(biāo)，對于PPP項目以及借款的名義補充資本金形式，來不斷提高資本。但是，這對項目公司來說，都是負(fù)債。而這些資本金的來源不合規(guī)、不科學(xué)，也不是由投資者認(rèn)繳的出資額，這樣一來，就使資本金不到位的風(fēng)險太大，從而影響整體的PPP項目的發(fā)展和企業(yè)的發(fā)展。

其次，從融資風(fēng)險的角度來出發(fā)，主要存在的風(fēng)險因素有項目公司的融資不到位以及社會資本融資、銀行融資不到位等。通過研究發(fā)現(xiàn)，項目公司也是PPP項目融資的主體，當(dāng)然在資產(chǎn)上還不能夠形成較大的規(guī)模，但是有許多PPP項目的資產(chǎn)并不屬于項目公司，進(jìn)而也就沒有辦法實現(xiàn)抵押這種形式來進(jìn)行貸款。再加上銀行對于PPP項目模式并不熟悉，如果僅靠著項目公司在銀行進(jìn)行貸款，有一定的難度。而向社會資本的融資過程當(dāng)中，政府也會要求相應(yīng)的投標(biāo)采購的社會資本要具有相應(yīng)的融資能力，只有這樣才能夠為PPP項目融資提供有利的融資支持，保證項目所需要的資金足夠，滿足實際建設(shè)對于資金的較大需求。而在社會的資本企業(yè)當(dāng)中占據(jù)比例較大的，無非是國企和大型的民營企業(yè)，其中在社會資本融資不到位的主要原因，是由于國企的項目公司的盈利、償債能力、現(xiàn)金和資產(chǎn)負(fù)債等情況都具有不穩(wěn)定性，而這種現(xiàn)象就會使企業(yè)并不愿意為項目公司來做擔(dān)保，一旦做了擔(dān)保，自身財務(wù)風(fēng)險就會不斷加大。而一些民營企業(yè)還會受著資金的規(guī)模、信用等情況的影響比較大，在銀行想要進(jìn)行貸款的成本和難度都會遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于國企，所以融資起來相對比較困難。而在銀行融資方面來說，PPP項目在招標(biāo)前期，在社會資本一定要通過與銀行簽訂的相關(guān)貸款合作協(xié)議，授信額度來體現(xiàn)自身的融資能力。在這種情況下，雖然PPP項目表面上看來，融資問題能夠解決，但實際上銀行在對企業(yè)進(jìn)行貸款的過程當(dāng)中還有嚴(yán)格的流程，銀行對于PPP項目的了解程度相對比較低，而保障的風(fēng)險也比較低，就會出現(xiàn)放款延后，影響項目進(jìn)度的情況的現(xiàn)象。

就目前來看，我國PPP項目大多都是依靠著國家的相關(guān)政策文件來用以指導(dǎo)，但是在法律層面上，并沒有相應(yīng)的規(guī)章和制度。而這種政策性的文件與實際的法律法規(guī)相比較而言，靈活度更高，而升級變化的速度也會比較快，再加上自己的PPP項目在不斷的向前發(fā)展，許多政策更加的精細(xì)化、規(guī)?；?，而從17下半年到現(xiàn)在，PPP項目融資方面的政策變化比較明顯，無論是在17年十月份財政部頒發(fā)的就是二號文件，還是在18年3月份頒發(fā)的23號通知，都已經(jīng)明確的提出債務(wù)性的資金不能夠作為PPP項目的資本金，對于還沒有落實的項目資本金，一些來源沒有按照規(guī)定來開展相的，財政承受能力評價等相關(guān)信息，如果沒有合理充分的披露，PPP項目就不能夠?qū)ζ涮峁┤谫Y服務(wù)。

二、關(guān)于ppp項目投融資風(fēng)險防范的幾點建議

第一點：在對需要投資的PPP項目上，一定要做好前期的科學(xué)合理的規(guī)劃，不斷的增強自身的實力，使PPT項目在技術(shù)上的可行性更高，經(jīng)濟(jì)上也能夠合理化，而對于PPP項目的財務(wù)也能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險的管控，使其自身的經(jīng)濟(jì)效益能夠有所提高。

第二點：在PPP項目的招標(biāo)期間，一定要不斷加強社會資本企業(yè)對于資金的實力和融資能力的相應(yīng)審核，通過不斷的審核，才能夠確保項目資本金的來源能夠合法。當(dāng)然，在投標(biāo)文件當(dāng)中，一定要確保對PPP項目的融資，相關(guān)協(xié)議以及貸款等相關(guān)事宜的文件可以及時的放款支付，這樣才能夠保證項目的順利進(jìn)行，資金上也能夠有保障。

第三點：通過前期對PPP項目的投標(biāo)審核，而后適當(dāng)?shù)奶岣咄稑?biāo)保證金的相應(yīng)額度，使資本金的比例能夠不斷加大，通過對前期的審查力度的加強，而后對項目公司的一些基本信息進(jìn)行了解，像公司成立的相關(guān)信息、資本金投入的比例、融資協(xié)議的簽訂的期限或者時間，這都與投標(biāo)保障金有著直接關(guān)系。通過前期的核對和確認(rèn)，才能夠有效避免在中標(biāo)后合同當(dāng)中的一些資本、金融等信息出現(xiàn)拖延的情況，避免影響項目的順利進(jìn)行和進(jìn)度。

第四點：通過對PPP項目融資的調(diào)查和研究后，我們能夠發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的融資都會以? ?銀行貸款為主，而這種形式的融資也過于單一，項目風(fēng)險不能夠很好的分散，這在一定程度上還會使項目風(fēng)險存在人為的影響因素。對此，在PPP項目融資的過程當(dāng)中，一定要能夠了解相應(yīng)的融資渠道，以及相關(guān)的發(fā)行條件。像基金、股票、信托等其他的金融渠道要進(jìn)行全面的了解，并結(jié)合PPP項目的實際需求，選擇相應(yīng)合適的金融工具來作為融資工具也可以，這在拓寬融資渠道的同時，還能夠保障資金的穩(wěn)定性，也利于項目分散風(fēng)險，使PPP項目能夠有著長遠(yuǎn)的發(fā)展。

第五點：在PPP項目風(fēng)險管理當(dāng)中的重點就是風(fēng)險的分擔(dān)，通常情況下都是按照現(xiàn)金的流量的折線法來測算項目的相關(guān)凈現(xiàn)金流量，判斷是否大于零，而后按照一些原則，對項目的風(fēng)險進(jìn)行合理的分配。在項目當(dāng)中，各個參與方要共同承擔(dān)項目的風(fēng)險，如果說風(fēng)險是由項目的某一個的參與方行為不當(dāng)所引起的，那么，需要由該方承擔(dān)責(zé)任? 。在項目當(dāng)中獲得收益較高的承擔(dān)者要承擔(dān)較大的風(fēng)險，如果某個參與方向比其他參與方更加有能力，能夠及時的、低成本處理該風(fēng)險，就可以讓參與方承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險。在風(fēng)險承擔(dān)上也要設(shè)置一個上限，如果超過了這個上限，需要重新分配風(fēng)險的承擔(dān)責(zé)任，由項目的所有參與方一起來承擔(dān)，也就是共同承擔(dān)，或者可以選擇第三方來進(jìn)行擔(dān)保的一些承擔(dān)方式。而在實際的執(zhí)行過程當(dāng)中，還要考慮到PPP項目的具體情況，制定相應(yīng)的風(fēng)險分的流程，并且將其寫入到PPP項目的一些協(xié)議當(dāng)中，這樣在后續(xù)合作當(dāng)中就能夠達(dá)成風(fēng)險分擔(dān)的共識，真的在發(fā)生風(fēng)險的時候，也能夠在第一時間找到相關(guān)的承擔(dān)者，積極的應(yīng)對風(fēng)險，從而將風(fēng)險帶來的損失降到最低。

第六點：在PPP項目當(dāng)中也離不開人才的支持，因為其特點，就是鏈條相對比較長，而且覆蓋面也比較廣，業(yè)務(wù)范圍也包含了設(shè)計、營銷、開發(fā)等等。因此，項目當(dāng)中也需要更多的專業(yè)人才和素質(zhì)過硬的隊伍，而需要注意的是，在項目開發(fā)設(shè)計上，人才的培養(yǎng)相關(guān)重要，在這一領(lǐng)域的專家，同時也是業(yè)內(nèi)的行家，這就需要企業(yè)一定要能夠做好前期的布局，注重對人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，只有這樣，才能夠保證PPP項目在實施的過程當(dāng)中的專業(yè)度比較高。

三、結(jié)語

綜上所述，在PPP項目實施過程中，風(fēng)險管理無處不在，這也能夠看出風(fēng)險管理和防范意識，對于PPP項目的重要性。雖然現(xiàn)階段我國有一些公司具有相應(yīng)的風(fēng)險防范經(jīng)驗，但是這并不足以應(yīng)對PPP項目當(dāng)中所存在的投融資管理風(fēng)險。因此，在PPP項目風(fēng)險評估應(yīng)對方面還要更加注重，只有這樣才能夠保證PPP項目在實施過程當(dāng)中的質(zhì)量和效率。（作者單位：合肥政務(wù)文化新區(qū)開發(fā)投資有限公司）