◎劉思杰 瞿雙悅 李修迪 周慶軒

一、綠色債券的定義，應(yīng)用領(lǐng)域及影響評價

（一）綠色債券的定義

債券是指政府部門或企業(yè)等機構(gòu)發(fā)行的，承諾一定時間后還本付息的債務(wù)融資工具。綠色債券是指這樣一種債券，其主要特點是將債券所募集資金的使用范圍做一定限制，資金使用范圍限于條例所規(guī)定的"綠色領(lǐng)域"。

（二）綠色債券的應(yīng)用領(lǐng)域及影響評價

我國發(fā)行綠色債券的數(shù)量與規(guī)模呈穩(wěn)步增長趨勢，綠色債券支持項目領(lǐng)域較廣泛。據(jù)統(tǒng)計，綠色債券近年來在清潔能源領(lǐng)域和軌道交通領(lǐng)域的投資力度加大，是因為我國實行清潔能源和軌道交通領(lǐng)域利好政策。但綠色債券在污染防治、資源節(jié)約與回歸利用、生態(tài)保護和適應(yīng)氣候變化領(lǐng)域的發(fā)行較少。

我國綠色債券在地區(qū)普及方面也取得了一定進展，除特別行政區(qū)外，我國31個省份中有24 個發(fā)行了綠色債券。北京在2019 年發(fā)行22 只綠色債券，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模都為全國第一，廣東、山東、江蘇、福建、浙江這五個省份在綠色債券的發(fā)行方面也十分積極。

與早些年綠色債券品種單一相比，我國綠色債券近年來也有所創(chuàng)新。比如國家開發(fā)銀行2019 年第一期采用柜臺方式向公眾發(fā)售便是一個很好的創(chuàng)新，為投資者提高綠色理念提供了一個示范作用；三峽集團發(fā)行了我國首單綠色可交換公司債券；南京浦口康居建設(shè)集團發(fā)行社會效應(yīng)債券，用于保障房建設(shè)等都是我國綠色債券的創(chuàng)新。我國綠色債券在創(chuàng)新的道路上還需要再接再厲，可以在擔(dān)保方式方面做出創(chuàng)新，對綠色債券中的市場風(fēng)險進行控制。

我國綠色債券在期限方面也不斷改進，3 年期和5 年期的綠色債券仍占有重要地位，2019 年還新增了270 天短期融資債、20 年的企業(yè)債以及30 年的市政債，滿足了綠色項目周期性建設(shè)，設(shè)計更為合理。

二、國外綠色債券發(fā)展經(jīng)驗對我國的借鑒意義

（一）綠色思想理念有待加強

自2016 年我國發(fā)行第一支綠色債券到現(xiàn)在，我國綠色債券的發(fā)展仍處于初級階段，與國外綠色債券"自下而上"的模式不同，我國的綠色債券是"自上而下"的。為走可持續(xù)發(fā)展路線，國外自愿發(fā)行綠色債券來應(yīng)對日益嚴(yán)重的氣候問題和環(huán)境問題，不僅可以幫助綠色產(chǎn)業(yè)融資，還可以拓展融資渠道；而在我國，發(fā)行綠色債券是一種指導(dǎo)性策略，以政策上的扶持和指導(dǎo)來推動發(fā)行綠色債券，綠色思想還不夠深入人心，發(fā)行主體有限，品種單一，市場參與度不高。為推動綠色債券的發(fā)行，提高綠色債券的市場參與度，應(yīng)充分發(fā)揮地方政府的作用。關(guān)系到綠色思想理念的傳播，地方政府在經(jīng)濟方面可以起到一個指導(dǎo)和推進的作用，加大宣傳力度，促進企業(yè)轉(zhuǎn)方式，調(diào)結(jié)構(gòu)。因為綠色項目的周期長，市場準(zhǔn)入門檻高，導(dǎo)致綠色債券市場的活躍度不高，發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模雖然呈逐年增長趨勢但仍舊需要政府的引導(dǎo)。政府可以出臺一些激勵政策，比如減稅貼現(xiàn)，這樣可以撬動更大的資金來促進綠色市場轉(zhuǎn)型升級。

（二）綠色債券未達到國際標(biāo)準(zhǔn)

2019 年12 月11 日氣候債券倡議組織（Climate Bond Initiative，下稱CBI）公布了最新的CBI 綠色債券認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的3.0 版本，加強了信息披露和綠色定義。雖然近年來我國在綠色債券方面的發(fā)展是迅速的，規(guī)模越來越大，制度也越來越完善，但是符合國際標(biāo)準(zhǔn)的綠色債券卻并不多。2019 年上半年中國綠色債券的發(fā)行同比增長62%，但符合國際標(biāo)準(zhǔn)的綠色債券由2018年的74%減少到49%，占比大大減小，其根本原因是我國的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)存在差異。國際標(biāo)準(zhǔn)要求募集到的資金至少有95%用于綠色產(chǎn)業(yè)或綠色項目，但2018 年上海證券交易所解釋我國綠色債券募集資金至少有70%用于綠色產(chǎn)業(yè)或項目，且允許在綠色產(chǎn)業(yè)和綠色項目上的收益在50%的范圍內(nèi)用于投資其它一般性產(chǎn)業(yè)，這是我國綠色債券未達到國際標(biāo)準(zhǔn)的一項重要原因。為了達到國際標(biāo)準(zhǔn)，我國綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)該向國際靠攏，真真實實地將綠色理念實施到實處當(dāng)中，為綠色產(chǎn)業(yè)募集資金，走可持續(xù)發(fā)展路線。

（三）綠色債券制度規(guī)則不完善

我國在綠色債券方面的探索還有待進一步加強，從國際經(jīng)驗來看，綠色債券的蓬勃發(fā)展還需要一個健全成熟的制度。首先就是我國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國際不統(tǒng)一的問題，自2020 年6 月30 日之前可自行選用現(xiàn)有版本或CBI 綠色債券認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的3.0 版本，我國綠色債券還需要有一個新標(biāo)準(zhǔn)向國際靠攏；然后，第三方評估體系還有待完善，評估認(rèn)證機構(gòu)在進行評估時要統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一側(cè)重，統(tǒng)一認(rèn)證方法；最后，在信息披露方面也需要一個明確的制度來進行披露，在內(nèi)容范圍、詳盡程度、披露形式等方面都做出規(guī)定。

三、綠色金融示范區(qū)發(fā)展經(jīng)驗

（一）浙江省綠色金融示范區(qū)發(fā)展經(jīng)驗

1.背景。浙江省綠色金融于2017 年6月1 日開始實施，它實施的大背景是習(xí)近平總書記提出的重要思想"綠水金山就是金山銀山"，而早在五年前，浙江省就以衢州為突破口開始發(fā)展整個浙江省的綠色金融，而在G20 之后，更是讓綠色金融正式進入人們的視野。

2.重點。作為全國綠色金融的先驅(qū)地點，浙江省以搭建綠色金融體系為重點，確立了一套綠色體系項目的評價系統(tǒng)，從無到有成立了許多"第一家"，例如第一家小法人銀行綠色金融事業(yè)部，第一家綠色專營支行等，實現(xiàn)了多項創(chuàng)新。

其中重點發(fā)展的是"綠貸通"平臺，將綠色金融和互聯(lián)網(wǎng)平臺相結(jié)合，創(chuàng)建出一個網(wǎng)上綠色信貸產(chǎn)品的大賣場，將綠色金融的信息在網(wǎng)絡(luò)上進行整合再便利銀行掌握，從根本上對銀行和企業(yè)的模式進行了改革，使銀行開始對企業(yè)進行主動推銷，將企業(yè)和銀行的對接效率大大提高，平臺已經(jīng)得到充分應(yīng)用。

在不斷的努力和創(chuàng)新下，浙江省已經(jīng)打造出了獨屬于自己的浙江綠色金融招牌，湖州市承辦了多起綠色金融交流會議，從省走向國，成為我國重要的綠色金融發(fā)展基地。

3.成效。首先，浙江省率先設(shè)立以綠色金融為特色的銀行支行和金融機構(gòu)以形成綠色金融機構(gòu)體系，湖州銀行，安吉農(nóng)行，南巡農(nóng)商行等紛紛實施綠色金融。而這種措施也卓有成效，2018 年，這讓浙江省綠色信貸的額度比2017 年增加了700億元。在這基礎(chǔ)上，更多的人開始關(guān)注到了綠色金融，而綠色融資的渠道也漸漸增多，例如嘉化能源發(fā)行的綠色公司債，杭州蕭山水務(wù)集團推出的綠色金融理財直接融資，同時，小微企業(yè)綠色金融債也出現(xiàn)在浙江，為小微企業(yè)綠色融資提供了便利。不僅信貸金額不斷增加，基金規(guī)模也漲勢喜人，其中最重要的就是"綠水青山專項基金"，這是由華夏銀行投資100 億元用來專業(yè)支持湖州綠色金融發(fā)展的基金，已經(jīng)投資了近半支持了數(shù)個綠色項目。而浙商銀行和財政部門等幾家銀行同樣在綠色金融的事情上不甘示弱，同樣是投資了100 億元，設(shè)立了特色小鎮(zhèn)基金，這項基金用途就像它的名字所寫的，只用來支持浙江特色小鎮(zhèn)的發(fā)展。在這種大力發(fā)展綠色金融的背景下，綠色保險的覆蓋率也大幅提高，和綠色發(fā)展形成相互促進的效果。

4.經(jīng)驗。以湖州和衢州作為全國第一批綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，"兩山"的理念已經(jīng)變成了不止局限于浙江省而是可以作為成功經(jīng)驗推廣復(fù)制至全國的綠色金融發(fā)展模式。"兩山"積極推動浙江省其他地區(qū)實施綠色金融，用他們的成功經(jīng)驗帶動整個浙江地區(qū)綠色金融的發(fā)展，得到了國家部委的大力支持。

5.不足。盡管浙江省作為首個綠色金融試點成績不菲，但是仍有許多不足之處，例如，仍有許多企業(yè)存在著表面保護環(huán)境，實際卻是為了改善產(chǎn)品的名聲作出的虛假宣傳，這種"漂綠"的現(xiàn)象仍存在，更有"假綠"的現(xiàn)象，我們要繼續(xù)全力打擊這些現(xiàn)象，構(gòu)建更美好的綠色金融環(huán)境。

（二）廣東省綠色金融示范區(qū)發(fā)展經(jīng)驗

1.背景。2017 年6 月，廣東省廣州市綠色金融試驗區(qū)獲批，近三年來，廣東省一直在積極發(fā)展綠色金融項目，勵志用綠色金融資源助力實體經(jīng)濟的發(fā)展。

2.重點。首先，廣東農(nóng)行向電廠、地鐵等發(fā)放綠色信貸，貸款額度超過10 億元，積極推動綠色金融服務(wù)和拓寬綠色金融渠道。相似的，廣東也推動綠色基金的發(fā)展，信托公司通過創(chuàng)立資金信托計劃以及設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等方法進行實施。

3.成效。廣東省綠色金融集聚效應(yīng)十分顯著，不同的綠色金融集聚在一起，互相促進發(fā)展，各個綠色機構(gòu)發(fā)展也飛速，綠色融資的額度也持續(xù)增加，最終形成了一條綠色金融的供應(yīng)鏈，帶動了整個廣東省的綠色金融發(fā)展。

4.經(jīng)驗。自從廣東省綠色金融獲批之后，經(jīng)過三年的不斷探索和積累，廣東也擁有了自己獨特卻可復(fù)制的經(jīng)驗，大致上分為兩個，一是綠色供應(yīng)鏈融資，由銀行，供貨商，消費者將資金流和信息流整合到一起，真正實現(xiàn)了融資的隨借隨還，省去了過去那些繁瑣的步驟，是流程電子化，增加了資金的使用效率，由此來降低融資的成本，實現(xiàn)了綠色金融，這種模式可以實現(xiàn)銀行，供貨商和消費者的三贏，也可以進一步提高綠色效用。二是安全生產(chǎn)責(zé)任保險，由保險公司，供貨商，政府監(jiān)管機構(gòu)和工人共同參與，這種模式覆蓋率高，推出后幾乎可以保障了全部工人的安全。

5.不足。盡管廣東省在全國相比，綠色金融已經(jīng)相對發(fā)達，但與整個西方相比，仍存在各式各樣的問題，例如群眾的認(rèn)知度不夠高，盈利能力仍有差距，體系不健全，法律法規(guī)存在漏洞等問題。這些問題將在政府的領(lǐng)導(dǎo)下，一一解決。

四、總結(jié)

綠水青山，就是金山銀山，而綠色金融是營造綠色生態(tài)的重要途徑之一。中國自舉起發(fā)展綠色金融的大旗以來，以銀行等部門機構(gòu)為主力軍的綠色資金供給，使我國綠色企業(yè)的發(fā)展及綠色轉(zhuǎn)型得到了有效的資金保障。并且，縱觀我國綠色金融改革發(fā)展大局，我國首批設(shè)立的幾個綠色金融示范區(qū)充分發(fā)揮了帶頭者作用，成為全國綠色金融發(fā)展的先行者。通過借鑒國內(nèi)幾個綠色金融示范區(qū)的成功經(jīng)驗，吸取相關(guān)教訓(xùn)與不足，并且適當(dāng)結(jié)合國外的發(fā)展經(jīng)驗，真正地從中國實際情況出發(fā)，理論與實踐相結(jié)合，如此才能真正做好中國的綠色金融。