李占強

（洛陽師范學院商學院，河南 洛陽 471934）

科技金融在國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略實施中的地位和作用日益重要，已有理論對科技金融的融資模式、發(fā)展路徑、發(fā)展對策、存在問題、績效評價等研究系統(tǒng)深入，國家自主創(chuàng)新示范區(qū)和國家級高新區(qū)紛紛持續(xù)深入探索科技金融發(fā)展，取得了顯著成效，但科技金融發(fā)展問題依舊突出。因此，深入研究解決制約科技金融發(fā)展的關鍵問題，具有重要的理論價值和實踐意義。

1 科技金融創(chuàng)新生態(tài)體系建設理論綜述

1.1 科技金融理論

科技型中小企業(yè)發(fā)展面臨的問題有信用風險和創(chuàng)新不確定性[1]，信息不對稱和逆向選擇[2]，盈利障礙、管理障礙、償債障礙、政府障礙、市場障礙等[3]。薛莉和葉玲飛[4]認為科技金融體系漠視技術創(chuàng)新規(guī)律，市場化思維匱乏，各自為政、缺乏協(xié)同性和互補性，資金利用效率低。風險投資可獲得董事會席位、參與被投公司董事會決策、改進其治理機制、參與日常管理[5]，通過提供增值服務、監(jiān)督管理及信號傳遞等機制影響被投企業(yè)戰(zhàn)略選擇[6]。風險投資長于打造以股權、債權、基金投資為核心的金融產業(yè)鏈，尋找產業(yè)鏈新價值鏈節(jié)點，加速增加企業(yè)價值[7]，在市場中發(fā)揮“生態(tài)系統(tǒng)工程師”作用，推動區(qū)域創(chuàng)新績效提高[8]，它以階段專業(yè)化和地域專業(yè)化強化行業(yè)專業(yè)化的方式促進企業(yè)技術創(chuàng)新[9]。因此，科技創(chuàng)新與科技金融之間存在交互耦合關系[10]。

1.2 創(chuàng)新生態(tài)體系理論

創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)改變參與者多方面動機，大幅提高企業(yè)對反饋的接受性，推進持續(xù)的組織結構轉換[11]，加快企業(yè)個體戰(zhàn)略、企業(yè)間競爭機制、企業(yè)結構慣性等企業(yè)階段性特征的進階與演化[12]，促進各創(chuàng)新主體和創(chuàng)新要素多元合作，與創(chuàng)新網(wǎng)絡協(xié)同耦合，提供新價值創(chuàng)造路徑[13]。創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)強調創(chuàng)新環(huán)境的作用，創(chuàng)新生態(tài)更注重各創(chuàng)新主體和要素之間的動態(tài)性彌合與能動性呈現(xiàn)[14]，強調企業(yè)有效利用異質性資源，更好適應復雜環(huán)境[12]。

2 科技金融發(fā)展現(xiàn)狀

自20 世紀80 年代國家大力發(fā)展風險投資及高科技產業(yè)以來，科技與金融日益融合，機制日益完善，政策日益成熟，商業(yè)模式等創(chuàng)新活躍，取得顯著成效。

1） 產業(yè)規(guī)模巨大，增長迅速。自1985 年國家開始發(fā)展高新技術產業(yè)以來，高科技產業(yè)持續(xù)高速增長，產業(yè)規(guī)模巨大。據(jù)科技部統(tǒng)計，2017 年全國高科技企業(yè)13.06 萬家，營業(yè)收入31.83 萬億元，凈利潤2.32 萬億元，從業(yè)人員2 700 萬。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計公報，2018 年全國高技術制造業(yè)增加值比上年增長11.7%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的13.9%，而同期全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增長率為6.2%；全年高技術產業(yè)投資比上年增長14.9%，而同期全國固定資產投資增長5.9%。

2） 發(fā)展體制和機制逐步完善。逐步建立了150 多家國家級高新區(qū)，20 多個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)，300 多家國家級科技企業(yè)孵化器，大學科技園、眾創(chuàng)空間等，以及相應的以創(chuàng)業(yè)投資為核心的科技金融體系，構建高校和科研機構與高新技術企業(yè)協(xié)同的創(chuàng)新體系，推出科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，與美國硅谷等國外科技園區(qū)建立廣泛聯(lián)系，科技金融發(fā)展體制和機制日益完善。

3） 扶持政策日益完善。國家始終高度重視發(fā)展高科技產業(yè)，各時期分別出臺扶持高科技企業(yè)及科技金融發(fā)展的政策。如1985 年國家出臺《中共中央關于科技體制改革的決定》，提出設立創(chuàng)業(yè)投資、開辦科技貸款等政策。1991 年國家出臺設立國家高新區(qū)的政策，1999 年出臺促進風險投資發(fā)展的政策，2009 年設立國家自主創(chuàng)新示范區(qū)，2010 年科技部等五部委出臺《關于印發(fā)促進科技和金融結合試點實施方案的通知》等，這些扶持政策有力推動科技金融發(fā)展。

4） 科技金融理論持續(xù)創(chuàng)新。中國科技金融發(fā)展始于金融支持高科技企業(yè)發(fā)展實踐中出現(xiàn)的3 個理論問題：資本供給與需求矛盾、風險與收益匹配問題、市場和政府運行機制協(xié)調問題。這3 個問題推動科技金融產品、服務和模式創(chuàng)新，科技金融政策優(yōu)化，以緩解高科技企業(yè)面臨的融資難、融資貴問題。麥克米倫缺口理論和技術-經(jīng)濟范式理論推動了科技與金融融合。近年來科技金融已成為國家創(chuàng)新體系和金融體系建設的重要內容，受到國家高度重視。

3 科技金融發(fā)展存在的問題分析

隨著科技創(chuàng)新日益活躍，金融科技創(chuàng)新快速發(fā)展，科技金融發(fā)展面臨的深層次問題逐漸暴露，主要表現(xiàn)在以下4 個方面。

3.1 科技金融理論創(chuàng)新不足

現(xiàn)有科技金融扶持政策主要解決科技型中小企業(yè)中短期的資金短缺問題，政策總體協(xié)調性不強。而這些企業(yè)發(fā)展面臨的發(fā)展戰(zhàn)略、市場開拓、研發(fā)及管理方面的問題甚至更突出，這些問題與融資問題相互交織，嚴重制約其發(fā)展。這與科技金融理論創(chuàng)新不足，對科技金融發(fā)展規(guī)律認識不夠深刻密切相關。

3.2 推動科技金融發(fā)展方式轉型升級

多數(shù)科技型中小企業(yè)引入風險資本投資少，嚴重制約股權投資、可轉債及信貸等融資方式發(fā)展，而且它們在研發(fā)、產品或服務、商業(yè)模式及管理等方面創(chuàng)新過度倚重自身，通過開放式創(chuàng)新加速企業(yè)發(fā)展還不是很普遍、深入、系統(tǒng)，導致創(chuàng)新活力不足。科技金融發(fā)展程度較低，導致二者關系不是很密切，協(xié)調發(fā)展程度較低，科技金融發(fā)展亟須轉型升級。

3.3 區(qū)域科技金融融資市場不完善

風險資本市場是科技型中小企業(yè)融資的主要來源，然而國內風險資本企業(yè)及投資案例數(shù)70%左右聚集于北京、上海、深圳3 個城市，絕大多數(shù)城市引入域外風險資本投資及投資案例較少。缺少與國內外知名風險資本聯(lián)動運作的機制或渠道，商業(yè)銀行科技支行業(yè)務提供大規(guī)模多樣化風險資本尚需時日等，導致短期內區(qū)域風險資本市場發(fā)展水平較低，跟隨風險資本提供融資的股權投資、信貸及可轉債等融資方式連帶受限制，科技貸、科技保等難以滿足科技型中小企業(yè)巨大的融資需求，區(qū)域科技金融融資市場還不夠完善。

3.4 促進科技金融發(fā)展的政策有偏頗

已有科技金融發(fā)展扶持政策主要聚焦兩方面：一是發(fā)展風險投資，主要通過各省市區(qū)科技創(chuàng)新風險投資基金引進專業(yè)機構共同投入，從而帶動市場化風險投資發(fā)展。二是發(fā)展債權融資，主要通過科技貸、科技保險、科技擔保等增加債權融資供給。科技金融本質是科技產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的系統(tǒng)、動態(tài)、長遠發(fā)展問題，牽涉到高科技產業(yè)創(chuàng)新方方面面，因而現(xiàn)有扶持政策主要解決科技型中小企業(yè)融資難、融資貴問題，扶持政策偏頗顯而易見。

4 構建科技金融創(chuàng)新生態(tài)體系的對策

高科技產業(yè)發(fā)展日益呈現(xiàn)出與科技產業(yè)體系、金融產業(yè)體系整體聯(lián)動的態(tài)勢，而不僅僅是與某個或某些產業(yè)要素相關，因此謀求科技創(chuàng)新產業(yè)發(fā)展必須有突破性的新思維和新舉措。

4.1 創(chuàng)新科技金融理論

科技金融發(fā)展不僅是科技型中小企業(yè)的融資問題，還牽扯到科技型中小企業(yè)發(fā)展所面臨的研發(fā)、產品或服務、市場開拓、商業(yè)模式、管理創(chuàng)新及互補產業(yè)等眾多產業(yè)的系統(tǒng)性問題。因而，科技金融發(fā)展是關乎高科技產業(yè)生態(tài)創(chuàng)新發(fā)展全局的系統(tǒng)性問題。科技金融理論應立足于高科技產業(yè)生態(tài)構建和創(chuàng)新，以激勵科技型中小企業(yè)與科技金融互動構建高科技創(chuàng)新生態(tài)體系，以創(chuàng)新生態(tài)體系加快科技金融產業(yè)發(fā)展，深化認識科技金融發(fā)展規(guī)律。

4.2 促進科技金融發(fā)展方式轉型升級

依據(jù)創(chuàng)新生態(tài)圈理論，科技型中小企業(yè)要獲得更好地發(fā)展，不僅取決于企業(yè)自身發(fā)展，更要注重與以風險資本為核心的科技金融協(xié)同互動發(fā)展，還要與創(chuàng)新生態(tài)圈內企業(yè)互動發(fā)展，在產業(yè)創(chuàng)新生態(tài)體系內采用共識、共生、互動、共創(chuàng)、共贏的方式開放式創(chuàng)新發(fā)展，在競爭合作中發(fā)展，不能單打獨斗或封閉式發(fā)展，加快轉型升級能獲得更快的高質量發(fā)展。

4.3 加速區(qū)域科技金融融資市場發(fā)展完善

通過引入北京、上海、深圳或國外具有全國影響、聲譽佳、實力強的風險投資機構投資區(qū)域內科技型中小企業(yè)，強力吸引全國知名股權投資、全國大型股份制銀行及擔保機構跟隨投資，吸引更多國內外知名風險投資機構競爭性跟進投資，能有效地滿足科技中小型企業(yè)融資需求，對接國內外高端產業(yè)資源和高端市場，從而快速促進區(qū)域科技金融市場發(fā)展完善。

4.4 出臺加快構建創(chuàng)新生態(tài)圈的扶持政策

首先構建由優(yōu)勢科技型中小企業(yè)、科技金融服務企業(yè)及二者協(xié)同發(fā)展構成的創(chuàng)新生態(tài)體系核心圈層，其次構建由科技型中小企業(yè)的產業(yè)配套性企業(yè)及產業(yè)互補性企業(yè)等構成的創(chuàng)新生態(tài)體系輔助圈層。最后構建由會計審計、知識產權服務等市場中介服務機構，基礎科學研究、政府政策服務及區(qū)域科技金融市場體系等構成的創(chuàng)新生態(tài)體系支撐圈層?？萍冀鹑诎l(fā)展扶持政策應依據(jù)創(chuàng)新生態(tài)圈發(fā)展的政策需求，總體部署，加強頂層設計、分步實

施、協(xié)同推進，形成政策合力，提高政策執(zhí)行力及執(zhí)行效益。隨著扶持創(chuàng)新生態(tài)圈政策系統(tǒng)性、針對性、有效性地提升，從根本上改善創(chuàng)新生態(tài)圈發(fā)展的制度環(huán)境，這些扶持政策必將促進區(qū)域科技金融加快高質量發(fā)展。