李辰陽(yáng)

(天津工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 天津 300387)

一、引言

2013年10月25日，我國(guó)推出商業(yè)銀行貸款定價(jià)參考利率LPR,貸款基礎(chǔ)利率最初是通過(guò)內(nèi)部評(píng)審掌握其風(fēng)險(xiǎn)后，使用該利率將貸款發(fā)放銀行的優(yōu)質(zhì)客戶。2019年8月17日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，決定完善LPR的形成機(jī)制，推進(jìn)利率并軌。

LPR的推出，首先會(huì)使得商業(yè)銀行的存貸利差收窄，盈利壓力增大，其次商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大，需要更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力作為依托，但是LPR的推出有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，金融業(yè)將會(huì)更有利的支持實(shí)體企業(yè)。

二、LPR改革對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的影響

(一)基差風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)上升

基差風(fēng)險(xiǎn)是指不同類的資產(chǎn)或者負(fù)債由于參考不同的利率定價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在LPR推出之前,商業(yè)銀行的負(fù)債端主要是吸收客戶和企業(yè)存款，資產(chǎn)端的主要是發(fā)放的貸款，負(fù)債端和資產(chǎn)端的基準(zhǔn)利率變動(dòng)都是由中國(guó)人民銀行直接進(jìn)行管控，兩者具有較高的相關(guān)性，走勢(shì)基本一致，基差風(fēng)險(xiǎn)較小。在LPR推出后，商業(yè)銀行的貸款掛鉤LPR，債券參考債券市場(chǎng)利率進(jìn)行定價(jià)，同業(yè)務(wù)則是參考SHIBOR等貨幣市場(chǎng)利率進(jìn)行定價(jià)。從目前的實(shí)際情況來(lái)看，LPR、存款基準(zhǔn)利率、債券市場(chǎng)利率、貨幣市場(chǎng)利率的走勢(shì)存在不一致性。目前LPR保持持續(xù)下行趨勢(shì)，存款基準(zhǔn)利率基本保持穩(wěn)定，而債券市場(chǎng)利率和貨幣市場(chǎng)利率則具有一定的波動(dòng)性。所以商業(yè)銀行面臨著較大的基差風(fēng)險(xiǎn)

(二)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)將有所上升

在LPR推出前，由于我國(guó)的利率市場(chǎng)化程度相對(duì)較低，存貸款利率一直相對(duì)穩(wěn)定，提前支取存款的人和提前還貸款的人相對(duì)較少，期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)較低。LPR的推出，會(huì)使得更多企業(yè)的存貸款隨著外部利率變動(dòng)而調(diào)整。利率下降通道時(shí)，企業(yè)提前還款和更改利率條件的意愿更加強(qiáng)烈，期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)加大。

(三)重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)提高

重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負(fù)債的重定價(jià)和到期日不匹配帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在LPR推出以前，因?yàn)檠胄械幕鶞?zhǔn)利率基本保持一致，所以利率變動(dòng)和重定價(jià)缺口對(duì)商業(yè)銀行的凈利息收入影響不大。在推出LPR后，LPR的變動(dòng)頻率加大，重定價(jià)缺口造成的凈利息收入的影響將顯著提高。利率進(jìn)入下行期時(shí)，如果重定價(jià)缺口是正，則商業(yè)銀行的凈利息收入將會(huì)減少。

三、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

(一)收入來(lái)源單一，負(fù)債成本較高

凈利息收入占大部分商業(yè)銀行收入的主要來(lái)源，中間業(yè)務(wù)以及表外業(yè)務(wù)較少，尤其是對(duì)于城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行來(lái)講，LPR改革帶來(lái)的凈息差收窄，使得他們面對(duì)的局勢(shì)更加嚴(yán)峻，而且資產(chǎn)端的收益也會(huì)相對(duì)比較固定，而且以凈利差收入為主的局面短期難以改變，商業(yè)銀行面臨重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

(二)利率風(fēng)險(xiǎn)管理落后，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力較弱

LPR改革之后，由于貸款的定價(jià)基準(zhǔn)利率是每個(gè)月更新一次，變動(dòng)頻率顯著提高，同時(shí)，LPR的加點(diǎn)數(shù)主要由商業(yè)銀行根據(jù)客戶的經(jīng)營(yíng)情況以及二者之間的博弈結(jié)果來(lái)確定，所以對(duì)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高的要求。利率風(fēng)險(xiǎn)管理的手段過(guò)于單一。這也是商業(yè)銀行存在的普遍問(wèn)題。大多數(shù)商業(yè)銀行都采用利率敏感性缺口方法，此種方法對(duì)數(shù)據(jù)要求不高且具有普遍性。LPR改革將會(huì)使得的利率風(fēng)險(xiǎn)管理難度將加大。

(三)商業(yè)銀行浮動(dòng)利率占比過(guò)高

LPR全面運(yùn)行之前，我國(guó)商業(yè)銀行存量浮動(dòng)利率貸款在一般貸款總量中占比較高，存量固定利率貸款的占比比較低。商業(yè)銀行采用浮動(dòng)利率主要基于經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的考慮，但是浮動(dòng)利率貸款是以貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行定價(jià)，不利于推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。浮動(dòng)利率下，LPR利率的變化也無(wú)法及時(shí)傳導(dǎo)到貸款，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響并不明顯。在LPR改革后，比重過(guò)大的浮動(dòng)利率貸款不利于商業(yè)銀行控制利率風(fēng)險(xiǎn)，并且會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)造成一定影響。

四、對(duì)策建議

(一)參加掛鉤LPR的利率互換業(yè)務(wù)，增加投資業(yè)務(wù)比例

商業(yè)銀行再LPR改革業(yè)務(wù)后，應(yīng)該積極參加掛鉤LPR的利率互換業(yè)務(wù)。一方面通過(guò)利率互換業(yè)務(wù)可以改變銀行資產(chǎn)端或者負(fù)債端的利率屬性，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行在固定利率和浮動(dòng)利率之間的轉(zhuǎn)換，鎖定利差，從而對(duì)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理，另一方面，也可以積極幫助商業(yè)銀行的貸款客戶做好利率風(fēng)險(xiǎn)管控，增加了銀行中間收入比例。此外，商業(yè)銀行還應(yīng)該加大金融衍生品投資業(yè)務(wù)，比如債券投資、做市商、中介業(yè)務(wù)，加大金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的比例。努力提高非利息收入所占比例。

(二)建立分層定價(jià)機(jī)制，提升內(nèi)部應(yīng)對(duì)管理機(jī)制，形成充分競(jìng)爭(zhēng)

LPR是最優(yōu)客戶的貸款利率。而銀行大部分客戶達(dá)不到最優(yōu)級(jí)；這些客戶最終的貸款利率是在LPR的基礎(chǔ)上加點(diǎn)信用價(jià)差。因此銀行要主動(dòng)出擊，建立利率分層定價(jià)機(jī)制，這樣可以嚴(yán)格區(qū)分出客戶貸款利率中的市場(chǎng)利率因素和信用風(fēng)險(xiǎn)因素；通過(guò)內(nèi)部分層定價(jià)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)銀行對(duì)客戶的精準(zhǔn)把握；提升應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力，進(jìn)而形成充分競(jìng)爭(zhēng)的局面。

(三)發(fā)放期限較長(zhǎng)的固定利率貸款，延長(zhǎng)浮動(dòng)利率貸款的重定價(jià)期限

由于2020年新冠疫情的沖擊，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入疲軟期，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入零利率時(shí)代，我國(guó)也多次降息降準(zhǔn)，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，預(yù)計(jì)在相對(duì)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)利率處于下行通道，并且隨著LPR的不斷調(diào)整，商業(yè)銀行的新增業(yè)務(wù)和存量業(yè)務(wù)都將受到影響。因此，針對(duì)浮動(dòng)利率貸款，應(yīng)努力降低重定價(jià)頻率，延長(zhǎng)重定價(jià)期限；針對(duì)固定利率貸款，重點(diǎn)支持發(fā)放中長(zhǎng)期貸款，保證貸款利息收入水平的穩(wěn)定。