曾經(jīng)市值千億元的天齊鋰業(yè)，來到命運的十字路口。

日前，天齊鋰業(yè)公告2020年11月底到期的18.84億美元貸款可能無法兌付或展期，這筆貸款占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的179.35%，折合人民幣超過120億元，而天齊鋰業(yè)2020年第三季報披露公司總資產(chǎn)也不過為426.71億元。

其實，這不是天齊鋰業(yè)第一次發(fā)布不能償還大額到期債務(wù)的風險預警了，早在9月30日就發(fā)出過預警，但國慶假期之后A股市場出現(xiàn)一波反彈，市場彌漫著樂觀情緒，市場對天齊鋰業(yè)的風險沒有足夠的認識。

因此，天齊鋰業(yè)的股價沒有因為利空下跌，反而節(jié)節(jié)攀升，直到危機迫近才誘發(fā)股價暴跌，到截稿為止天齊鋰業(yè)的股價仍在20元以上運行。

那么，問題來了，天齊鋰業(yè)為何會走到這一步？未來的出路在哪兒？作為天齊鋰業(yè)的投資者，又該何去何從？

這事要從天齊鋰業(yè)發(fā)家說起，天齊鋰業(yè)一直是新能源上游鋰礦的重要玩家，2014年公司通過“蛇吞象”的打法收購了澳大利亞泰利森公司，后者擁有品質(zhì)最好的鋰輝石礦礦點。這一把天齊鋰業(yè)賭贏了。

之后，新能源汽車市場迎來井噴，天齊鋰業(yè)走上了快車道，一躍成為資本市場熱捧的白馬股，譬如天齊鋰業(yè)2015年凈利潤為2.48億元，同比增長89.93%;2016年凈利潤高達15.12億元，同比增長510.03%。

彼時，適用于新能源汽車的碳酸鋰最高一度接近20萬元/噸。

因此，天齊鋰業(yè)膨脹了，開啟第二次“蛇吞象”，動用了近600%的杠桿收購全球鋰資源最豐富的智利SQM公司，試圖復制收購泰利森的成功經(jīng)驗。

在行業(yè)高峰加杠桿擴展，風險頗大，這把天齊鋰業(yè)賭輸了：碳酸鋰價格一路走低，智利SQM公司股價不斷下跌，用于收購的貸款利息高企吞噬了利潤，最終走到懸崖邊緣。

據(jù)天齊鋰業(yè)最新財報顯示，天齊鋰業(yè)前三季度利息費用高達13.98億元;凈利潤則虧損11.03億元，同比下滑890.95%。

更為重要的是大股東天齊集團質(zhì)押股份累計數(shù)量達35498.35萬股，占其所持股份比例75.82%，后續(xù)可以騰挪的空間不大了，甚至大股東自己就在不斷減持，譬如11月以來天齊集團就累計減持971.6792萬股，單月合計套現(xiàn)2.26億元。

當然，天齊鋰業(yè)還未到絕路。

首先，隨著新能源汽車市場的復蘇，碳酸鋰價格也在回暖，天齊鋰業(yè)的業(yè)績有改善的基礎(chǔ);其次，天齊鋰業(yè)手中還有泰利森與SQM這兩家公司的股權(quán)，相當于擁有割肉自救的資本;再次，天齊鋰業(yè)所處的還是黃金賽道，最不濟資本方可以聯(lián)合收購。

這么來看，天齊鋰業(yè)的未來仍有變數(shù)。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

首批科創(chuàng)50ETF上市

@沙漠彎道：董師傅，怎么大家都在討論科創(chuàng)50ETF上市？

@董師傅：因為意義重大，科創(chuàng)板投資邁入指數(shù)化時代。通俗易懂地說，就是普通投資者沒有投資科創(chuàng)板的權(quán)限（門檻是50萬元），如今通過科創(chuàng)50ETF可以間接投資科創(chuàng)板，起步為一手也就是100份，從而為科創(chuàng)板帶來源源不斷的活水。事實上，科創(chuàng)板的風險很大，選股難度很高，交給專業(yè)人士可能更為合適。譬如科創(chuàng)板的玩法不太看重盈利，首先關(guān)注的是賽道，如果是芯片等黃金賽道就會熱捧，其次是追求稀缺性，擁有護城河的公司可以享受更高的估值溢價，再次是挑選行業(yè)的熱門公司，此類公司獲取外部資源的能力更強。從這個角度來看，散戶要么難以選中好公司，要么因為好公司價格太高而不敢買。因此，科創(chuàng)50ETF是一個散戶投資科創(chuàng)板的好工具，不但可以降低投資科創(chuàng)板的門檻，也可以降低個股劇烈波動的風險。

阿里入股芒果超媒

@雨絲凌日：董師傅，阿里欲入股芒果超媒，怎么股價反而低了？一沖動買入芒果超媒被套，怎么辦？

@董師傅：芒果超媒與阿里“聯(lián)姻”了，控股股東芒果傳媒通過“定增+協(xié)議轉(zhuǎn)讓”其持有的公司5.26%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格不低于66.23元/股，阿里創(chuàng)投一躍成為芒果超媒第二大股東。據(jù)芒果超媒2020年第四季度財報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入94.71億元，同比增長15.05%;歸屬上市公司股東凈利潤16.12億元，同比增長65.39%，作為唯一盈利的長視頻平臺，一直是資本市場與互聯(lián)網(wǎng)的焦點。這次合作，控股股東芒果傳媒一方獲得巨額現(xiàn)金，可以加碼內(nèi)容自制加深內(nèi)容競爭“護城河”，對阿里而言，也可以增加一個盟友，更好地參與長視頻的博弈。需要注意的是，股市歷來有買傳聞、賣新聞的傳統(tǒng)，也就是在朦朧期熱炒，在確定期退出，2020年6月以來，芒果超媒市值不斷上漲，獲利盤積累較多，風險自然有所增加。短線套牢的話，有兩個解決辦法，一個是等反彈賣出，另外一個是割肉離場。

潔美科技怎么不漲

@五湖散人王：董師傅，潔美科技怎么老是不漲，不是產(chǎn)品供不應求嗎？

@董師傅：潔美科技是集成電路的中游公司，主要產(chǎn)品包括紙質(zhì)載帶、膠帶、塑料載帶、轉(zhuǎn)移膠帶（離型膜）等系列。潔美科技披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，產(chǎn)品供不應求，這點從業(yè)績也可以佐證，2020年前三季度實現(xiàn)凈利潤2.12億元，同比增長120.95%。

但如果比較單個季度的話，會發(fā)現(xiàn)第三季度增速在放緩——第一至第三季度，營業(yè)收入分別為2.75億元、3.49億元、3.74億元，同比分別增長44.53%、81.99%、36.51%，同期凈利潤分別為0.47億元、0.98億元、0.66億元，同比分別增長166.93%、168.58%、59.68%，而歷史上第三季度是旺季，這意味著旺季不旺。不過這家公司可以中長期關(guān)注，一是公司具有稀缺性，離型膜領(lǐng)域國內(nèi)僅潔美科技一家公司在生產(chǎn)，其主要競爭對手是日韓的公司，二是公司在不斷進行國產(chǎn)替代，打破國外企業(yè)壟斷的細分領(lǐng)域。

怎么看愛美客

@角傷：董師傅，你怎么看愛美客？何時賣出比較好？

@董師傅：第一個問題，愛美客處于黃金賽道，其從事的玻尿酸是一門好生意。顏值經(jīng)濟之下，愛美客憑借低成本、高售價的玻尿酸成為資本市場的寵兒，據(jù)2020年第三季度財報顯示，前三季度營業(yè)收入為4.64億元，凈利潤為2.86億元，另外毛利率為91.54%位列醫(yī)美行業(yè)第一。須知，貴州茅臺同期的毛利率也不過91.33%，這意味著愛美客的盈利基礎(chǔ)比貴州茅臺還好，因此其從上市發(fā)行價118.27元一路上漲至625元，漲幅超過5倍。短期來看，基本面沒有毛病，長期來看這么高的毛利率可能難以持續(xù)，畢竟貴州茅臺是獨一無二的，但玻尿酸市場卻是看重價格與效果，也就是說愛美客的“護城河”并不寬。第二個問題比較簡單，愛美客處于上升通道中，誰也不知道頂在哪兒，因此可以考慮跌破5日線或者10日線就撤退。

蔚來汽車遭做空

@遙望深海：董師傅，蔚來汽車遭做空，沒有怎么跌喲，后面會不會還要漲？

@董師傅：做空蔚來的是大名鼎鼎的香櫞公司，其認為蔚來股價只值25美元，僅為當時股價53美元的一半，理由很簡單——市值跟價值不匹配，市場追捧過熱了存在嚴重的泡沫。香櫞公司的理由不無道理，當下在美國上市的三家新勢力的市值之和超過了美國三大車企的市值之和，從常理就感覺不正?！祦怼⑿※i與理想一年才賣了多少輛車，不及通用、福特與克萊斯勒這三家的零頭。但新能源汽車前途光明令資本蜂擁而入，短時間高估也實屬正常。其實，特斯拉才是新能源汽車股票的風向標，只要特斯拉不倒，蔚來股價就存在繼續(xù)上漲的可能。

請關(guān)注董師傅微博

想了解更多的網(wǎng)絡(luò)技巧，想追蹤董師傅的最新研究成果，不妨關(guān)注董師傅的微博。如果有個人上網(wǎng)的心得體會，也可以跟董師傅在線交流。此外，還可以加入電腦報讀者交流群：63357672，入群暗號：陳鄧新。