趙衛(wèi)

摘要：近年來，隨著人們環(huán)保意識的加強，新能源汽車越來越受到大眾的喜歡，并迅速成為一個汽車領(lǐng)域銷售新熱點。在上述背景下，本文以比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為例，通過財務(wù)指標(biāo)分析法，運用比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前后三年的財務(wù)數(shù)據(jù)，通過盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面分析比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的效果，發(fā)現(xiàn)比亞迪在營運能力方面存在一些問題，而公司的盈利能力、償債能力和成長能力都有所加強，說明比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型整體而言是成功的，針對發(fā)現(xiàn)的一些問題，提出了加強對宏觀環(huán)境的適應(yīng)能力，穩(wěn)定現(xiàn)金流，有效控制籌資償債風(fēng)險和提高企業(yè)創(chuàng)新能力的建議。

關(guān)鍵詞：比亞迪;戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型;財務(wù)指標(biāo)分析

中圖分類號：F235 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）10-0037-03

一、引言

2013 年，國家發(fā)改委和工信部對企業(yè)異地建廠提高了要求，“建設(shè)自主品牌”和“發(fā)展新能源汽車”已經(jīng)成為是否能通過審核的重要條件。國家的政策支持推動了我國新能源汽車類型如比亞迪等國產(chǎn)汽車的崛起。

對比亞迪新能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)行財務(wù)分析意義非凡。不僅有利于比亞迪推動自身的進(jìn)步與發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)與時俱進(jìn)的目標(biāo)，也有助于拉動我國其他新能源企業(yè)行業(yè)的貿(mào)易，為其他新能源企業(yè)提供借鑒意義同時也有利于我國汽車產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，提高國家的綜合實力和國際影響力。

比亞迪股份有限公司，始創(chuàng)于 1995年，總部坐落于深圳市，2002年在香港主板上市，目前在IT、汽車和新能源都有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群。公司規(guī)模龐大，設(shè)立了中央研究院、電子研究院、汽車工程研究院以及電力科學(xué)研究院，負(fù)責(zé)高科技產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)，并且在國內(nèi)擁有九大生產(chǎn)基地，近年來在國內(nèi)和國際上的市場份額越來越大。伴隨著我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高歌猛進(jìn)，比亞迪拓路前行、領(lǐng)跑市場，連續(xù)幾年在新能源汽車市場獲得銷量榜首，令業(yè)界驚嘆。

二、比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果評價

2014 年，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中國新能源汽車?yán)塾嬩N售7.48 萬輛，同比增長323.8%，其中插電式混合動力汽車銷售2.97萬輛，同比大幅增長878.1%。比亞迪選準(zhǔn)時機，跟上了時代步伐，實施了新能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，本文通過選取比亞迪 2014 前后三年的財務(wù)數(shù)據(jù)，通過財務(wù)指標(biāo)分析來對比比亞迪將新能源汽車轉(zhuǎn)型商業(yè)化前后的財務(wù)狀況的變化，以此探討比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的實施效果。

（一）盈利能力分析

1.比率分析

由圖表可知，比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之前，2012 年較 2011 年銷售毛利率和銷售凈利率都有下降的趨勢，而比亞迪自轉(zhuǎn)型元年2014年起銷售毛利率和凈利率都穩(wěn)步上升，2016 年比亞迪的銷售毛利率高達(dá)20.36%，銷售凈利率達(dá)到5.30%，比亞迪的毛利率低于行業(yè)均值，但是存在上升趨勢，且在2017年的時候已經(jīng)超過行業(yè)均值。從營業(yè)利潤率來看，轉(zhuǎn)型之后營業(yè)利潤率也在逐年升高，由 2014 年的 1.27% 增加到 2017 年的 4.64%，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率在轉(zhuǎn)型后都有明顯的提高，說明轉(zhuǎn)型后企業(yè)的獲利能力有了大幅度提升。

2.每股收益和每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分析

從表中可以看出，比亞迪的每股收益從2012年開始有所降低，2012-2014年一直維持在0.3 元以下，最低的時候只有2012 年的 0.0346元;比亞迪轉(zhuǎn)型之后，2015 年的每股收益上升到了 1.1403元，較前三年的均值相比，上升了近7倍。

由于 2012-2014 這幾年比亞迪一直進(jìn)行新能源汽車的研發(fā)，從生產(chǎn)手機鋰電池擴展為生產(chǎn)動力電池，研發(fā)投入多且周期長，使得成本有所增加，從而降低了收益水平。比亞迪正式轉(zhuǎn)型之后，除開受制于電池產(chǎn)能，積壓了大量尚未交付的新能源汽車訂單的 2014 年，從 2015 年開始，新能源汽車給比亞迪的汽車銷售帶來了巨大的收益。此外，比亞迪高昂的管理費用也制約著其利潤的增長。

比亞迪的每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額變動參差不齊，變化最明顯是 2015 年和 2016 年。2015 年，比亞迪的每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額大幅增加，主要是由于該年度新能源汽車的爆發(fā)式發(fā)展，比亞迪銷售新能源汽車的利潤大幅增加。2016 年，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。比亞迪處于轉(zhuǎn)型的加速發(fā)展階段，在此期間由于大力投資用于汽車市場的擴展，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)也是正常的。

（二）償債能力分析

從圖表可以看出，比亞迪的流動比率雖然偏低，但基本呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，從 2011年的 0.64上升到了 2017年的0.98;比亞迪的速動比率也是偏低的，但整體也呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，從2011 年的 0.44 到2017年的0.79;比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率常年維持在 60%以上，在 2014 年最高達(dá)到69.26%，之后基本呈下降狀態(tài)。在2016 年的時候，其資產(chǎn)負(fù)債率較2015年明顯下降，主要是由于其在2016年的銷售狀況較好，獲得大量現(xiàn)金，現(xiàn)金增長率高達(dá)48%。而隨著銷售規(guī)模的擴張，存貨規(guī)模也在增加，總資產(chǎn)相對于負(fù)債增加的更多?？偟膩碚f，比亞迪的短期償債能力和長期償債能力在其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后都得到了增強。

（三）營運能力分析

由表可知，不論戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前還是轉(zhuǎn)型后，比亞迪的存貨周轉(zhuǎn)率在2011-2017年間持續(xù)走低，存貨周轉(zhuǎn)率的持續(xù)走低表明比亞迪的存貨管理效率持續(xù)變低;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在 2011-2017 年間持續(xù)走低，在行業(yè)平均值一般超過 10 的狀態(tài)下，比亞迪的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻一直低于這個數(shù)值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率走低表明比亞迪存在大量的不易迅速回收的賬款，大量的資金被占用可能影響企業(yè)正常生產(chǎn)。值得一提的是，比亞迪的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存在季節(jié)性變化，總是在年報的時候達(dá)到最高點，說明比亞迪往往在下半年尤其是最后一個季度表現(xiàn)較好。前兩個季度的利潤普遍少于后兩個季度，這有可能是受企業(yè)的信用政策影響;流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 2011-2017 年間持續(xù)走低，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低說明企業(yè)的流動資產(chǎn)利用率低，有待提高;比亞迪的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是時而升高，時而降低，沒有明顯的變化趨勢?？偟膩碚f，比亞迪在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前。

（四）成長能力分析

由圖表可知，比亞迪2013 年和 2015 年的凈利潤增長率最為矚目。2013 年的凈利潤增長率高達(dá) 264.44%，主要是由于 2012 年比亞迪的凈利潤太低，業(yè)績觸底反彈所致。而 2015 年的凈利潤增長率高達(dá) 324.16%，則是因為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，新能源汽車的高成長性逐步凸顯，產(chǎn)品銷量大增;比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后的凈資產(chǎn)增長率顯著高于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前的凈資產(chǎn)增長率，公司的成長能力變好;比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后的總資產(chǎn)增長率高于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前的總資產(chǎn)增長率，公司的成長能力增強。

（五）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對公司財務(wù)狀況的影響總結(jié)

就盈利能力、償債能力、成長能力而言，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對比亞迪公司的影響是十分積極的。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后，新能源汽車銷售量和銷售額大幅增加，公司的盈利能力、償債能力、成長能力都有所增強。就營運能力而言，不論轉(zhuǎn)型前還是轉(zhuǎn)型后，比亞迪營運能力的多項指標(biāo)都處于不佳的變化狀態(tài)中，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對比亞迪公司的營運能力的影響不太明顯。

三、比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型存在的問題

（一）宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，政策風(fēng)險明顯

企業(yè)所面臨的環(huán)境是復(fù)雜多變的，政治、經(jīng)濟、社會和技術(shù)等方面都會對企業(yè)產(chǎn)生重大影響。國家政策的改變、法律出臺新的規(guī)定、社會觀念和科技的發(fā)展都會給新能源汽車產(chǎn)業(yè)帶來重大影響。

（二）新能源項目資金回籠慢，現(xiàn)金流緊張

比亞迪在新能源發(fā)展戰(zhàn)略初期，大量的人力和資金都投入了產(chǎn)品研發(fā)與設(shè)計，大量研究機構(gòu)的建立與人力資源的耗費很容易導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資金流轉(zhuǎn)不暢，引發(fā)現(xiàn)金流風(fēng)險。雖然近年來新能源汽車產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險低于普通汽車產(chǎn)業(yè)，但其不可避免地導(dǎo)致了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的數(shù)額增加，這就導(dǎo)致了資金回收風(fēng)險的提高。

（三）業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，籌資償債風(fēng)險增加

目前我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)還未成熟，資本市場與發(fā)達(dá)國家相比還有一定差距，國家給予新能源汽車產(chǎn)業(yè)的扶持是有限的，這就導(dǎo)致了新能源汽車在初期發(fā)展時的融資渠道較少。比亞迪公司在發(fā)展初期大規(guī)模擴展業(yè)務(wù)容易導(dǎo)致企業(yè)過度使用財務(wù)杠桿，從而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)一步影響企業(yè)的融資和償債能力。

（四）傳統(tǒng)財務(wù)效率有限，財務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫

企業(yè)管理者的目的是創(chuàng)造企業(yè)價值，這就要求企業(yè)的業(yè)務(wù)流程與財務(wù)相密切結(jié)合，比亞迪在新能源發(fā)展戰(zhàn)略初期還未將財務(wù)分析滲透到每一節(jié)細(xì)小的業(yè)務(wù)單元，這對于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和決策發(fā)揮不利，公司的財務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫，需要與大數(shù)據(jù)時代相結(jié)合，發(fā)展管理會計，這是企業(yè)能否長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。

四、比亞迪未來發(fā)展的建議

（一）加強對宏觀環(huán)境的適應(yīng)能力

加強對于宏觀環(huán)境的分析研讀，縮減由于環(huán)境變化引起的適應(yīng)性時間與成本，比亞迪企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全企業(yè)宏觀環(huán)境研究組織，時刻關(guān)注分析以及合理預(yù)測宏觀環(huán)境對企業(yè)造成的各方面影響，加強信息搜集的及時有效性，保證企業(yè)自身在大環(huán)境中占得先機。

（二）穩(wěn)定現(xiàn)金流

新能源汽車產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的初期需要大量資金，尤其是技術(shù)方面，需要不斷的資金支持。同時，企業(yè)為了保持核心競爭力需要不斷地保持技術(shù)研發(fā)力度，這就需要企業(yè)穩(wěn)定現(xiàn)金流，控制企業(yè)債務(wù)規(guī)模，提高資金周轉(zhuǎn)效率。

（三）有效控制籌資償債風(fēng)險

比亞迪公司要想有效的控制籌資償債風(fēng)險，應(yīng)該對籌資規(guī)模、籌資結(jié)構(gòu)、籌資渠道制定一個明確的計劃，同時比亞迪企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)提高資金的周轉(zhuǎn)效率，對貿(mào)易往來企業(yè)進(jìn)行信用等級評價，提高對應(yīng)收賬款的回收能力。

（四）提高企業(yè)創(chuàng)新能力

創(chuàng)新是發(fā)展的動力，比亞迪應(yīng)當(dāng)順應(yīng)時代發(fā)展潮流，大力創(chuàng)新，加強對于創(chuàng)新研發(fā)的投入，努力保證行業(yè)內(nèi)部的技術(shù)優(yōu)勢。通過發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，加速產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，逐步淘汰企業(yè)內(nèi)部落后產(chǎn)業(yè)，傾斜資源于重點發(fā)展領(lǐng)域。從長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略角度提升企業(yè)綜合競爭力。

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[責(zé)任編輯：金永紅]