王大琦

自改革開放以來，我國在加入了世界貿(mào)易組織以后便實行了對外開放的政策，在這一背景下，我國的經(jīng)濟在飛速發(fā)展的基礎(chǔ)上不斷完善自身的市場機制，現(xiàn)如今諸多企業(yè)也在不斷探尋多元化的發(fā)展路徑。

對外投資就是一個十分有利的發(fā)展策略，但是目前我國在對外直接投資這一問題上還是存在著許多的問題。

而根據(jù)相關(guān)學(xué)者和實踐證明可以得出的結(jié)論是金融發(fā)展在我國對外直接投資上有利有弊，主要影響的原因除了各區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的不平衡以外，還有對外投資的一些內(nèi)外部風(fēng)險因素，這些都需要相關(guān)企業(yè)的高度重視。

本文從我國金融發(fā)展背景下對外直接投資的現(xiàn)狀和特征分析、股票市場對我國對外直接投資的影響研究、銀行體系對我國對外直接投資的影響研究這三個方面展開討論，以及金融發(fā)展對我國對外投資的影響提出個人的見解。

一、我國金融發(fā)展背景下對外直接投資的現(xiàn)狀和特征分析

我國企業(yè)在發(fā)展的過程中逐漸形成了對外投資的體系，而且在近些年經(jīng)濟水平逐步得到提升了以后，中國的對外投資戰(zhàn)略也成為了一個重要的戰(zhàn)略性措施，但是從我國多數(shù)企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀上來分析的話大致可以分為六個特點。

第一是對外投資的發(fā)展速度。

總體上來說我國的對外投資發(fā)展正呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，但是這一趨勢不是特別的穩(wěn)定，就比方說在1993年到2001年期間對外的投資效益是突然大幅度上升隨后就大幅度降低的。

但是從2003年往后就呈現(xiàn)出一直上升的趨勢了，更是在2006年的時候達到了最高的階段，光是非金融類的投資就高達176億美元，金融類的則更高。這種波動的出現(xiàn)是與我國政策有很大聯(lián)系的，因為我國在對外投資這一市場機制的出現(xiàn)時間較短，很多金融機構(gòu)在投資的能力與水平上都不高，也沒有太多的成功經(jīng)驗借鑒，再加上投資合同的不確定因素影響，這就會使很多企業(yè)在對外直接投資計劃上出現(xiàn)諸多的波動。

第二是對外投資的原因。

現(xiàn)如今我國國內(nèi)的金融市場已經(jīng)逐漸形成了良性的發(fā)展趨勢，甚至是出現(xiàn)了金融膨脹的情況，這在很大程度上是因為企業(yè)的增加，而且這些企業(yè)在經(jīng)濟的收益上也是十分的可觀，但是為什么還要走向國際市場去投資呢？相關(guān)的金融研究學(xué)者根據(jù)調(diào)查顯示，因為新市場的開發(fā)和先進的技術(shù)和理念引入使得國內(nèi)市場的競爭力越來越大，這是導(dǎo)致向外投資的主要因素之一。

另外，我國的高速發(fā)展對于各種資源的要求越來越大，這也是我國向國外投資的一個重要的戰(zhàn)略側(cè)重點。

就比方說中國石油公司就以接近45億美元收購了哈薩克斯坦的PK石油公司，而中國海油公司又以接近6億美元的資金收購了西班牙的油田權(quán)益等等，這些向外投資的成功案例受到了諸多企業(yè)的廣泛關(guān)注，可以看出的是新型市場機制的開發(fā)和技術(shù)資源的創(chuàng)新對于我國向外投資的推動力是很大的。

第三是我國對外直接投資的主體。

我國自加入了世界貿(mào)易組織以后，在政策上就開始支持對外投資了，而且諸多企業(yè)在投資上也是從以自身為主體形成了國有企業(yè)引導(dǎo)、政府支持等多元化的方向發(fā)展著。

這從相關(guān)的數(shù)據(jù)當(dāng)中顯示剛開始對外投資的主體是國有企業(yè)，但是隨著時間的推移各中小型民營企業(yè)也觀察到了這種利益，自此對外直接投資就成為了企業(yè)發(fā)展過程中的一種重要戰(zhàn)略經(jīng)營手段。

第四是產(chǎn)業(yè)技術(shù)選擇。

我國現(xiàn)如今在對外直接投資上最明顯的差異就是技術(shù)，并衍生出了諸多類別的投資項目。從以前的投資當(dāng)中，相關(guān)的數(shù)據(jù)分析可以看出采礦業(yè)的投資最高，而制造業(yè)相對較低。

但是從紡織業(yè)、服裝業(yè)以及食品加工業(yè)來看他們的投資數(shù)據(jù)顯示也不是很高，相比而言一些電子產(chǎn)品的生產(chǎn)和工業(yè)對外投資是很高的，這就相應(yīng)的凸顯出了對外投資更側(cè)重于產(chǎn)業(yè)技術(shù)。但是隨著金融的發(fā)展，我國對外投資的項目也是逐漸廣泛，像銀行、保險以及生化等領(lǐng)域都加入了這一行列當(dāng)中。

第五是投資區(qū)域的分布。

我國對外投資的方向主要集中的區(qū)域是亞洲本地和拉丁美洲地區(qū)，這占有中國大陸對外投資的一大半。進一步分析的話主要的方向就是香港、韓國、維爾京群島、開曼群島、俄羅斯以及百慕大群島等地區(qū)。

在這些投資的區(qū)域上進行分析能夠得出的結(jié)論是投資的主要方向首先就是周邊的國家和地區(qū)，而且投資國基本上都是一些發(fā)展中的國家。

單從區(qū)域結(jié)構(gòu)上來看的話資源的開發(fā)型投資的集中地區(qū)主要是在拉丁美洲與非洲地區(qū)，因為這些國家的資源儲備是十分豐富的，而加工制造業(yè)基本上都是一些發(fā)展中國家勞動力豐富的地區(qū)。而一些工業(yè)與科技制造業(yè)的投資基本上就導(dǎo)向于一些發(fā)達國家了，像美國和英國等地。

第六是投資的模式選擇。

我國對外向發(fā)達國家投資的主要方式就是并購，從以往的數(shù)據(jù)當(dāng)中能夠看出的是進行收購、重組以及兼并來實現(xiàn)投資占有40%左右。

從近些年我國的投資趨勢上來看，就像華為就曾經(jīng)把英國的電信企業(yè)馬克尼進行競標(biāo)，而我國的礦業(yè)集團也是與加拿大的諾蘭大企業(yè)進行合并。這些企業(yè)或者是金融機構(gòu)在向國外的一些企業(yè)進行投資的過程中都取得了十分可觀的效果，是值得其他企業(yè)借鑒的。

二、股票市場對我國對外直接投資的影響研究

我國的大部分民營企業(yè)在發(fā)展當(dāng)中并不是一直處于盈利的狀態(tài)，因為他們在和國內(nèi)的一些企業(yè)在競爭的時候會受到諸多的限制，甚至?xí)霈F(xiàn)一些風(fēng)險。

在這樣一個競爭力巨大的市場機制當(dāng)中民營企業(yè)必定會受到OFDI當(dāng)中體制的約束，而且資金出境方面也要受到重重審批，過程十分繁雜。遇到了資金短缺的情況也會造成很大的影響。

而且我國民營企業(yè)發(fā)展的宗旨就是獲得利潤，政府的支持對其有著至關(guān)重要的作用，再加上這些企業(yè)的規(guī)模比較小，很多企業(yè)的信用評分也是很低，這樣在對外投資的時候會出現(xiàn)很多的困境，無法有效辦下貸款。

除此之外，在一些銀行和金融機構(gòu)獲得資金的前提下，股票是投資當(dāng)中的重要因素，而民營企業(yè)在向外投資的時候基本上就是合資辦廠、獨自建廠以及兼并與收購為主，但是因為資金上的限制，很多項目都沒有辦法有效展開。

在此其中并購是向外投資的主要方式，如果無法控制主動權(quán)，那么投資會出現(xiàn)諸多風(fēng)險。股票的價格上能夠提高企業(yè)自身的身價，如果股票下降的話那么對于企業(yè)合并而言是極為不利的。

三、銀行體系對我國對外直接投資的影響研究

從近些年我國股票市場的發(fā)展實情上來看的話，基本上大部分對外資金集中的金融機構(gòu)都是一些銀行，而企業(yè)要想對外投資主要的經(jīng)濟來源也都是在銀行貸款而獲得。

但是銀行向外貸款是需要看企業(yè)潛在能力、還債能力以及信用評估等方面的，而且大部分都是針對與國家支持的國有企業(yè)，民營企業(yè)辦理貸款的成功幾率并不大。

改革開放以來我國的經(jīng)濟發(fā)展其實民營企業(yè)提供了很大一部分動力，針對于民營企業(yè)的投資在2014年的時候國家也頒布了相關(guān)的政策，對于他們所提出的投資貸款放低了審核標(biāo)準(zhǔn)，這就帶動了一大批民營企業(yè)對外直接投資的熱潮。

但是銀行對于企業(yè)的資金約束仍然還是很大的，那么在開放性的市場當(dāng)中要想提高自身的競爭能力，企業(yè)就必須要著重于自身制度上的創(chuàng)新，這樣一來就能在內(nèi)部得以優(yōu)化，從而在投資的時候更有保障。

更何況是進入21世紀(jì)以后信息技術(shù)無論是對于各領(lǐng)域都是發(fā)展的源泉，再加上政策的推動，這些因素對我國諸多企業(yè)而言是對外直接投資的一個機遇。

綜上所述，在目前經(jīng)濟全球化的背景下，各國企業(yè)都在放眼于對外直接投資上，以此來提高自身的多元化發(fā)展能力與路徑。在這一過程中需要我國企業(yè)重視的是要看準(zhǔn)政策，然后有超前的眼光并不斷地引進先進技術(shù)，這樣能更有能力在國外的市場當(dāng)中立足，再借鑒一些成功的投資案例，從而推動自身的全面化發(fā)展。

（本文作者單位：深圳市匯睿投資管理有限公司）