徐 爽

(蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司，江蘇 蘇州 215163)

隨著國(guó)家“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略的實(shí)施，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著越來越重要的作用，而其中國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)一直扮演著引導(dǎo)和主導(dǎo)的角色，發(fā)揮著重要作用。可是創(chuàng)業(yè)投資作為一種創(chuàng)造性極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都存在著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理并不是一個(gè)陌生的話題，與之相關(guān)的研究層出不窮，但圍繞著國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)展開的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究還不是很多。本文結(jié)合作者在創(chuàng)業(yè)投資公司工作的實(shí)踐，對(duì)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題進(jìn)行思考和分析，以期對(duì)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)管理有所借鑒。

一、國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義

(一)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性主要是由兩個(gè)方面的因素決定的。

第一，從國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)所承擔(dān)的任務(wù)和目標(biāo)來看，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理較之一般產(chǎn)業(yè)企業(yè)更為重要，也更具有挑戰(zhàn)性。因?yàn)閲?guó)有創(chuàng)投企業(yè)若管理不善所造成的損失最終承擔(dān)者是各級(jí)政府，它所經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的安全性直接影響到國(guó)有資本的安全。

第二，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)除其自身在運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外，其管理重心要下移至子公司。子公司涉及的行業(yè)廣、產(chǎn)業(yè)類型多，使國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)面臨的不確定性更大，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式也更具多樣性，管理難度也就更大，因而對(duì)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)管理層的要求也就更高。

(二)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用

國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用主要體現(xiàn)在以下方面。

第一，能有效保證創(chuàng)投企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)對(duì)國(guó)有資本的有效運(yùn)轉(zhuǎn)起著重要的作用，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，就會(huì)影響國(guó)有資本的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。因此，提高國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，就有利于企業(yè)提前預(yù)警。在有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，使管理層能及時(shí)采取解決問題的措施，促使企業(yè)安全高效地運(yùn)營(yíng)，確保企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。

第二，能促使創(chuàng)投企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)。隨著國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)數(shù)量的不斷增加和經(jīng)營(yíng)范圍的日益擴(kuò)展，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，這對(duì)員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的能力也有了更高要求。因此，推進(jìn)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和健全有效的內(nèi)控機(jī)制，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，是國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)健康發(fā)展的基本需求。近年來，產(chǎn)業(yè)升級(jí)逐步推進(jìn)，高科技產(chǎn)業(yè)成為國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)主要投資對(duì)象，這對(duì)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理水平提出了更高要求，但目前國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)總體仍有待提高，有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系也急需建立和完善。部分國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作仍很薄弱，有些甚至還處于被動(dòng)狀態(tài)，只有當(dāng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)才會(huì)考慮采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施。所以，加強(qiáng)和完善國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理勢(shì)在必行，這對(duì)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提升和持續(xù)健康發(fā)展具有重要的作用。

二、國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)是以國(guó)有資本為主設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，它通過對(duì)新興領(lǐng)域尤其是高科技領(lǐng)域的中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，在支持中小創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，分享被投資企業(yè)的價(jià)值成長(zhǎng)，獲得相應(yīng)的財(cái)務(wù)回報(bào)，提高國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)效率。對(duì)于國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為常見，究其原因主要是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)條件本身就存在不確定性，這里既有資本屬性所固有的風(fēng)險(xiǎn)，也有企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)控管理、資金運(yùn)作等方面的風(fēng)險(xiǎn)。目前，較為常見的國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)難以控制

企業(yè)要想發(fā)展業(yè)務(wù)，提高其盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，需要有足夠的資金支撐，但國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)在籌資上存在著較大問題，主要是由于以下兩點(diǎn)。

一是企業(yè)負(fù)債過多。投資企業(yè)獲得外部籌資一般通過股權(quán)籌資和債權(quán)籌資二種方式，需要根據(jù)約定的時(shí)間到期還本付息。這會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常性伴隨著企業(yè)，一旦企業(yè)無法償還到期的債務(wù)，就可能面臨破產(chǎn)。同時(shí)負(fù)債過多，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也就越大，股東權(quán)益變化幅度也隨之增大。所以，企業(yè)的負(fù)債率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成正比，負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力反映，資產(chǎn)負(fù)債率越高，則企業(yè)的償還能力就越差，所以面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，反之償還能力就越強(qiáng)。創(chuàng)投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，則會(huì)導(dǎo)致其在市場(chǎng)情況發(fā)生變化時(shí)，可能出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的問題，這樣會(huì)增加企業(yè)的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)面臨短期還款的壓力越來越大。

二是籌資方式不盡合理。取得借款的方式可以分為長(zhǎng)期借款和短期借款二種方式。短期借款的流程是企業(yè)先提出借款申請(qǐng)，然后銀行對(duì)借款申請(qǐng)進(jìn)行審核，最后企業(yè)與銀行簽訂合同，取得借款，到期后按時(shí)還款。一般短期借款都會(huì)附帶著一些借款條件，主要有周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、限制借款額度等。一般銀行對(duì)短期借款的發(fā)放比較苛刻，而且利率相對(duì)較高，并且籌資數(shù)額不會(huì)很大。創(chuàng)投企業(yè)更偏向于短期借款，所以說籌資渠道較為單一。

除銀行短期借款外，國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)所用資金大多是政府出資的，其他的一部分是通過民間投資以及境外資本所得到的。由于多元化的資本市場(chǎng)，籌資渠道過于單一，而這些多元主體的潛在資本并沒有集中體現(xiàn)出來，導(dǎo)致國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)的籌資能力也十分有限。

(二)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)難以控制

投資項(xiàng)目作為創(chuàng)投企業(yè)投資的重要組成部分，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，而且伴隨著創(chuàng)投企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)。另外，投資項(xiàng)目方向的選擇，決定創(chuàng)投企業(yè)未來具體的發(fā)展方向，對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。

投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。

一方面是在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，失誤的概率一直會(huì)存在。對(duì)于一個(gè)投資活動(dòng)是否成功來講，最重要的是在項(xiàng)目的選擇問題上，而整個(gè)投資過程都會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況而做出改變。假如在項(xiàng)目的評(píng)估問題上出現(xiàn)了缺失，并做出了錯(cuò)誤的決定，那么就會(huì)造成創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不能收回所投出的資金，這些資金只能凍結(jié)在項(xiàng)目當(dāng)中，從而讓企業(yè)一直承受著巨額償債的壓力。如果不能通過其他渠道籌集資金，就會(huì)面臨企業(yè)破產(chǎn)的情況。根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)的創(chuàng)投企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估的時(shí)候，失誤率較高。

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大的另一個(gè)方面是項(xiàng)目比較單一，而風(fēng)險(xiǎn)的集中性很高。在我國(guó)的創(chuàng)投企業(yè)當(dāng)中，也會(huì)出現(xiàn)從眾的投資現(xiàn)象：往往會(huì)集中在一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中進(jìn)行投資。這樣一來，就會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間內(nèi)在一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)行業(yè)中投資過多的情況。同時(shí)創(chuàng)投企業(yè)會(huì)把大量的資金全部投入到收入追捧的項(xiàng)目當(dāng)中，對(duì)投資項(xiàng)目多元化不予注重，從而致使風(fēng)險(xiǎn)增大。如果項(xiàng)目成功則會(huì)帶來很大利潤(rùn)，反之，則會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目失敗，投入資金無法收回。

(三)管理風(fēng)險(xiǎn)控制難度大

管理風(fēng)險(xiǎn)難控，是因?yàn)楣芾盹L(fēng)險(xiǎn)同時(shí)來自兩個(gè)方面，一是來自創(chuàng)投企業(yè)本身，二是來自被投企業(yè)或者項(xiàng)目，這兩方面的風(fēng)險(xiǎn)又集中存在于項(xiàng)目管理當(dāng)中。

項(xiàng)目管理不僅需要?jiǎng)?chuàng)投企業(yè)擁有科學(xué)先進(jìn)的管理方法和專業(yè)的管理人才，還需要對(duì)被投資企業(yè)的相關(guān)管理人員進(jìn)行嚴(yán)格的考核。在我國(guó)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)當(dāng)中，項(xiàng)目管理方面還存在很多不足，甚至還比較混亂。這其中包含多方面的原因，比如被投資企業(yè)缺少一定的管理經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)投企業(yè)不具備良好的團(tuán)隊(duì)和完善的制度等。在企業(yè)創(chuàng)辦初期，創(chuàng)投企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)容易出現(xiàn)錯(cuò)誤；在企業(yè)發(fā)展階段，雙方管理者在進(jìn)行項(xiàng)目規(guī)劃時(shí)容易出現(xiàn)計(jì)算錯(cuò)誤；在較為穩(wěn)定階段，企業(yè)管理者沒有很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等等。

另外，在資金的投放管理當(dāng)中，如果管理方法不當(dāng)，將會(huì)給創(chuàng)投企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)，造成創(chuàng)投企業(yè)資金存放時(shí)間過長(zhǎng)，難以進(jìn)行周轉(zhuǎn)，最終得不到一定的回報(bào)，無法達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益。同時(shí)，如果被投資企業(yè)管理者不具備專業(yè)的管理知識(shí)，或是過于保守或性格沖動(dòng)，或是管理能力不足，如此等等，就會(huì)導(dǎo)致投資浪費(fèi)或者是資金閑置，這必將給雙方都帶來損失。

三、國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

(一)加強(qiáng)籌資管理控制

1、積極開拓籌資渠道，提高投資資產(chǎn)規(guī)模

創(chuàng)投項(xiàng)目一般都具有時(shí)間長(zhǎng)、回報(bào)慢的特點(diǎn)，而借款利息高，投資的收益具有一定的不穩(wěn)定性。因此，國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)積極引進(jìn)規(guī)模和實(shí)力都比較強(qiáng)的投資者，利用大公司、金融機(jī)構(gòu)以及政府的資金，為企業(yè)增添可靠的資金來源。

2、對(duì)籌資數(shù)量進(jìn)行有效評(píng)估，將籌資數(shù)量更加科學(xué)化

國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)在準(zhǔn)備進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，必須通過相關(guān)評(píng)估技術(shù)的檢驗(yàn)，將所需的資金合理擬定出來，做好計(jì)劃論證工作。在籌資活動(dòng)開始時(shí)，要按照被投企業(yè)提供的資金需求，將整個(gè)計(jì)劃進(jìn)行完善，適當(dāng)時(shí)候要根據(jù)具體的情況進(jìn)行調(diào)整，最終使雙方對(duì)于資金的供需應(yīng)保持一致，避免出現(xiàn)資本浪費(fèi)的現(xiàn)象，使籌資風(fēng)險(xiǎn)得到有效的控制，從而讓整個(gè)項(xiàng)目能夠順利完成。

(二)加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)控制

1、提升項(xiàng)目管理水平

第一，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格篩選，以防出現(xiàn)不必要的失誤。在篩選項(xiàng)目的整個(gè)過程當(dāng)中，應(yīng)利用合理的專業(yè)技術(shù)，對(duì)項(xiàng)目的前景以及投資回收期等方面進(jìn)行全面的預(yù)測(cè)，并對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的適宜性、接受性以及可行性等完成相關(guān)的辯證，從而確保選擇項(xiàng)目的正確性，避免失誤。

第二，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)有效的管理。在項(xiàng)目的管理過程當(dāng)中，會(huì)涉及很多方面的風(fēng)險(xiǎn)，比如技術(shù)、市場(chǎng)以及管理等等。技術(shù)的作用非常關(guān)鍵，它支撐著整個(gè)項(xiàng)目，如果技術(shù)不完善，就不可能預(yù)測(cè)到項(xiàng)目所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)可以轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，有產(chǎn)品就會(huì)增加經(jīng)濟(jì)來源，有了經(jīng)濟(jì)來源才可以不斷地發(fā)展下去。創(chuàng)投企業(yè)要制定更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，并對(duì)整個(gè)項(xiàng)目建立一個(gè)更加有針對(duì)性的評(píng)估體系，利用評(píng)估體系對(duì)技術(shù)做進(jìn)一步的論證，將技術(shù)多方面的性能進(jìn)行證明，比如先進(jìn)性、創(chuàng)新性、可行性以及盈利能力等等方面。與此同時(shí)，還要對(duì)潛在的市場(chǎng)進(jìn)行全面的分析，預(yù)測(cè)出市場(chǎng)未來的發(fā)展方向以及需求，當(dāng)供需達(dá)到一定平衡之后，產(chǎn)品才能更加具有價(jià)值。

2、開拓多種投資方式并控制風(fēng)險(xiǎn)

第一，分段投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有創(chuàng)投公司要對(duì)所有投資步驟進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，不管是投入的時(shí)機(jī)還是投入的數(shù)量都要妥善安排，根據(jù)具體情況投入資本，這可以有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這也是最重要的思路。因?yàn)槊總€(gè)不同的階段都會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)，并且項(xiàng)目投資的周期通常比較長(zhǎng)，資本都非常容易被項(xiàng)目所限制，因此，創(chuàng)投企業(yè)一定不要在項(xiàng)目一開始時(shí)，就將所有資產(chǎn)投入進(jìn)去。同時(shí)，在投資的前期，如果將巨額的資本投入到項(xiàng)目當(dāng)中，將提高籌資壓力以及籌資風(fēng)險(xiǎn)。假如在項(xiàng)目運(yùn)行當(dāng)中，有失敗的跡象，并且這種跡象非常的明顯，那么在這種情況下就要認(rèn)真考慮是否繼續(xù)投資，或者是按照簽訂協(xié)議退出項(xiàng)目等等。

第二，組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。在投資策略當(dāng)中，創(chuàng)投企業(yè)通常都會(huì)利用組合投資這種方式進(jìn)行投資。從理論的層面上來說，可以利用多種方式進(jìn)行組合投資，比如證券市場(chǎng)線、投資市場(chǎng)線、資本組合的標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)性等等。有些創(chuàng)投企業(yè)將巨額資本全部放在一個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中，這種行為是極其冒險(xiǎn)的，其危險(xiǎn)性非常大，通常情況下，在一個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中，投放的資金最好不要超過20%。一般來講，當(dāng)投資大約達(dá)30個(gè)項(xiàng)目時(shí)，可以防止非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，聯(lián)合投資，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)項(xiàng)目中，假如需要大量的資金，而且風(fēng)險(xiǎn)較高，創(chuàng)投企業(yè)可以選擇聯(lián)合一些實(shí)力雄厚的投資主體來一起投資，把其中一些風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他項(xiàng)目中，或者是轉(zhuǎn)移到其他的企業(yè)當(dāng)中，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及利益，這樣一來，不僅可以更好地推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，還可以對(duì)創(chuàng)投企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地控制。

3、增加對(duì)被投企業(yè)的監(jiān)控力度

創(chuàng)投公司要增加對(duì)被投企業(yè)的監(jiān)控力度，特別要針對(duì)兩個(gè)方面:一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，二是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。在進(jìn)行對(duì)被投企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況評(píng)估時(shí)，應(yīng)不斷對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行及時(shí)調(diào)查，并按照實(shí)際情況做出相應(yīng)的調(diào)整，從而有效地降低因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱而造成的成本問題。這其中一定要注意的是，在投入資金之后不要認(rèn)為可以放任其發(fā)展，就不對(duì)其進(jìn)行管理。應(yīng)提高整體的參與程度，不斷增加監(jiān)控力度，這樣才可以更好地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

4、提高退出靈活性

第一，在退出時(shí)，應(yīng)靈活挑選合適的時(shí)機(jī)。從中小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的情況來看，一般情況下進(jìn)入一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)間會(huì)提前，如果此項(xiàng)目的成功率較大，就會(huì)引來很多規(guī)模較大的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)一起參加到整個(gè)項(xiàng)目投資當(dāng)中，在這種情況下就會(huì)減弱一些中小規(guī)模創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，中小規(guī)模創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以充分利用這段時(shí)間，去開拓新的投資項(xiàng)目。對(duì)于大型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來說，如果被投資企業(yè)目前發(fā)展較為穩(wěn)定，在超額利潤(rùn)已經(jīng)低于行業(yè)內(nèi)部的平均數(shù)值時(shí)，應(yīng)做好相應(yīng)的退出準(zhǔn)備。因?yàn)樵谶@段時(shí)間當(dāng)中，投入的資金一直壓在項(xiàng)目中，可是卻不能給創(chuàng)業(yè)投資資本增加更多的利潤(rùn)。

第二，應(yīng)更加靈活的選擇退出渠道。對(duì)于整個(gè)運(yùn)作過程來說，創(chuàng)業(yè)資本的風(fēng)險(xiǎn)一直很高，而且在現(xiàn)在的市場(chǎng)當(dāng)中，投機(jī)的機(jī)會(huì)逐漸增多，這就會(huì)導(dǎo)致退出的成本也會(huì)增多。出現(xiàn)這種情況的原因是將回收以及實(shí)現(xiàn)增值作為目的，所以當(dāng)選擇退出的時(shí)候，不可能只依靠其中一種形式，要根據(jù)不同的情況來隨時(shí)變換退出的方式，使其更具靈活性，從而降低退出風(fēng)險(xiǎn)。比如，在開始準(zhǔn)備簽訂項(xiàng)目合約的時(shí)候增加一些條款，當(dāng)進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)出現(xiàn)問題時(shí)，就可以有效的結(jié)合多種退出方式，讓退出概率增大。最近幾年，市場(chǎng)中不斷有新的項(xiàng)目出現(xiàn)，這在很大程度上開拓了新的退出渠道，同時(shí)也使整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資市場(chǎng)活躍起來。

(三)完善管理階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

管理的重要性體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面是能使創(chuàng)投企業(yè)選拔大量的高素質(zhì)投資管理人才，并安排這些人才對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的管理；另一方面是可以更好地對(duì)被投資企業(yè)的相關(guān)管理者進(jìn)行管理，從多個(gè)方面進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。

完善管理階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，一是要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制機(jī)制。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)投企業(yè)來說，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制非常必要。在建立預(yù)警機(jī)制之后，一旦被投資企業(yè)面臨潛在危機(jī)，投資企業(yè)就可以預(yù)知并提前采取有效措施，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)消除在萌芽狀態(tài)。有了相對(duì)健全的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制后，相關(guān)部門就可以將在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提前向上級(jí)決策部門做出預(yù)報(bào)或者是發(fā)出提醒。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制就是一種有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，可以促使企業(yè)安全健康地發(fā)展。

二是要提高財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)。創(chuàng)投企業(yè)的投資項(xiàng)目往往是高新技術(shù)行業(yè), 從而創(chuàng)投企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、理念、模式等都必須發(fā)生轉(zhuǎn)變,從而必然要求有一支專業(yè)素質(zhì)高、政治素質(zhì)高的財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍。這支隊(duì)伍的財(cái)務(wù)管理人員要具備風(fēng)險(xiǎn)管理理念、貨幣時(shí)間價(jià)值理念、納稅籌劃理念等最新的財(cái)務(wù)管理理念，除此之外還要熟悉創(chuàng)投企業(yè)業(yè)務(wù), 懂得經(jīng)濟(jì)、管理和法律知識(shí)。財(cái)務(wù)人員不應(yīng)該是知識(shí)單一的, 而應(yīng)該具備全方位的知識(shí)。

近年來創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的興起和發(fā)展極大地促進(jìn)了我國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高新技術(shù)行業(yè)的發(fā)展，國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在其中扮演了重要角色，起到了重要作用，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也始終貫穿于其運(yùn)行的整個(gè)過程。對(duì)于國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)在運(yùn)行過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的探究，不僅僅要遵循企業(yè)的一般規(guī)律，而且還要注重其與其他行業(yè)所不同的特殊性與復(fù)雜性。雖然我們無法完全控制國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但可以通過對(duì)其運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行過程的研究，找出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防的有效手段和控制方法，積極對(duì)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)采取有效的措施，預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，使我國(guó)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)得以健康發(fā)展。