黃依依 中國人民大學(xué)
高管團(tuán)隊異質(zhì)性是指背景特征、重要的認(rèn)知概念、價值觀、團(tuán)隊成員經(jīng)驗的不同,上級管理人員隊伍的同一性是指團(tuán)隊成員的特性的同一性,上級管理人員隊伍的異質(zhì)性或同質(zhì)性會影響組織內(nèi)的信息流、溝通和團(tuán)結(jié),甚至?xí)绊懡M織決策的質(zhì)量和效率[1]。
深層次的異質(zhì)性一般是指團(tuán)隊各個成員在精神個性、態(tài)度和社會價值觀等各個方面的特質(zhì)相異性。相關(guān)職務(wù)角色,主要定義是指其在職業(yè)、組織機(jī)構(gòu)中的相關(guān)職務(wù)、專業(yè)知識與業(yè)務(wù)技能以及其在家庭中的角色。所謂固有屬性,一般指的是年齡、性別、國籍、文化及社會價值、信息處理和表現(xiàn)、性格特征等,這些固有屬性的影響可能是人們無法輕易發(fā)現(xiàn)的。
團(tuán)隊異質(zhì)性特征可以三類劃分依次為團(tuán)隊信息異質(zhì)性、社會群體屬性異質(zhì)性以及社會價值觀異質(zhì)性。信息異質(zhì)性程度指的也就是,團(tuán)隊各個成員的不同知識理論基礎(chǔ)與不同觀點的信息相異變化程度,如高等教育學(xué)歷背景、經(jīng)驗、專業(yè)知識等。社會特征屬性異質(zhì)性特征是常泛指,團(tuán)隊各個成員在社會人口學(xué)和統(tǒng)計學(xué)社會特征上的一種相異性,如不同種族、性別、民族等[2]。
融資效率是指企業(yè)在實際財務(wù)管理活動中必須達(dá)到的財務(wù)功能和融資功效。效率的基本概念之一,通常是指成本與輸出的比率與輸入與回報的比率,或輸入與返回的比率與成本輸入的比率。從經(jīng)濟(jì)管理活動管理的觀點來看,單一資源交易活動的管理效率,無論資源的分配和管理效率是否完全參照資源分配,都可以充分利用。這種管理模式對于經(jīng)濟(jì)效率來說,最有可能是集中交易的主體,不僅是新的個人經(jīng)濟(jì)效率,資源分配的整體效率也是一種整體經(jīng)濟(jì)效率[3]。在中國,隨著企業(yè)金融市場的發(fā)展,關(guān)于金融效率的研究也站在學(xué)者的角度區(qū)分析市場經(jīng)濟(jì),學(xué)習(xí)融資效率的基本內(nèi)涵和其在金融研究中的發(fā)展過程,以及對企業(yè)融資效率的對企業(yè)生存發(fā)展的重要性。
根據(jù)行為金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論和基本論點,高管團(tuán)隊異質(zhì)性被看作是上市公司的管理者在面臨金融風(fēng)險和金融危機(jī)時候的一種態(tài)度和策略。通過對高管團(tuán)隊異質(zhì)性的研究解決了上市公司管理中的很多重要問題,研究發(fā)現(xiàn)個人的冒險精神以及對于事情可能發(fā)生結(jié)果的偏好程度是影響管理者作出相關(guān)抉擇的重要原因,也充分體現(xiàn)了管理者的高管團(tuán)隊異質(zhì)性[4]。因為上市公司融資管理的本身就隱藏著一些金融風(fēng)險,并且這些風(fēng)險是不確定性的和不可預(yù)測的,朱焱和張孟昌(2013)指出高管團(tuán)隊的異質(zhì)性影響了上市公司發(fā)展的基本戰(zhàn)略和發(fā)展方向,對于企業(yè)發(fā)展既有積極的一面也有消極的一面,從而間接對企業(yè)經(jīng)營效益產(chǎn)生至關(guān)重要的作用。Stonker(2018)同樣認(rèn)為,上市公司董事會成員中的異質(zhì)性對于企業(yè)的經(jīng)營效率和業(yè)績水平產(chǎn)生至關(guān)重要的作用,并提出高管團(tuán)隊異質(zhì)性在董事會與企業(yè)融資決策中起到了重要作用。上市公司籌資活動所需的資本供給大部分來自社會,而且企業(yè)的內(nèi)部融資能力有限,其內(nèi)部融資能力取決于業(yè)績和分紅方針。上市公司的資本需求大部分都需要從社會上籌措,各種各樣的社會系統(tǒng)和社會結(jié)構(gòu)決定了資本供給的方法,高管異質(zhì)性在上市公司的資金籌措行動中起著基本的作用。我們國家處于經(jīng)濟(jì)過渡期,上市公司的融資方法主要是銀行貸款和商業(yè)信用,企業(yè)的資本主要來自銀行和企業(yè)的利害相關(guān)人員,因此上市公司高管團(tuán)隊對企業(yè)融資效率發(fā)揮著重要的作用[5]。
高管團(tuán)隊年齡異質(zhì)性會對高管團(tuán)隊人際溝通產(chǎn)生主要影響,從而對上市公司融資效率的產(chǎn)生影響。年齡異質(zhì)性通過溝通、應(yīng)對風(fēng)險態(tài)度、團(tuán)隊流通等不同方面對上市公司經(jīng)營決策產(chǎn)生影響,并進(jìn)而對上市公司融資效率產(chǎn)生影響。在具體論述中,高管團(tuán)隊年齡異質(zhì)性越大,團(tuán)隊中成員在溝通過程中溝通成本加大,不利于企業(yè)融資效率的提高,同時,高管團(tuán)隊年齡差異越大,不同年齡層次的管理人員對于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險偏好存在差異,因而在企業(yè)融資決策的過程中面對不同的融資風(fēng)險,不同管理者可能采取不同的融資決策,較難以達(dá)成融資方案的協(xié)商一致,降低企業(yè)融資效率,不同的觀點碰撞、不同的偏好決策,使得企業(yè)融資效率受到影響[6]。
在高管團(tuán)隊教育背景異質(zhì)性方面,以往研究不僅發(fā)現(xiàn)公司高管團(tuán)隊人員年齡異質(zhì)性會對上市公司經(jīng)營決策產(chǎn)生負(fù)向影響,也有學(xué)者認(rèn)為高管團(tuán)隊教育背景異質(zhì)性會對組織績效產(chǎn)生顯著作用。其中,高管團(tuán)隊教育背景的教育水平差距及教育專業(yè)差距等是造成高管團(tuán)隊異質(zhì)性對上市公司績效、公司創(chuàng)新及戰(zhàn)略決策發(fā)揮關(guān)鍵角色的主要方面[7]。具有較高教育水平的高級管理人員能夠全面分析問題,從而提高上市公司融資效率,教育水平較低的高級管理人員實踐經(jīng)驗豐富,對于高管團(tuán)隊而言,高級管理團(tuán)隊的教育水平的異質(zhì)性,在提升公司理論與實踐結(jié)合戰(zhàn)略決策方面積極作用,能夠促進(jìn)企業(yè)融資效率提升。
此外,在高管團(tuán)隊異質(zhì)性對上市公司融資效率的影響方面,高管團(tuán)隊人員任期異質(zhì)性也會對上市公司經(jīng)營決策產(chǎn)生影響。高管團(tuán)隊任期異質(zhì)性與企業(yè)融資效率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,上市公司高管團(tuán)隊任期異質(zhì)性越大,企業(yè)融資效率容易越低。具體可以解釋
為,同一高管團(tuán)隊中,由于不同團(tuán)隊成員在任時間長短不同,對上市公司整體情況了解不同,進(jìn)而對上市公司融資經(jīng)營決策認(rèn)知造成不同影響,因而在使得企業(yè)融資效率受到影響,上市公司高管團(tuán)隊任期異質(zhì)性越小,成員能夠參與貢獻(xiàn)的融資經(jīng)營決策相對集中,更能夠促進(jìn)企業(yè)融資效率的提升[8]。
優(yōu)化高層管理團(tuán)隊的組成,重視異質(zhì)性對團(tuán)隊建設(shè)的影響。通過合理設(shè)立高層管理團(tuán)隊成員,能夠提高企業(yè)融資效率。在復(fù)雜的競爭環(huán)境中,及時有效地決定企業(yè)的融資效率,將促進(jìn)企業(yè)切實獲得高水平的融資效率。因此,在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展中,企業(yè)必須建立和調(diào)整隨時吸引年輕人的管理方案,企業(yè)和其他管理組織高層應(yīng)當(dāng)將年輕因素引入專業(yè)團(tuán)隊?,F(xiàn)有的高層管理團(tuán)隊人員應(yīng)從年輕管理層的工作感受和經(jīng)歷這個新的視角出發(fā),為企業(yè)的職業(yè)未來發(fā)展提供力量。
當(dāng)高層管理團(tuán)隊成員年齡、教育水平、任職期限以及職業(yè)背景的有較大差異時,就會對企業(yè)的融資效率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。因此,在高層管理團(tuán)隊和管理層的建設(shè)中,企業(yè)一定要縮小高層人員年齡、在職期間、教育水平和任職期限等方面的異質(zhì)性。為了提高經(jīng)理人對企業(yè)自身認(rèn)識的深度,當(dāng)經(jīng)理人教育背景相同時,選擇層次較高專業(yè)背景或選擇不同職業(yè)背景的經(jīng)理人,會產(chǎn)生有利于職業(yè)背景建設(shè)高層管理團(tuán)隊的傾向。減小高層管理團(tuán)隊差異化的目標(biāo)是在專業(yè)經(jīng)驗和知識完全互補和整合的基礎(chǔ)上,消除高層管理團(tuán)隊成員之間的溝通障礙,幫助創(chuàng)造和諧的氛圍,做出正確的經(jīng)營決策,從而提高上市公司的融資效率。
應(yīng)完善上市公司高管薪酬激勵機(jī)制,將短期薪酬與長期股權(quán)激勵相結(jié)合,充分發(fā)揮薪酬契約的積極作用,避免高管的短視行為。應(yīng)根據(jù)地區(qū)差異、宏觀環(huán)境、需求等變化,調(diào)整高管激勵的內(nèi)容。實證結(jié)果表明,薪酬激勵對不同地區(qū)高管的影響是不同的,并且在不同的時間段也不同。因此,在設(shè)計高管激勵制度之前,要充分了解高管的真實需求,根據(jù)不同的需求選擇不同的激勵方案。同時,需要指出的是,根據(jù)需求層次理論,企業(yè)對高管的需求并不是一成不變的,上市公司可以對高管薪酬和高管持股實行動態(tài)管理,充分發(fā)揮制度的積極激勵作用,充分發(fā)揮高管對上市公司融資效率的正面影響。
高層管理團(tuán)隊成員承擔(dān)著制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的任務(wù),對上市公司融資能力的提升發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。研究發(fā)現(xiàn)年齡、性別、教育水平、職業(yè)背景、職業(yè)經(jīng)歷等人口統(tǒng)計學(xué)變量對于上市公司融資效率有著顯著影響。本文論述了高層管理團(tuán)隊成員的異質(zhì)性和上市公司資金籌措的關(guān)系,明確了高層管理團(tuán)隊成員異質(zhì)性影響結(jié)果中不一致的根本原因,并提出了提高上市公司融資效率的相關(guān)對策。