文/宋清輝

2018年的A股如同2016年一樣，是不折不扣的熊市。如果從趨勢上來看，A股自2016年3月開始已經(jīng)出現(xiàn)上行的跡象，上證指數(shù)從2016年3月初至2018年1月末這23個月的時間里累積上漲了32%，結(jié)果卻在2018年2月初到2018年年底10個月左右的時間里就全部清零了，并且在以難以扭轉(zhuǎn)的下行趨勢繼續(xù)深跌。

歷史股市走向

從1990年12月19日上證指數(shù)開盤至今，共經(jīng)歷了6800多個交易日，行情數(shù)據(jù)顯示，在這波瀾壯闊的行情中，上證指數(shù)共有3600多個交易日上漲、3200多個交易日下跌，還有2個交易日平盤。相信許多人不相信這個結(jié)果，從股民的感受來看，A股下跌的時間遠多于上漲的時間。

從大趨勢上來看，上證指數(shù)歷史以來的上漲趨勢持續(xù)的時間與下跌趨勢持續(xù)的時間相比是要少一些，僅從單維度技術(shù)角度分析，這是因為上證指數(shù)急漲比急跌的次數(shù)相對較多，而且上證指數(shù)緩漲比緩跌的次數(shù)相對較少，所以持續(xù)的上漲趨勢時間相對短，下跌持續(xù)的時間相對長。

2019年股市走向

行數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2018年年初至2018年12月14日收盤，上證指數(shù)已經(jīng)累計下跌了21.57%，指數(shù)上漲的天數(shù)也只比下跌的天數(shù)少10天。之所以下跌的時間長，是因為上證指數(shù)在2018年1月29日之后將持續(xù)了快到500天的上漲趨勢轉(zhuǎn)變向下，令股市的趨勢轉(zhuǎn)而向下。與以往行情不同的是，上證指數(shù)此次趨勢的扭轉(zhuǎn)并不像以往那樣有明顯的跡象，沒有在階段頂部徘徊，也沒有出現(xiàn)二次見底，而是行情的急轉(zhuǎn)直下和隨之而來的下行趨勢。

A股今年行情之所以屢屢受挫，即使各種利好注入都未能使之有效反彈，可以歸結(jié)為市場的信心不足，憂慮國內(nèi)經(jīng)濟以及上市公司未來業(yè)績持續(xù)性會欠佳，擔憂上市公司長遠的業(yè)績難以為后期的股價提供有力支持。在信心難以恢復的情況下，A股在2018年出現(xiàn)了十余次反彈，反而成為部分資金出逃的機會，因此持續(xù)時間都非常短暫，無法扭轉(zhuǎn)熊市趨勢行情。

終結(jié)熊市趨勢，從歷史的角度來看需要時間。6124點和5178點兩個行情，雖然都被人們稱之為牛市，但經(jīng)歷的都是瘋牛和瘋熊。從上漲和下跌的用時來看，上漲的時間和下跌的時間大致相同。如果趨勢行情是先急漲、再緩緩回調(diào)，那么這一階段下跌、探底所用的時間將要遠長于上漲時間。例如上證指數(shù)從1664點到3478點用了190個交易日，不到一年時間，股上證指數(shù)的最高點已經(jīng)是最低點的2.09倍；而3478到1849點用了941個交易日，跌幅還不到最高點的一半；后來，1849點盤整又用了241個交易日，即近乎一年的時間才到2014年末那波瘋牛的起點。

從上證指數(shù)現(xiàn)在所處的行情來看，是一波相對慢慢上漲、再相對急跌行情的后期。上證指數(shù)在2016年初刷新了當時階段新低即2638點后，于當年3月1日開始反彈，大趨勢直至2018年1月29日的3587點，共經(jīng)歷了472個交易日。3587點是上漲趨勢的終點，同時也是回調(diào)趨勢的開始，到2048年10月19日所創(chuàng)下的2449點新低，共經(jīng)歷了174個交易日。

從純技術(shù)角度分析，如果以上兩段所提及的趨勢行情通過代入函數(shù)進行測算，得出的結(jié)果是，上證指數(shù)理論上在2018年1月29日的160天左右后，時間上會進行比較充分的回調(diào)調(diào)整，這個數(shù)值與實際的174天比較接近。換言之，上證指數(shù)已經(jīng)將絕大部分下跌因素擠出，在2449點低點之后的行情，已經(jīng)是漲跌之后平緩過渡的階段，即震蕩洗盤的調(diào)整時間。

據(jù)此上述測算以及借鑒2013年后半年和2014年前半年的行情，可以預測在2019年的大部分時間，或者說是在2019年上半年的時間里，上證指數(shù)可能會經(jīng)歷一番“風情萬種”般的行情，即既會大起大落，也會平淡橫盤，會出現(xiàn)“假牛市”，也會出現(xiàn)可能會令投資者寒心的下跌情況。但只要在指數(shù)上保持在2449點上方，從2018年11月份開始經(jīng)過半年到一年左右的調(diào)整，會在技術(shù)面上迎來一波較為穩(wěn)定的、向上的行情。

A股底部夯實有待時日

至于牛市行情，從現(xiàn)有的狀況來看不會太快，謹慎預計會在近三年的時間里出現(xiàn)一次牛市行情，這也是從技術(shù)面上做的分析。

從基本面上來看，上證指數(shù)在2019年的行情可能會比較懸，其不確定因素，尤其是外圍不確定性因素還會對A股產(chǎn)生沖擊，其中表現(xiàn)最為突出的就是美國總統(tǒng)特朗普所帶來的不良影響。在他的執(zhí)政下，美國股市從2018年以來的表現(xiàn)也是一波三折，2018年四季度的行情更是跌跌撞撞，已經(jīng)多次將2018年以來的漲幅清零。美國股市的這種不穩(wěn)定如果照此繼續(xù)持續(xù)下去，將對全球資本市場都會產(chǎn)生不良影響。正在努力國際化進程的A股，在這種環(huán)境中難以獨善其身，也會因此受挫。

國內(nèi)方面，2019年會有許多利好注入A股，如2019年10月1日將迎來新中國成立70周年華誕，在這重要的時間節(jié)點上，預計A股會在2019年的二三季度中有所表現(xiàn)。除此之外，大量外資通過各種渠道涌入A股市場、投資A股的資金量在增多，引導國內(nèi)A股投資者價值投資；我國資本市場制度在一段時間內(nèi)存在一定的短板或不足，但隨著經(jīng)濟發(fā)展，及市場發(fā)展的需要，我國資本市場的制度正在逐漸完善的過程中，對A股的健康發(fā)展有重要的意義，有助于維持資本市場的穩(wěn)定等利好，都將對支撐股市、穩(wěn)定股指起到積極的作用。

目前來看，A股想扭轉(zhuǎn)當前的不利趨勢，需要技術(shù)面和基本面發(fā)生改變。

在技術(shù)面上的條件，需要確認底部支撐，如998點、2638點的底部支撐都會經(jīng)歷二次探底的過程，1664點在底部經(jīng)歷了震蕩調(diào)整和縮量的過程，均經(jīng)過了充分的調(diào)整才改變后期趨勢，而現(xiàn)在的A股相比上述三個大跌的調(diào)整都不充分。

在基本面上的條件，需要有強大新預期的注入，即能夠充分扭轉(zhuǎn)市場投資者的信心，認為上市公司后期將克服、戰(zhàn)勝一系列困難，使得公司未來的業(yè)績能夠成為后期股價的有力支撐。但從目前A股所具備的條件來看，想在短期內(nèi)就扭轉(zhuǎn)這種熊市行情并不現(xiàn)實，即便是跨過2019年也需要繼續(xù)等待，直到量變引發(fā)質(zhì)變。