徐秀軍

2020 年3 月9 日，油價大跌與疫情擴散引發(fā)紐約股市暴跌逾7%，觸發(fā)熔斷機制。短期內(nèi)的油價大幅波動很難僅用經(jīng)濟學(xué)原理進行合理解釋。石油是產(chǎn)業(yè)鏈上游不可缺少的能源，并且在全球儲量分布極不均衡。為此，石油常常成為產(chǎn)油大國參與國際博弈的重要戰(zhàn)略手段。

暴漲暴跌是油價走勢常態(tài)

自1960年石油輸出國組織（簡稱歐佩克）成立以來，油價走勢的基本特征是頻繁大幅波動，其波動幅度和大幅波動的頻率幾乎超過所有實體商品的價格波動。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）月度油價（英國布倫特輕質(zhì)原油、迪拜中質(zhì)原油和西得克薩斯中間基重質(zhì)油價的平均值）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，歷史上多次出現(xiàn)油價的大幅波動。

歷史上7 次油價大幅上漲的主要時期和漲幅如下：1974年1月，油價比上月上漲293.6%；1979年11月，比上年上漲187.3%；1987 年7 月，比上年上漲111.8%；1990 年10 月，比4 個月前上漲132.4%；2000 年11 月的油價比1998 年12 月上漲210.7%；自2002 年2 月起，油價進入為期6 年多的上升通道，漲幅高達563.8%；2011 年4 月至2008 年12 月間上漲180.2%。

歷史上7 次油價大幅下跌的主要時期和跌幅如下：1986年7 月，油價比8 個月前下跌67.9%；1991 年2 月，比4 個月前下跌49.8%；1996 年12 月至1998 年12 月的兩年間油價跌幅達55.9%；2001 年11 月，比上年同期下跌42.3%；2008 年12月，比5個月前下跌68.7%；2015年1月，比6個月前下跌56.2%；12 個月后進一步下降，跌幅達36.9%；2020 年3 月，美國紐約商品交易所4 月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格盤中跌幅一度超過30%。

政治博弈是油價下跌的幕后推手

原油供求及價格變化的背后還存在產(chǎn)油國之間的政治博弈。其中，沙特、俄羅斯和美國相互之間的博弈與制衡最值得關(guān)注。

一是沙特與俄羅斯之間的政治博弈。俄羅斯雖然是原油生產(chǎn)和出口大國，但由于不是歐佩克成員，在能源政策上沒有義務(wù)同歐佩克保持一致，常常根據(jù)自身利益規(guī)劃原油產(chǎn)量。這導(dǎo)致沙特主導(dǎo)的歐佩克減產(chǎn)計劃難以收到預(yù)期效果，并使兩國間的矛盾日益加深，俄羅斯成為沙特及歐佩克的重點打擊對象。

早在2014 年11 月，因未能說服包括俄羅斯在內(nèi)的非歐佩克國家加入減產(chǎn)計劃，沙特大幅增產(chǎn)原油并發(fā)起價格戰(zhàn)。在接下來的6個月中，油價下降了65%。2020年3月6日，按照歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國聯(lián)合部長級會議上的新減產(chǎn)計劃，俄羅斯需要減產(chǎn)150 萬桶/日。但俄羅斯提出最多減產(chǎn)100 萬桶/日，各方因此未能達成一致，新的減產(chǎn)協(xié)議宣告破裂，國際油價應(yīng)聲下跌。

2020年3月10日，沙特國有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美宣布，4月原油供應(yīng)量將達到1230萬桶/日，即計劃在最大持續(xù)產(chǎn)能1200 萬桶/日的基礎(chǔ)上再增產(chǎn)30 萬桶/日。伊拉克、阿聯(lián)酋等歐佩克成員國也表示跟進，擴大產(chǎn)能。隨后，俄羅斯能源部宣布有能力將原油日產(chǎn)量提高50萬桶，并達到創(chuàng)紀錄的1180萬桶/日。俄羅斯拒絕減產(chǎn)計劃，既與國內(nèi)經(jīng)濟對能源高度依賴有關(guān)，也與同美國的博弈有關(guān)。

二是美國與俄羅斯之間的政治博弈。美俄間的新一輪對峙源于2014年克里米亞事件，美國等西方國家對俄羅斯發(fā)動多輪經(jīng)濟制裁。嚴重依賴油氣出口的俄羅斯，其經(jīng)濟趨勢與油價波動的聯(lián)動效應(yīng)十分明顯，因此在一些美國政客眼中，油價大幅下跌是打擊俄羅斯財政和國民經(jīng)濟的有力手段。美國增加油氣產(chǎn)量既有擴大全球原油份額的需要，也有打壓俄羅斯的企圖。因此，作為全球產(chǎn)油大國，美國既沒有提振油價，也沒有對此次沙特與俄羅斯之間的增產(chǎn)戰(zhàn)采取任何干預(yù)行動。

三是美國和沙特之間的政治博弈。由于技術(shù)上的重大突破，美國借助頁巖氣開發(fā)在全球能源格局中的地位迅速上升。2004年以來，美國頁巖氣產(chǎn)量年均增長40%以上。2009年，美國超過俄羅斯成為世界最大的天然氣生產(chǎn)國，其中增加的主要產(chǎn)量來自頁巖氣。2014年，美國躍升為世界第一大原油生產(chǎn)國。

國際知名石油和石化集團公司英國石油公司（BP）預(yù)測，2030年全球頁巖氣產(chǎn)量將達到2011年的3倍。美國借助頁巖氣改變了能源結(jié)構(gòu)，降低了對國際能源市場的依賴，也可能改變長期以來由歐佩克主導(dǎo)的全球石油秩序。在美國原油增產(chǎn)的情況下，歐佩克削減產(chǎn)量將導(dǎo)致其在全球原油市場供應(yīng)中的份額進一步下降，并削弱其在全球原油市場中的地位。為此，沙特被認為有意用“增產(chǎn)—壓價”策略來遏制美國頁巖油氣創(chuàng)造的“石油新秩序”。

政治博弈加劇原油供求矛盾

當(dāng)前油價下跌是多方面因素綜合作用的結(jié)果。從經(jīng)濟學(xué)角度來看，直接原因是能源需求的疲軟和供給的增加導(dǎo)致供求失衡。在產(chǎn)油大國的政治博弈下，本已存在的原油供求矛盾更加凸顯。

一方面，經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑導(dǎo)致原油需求下降。2020年1 月國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告估計，2019 年全球經(jīng)濟增長率為2.9%，創(chuàng)近10 年來的最低增長水平，比該組織一年前的預(yù)測值下調(diào)了0.8 個百分點。3月，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)計，如果新冠肺炎疫情大范圍暴發(fā)，2020年全球經(jīng)濟增長率將降至1.5%。全球經(jīng)濟增速大幅下滑，對已因疫情暴發(fā)而受到抑制的原油需求來說，無疑是雪上加霜。加之近年各國加大投入開發(fā)和利用新能源，這進一步導(dǎo)致了原油需求下降。

為此，相關(guān)國際機構(gòu)和投行大幅下調(diào)全球原油需求。2020 年2 月，國際能源署（IEA）預(yù)測，2020 年第一季度全球原油需求減少約40 萬桶/日，為2008 年國際金融危機以來的首次下降；2020 年全球原油需求增加量為80 萬桶/日，遠低于10年需求增加均值130萬桶/日。美國高盛則預(yù)計，2020年全球原油需求將下跌15萬桶/日。

另一方面，多國增產(chǎn)導(dǎo)致全球原油供給過剩。2010年至今，全球原油產(chǎn)量一直保持增長態(tài)勢。即使油價從2014年的110 美元/桶跌至2016 年的30 美元/桶，2015 年全球原油產(chǎn)量增速依然達到3.2%。2016 年和2017 年全球原油產(chǎn)量增速放緩，分別為0.3%和0.7%。2018 年全球原油產(chǎn)量較上年增長2.4%。2020年1月，IEA月報顯示，2019年12月全球原油產(chǎn)量為10131萬桶/日，較上年增長7.0%。

近年來，全球主要產(chǎn)油國家均實現(xiàn)了增產(chǎn)。其中，美國貢獻了全球原油增產(chǎn)的最大份額。美國于2018年正式實現(xiàn)能源獨立，并在2019 年下半年實現(xiàn)了70 年來首次能源凈出口。自2014年以來的6年中，美國的原油產(chǎn)量一直位居全球首位。2019年，美國的原油產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的18%。在全球新增原油產(chǎn)量中，美國貢獻了約6 成。與此同時，沙特和俄羅斯等產(chǎn)油大國也均在近年增加了產(chǎn)量。一旦需求下滑，全球原油的供求矛盾將迅速凸顯。