許 露 露

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院，安徽 蚌埠 233000）

0 引言及文獻(xiàn)綜述

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越依托金融業(yè)的發(fā)展和帶動(dòng)，而金融集聚更是成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。因此，研究金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制以及傳導(dǎo)機(jī)制具有一定的實(shí)際意義。

目前，學(xué)者們對金融集聚和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了較多的研究，且以區(qū)域性分析為主。CHANG ShuChen[1]（2015）對金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長之間相互作用關(guān)系的研究表明，金融集聚可以降低能源消費(fèi)量，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。劉軍[2]等（2007）研究發(fā)現(xiàn)，金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)制主要是通過擴(kuò)散效應(yīng)、外部性等方式實(shí)現(xiàn)。何宜慶[3]等（2015）通過對長江經(jīng)濟(jì)帶面板數(shù)據(jù)的研究，得出金融集聚可以協(xié)調(diào)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。張芳[4]等（2018）通過分析發(fā)現(xiàn)，金融集聚對于綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)出極其顯著的正向推動(dòng)作用，且隨著時(shí)間的變化，作用越來越大。初春[5]等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，空間依賴性不均勻地存在于金融集聚和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長之間，金融集聚能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但由于地理因素的不同，金融集聚會(huì)對省域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)的空間溢出效應(yīng)。史嶸[6]等（2019）分別從全國和區(qū)域兩個(gè)層面，利用空間計(jì)量模型研究發(fā)現(xiàn)，就全國而言，金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長有顯著促進(jìn)作用，且作用的大小根據(jù)區(qū)域的不同而有所差別。

創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展。從某種程度上說，科技創(chuàng)新是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本路徑。

在科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究方面，學(xué)者們主要以實(shí)證分析為主。尚勇敏[7]等（2017）對創(chuàng)新在我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的作用及傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了分析，結(jié)果顯示，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)已經(jīng)成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)模式的新發(fā)展方向。但是，創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中起到的作用大小具有不確定性的特點(diǎn)取決于諸多因素。尹向飛[8]等（2017）基于Network DEA-Malmquist 指數(shù)法，通過建立關(guān)聯(lián)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，不同階段科技創(chuàng)新對不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長的支持作用不同，且呈現(xiàn)出明顯的省域集聚現(xiàn)象。劉兵[9]等（2018）通過利用綜合層次分析等方法對京津冀三個(gè)地區(qū)之間的相關(guān)性以及關(guān)聯(lián)度進(jìn)行測算分析發(fā)現(xiàn)，該區(qū)域科技創(chuàng)新人才與經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)正相關(guān)的特點(diǎn)，但作用隨著時(shí)間推移有所減弱。李毓[10]等（2018）基于省域視角研究發(fā)現(xiàn)，區(qū)域信貸以及科技創(chuàng)新均能對經(jīng)濟(jì)起到推動(dòng)作用，但是二者的相互作用卻會(huì)對省域經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生一定程度的抑制效應(yīng)。劉林[11]等（2019）通過構(gòu)建空間面板模型，研究發(fā)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長與科技創(chuàng)新水平成正比。

由此可見，金融集聚和科技創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長已成為學(xué)界共識，但鮮有人將這三個(gè)因素綜合起來分析。金融集聚和科技創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用究竟有多大？金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)制以及路徑是怎樣的？這些問題都有待深入解決。因此，本研究嘗試將金融集聚、科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長三者聯(lián)系起來，通過建立多元線性回歸模型考察金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)，通過中介效應(yīng)模型得出科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)，試圖找出金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的基本路徑。并針對得出的結(jié)論，對如何進(jìn)一步促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長提出建議。金融集聚、科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系如圖1所示。

圖1 金融集聚、科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系

1 數(shù)據(jù)來源與變量處理

1.1 數(shù)據(jù)來源

本研究數(shù)據(jù)主要是在《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》收集長江經(jīng)濟(jì)帶的11 個(gè)省市2006—2017年間相關(guān)指標(biāo)的年度數(shù)據(jù)，并使用Stata14.0 軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

1.2 變量設(shè)定

1.2.1 被解釋變量

本研究以經(jīng)濟(jì)增長為被解釋變量。鑒于各國經(jīng)濟(jì)核算以國民生產(chǎn)總值（GDP）為主要參考指標(biāo)，而人均GDP 在一定程度上反映了一國整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，故以各省市的人均GDP 作為經(jīng)濟(jì)增長的衡量指標(biāo)，并通過對數(shù)據(jù)取對數(shù)，減少數(shù)據(jù)差異。

1.2.2 解釋變量

1）金融集聚。本研究選取“區(qū)位熵”作為衡量金融集聚的主要指標(biāo)[4]。進(jìn)行測算的公式如下：

其中，LQi表示金融業(yè)的區(qū)位熵值；i和j分別表示金融業(yè)和長江經(jīng)濟(jì)帶各省市；q ij表示長江經(jīng)濟(jì)帶j省（市）的金融業(yè)產(chǎn)出；qJ表示長江經(jīng)濟(jì)帶所有省市的GDP；qi表示全國金融業(yè)產(chǎn)出；q表示全國GDP。將LQi值與1 進(jìn)行比較，當(dāng)LQi值比1 大時(shí)，則認(rèn)為金融集聚現(xiàn)象是存在的，并且該值越大，表明集聚程度就越高。

2）科技創(chuàng)新?？萍紕?chuàng)新包括投入和產(chǎn)出兩個(gè)環(huán)節(jié)，因此，選取各省市的R＆D 人員全時(shí)當(dāng)量和R＆D內(nèi)部經(jīng)費(fèi)支出作為創(chuàng)新投入的代表指標(biāo)，以專利授權(quán)量為創(chuàng)新產(chǎn)出的代表指標(biāo)，并通過主成分法生成科技創(chuàng)新綜合指標(biāo)，進(jìn)而以該綜合指標(biāo)作為科技創(chuàng)新的衡量指標(biāo)。

1.2.3 控制變量

1）城鎮(zhèn)化水平。本研究選取城鎮(zhèn)化水平作為控制變量。進(jìn)行測算的公式如下：城鎮(zhèn)化水平=城鎮(zhèn)人口/戶籍人口。

2）外商直接投資。外商直接投資（FDI）會(huì)通過示范效應(yīng)等對科技創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生一定程度的影響[5]，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，我們選取FDI 作為控制變量。

1.3 變量處理

進(jìn)行計(jì)量分析前，先對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。表1給出了Stata14.0 軟件對變量進(jìn)行LLC 檢驗(yàn)的結(jié)果，根據(jù)P 值可知原本不平穩(wěn)的變量對數(shù)化處理后均變得平穩(wěn)，從而確定可以進(jìn)行回歸分析。

表1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

2 模型構(gòu)建

基于以上分析，本研究選取多元線性回歸模型和對應(yīng)的變量來考察金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的直接促進(jìn)作用，并通過中介效應(yīng)模型計(jì)算出金融集聚、科技創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)，以此識別出金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的基本路徑。

1）直接效應(yīng)模型。通過構(gòu)造多元線性回歸模型，計(jì)算金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)系數(shù)。模型形式如下：

上式中：下標(biāo)i表示每個(gè)省份，共包括11 個(gè)省市；t表示對應(yīng)的年度。lnGDPit代表i省（市）t年的經(jīng)濟(jì)增長，F(xiàn)Ait代表i?。ㄊ校﹖年的金融集聚度，lnUZit代表i?。ㄊ校﹖年的城鎮(zhèn)化水平，lnFDIit代表i省（市）t年的外商直接投資，α是常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3表示待估計(jì)的參數(shù)，ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2）中介效應(yīng)模型。通過中介效應(yīng)模型來考察當(dāng)金融集聚與科技創(chuàng)新分別為中介變量時(shí)，金融集聚能否通過支持和誘導(dǎo)科技創(chuàng)新進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，科技創(chuàng)新能否通過加快金融集聚進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，從而識別出金融集聚推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的基本路徑。中介效應(yīng)模型形式如下：

當(dāng)科技創(chuàng)新為中介變量時(shí)，式（3）中Y表示經(jīng)濟(jì)增長，X表示金融集聚，Z為中介變量科技創(chuàng)新，F(xiàn)(X,Z)表示經(jīng)濟(jì)增長是金融集聚與科技創(chuàng)新的函數(shù)，用來衡量金融集聚和科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的作用。f(X)表示科技創(chuàng)新是金融集聚的函數(shù)，用來反映金融集聚對中介變量的影響。對式（3）求導(dǎo)得：

式（4）右邊各項(xiàng)中， ?F/?X表示金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)，即為模型（2）； ?F/?f表示科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)，模型所設(shè)定的具體形式如式（5）所示；df/dX表示金融集聚對科技創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)作用，模型形式如式（6）所示；( ?F/ ?f)(df/dX)表示金融集聚驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)，當(dāng)中介效應(yīng)值為正數(shù)時(shí)，則說明存在中介路徑。

其中，lnTI表示科技創(chuàng)新，其他變量含義同上。

當(dāng)金融集聚為中介變量時(shí)，式（3）中Y表示經(jīng)濟(jì)增長，X表示科技創(chuàng)新，Z為中介變量金融集聚，式（4）右邊各項(xiàng)中： ?F/?X表示科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)，即模型（5）； ?F/?f表示金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)，即模型（2）；df/dX表示科技創(chuàng)新對金融集聚的驅(qū)動(dòng)作用，模型設(shè)定的具體形式如式（7）所示，所有變量含義均同上；( ?F/ ?f)(df/dX)表示驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新促進(jìn)金融集聚進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)，當(dāng)中介效應(yīng)值為正數(shù)時(shí)，則說明存在中介路徑。

3 實(shí)證研究與分析

利用stata14.0 對2006－2017年長江經(jīng)濟(jì)帶各省市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，回歸前，先對模型進(jìn)行序列相關(guān)和異方差性檢驗(yàn)。由檢驗(yàn)結(jié)果知，此時(shí)Hausman 檢驗(yàn)失效，因此選擇修正的Hausman 統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行模型檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，所有模型均選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析。

3.1 直接效應(yīng)檢驗(yàn)

回歸結(jié)果見表2，由表2可以看出，模型（2)中的解釋變量以及兩個(gè)主要控制變量均通過了檢驗(yàn)，這表明金融集聚對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長具有直接的促進(jìn)效應(yīng)。金融集聚在1%的顯著性水平下通過了檢驗(yàn)，表明金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的促進(jìn)作用，且金融集聚度每增加1，將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)水平提升27.71%；此外，城鎮(zhèn)化水平和外商直接投資也對經(jīng)濟(jì)增長起到顯著的促進(jìn)作用。其中，城鎮(zhèn)化水平起到的作用更大，城鎮(zhèn)化水平每提高1%，將帶來經(jīng)濟(jì)水平3.380 7%的提升，這主要是因?yàn)榻鹑诩弁ㄟ^投融資等活動(dòng)推動(dòng)了城鎮(zhèn)化發(fā)展[4]，進(jìn)而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

表2 金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)

3.2 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

基于中介效應(yīng)模型，進(jìn)一步對影響經(jīng)濟(jì)增長的傳導(dǎo)機(jī)制及其產(chǎn)生的間接效應(yīng)進(jìn)行分析，結(jié)果見表3。

由回歸結(jié)果可知，模型（5）的所有變量均通過了顯著性檢驗(yàn)，其中，科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)，且當(dāng)科技創(chuàng)新水平每提升1%時(shí)，將帶來經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平0.434 8%的提升，科技創(chuàng)新顯著推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。城鎮(zhèn)化水平對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)效應(yīng)相對于外商直接投資大得多，彈性達(dá)到1.369 6。模型（6）中的解釋變量和作為控制變量的城鎮(zhèn)化水平均通過了顯著性檢驗(yàn)，且在5%的顯著性水平下，金融集聚度若提高1，將促使科技創(chuàng)新水平提升37.77%，這表明金融集聚能夠推動(dòng)科技創(chuàng)新。城鎮(zhèn)化水平對科技創(chuàng)新具有顯著的正向效應(yīng)，且彈性達(dá)到4.797 2。模型（7）中的主要解釋變量在5%的顯著性水平下通過了檢驗(yàn)，這表明科技創(chuàng)新對金融集聚具有顯著的促進(jìn)作用，且科技創(chuàng)新水平每提升1%，將帶來金融集聚度0.104 5%的提升?？刂谱兞烤赐ㄟ^檢驗(yàn)，說明城鎮(zhèn)化水平和外商直接投資對金融集聚的影響并不顯著。在此基礎(chǔ)上，通過對模型（3）和模型（4）進(jìn)一步進(jìn)行計(jì)算得到：金融集聚通過驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)為 0.164 2，科技創(chuàng)新通過加快金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)為0.029 0，兩個(gè)效應(yīng)值均大于0，說明兩條路徑確實(shí)均存在。

表3 金融集聚、科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)

3.3 金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長路徑分析

根據(jù)回歸結(jié)果分析，得出圖2。由圖2可以看出，金融集聚是科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長的直接驅(qū)動(dòng)力，科技創(chuàng)新是金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的基本路徑。路徑之一為金融集聚通過支持和誘導(dǎo)科技創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；另一條路徑即科技創(chuàng)新通過加快金融集聚的形成進(jìn)而反過來誘導(dǎo)科技創(chuàng)新深化并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

圖2 金融集聚、科技創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的路徑

4 結(jié)論及建議

4.1 結(jié)論

本研究得出的主要結(jié)論如下：1）作為重要的驅(qū)動(dòng)力，金融集聚能夠直接推動(dòng)經(jīng)濟(jì)水平的提高，且金融集聚度每增加1，將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)水平提升27.71%；2）金融集聚不僅能直接驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，還能通過推動(dòng)科技創(chuàng)新間接地驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，且金融集聚通過驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)為0.164 2。 3）科技創(chuàng)新是金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的基本路徑，金融集聚通過推動(dòng)科技創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)系數(shù)顯著大于0?；谥薪樾?yīng)模型，識別出金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的兩條間接路徑：金融集聚→科技創(chuàng)新→經(jīng)濟(jì)增長；金融集聚→科技創(chuàng)新→金融集聚→經(jīng)濟(jì)增長。

4.2 建議

通過對以上結(jié)論的分析，本研究提出以下幾點(diǎn)建議：1）進(jìn)一步加強(qiáng)長江經(jīng)濟(jì)帶的金融集聚程度。一方面，雖然長江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚程度整體上是較高的，但從單個(gè)地區(qū)看，金融集聚程度分布不均勻，差別較大，且近幾年呈現(xiàn)波動(dòng)的特征；另一方面，實(shí)證表明，當(dāng)存在金融集聚時(shí)，其能夠在經(jīng)濟(jì)增長過程中起到直接的驅(qū)動(dòng)作用，從而大大地提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。因此，可以以金融集聚度較高的上海市、浙江省和重慶市等三大區(qū)域?yàn)檩椛渲行模ㄟ^資金、人才等的支持進(jìn)而加強(qiáng)對周邊省市金融業(yè)的輻射作用，從而加快各省市金融集聚水平的整體提高。而金融集聚程度相對較低的其他省市，其政府也應(yīng)該通過大力支持金融業(yè)發(fā)展、出臺人才優(yōu)惠政策以及加快互聯(lián)網(wǎng)金融和普惠金融的發(fā)展等措施，進(jìn)一步促進(jìn)地區(qū)金融行業(yè)的發(fā)展；此外可以通過招商引資等舉措加快和誘導(dǎo)地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)集聚，進(jìn)而為地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供支持與動(dòng)力。2）提高科技創(chuàng)新水平。科技創(chuàng)新越來越成為國家的核心競爭力，尤其在當(dāng)今追求經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的形勢下，以創(chuàng)新促發(fā)展勢在必行。因此，長江經(jīng)濟(jì)帶各省市應(yīng)通過加大R＆D 經(jīng)費(fèi)投入以及加大人才培養(yǎng)力度，通過建立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)孵化中心和深化“產(chǎn)學(xué)研”融合等多種措施加快地區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化，提高地區(qū)科技創(chuàng)新水平，進(jìn)而促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。3）強(qiáng)化金融集聚和科技創(chuàng)新的相互作用。實(shí)證表明，科技創(chuàng)新是金融集聚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的基本路徑。因此，一方面，各省市要通過提高金融集聚水平為科技創(chuàng)新活動(dòng)提供金融支持，促進(jìn)科技進(jìn)步；另一方面，科技創(chuàng)新成果通過產(chǎn)業(yè)化，服務(wù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，推動(dòng)地區(qū)金融及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加快和誘導(dǎo)地區(qū)金融集聚的形成，進(jìn)而通過兩者的相互作用，提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。4）進(jìn)一步加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程。實(shí)證結(jié)果顯示，城鎮(zhèn)化在科技創(chuàng)新以及經(jīng)濟(jì)增長過程中，都起到了顯著的促進(jìn)作用，因此，各省市要通過土地集約化利用和環(huán)境規(guī)制的實(shí)施，優(yōu)化資源配置，提高城鎮(zhèn)化水平，進(jìn)而促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)，尤其是綠色經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。