◎秦紫琪 古怡文 何家銘 燚王 倩

一、概述

數(shù)字貨幣是一種以電子貨幣形式流通的貨幣，能被用于真實的商品和服務(wù)交易。最早的數(shù)字貨幣以黃金重量命名，稱為"數(shù)字黃金貨幣"，后來發(fā)展成為密碼貨幣，以比特幣為典型代表。

法定數(shù)字貨幣是數(shù)字貨幣的進(jìn)一步形態(tài)，指被國家法律認(rèn)可，由國家中央銀行發(fā)行，可執(zhí)行流通手段，價值尺度等職能的數(shù)字貨幣。法定數(shù)字貨幣以國家信用作為支撐，安全性以及穩(wěn)定性都相對較高。

目前，數(shù)字貨幣以一種來勢洶洶的姿態(tài)在全世界范圍內(nèi)不斷發(fā)展，許多國家和地區(qū)都在對數(shù)字貨幣及其法定化進(jìn)行探索研究，以期最后能夠設(shè)計出一套運行良好的數(shù)字貨幣架構(gòu)。

（一）國際背景

2016 年1 月2 日，英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹表示，改用數(shù)字貨幣將是"偉大的技術(shù)大躍進(jìn)"。此后英國央行和倫敦大學(xué)研究人員展開合作，開發(fā)出首個法定數(shù)字貨幣模型——RSCoin。

2018 年2 月20 日，委內(nèi)瑞拉發(fā)行了全球第一個法定數(shù)字貨幣——"石油幣"，與該國原油儲備關(guān)聯(lián)，以國家信用背書。除此之外，加拿大、泰國、印度、瑞典、英國、新加坡等多國央行都將發(fā)行法定數(shù)字貨幣納入戰(zhàn)略計劃。

2020 年2 月，數(shù)字貨幣技術(shù)被《麻省理工科技評論》評選為2020 年全球十大突破性技術(shù)。

（二）國內(nèi)背景

2014 年，我國成立了法定數(shù)字貨幣研究小組，論證發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣的可行性，在兩年后成立數(shù)字貨幣研究所。

2017 年，由央行發(fā)行的數(shù)字貨幣在數(shù)字票據(jù)交易平臺完成試運行，將數(shù)字貨幣法定化思路落實到地。

2018 年，央行法定數(shù)字貨幣研究所發(fā)表研究報告，對數(shù)字貨幣依托的區(qū)塊鏈技術(shù)問題進(jìn)行了多方面的研究分析。此后，我國央行數(shù)字貨幣研究所已經(jīng)公布申報了6 項關(guān)于數(shù)字貨幣系統(tǒng)、數(shù)字貨幣錢包和交易等功能的專利。

截至2020 年為止，杭州市、深圳市、貴州省三個地區(qū)已經(jīng)成為爭奪央行數(shù)字貨幣試點的三大熱門地區(qū)。

二、法定數(shù)字貨幣的優(yōu)勢

（一）更優(yōu)便利及更低成本

從古早時期的貝類幣，到銅鐵金銀這類金屬幣，再到紙幣，可以看出，貨幣的演變方向是逐漸向更高的便利性、更低的成本靠近的。法定數(shù)字貨幣，相較現(xiàn)行的紙幣，更是便利性與成本降低方面上的一大飛躍。同時，法定數(shù)字貨幣能實現(xiàn)對大量經(jīng)濟(jì)金融交易的高頻處理和高速響應(yīng)，在大數(shù)據(jù)高速發(fā)展的當(dāng)下，實現(xiàn)貨幣流通的互聯(lián)互通。

除私人數(shù)字貨幣外，法定數(shù)字貨幣也不同于銀聯(lián)、阿里支付、微信支付等體系，這些體系中的"數(shù)字貨幣"，只是紙幣的電子化，用戶網(wǎng)上支付需要線下賬戶支撐，若沒有綁定銀行卡，或者線下賬戶沒有能夠參與交易的貨幣儲存，用戶就無法使用網(wǎng)上支付。法定數(shù)字貨幣，在我國指央行數(shù)字貨幣，設(shè)計本質(zhì)上是作為流通貨幣使用，實現(xiàn)交易無鈔化。國家發(fā)行紙幣，在制版、印刷、流通、回籠、儲藏等各環(huán)節(jié)需要投入大量成本，而發(fā)行法定數(shù)字貨幣，這些環(huán)節(jié)的資源使用、成本消耗都將降低許多，各環(huán)節(jié)的效率也都將提高，舉貨幣消亡為例，退出流通的舊幣、殘幣需要統(tǒng)一處理，經(jīng)處理中心進(jìn)行復(fù)點核實、假幣辨別、機器粉碎、殘鈔廢料再利用等多個工序；而法定數(shù)字貨幣的消亡處理不僅可以省去贅余環(huán)節(jié)，提高效率，還將實現(xiàn)全過程的可操作性、可記錄性和安全性的大幅度提高。

（二）豐富貨幣政策

我國現(xiàn)在實行的紙質(zhì)貨幣體系，對貨幣動向缺少準(zhǔn)確全面的監(jiān)控，而在法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)里，這類信息從產(chǎn)生、采集、記錄到共享都通過系統(tǒng)功能及大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行處理，幫助完成分析工作。實現(xiàn)數(shù)據(jù)實時采集分析，對我國貨幣發(fā)行投放、貨幣政策的制定和落地實行都具有積極意義。應(yīng)用法定數(shù)字貨幣，貨幣的傳統(tǒng)三大功能——支付、結(jié)算、存儲會添加一個適應(yīng)新時代的特色監(jiān)控功能。法定數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)特性決定了它比傳統(tǒng)貨幣更利于管控，讓貨幣政策的傳導(dǎo)變得更加高效，便于定向管理和定向貨幣政策的落地執(zhí)行，有利于國家實行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、穩(wěn)定市場。

數(shù)字貨幣無疑具有去中心化特點，而我國適用的法定數(shù)字貨幣采用集中管理，在普通的數(shù)據(jù)交換上，根據(jù)場景，實現(xiàn)多中心、分布式的數(shù)據(jù)共享體系，在公有鏈上堅持中心化，在多個區(qū)域?qū)嵭卸嘀行牡男袠I(yè)鏈、私有鏈。央行數(shù)字貨幣雙層運營架構(gòu)設(shè)計中，頂層是中國人民銀行對商業(yè)銀行進(jìn)行投放，二層是商業(yè)銀行對大眾及企業(yè)進(jìn)行兌換，該設(shè)計結(jié)合了在我國已經(jīng)建設(shè)成熟、運營經(jīng)驗豐富的商業(yè)銀行體系，適應(yīng)我國國情。借由此體系，央行能夠更好地完成對貨幣供應(yīng)的管理，貨幣政策效力也得到加強，對經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)變也有更完善的應(yīng)對。

（三）助力經(jīng)濟(jì)金融安全

在我國，央行數(shù)字貨幣的設(shè)計結(jié)合了分布式賬本技術(shù)，這項技術(shù)能夠卻確保交易具有可回溯性，并且難以篡改。分布式賬本可以理解為數(shù)據(jù)在賬本各個分布區(qū)的同時保存、共享，不設(shè)中央數(shù)據(jù)庫來處理，參與者之間點對點交易，同步復(fù)制記錄，形成分布式共識。參與者之間由于共識原則達(dá)成相互制約，賬本記錄實時更新，無第三方金融機構(gòu)介入，每條記錄都有唯一的時間標(biāo)記和密碼簽名，貨幣防偽功能得以增強，對于金融行業(yè)重視的用戶管理、數(shù)據(jù)監(jiān)管、隱私保護(hù)以及安全機制都實現(xiàn)了極大創(chuàng)新、極高效用。

由于交易的完善記錄及信息共享，法定數(shù)字貨幣有較高透明度，只要是其網(wǎng)絡(luò)分布的區(qū)域，資金流動和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都將覆蓋監(jiān)管，實現(xiàn)信息流與資金流的同步。在法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)里，對大量的貨幣動向?qū)嵭袑崟r監(jiān)控與管理分析將不再是難題，從而在反洗錢、反恐融資、反貪污腐敗、反逃稅漏稅、消費者權(quán)益保護(hù)、打擊電子犯罪及金融詐騙等多個方面維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全。在另一方面，法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)對金融信息的及時更新共享，也為經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測和金融市場動態(tài)分析提供準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。系統(tǒng)由國家控制，規(guī)避匿名逃避監(jiān)控的現(xiàn)象，多方數(shù)字賬戶的使用也讓用戶的個人信息受到較好保護(hù)。

（四）推動本國貨幣國際化

法定數(shù)字貨幣通過點對點的往來模式，能夠提升跨境支付的效率、省去跨境支付要經(jīng)歷的多余環(huán)節(jié)、簡化傳統(tǒng)跨境支付體系需要的流程，期間所占用的資源和交易費用也將大大減少，可以極大促進(jìn)人民幣在世界各國的流通。

當(dāng)前世界范圍的跨境支付體系基本由發(fā)達(dá)國家掌握，主要依靠SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）這兩個系統(tǒng)，由歐美發(fā)達(dá)國家掌握絕大部分話語權(quán)，限制了其他發(fā)展中國家的金融權(quán)益，這些歐美國家也常常以此作為經(jīng)濟(jì)制裁手段。通過法定數(shù)字貨幣，國與國之間能夠建立開放、包容、適度中心化的跨境支付網(wǎng)絡(luò)，通過貨幣交換協(xié)定以及各方合作的貿(mào)易項目往來，使越來越多的國家接受并且主動選擇人民幣作為交易媒介、價值尺度和貯藏手段，讓越來越多的發(fā)展中國家、小國經(jīng)濟(jì)實體能夠平等自由地參與到跨境支付體系來，有助于實現(xiàn)本國貨幣的國際化。

三、法定數(shù)字貨幣的風(fēng)險

（一）民眾認(rèn)知度低下

《金融博覽財富》雜志中公布了一組實驗數(shù)據(jù)，這組實驗數(shù)據(jù)顯示，僅有23%和17%的受訪者對于"央行數(shù)字貨幣"和"法定化"有一定的認(rèn)知。實驗顯示人們對數(shù)字貨幣的印象停留于風(fēng)險較大的私人數(shù)字貨幣，對數(shù)字貨幣法定化的認(rèn)識比較模糊，這就說明我國的民眾對法定數(shù)字貨幣的了解未達(dá)到基礎(chǔ)水平，且對法定數(shù)字貨幣的認(rèn)知存在一個分水嶺。因而，怎樣快速了解數(shù)字貨幣，如何規(guī)劃法定數(shù)字貨幣的未來發(fā)展，并將數(shù)字貨幣法定化之后如何有效的在讓民眾接受成為了金融界發(fā)展的一大難題。

（二）存在體系缺陷，缺乏風(fēng)險控制

由于數(shù)字貨幣是一種新興的貨幣形式，我國現(xiàn)行的法律沒有與數(shù)字貨幣相關(guān)的明確的規(guī)定，且在數(shù)字貨幣法定化推進(jìn)過程中，央行未針對我國的數(shù)字貨幣形式專門出臺相應(yīng)規(guī)定，使數(shù)字貨幣的運行得到規(guī)范化處理。然而在新規(guī)范沒有合理保障的前提下，原有的數(shù)字貨幣相關(guān)的文件存在較大漏洞。

第一，央行公布的文件里面的對于數(shù)字貨幣的規(guī)定不夠明確，現(xiàn)行的文件規(guī)定只針對于原有的數(shù)字貨幣如比特幣等，不適用于規(guī)范化的數(shù)字貨幣。2013 年12 月，《通知》很寬泛地將比特幣等數(shù)字貨幣應(yīng)用于反洗錢監(jiān)管范圍，但卻沒有明確的反洗黑錢的具體措施，相應(yīng)的文件缺乏可操作性。

第二，我國針對數(shù)字貨幣缺乏一個明確清晰的定義。僅有的法律條文中把數(shù)字貨幣定義為虛擬商品，這導(dǎo)致在我國現(xiàn)有的體系范圍內(nèi)很難找到與數(shù)字貨幣相關(guān)的規(guī)章制度。一方面，法定數(shù)字貨幣具有支付職能，但現(xiàn)在將之定義為虛擬商品，所以不能作為一般商品來衡量。另一方面，在金融市場，數(shù)字貨幣的波動性較大，存在的風(fēng)險變動也較大，與其他金融產(chǎn)品在普通層面存在較大差異性。

（三）國際間標(biāo)準(zhǔn)不一

現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)犯罪大多具有跨國性和復(fù)雜性，而數(shù)字貨幣天然具有這些特點，這就大幅度增加了打擊國際間網(wǎng)絡(luò)犯罪的難度。

首先，數(shù)字貨幣法定化是一個逐步推廣的過程，初期不可能在世界廣泛推廣，這就導(dǎo)致國際網(wǎng)絡(luò)犯罪行動難以追蹤，容易產(chǎn)生國際間矛盾。國際犯罪者可以利用監(jiān)管漏洞藏匿犯罪，隨時隨地進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)犯罪。

其次，信息交換存在滯后性，導(dǎo)致國際間信息交流閉塞。新的反網(wǎng)絡(luò)洗錢的交流鏈條還沒有具體確定，原有的傳統(tǒng)的反洗錢國際交流體系又將被打破，嚴(yán)重削弱了國際間的合作打擊犯罪系統(tǒng)。

最后，國際間針對數(shù)字貨幣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在較大的差異。數(shù)字貨幣的法定化必然會面臨跨區(qū)域間的交易困難，這就考驗各國數(shù)字監(jiān)管體系。不同國家和地區(qū)依據(jù)自身的發(fā)展，其金融監(jiān)管體系存在差異，國際間的不同標(biāo)準(zhǔn)，很大程度上影響了交流的合作深度。

四、風(fēng)險管控研究

針對數(shù)字貨幣法定化可能存在的風(fēng)險，就需要有相關(guān)的風(fēng)險管理控制來減低風(fēng)險，保障其平穩(wěn)安全運行。

（一）持續(xù)加強相關(guān)技術(shù)研發(fā)

數(shù)字貨幣的法定化已是大勢所趨，但它首先要克服的一個問題就是目前技術(shù)方面的難關(guān)。作為一個全新的貨幣系統(tǒng)，它的設(shè)計和保障都面臨苛刻的要求。而這些要求以現(xiàn)在的技術(shù)手段難以完成，所以要加強風(fēng)險控制，不可避免的要先加強我國的技術(shù)研發(fā)和對科技人才的培養(yǎng)和吸收力度。

在技術(shù)研究方面，建議學(xué)術(shù)圈和央行能夠聯(lián)合加快對于數(shù)字貨幣法定系統(tǒng)的研究和技術(shù)分析，尤其是在數(shù)據(jù)與交易安全方面。首先要為法定數(shù)字貨幣的流通提供一個安全可信的交易平臺和應(yīng)用環(huán)境，在基礎(chǔ)的安全方面有技術(shù)保障，在大方向上才能做好風(fēng)險控制。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境安全才能進(jìn)一步保障貨幣流通與交易的安全。其次處理好用戶隱私保護(hù)和交易統(tǒng)計方面的沖突，除了保障數(shù)字貨幣最基本的安全性和便利性，做好法定數(shù)字貨幣的審計監(jiān)測監(jiān)管工作的同時對于用戶的交易記錄與個人信息也要做好隱私保護(hù)。

在開展相應(yīng)的數(shù)字貨幣法定化建設(shè)工作中要考慮到數(shù)字貨幣系統(tǒng)的可發(fā)展性，對于金融科技方面的要求是能夠隨著不斷發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險做出相應(yīng)的調(diào)整和改進(jìn)。只有不斷調(diào)整，進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險檢測與控制，才能保證我國法定數(shù)字貨幣風(fēng)險監(jiān)管工作的有力開展。

（二）確立相關(guān)法律政策體系

在我國數(shù)字貨幣法定化的進(jìn)程中，相應(yīng)的法律政策是必備的。由于數(shù)字貨幣運行的貨幣系統(tǒng)與現(xiàn)今的貨幣體系并不完全相同，加之其自身的風(fēng)險性，針對數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)法律法規(guī)必須健全，法定數(shù)字貨幣在我國的定位以及未來的走勢和交易規(guī)則也需要明確的法律規(guī)定。以及在數(shù)字貨幣法定化的進(jìn)程中務(wù)必要對出現(xiàn)的問題進(jìn)行相應(yīng)的法律法規(guī)進(jìn)行建設(shè)，及時對不夠完整和細(xì)致的條例進(jìn)行補充完善，減少不必要的道德風(fēng)險，才能更好地對法定數(shù)字貨幣的風(fēng)險控制進(jìn)行強化，堅持有法可依的風(fēng)險控制和監(jiān)管。

當(dāng)前應(yīng)該就法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、交易等方面對現(xiàn)有的貨幣法律體系進(jìn)行整改和加強，更應(yīng)該根據(jù)數(shù)字貨幣的特性創(chuàng)新新的數(shù)字貨幣監(jiān)管監(jiān)測法律體系，實時跟進(jìn)、統(tǒng)計分析在數(shù)字貨幣逐漸取代紙質(zhì)貨幣的過程中對我國經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域帶來的沖擊，及時制定出相應(yīng)方案采取措施減少損害，及時跟進(jìn)法律法規(guī)的建設(shè)來保障法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)的穩(wěn)定安全。

（三）加強國際協(xié)作，保證國內(nèi)外交易安全

在法定數(shù)字貨幣實行的過程中，作為經(jīng)濟(jì)大國，我國應(yīng)該加強與國外的聯(lián)系與協(xié)作。在國際交易間，我國的法定數(shù)字貨幣如何與外幣進(jìn)行兌換以及流通可能產(chǎn)生的問題都需要得到關(guān)注和解決。尤其在風(fēng)險控制方面，要求我們的數(shù)字貨幣系統(tǒng)足夠穩(wěn)定，在保障了國際交易間數(shù)字貨幣交易的便利性的同時還需要提供足夠的安全性。對于監(jiān)管國內(nèi)外交易時的風(fēng)險勢必會比國內(nèi)交易的風(fēng)險更具有不確定性，我國需要與他國積極進(jìn)行溝通交流，在原則方面達(dá)成一致以保證風(fēng)險控制得當(dāng)。

此外，央行需要加強探索我國數(shù)字貨幣發(fā)行的優(yōu)勢與有效途徑，在國際數(shù)字貨幣領(lǐng)域爭取一定的話語權(quán)。同時，為加強風(fēng)險控制，應(yīng)該積極推動國際關(guān)于數(shù)字貨幣的統(tǒng)一法定條例及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定，進(jìn)一步探索聯(lián)合數(shù)字貨幣開發(fā)的技術(shù)方案，使我國的法定數(shù)字貨幣在國際間交易與流通時擁有更高的安全性及保障性。