(哈爾濱商業(yè)大學(xué) 黑龍江 哈爾濱 150028)

一、引言

我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，在推動(dòng)城市化與現(xiàn)代化進(jìn)程中發(fā)揮著重要作用,長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者高度重視房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究。Wigren和Wilhemsson搜集14個(gè)西歐國(guó)家1980—2004的面板數(shù)據(jù)得到住宅建筑投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期而言存在雙向Granger因果關(guān)系的結(jié)論。Gauger和Snyder采用脈沖響應(yīng)方法，分析發(fā)現(xiàn)，美國(guó)房地產(chǎn)投資在1980年以后對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響比其前20年更為明顯。Miles則通過(guò)VAR模型探討美國(guó)住宅投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的長(zhǎng)期關(guān)系，認(rèn)為住宅投資對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)兩者關(guān)聯(lián)程度分析既有理論層面的探討，也有實(shí)證層面研究。沈悅等以中國(guó)為研究對(duì)象利用格蘭杰因果分析房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和GDP的關(guān)系，得出GDP對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資存在單項(xiàng)因果關(guān)系結(jié)論，同時(shí)又通過(guò)脈沖響應(yīng)和方差分解進(jìn)一步確定GDP對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資起到的決定作用。張洪等以投入-產(chǎn)出模型為基礎(chǔ)，采用70個(gè)大中小城市面板數(shù)據(jù)構(gòu)建了空間動(dòng)態(tài)模型評(píng)估不同地區(qū)間房地產(chǎn)投資的外溢性，發(fā)現(xiàn)它們存在不同程度的外溢性。周儀姜、王珍則分別基于長(zhǎng)沙市與武漢市的數(shù)據(jù)，分析了房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。

我國(guó)實(shí)行商品住房制度改革以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了深刻影響。河南省作為我國(guó)中部地區(qū)的典型大省，憑借其優(yōu)越的地理位置，經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資占比不斷提高。但是，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的迅速崛起，帶來(lái)的供需失衡、由過(guò)度投資而引發(fā)的房地產(chǎn)泡沫等一系列問(wèn)題都影響了河南省房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。政府不斷通過(guò)變革房地產(chǎn)制度的措施來(lái)加快住房建設(shè)，大大提升了居民的住房條件，房地產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展。不斷繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人民生活水平的提高發(fā)揮了積極的影響。針對(duì)不同地域的特征特殊性，本文將以河南省為對(duì)象，研究1994—2019年河南房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的互動(dòng)關(guān)系，采用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)等方法探究。有望為河南省房地產(chǎn)市場(chǎng)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展提供一定的參考性建議。

二、河南省房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀分析

從河南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與其地區(qū)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來(lái)看，河南省宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在1995年維持在34.8%的較高水平，接著持續(xù)降低為1999年的4.87%，再持續(xù)增長(zhǎng)到2004年的24.55個(gè)百分點(diǎn)。2004年到2019年，河南省宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸放緩。相對(duì)而言，河南省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的增長(zhǎng)速度在1995年處于56.28%的較高水平，但到1996年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)局面，處于一個(gè)較低水平。自1997年起持續(xù)增長(zhǎng)為2005年54.11個(gè)百分點(diǎn)的較高值，然后以相對(duì)漸緩的增速持續(xù)到2019年。2005年，河南省房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度達(dá)到54.11%，是2000—2019年的最高速度。然而，由于此時(shí)我國(guó)房地產(chǎn)投資總量基數(shù)很大，加上政府當(dāng)局采取的宏觀調(diào)控政策，所以河南的房地產(chǎn)投資受?chē)?guó)家頒布的關(guān)于房地產(chǎn)的“國(guó)八點(diǎn)”“新八條”等穩(wěn)定房?jī)r(jià)的政策影響，增長(zhǎng)率持續(xù)下降放緩。由下圖分析可見(jiàn)，河南房地產(chǎn)投資的增速大都保持在20個(gè)百分點(diǎn)以上，高于河南省同期地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度，并且房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度的變動(dòng)情況與其地區(qū)生產(chǎn)總值的周期性增減變動(dòng)息息相關(guān)(見(jiàn)圖1與圖2)。

圖1 1994—2019年河南省經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

圖2 1994—2019年河南省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模與投資增長(zhǎng)速度

由圖3房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額增長(zhǎng)率和地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率的線圖可知，河南省地區(qū)生產(chǎn)總值和房地產(chǎn)投資的發(fā)展速度趨向大致相同。河南省房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)(紅線表示)從1995年開(kāi)始高于地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率(藍(lán)線表示)，到2005年二者增長(zhǎng)速度達(dá)到相對(duì)較高的一個(gè)水平，2005年二者增長(zhǎng)速度下降放緩?？傮w來(lái)看，1994—2019年河南省市經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)速度與其房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)速度整體上不斷趨向。

圖3 1994—2019年河南省房地產(chǎn)投資額與地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率

三、河南省房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析

(一)模型選取與數(shù)據(jù)處理

本文采用1994—2019年的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)探討河南省房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，所選數(shù)據(jù)類(lèi)型均為年度數(shù)據(jù)，單位為億元。數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、河南省統(tǒng)計(jì)年鑒。

房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別采用河南省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額(記為rit)和河南省歷年經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值(記為gdp)來(lái)表示，以歷年的河南省統(tǒng)計(jì)年鑒中采集的1994—2019年時(shí)間序列數(shù)據(jù)作樣本，對(duì)河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與房地產(chǎn)投資之間的關(guān)系進(jìn)行研究。同時(shí)為保證數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，對(duì)所有數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)，處理后的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額rit和生產(chǎn)總值gdp分別用lnrit、lngdp表示。

(二)模型的檢驗(yàn)與修正

1.數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

通過(guò)二者的散點(diǎn)圖可以直觀反映出lnrit與lngdp的關(guān)系，從圖4可以看出，河南省房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變動(dòng)方向是相同的，存在著正相關(guān)關(guān)系。

圖4 1994—2019年時(shí)間序列l(wèi)nrit與lngdp的散點(diǎn)

2.單位根檢驗(yàn)

現(xiàn)實(shí)中，對(duì)研究經(jīng)濟(jì)的分析，大多時(shí)間序列數(shù)據(jù)是非平穩(wěn)的，單位根檢驗(yàn)是用來(lái)判斷序列是否存在單位根過(guò)程而斷定序列的平穩(wěn)性與否，從而避免回歸分析出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象。通常使用單位根檢驗(yàn)對(duì)時(shí)間序列做平穩(wěn)性檢驗(yàn)。表1是對(duì)序列l(wèi)nrit、lngdp、Dlnrit、Dlngdp、D2lnrit、D2lngdp做的ADF檢驗(yàn)結(jié)果。

表1 序列l(wèi)nrit、lngdp、Dlnrit、Dlngdp、D2lnrit、D2lngdp的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

其中，Dlnrit、Dlngdp均為原序列的一階差分序列，D2lnrit、D2lngdp均為原序列的二階差分序列。變量lnrit、lngdp、Dlnrit、Dlngdp的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量分別為0.792 2、0.601 1和0.772 5、0.078 9。其中，lnrit、lngdp、Dlnrit、Dlngdp的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的絕對(duì)值在1%、5%和10%顯著性水平均小于其臨界值的絕對(duì)值，這表明它們都存在單位根，所以lnrit、lngdp、Dlnrit、Dlngdp序列都不平穩(wěn)。而D2lnrit、D2lngdp的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量分別大于ADF檢驗(yàn)的臨界值，說(shuō)明D2lnrit、D2lngdp是序列平穩(wěn)，且為二階平穩(wěn)時(shí)間序列。

3.協(xié)整檢驗(yàn)

Johansen協(xié)整檢驗(yàn)原理是基于檢驗(yàn)協(xié)整向量的秩進(jìn)而檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系的個(gè)數(shù)。在此檢驗(yàn)分析前，首先要選擇模型的具體形式，再確定模型的最優(yōu)滯后階數(shù)。本文將對(duì)Johansen協(xié)整檢驗(yàn)進(jìn)行分析，由確定項(xiàng)為常數(shù)項(xiàng)的VAR模型出發(fā)，依據(jù)LR、FPE、AIC、SC、HQ等多種檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)和多數(shù)原則確定出最優(yōu)滯后階數(shù)為2，結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 最優(yōu)滯后階數(shù)

利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)變量lnrit和lngdp間的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。首先采用特征根跡檢驗(yàn)，此檢驗(yàn)的原假設(shè)是有r個(gè)協(xié)整關(guān)系，備擇假設(shè)有r+1個(gè)協(xié)整關(guān)系(r為協(xié)整向量的個(gè)數(shù))。當(dāng)r=0時(shí)，計(jì)算的跡統(tǒng)計(jì)量值為24.198 771大于5%顯著性水平下的臨界值15.494 71，拒絕原假設(shè)，認(rèn)為存在1個(gè)協(xié)整關(guān)系。當(dāng)r=1時(shí)，計(jì)算的跡統(tǒng)計(jì)量值為0.538 533小于5%顯著性水平時(shí)的臨界值3.841 466，不能拒絕原假設(shè)，認(rèn)為存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。綜上分析，變量lnrit和lngdp間只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。

表3 特征根跡檢驗(yàn)

另外還可采用特征值統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)驗(yàn)證，結(jié)果見(jiàn)表4。當(dāng)r=0時(shí)，計(jì)算的最大特征根統(tǒng)計(jì)量值為23.659 18大于5%顯著性水平時(shí)的臨界值14.264 60，拒絕原假設(shè)，認(rèn)為存在1個(gè)協(xié)整關(guān)系。當(dāng)r=1時(shí)，計(jì)算的最大特征根統(tǒng)計(jì)量值為0.538 53小于5%顯著性水平時(shí)的臨界值3.841 466，不能拒絕原假設(shè)，認(rèn)為存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。綜上分析，進(jìn)一步驗(yàn)證了變量lnrit和lngdp間只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。

表4 最大特征根統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)

本文中兩檢驗(yàn)結(jié)果一致，表明河南省房地產(chǎn)投資對(duì)數(shù)序列l(wèi)nrit與河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)數(shù)序列l(wèi)ngdp存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。Eviews軟件給出了該協(xié)整關(guān)系的具體形式，該協(xié)整方程為:

lngdp=1.975 0lnrit

(1)

通過(guò)協(xié)整分析，可以得出河南省房地資產(chǎn)投資序列rit和其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)序列g(shù)dp之間都是正相關(guān)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系:房地產(chǎn)投資每上升1%，GDP就會(huì)上升約1.975 0%。同時(shí),通過(guò)Eviews進(jìn)一步估計(jì)出VECM矢量誤差修正模型,結(jié)果見(jiàn)表5。

表5 VECM模型結(jié)果

該VECM模型可以寫(xiě)成:

Granger因果關(guān)系用于檢驗(yàn)?zāi)硞€(gè)變量的滯后項(xiàng)是否對(duì)另一個(gè)或幾個(gè)變量的當(dāng)期值有影響。如果影響顯著，說(shuō)明該變量對(duì)另一個(gè)變量或幾個(gè)變量存在Granger因果關(guān)系；反之，這種關(guān)系不存在。

為了厘清lnrit和lngdp互動(dòng)關(guān)系同時(shí)檢驗(yàn)lnrit和lngdp是否相互存在格蘭杰原因，考慮到房地產(chǎn)投資的特殊性，選取滯后期2對(duì)其進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。

表6 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

由檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，當(dāng)滯后階數(shù)為2階時(shí)，在5%的顯著性水平下，可以得出，lngdp與lnrit互為因果關(guān)系,即河南省房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在雙向互動(dòng)關(guān)系。

5.脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)用于衡量來(lái)自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，對(duì)內(nèi)生變量當(dāng)前和未來(lái)取值的影響變動(dòng)軌跡，能比較直觀地刻畫(huà)出變量之間的動(dòng)態(tài)交互作用及其效應(yīng)?；谏厦娼⒌哪Ｐ?，將刻畫(huà)河南省房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的脈沖響應(yīng)函數(shù)，以進(jìn)一步分析二者之間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系。

圖5是河南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額變動(dòng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖。實(shí)線(藍(lán)線表示)表示沖擊后河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的走勢(shì)狀況，虛線(紅線表示)表示這種走勢(shì)的兩倍標(biāo)準(zhǔn)差范圍。由右上的圖可以看出，當(dāng)GDP受房地產(chǎn)投資一個(gè)正向沖擊后，其在短期內(nèi)保持不變，從第1期以后，經(jīng)濟(jì)就開(kāi)始增長(zhǎng)，并且在到達(dá)第5期后達(dá)到峰值且走勢(shì)有下降趨勢(shì)，在第7期達(dá)到平緩趨于不變。在第1～5期增長(zhǎng)幅度為0.15，增長(zhǎng)幅度較大。這說(shuō)明河南省房地產(chǎn)投資在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到正向促進(jìn)作用，但從長(zhǎng)期來(lái)看影響不大。左下的圖表示的是當(dāng)GDP變動(dòng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)對(duì)房地產(chǎn)投資的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖，可以看出，當(dāng)房地產(chǎn)投資受GDP一個(gè)正向沖擊后，立即上升，在第4期左右達(dá)到峰值，隨后基本保持不變?？梢缘贸?，房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期要比一般商品要長(zhǎng)得多，同時(shí)經(jīng)濟(jì)因素的影響、政策的調(diào)控所帶來(lái)的效果不能立即顯現(xiàn)，另外也受我國(guó)房地產(chǎn)政策良好的連續(xù)性影響。

圖5 脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果

四、結(jié)論及政策建議

(一)結(jié)論

(1)變量lnrit和lngdp具有協(xié)整關(guān)系，即河南省房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系，由協(xié)整檢驗(yàn)得出的模型(1)可知，房地產(chǎn)投資每上升1%，GDP就會(huì)上升約1.975 0%。由此可見(jiàn)，河南省房地產(chǎn)投資明顯推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(2)在5%的顯著性水平下，針對(duì)河南省的房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，前者是后者的格蘭杰原因，且后者也是前者的格蘭杰原因，二者是一種雙向互動(dòng)關(guān)系。說(shuō)明在過(guò)去的26年里，房地產(chǎn)投資可以有效地拉動(dòng)河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)促進(jìn)其地區(qū)的房地產(chǎn)投資。

(3)脈沖響應(yīng)函數(shù)圖解釋了河南省房地產(chǎn)投資變動(dòng)短期內(nèi)對(duì)其地區(qū)生產(chǎn)總值變動(dòng)的影響。但從長(zhǎng)期來(lái)看這種影響作用甚微。同時(shí)，由實(shí)證結(jié)果可以看出，河南省地區(qū)生產(chǎn)總值對(duì)其房地產(chǎn)投資的影響較為迅速和持久。

(二)政策建議

(1)政府應(yīng)當(dāng)正確全面地認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資的作用。一是政府應(yīng)適當(dāng)控制房地產(chǎn)公司的發(fā)展和投資，適當(dāng)規(guī)劃和管理土地的使用。同時(shí)控制房地產(chǎn)投資的規(guī)模，使其在投資結(jié)構(gòu)中占一定的比例。二是政府必須認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能過(guò)分依賴房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資。房地產(chǎn)業(yè)也影響其他行業(yè)的發(fā)展，政府應(yīng)當(dāng)發(fā)展各種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)并科學(xué)宏觀地調(diào)控好房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展。

(2)發(fā)揮房地產(chǎn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于公眾對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)品需求的多樣化發(fā)展以及城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，房地產(chǎn)投資有很大的發(fā)展?jié)摿臻g。合理安排投資結(jié)構(gòu)，穩(wěn)控房?jī)r(jià)能有助于解決當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)投資不合理、房?jī)r(jià)過(guò)高引起的居民居住需求得不到滿足的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

(3)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)力。河南省在處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的大背景下，以推進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)從而獲取經(jīng)濟(jì)快速高效增長(zhǎng)動(dòng)力，成為推動(dòng)河南經(jīng)濟(jì)質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。河南省應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)三次產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力。更重要的是，開(kāi)展創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，發(fā)揮河南省中部地區(qū)的優(yōu)越地勢(shì)。通過(guò)加大體制改革，從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，使河南省房地產(chǎn)市場(chǎng)盡快步入新常態(tài)。