（中國(guó)人民銀行長(zhǎng)春中心支行，吉林長(zhǎng)春 130051）

一、引言

2019年6月18日，F(xiàn)acebook發(fā)布加密貨幣項(xiàng)目Libra幣白皮書(shū)，旨在建設(shè)簡(jiǎn)單的、無(wú)國(guó)界限制的金融基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)計(jì)為數(shù)十億人提供成本低、時(shí)間短、效率高、覆蓋廣的金融支付工具。我國(guó)數(shù)字貨幣DC/EP作為全球第一個(gè)由中央銀行主導(dǎo)研究發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，應(yīng)做好前瞻性研究，搶抓時(shí)機(jī)，把握先發(fā)話語(yǔ)權(quán)，建立穩(wěn)定并可持續(xù)發(fā)展的貨幣體系，提升我國(guó)貨幣的國(guó)際地位。

二、Libra幣概述

Libra幣采取被動(dòng)發(fā)行的方式，貨幣價(jià)值由儲(chǔ)備資產(chǎn)支撐，100%繳納儲(chǔ)備金，以此避免幣值波動(dòng)和通貨膨脹。2020年4月Libra幣2.0白皮書(shū)中提出，Libra幣可錨定單一貨幣建立單貨幣Libra幣，由該貨幣的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及短期政府證券等作為儲(chǔ)備。Libra幣也可錨定一籃子貨幣建立多貨幣Libra幣，籃子中以固定權(quán)重加入單貨幣Libra幣，類似SDR。

Libra幣采用“Libra協(xié)會(huì)-經(jīng)銷商”的二元運(yùn)行模式。Libra協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)Libra幣的發(fā)行和保管，公眾從經(jīng)銷商處購(gòu)買Libra幣。在安全性上，Libra幣采用Novi 加密錢包，用戶需憑政府頒發(fā)的ID信息進(jìn)行驗(yàn)證，Novi將內(nèi)置欺詐保護(hù)功能，F(xiàn)acebook無(wú)權(quán)限訪問(wèn)Novi的任何財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不會(huì)對(duì)Libra有特別控制權(quán)。在便捷性上，用戶可以在具備互操作性的托管或非托管錢包間交易使用Libra幣，即可以使用不同公司的錢包完成Libra幣收付款。

三、我國(guó)數(shù)字貨幣DC/EP概況

我國(guó)數(shù)字貨幣是傳統(tǒng)現(xiàn)金人民幣的數(shù)字形態(tài)，具有法定人民幣地位，是對(duì)現(xiàn)金人民幣的補(bǔ)充和發(fā)展，可有效降低清算成本，提升交易效率。法定數(shù)字貨幣，可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)搜集支付市場(chǎng)信息，提高反饋信息的效率和準(zhǔn)確性，為貨幣政策、宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定等制定重大決策提供數(shù)據(jù)支持。數(shù)字貨幣的記賬功能可實(shí)現(xiàn)資金的流動(dòng)追蹤，有利于全面監(jiān)測(cè)和評(píng)估資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)健全支付監(jiān)管體系，提高支付監(jiān)管水平，防范電信詐騙，非法集資，貪污受賄等具有重要意義。

我國(guó)數(shù)字貨幣實(shí)行中心化管理模式，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的管理和發(fā)行，商業(yè)銀行向中央銀行全額繳納準(zhǔn)備金，由國(guó)家信用擔(dān)保，保持原有的二元賬戶體系，其債權(quán)債務(wù)關(guān)系與傳統(tǒng)現(xiàn)金貨幣一樣。在技術(shù)層面，采用中心化與區(qū)塊鏈相結(jié)合的模式，發(fā)行登記系統(tǒng)由中央銀行統(tǒng)一維護(hù)管理，不受限于區(qū)塊鏈技術(shù)的性能瓶頸；確權(quán)登記采用了區(qū)塊鏈技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)字貨幣的核驗(yàn)功能，使用分布式賬本技術(shù)提高數(shù)字貨幣確權(quán)登記的安全性和可信性。在監(jiān)管層面，中央銀行堅(jiān)持“前臺(tái)自愿，后臺(tái)實(shí)名”原則，保證數(shù)字貨幣從發(fā)行、流通到回收的整個(gè)生命周期的全程追溯和閉環(huán)可控，實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管。

四、Libra幣與我國(guó)數(shù)字貨幣DC/EP的比較

（一）發(fā)行主體和信用基礎(chǔ)不同

Libra幣的發(fā)行主體是Libra協(xié)會(huì)，實(shí)質(zhì)是商業(yè)信用，若出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，資本避險(xiǎn)逐利，易造成金融脫媒。Libra幣的去中心化管理，也有可能打破已經(jīng)形成的各國(guó)的中心化資金結(jié)算體系，給洗錢、腐敗等有可乘之機(jī)。Libra幣的二元運(yùn)行模式，組織體系較松散，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

DC/EP由中國(guó)人民銀行發(fā)行和管理，具有國(guó)家信用和無(wú)限法償性，中心化的管理有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)控貨幣政策。DC/EP將傳統(tǒng)的現(xiàn)金交易納入管理范圍，有利于監(jiān)測(cè)洗錢、腐敗、恐怖融資等非法行為。

（二）使用范圍和方式不同

DC/EP僅用于部分替代M0，即流通中的現(xiàn)金，不會(huì)影響活期存款、貸款等產(chǎn)生信用創(chuàng)造的環(huán)節(jié)，對(duì)金融體系的沖擊較少。Libra幣的儲(chǔ)備金可用于購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)的債券等有價(jià)證券，這部分儲(chǔ)備資產(chǎn)重新回到貨幣發(fā)行國(guó)家的金融市場(chǎng)，產(chǎn)生貨幣創(chuàng)造，會(huì)給貨幣發(fā)行國(guó)帶來(lái)通脹壓力。

DC/EP采取與賬戶松耦合的方式，即不強(qiáng)制要求綁定銀行賬戶或微信、支付寶等，類似無(wú)賬戶也可使用現(xiàn)金一樣。DC/EP可實(shí)現(xiàn)“雙離線支付”，收支雙方在離線狀態(tài)下可完成支付交易。Libra幣必須在線認(rèn)證，并需要有銀行賬戶支持才能獲得初始的Libra幣。

（三）對(duì)金融市場(chǎng)及國(guó)際上的影響不同

Libra 幣的儲(chǔ)備金大概率以美元為主，這將增強(qiáng)美元的全球地位，儲(chǔ)備金再投資有價(jià)證券會(huì)造成金融市場(chǎng)復(fù)雜化，降低貨幣政策執(zhí)行效率，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。而推廣DC/EP有利于增強(qiáng)貨幣政策的有效性，并不會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)及他國(guó)貨幣產(chǎn)生影響，也不會(huì)造成國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。DC/EP的國(guó)際使用有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，增強(qiáng)我國(guó)的國(guó)際地位，提升人民幣話語(yǔ)權(quán)。

五、對(duì)我國(guó)發(fā)展數(shù)字貨幣的啟示

（一）完善我國(guó)數(shù)字貨幣體系，保證資金安全

首先，要建立數(shù)字貨幣標(biāo)準(zhǔn)，確保金融安全。由于數(shù)字貨幣的無(wú)實(shí)物特性，要確保發(fā)行、交易、轉(zhuǎn)移、銷毀過(guò)程中的安全，防止偽造和復(fù)制。其次，要強(qiáng)化科學(xué)監(jiān)管，成立專門的數(shù)據(jù)貨幣監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在明確監(jiān)管職能與監(jiān)管目標(biāo)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術(shù)，構(gòu)建科學(xué)化、智能化、動(dòng)態(tài)化的高度靈敏精準(zhǔn)的監(jiān)管制度和體系。最后，成立對(duì)數(shù)字貨幣未來(lái)推廣使用中涉及的重大問(wèn)題和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的前瞻性研究，兼顧安全性和便利性，列出問(wèn)題清單，提出對(duì)策建議，完善頂層設(shè)計(jì)。

（二）結(jié)合我國(guó)實(shí)際支付環(huán)境，加強(qiáng)金融普惠

我國(guó)地域廣闊，人口眾多，邊遠(yuǎn)地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)網(wǎng)絡(luò)覆蓋有限，享受金融服務(wù)低，因此要加大對(duì)農(nóng)村、貧困地區(qū)、偏遠(yuǎn)地區(qū)的傾斜力度，建立界面友好、使用便捷的數(shù)字貨幣體驗(yàn)，發(fā)揮數(shù)字貨幣在支持扶貧脫貧和消除數(shù)字鴻溝等方面的巨大潛力。我國(guó)第三方支付體系發(fā)展迅猛，在效率性和便捷性尤為突出，我國(guó)數(shù)字貨幣在依靠中國(guó)人民銀行和商業(yè)銀行發(fā)行和運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，應(yīng)聯(lián)合第三方支付機(jī)構(gòu)和交易平臺(tái)，充分利用第三方支付在國(guó)內(nèi)外建立的支付體系生態(tài)圈，優(yōu)化DC/EP生態(tài)體系，建立全行業(yè)覆蓋，運(yùn)轉(zhuǎn)高效，交易完整的數(shù)字貨幣體系。

（三）逐步推動(dòng)我國(guó)數(shù)字貨幣走向國(guó)際，助力人民幣國(guó)際化

我國(guó)是全世界率先研究法定數(shù)字貨幣的國(guó)家，DC/EP的發(fā)行將影響全球數(shù)字貨幣的發(fā)展格局，或?qū)⒊蔀槿虻谝粋€(gè)以主權(quán)國(guó)家貨幣為錨的法定數(shù)字貨幣。我國(guó)應(yīng)擇機(jī)推動(dòng)DC/EP的國(guó)際使用，擴(kuò)大DC/EP的國(guó)際影響力。一方面推動(dòng)DC/EP的跨境使用，可減少境外開(kāi)立人民幣銀行賬戶環(huán)節(jié)，降低結(jié)算成本，提高結(jié)算效率。另一方面DC/EP的國(guó)際跨境使用有助于將支付網(wǎng)絡(luò)向境外延伸，暢通人民幣境內(nèi)境外流通渠道，提高人民幣的國(guó)際地位。隨著國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，DC/EP可優(yōu)先在“一帶一路”沿線國(guó)家推廣使用，這不僅服務(wù)“一帶一路”國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，更會(huì)為人民幣走向國(guó)際化提供堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。