汪 煦

（中國(guó)香港浸會(huì)大學(xué)，香港 999077）

1 簡(jiǎn)介

2017年期間，金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)和分析的一般支出增長(zhǎng)3.6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的285億美元，但與此同時(shí)，作為該領(lǐng)域的巨頭，彭博社在該市場(chǎng)中的份額卻開(kāi)始萎縮。面對(duì)這種不正常的現(xiàn)象，我們不禁要考慮彭博的傳奇故事是否會(huì)在新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中持續(xù)下去。在彭博社（Bloomberg）38年的歷史中，新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從未停止趕出市場(chǎng)，也沒(méi)有改變市場(chǎng)。本文的目的是討論在當(dāng)前和將來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，彭博社是否仍能保持其實(shí)力和市場(chǎng)份額。新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的涌現(xiàn)會(huì)挑戰(zhàn)彭博的主導(dǎo)地位嗎？彭博能否跟上尖端技術(shù)并再次使市場(chǎng)感到驚訝？為了弄清楚這個(gè)問(wèn)題，本文將分析分為三個(gè)部分。首先，比較了彭博在新數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。其次，分析了彭博社在新的AI技術(shù)時(shí)代將面臨的威脅。最后，分析了彭博新聞系統(tǒng)面對(duì)快速變化的新聞系統(tǒng) （例如Twitter和Facebook）的弱點(diǎn)。

2 背景

1981年成立于曼哈頓中城的彭博社開(kāi)始以獨(dú)特的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)顯著地展示自己的系統(tǒng)，該系統(tǒng)向華爾街公司提供實(shí)時(shí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)計(jì)算和其他財(cái)務(wù)分析。三年之后，彭博社在美國(guó)發(fā)布了首個(gè)彭博終端系統(tǒng)1984年，這幫助彭博a然成為了華爾街的巨人。如今，全球有320,000多人-許多交易員，分析師和經(jīng)紀(jì)人-每年每人支付24000美元，即可使用Bloomberg Terminal獲取最新數(shù)據(jù)，與其他用戶聊天，獲取最新信息還有更多。不難推測(cè)這是一項(xiàng)價(jià)值超過(guò)70億美元的業(yè)務(wù)。

但是情況并不總是那么樂(lè)觀。但是，在2008年之后，出現(xiàn)了新的法規(guī)和合規(guī)性要求，要求銀行和其他金融機(jī)構(gòu)掌握更多資金，減少在新工具上的支出，并盡可能削減成本。摩根大通（J.P.Morgan）等銀行已經(jīng)開(kāi)始更加認(rèn)真地研究如何減少彭博社的年度成本。同時(shí)，彭博社周?chē)氖澜缯诎l(fā)生變化，但彭博社似乎對(duì)可能威脅到終端價(jià)值的變化持抵觸態(tài)度，例如尖端AI技術(shù)的發(fā)展帶來(lái)了一些新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而轉(zhuǎn)型的媒體來(lái)源更多，成本更低的系統(tǒng)。面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，對(duì)彭博社的評(píng)估可以幫助得出彭博社是否會(huì)維持現(xiàn)在和將來(lái)的實(shí)力的結(jié)論。

3 彭博終端的優(yōu)劣勢(shì)分析

3.1 數(shù)據(jù)庫(kù)分析

進(jìn)入21世紀(jì)，隨著信息技術(shù)的爆炸性增長(zhǎng)，彭博的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括湯森路透（Thomson Reuters），Wind等，成功地縮短了與彭博的距離。盡管彭博社已經(jīng)在全球范圍內(nèi)建立了許多數(shù)據(jù)中心，試圖保持其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們還是試圖以自己的方式追趕彭博社。例如，湯森路透（Thomson Reuters）提供了自己的財(cái)務(wù)分析工具Eikon，該工具整合了來(lái)自100個(gè)國(guó)家/地區(qū)的95,000家公司的信息，這些公司在200多家交易所上市2，以與彭博終端競(jìng)爭(zhēng)。

除了在數(shù)據(jù)庫(kù)方面，彭博終端與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的差距不斷縮小之外，彭博數(shù)據(jù)庫(kù)和用戶實(shí)際需求之間的差異為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供了奪取彭博市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)。

一般而言，普通用戶（例如僅在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的用戶）需要僅僅是基本到中型的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但是，彭博社提供了很多數(shù)據(jù)，這些用戶只能使用這些數(shù)據(jù)和功能的一小部分，而他們必須支付相同的訂閱價(jià)格，每年約25,000美元。相比之下，F(xiàn)actSet是一家位于美國(guó)諾沃克（Norwalk）的快速成長(zhǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和軟件公司，以每年12,000美元的價(jià)格向客戶提供有競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)。當(dāng)面臨預(yù)算限制時(shí)，普通用戶傾向于選擇此類(lèi)替代方案，而不是彭博終端，因?yàn)樗麄兊臄?shù)據(jù)和功能需求不足以彌補(bǔ)巨大的價(jià)格差異。另一方面，彭博社確實(shí)為各個(gè)行業(yè)提供了大量數(shù)據(jù)，但對(duì)于某些很可能是某些市場(chǎng)專家的利基交易者而言，彭博社針對(duì)其特定利基市場(chǎng)的數(shù)據(jù)還不夠深入，因?yàn)?彭博社無(wú)法挖掘每個(gè)利基市場(chǎng)的深度。這種信息的尾巴使彭博的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能夠?qū)⒆⒁饬性诤苄〉募?xì)分市場(chǎng)上，但是他們將所有努力都投入到了足夠深入的市場(chǎng)中，以使他們的信息比彭博更加準(zhǔn)確和及時(shí)。

更重要的是，這種利基模式的供應(yīng)商通?？梢砸暂^低的價(jià)格供應(yīng)產(chǎn)品，因?yàn)樗鼈冎魂P(guān)注少數(shù)幾個(gè)市場(chǎng)，而且成本低于彭博社。此類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（例如，石油和天然氣市場(chǎng)的Bluegold Research）以每年720美元的價(jià)格提供服務(wù)，使其成為石油和天然氣行業(yè)的利基交易者的不錯(cuò)選擇。

基于以上原因，數(shù)據(jù)庫(kù)的縮小差距，普通用戶的數(shù)據(jù)和功能過(guò)多以及利基市場(chǎng)的逐漸喪失，削弱了彭博在激烈競(jìng)爭(zhēng)中的實(shí)力。

3.2 人工智能分析

彭博終端在金融數(shù)據(jù)行業(yè)中始終占有重要的份額。在過(guò)去的幾年中，模式似乎正在發(fā)生變化。Burton-Taylor International（2018）報(bào)告稱，2017 年全球金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)，分析和新聞的支出超過(guò)280億美元。然而，彭博及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手湯森路透（Thomson Reuters）的市場(chǎng)份額均有所下降。簡(jiǎn)而言之，彭博終端的吸引力開(kāi)始減弱。

原因是那些專業(yè)終端服務(wù)的費(fèi)用對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是很高的。除此之外，隨著人工智能（AI）等新興技術(shù)的出現(xiàn)，數(shù)據(jù)管理和交易方式趨向于某種高頻交易和自動(dòng)化，而不是依賴于人工交易，從而帶來(lái)了優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)終端上的AI產(chǎn)品。

人工智能就像機(jī)器或系統(tǒng)，可以智能地實(shí)現(xiàn)人類(lèi)期望的目標(biāo)和任務(wù)。換句話說(shuō)，這是人類(lèi)很難完成但AI可以做到的事情。在金融數(shù)據(jù)行業(yè)領(lǐng)域，人工智能能夠找到更多的交易解決方案并以高質(zhì)量和高速度完成更多交易，這使其與以前的普通產(chǎn)品相比具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力和突出的實(shí)力，這也是這種技術(shù)對(duì)彭博終端產(chǎn)生影響的原因。

就彭博終端而言，盡管它具有成千上萬(wàn)的功能和服務(wù)，但在實(shí)際情況和工作應(yīng)用中，大多數(shù)交易者和分析師僅使用彭博終端的一小部分功能，盡管如此，他們?nèi)匀恍枰~支付固定費(fèi)用。除此之外，關(guān)于系統(tǒng)升級(jí)和硬件問(wèn)題，用戶提到的許多反饋和評(píng)估都是彭博終端對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)緩慢。針對(duì)這些問(wèn)題，新興公司開(kāi)發(fā)出更多的高科技產(chǎn)品，這些產(chǎn)品離不開(kāi)人工智能，這些新產(chǎn)品不僅可以直接滿足用戶的獨(dú)特需求，而且可以根據(jù)實(shí)際情況提供較低的成本。所有這些給用戶帶來(lái)了創(chuàng)新和高效的體驗(yàn)。例如，Sentieo成立于2012年，是一家主要由人工智能驅(qū)動(dòng)的金融數(shù)據(jù)研究平臺(tái)公司。他們通過(guò)使用機(jī)器學(xué)習(xí)和自然語(yǔ)言處理來(lái)提供實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)解決方案。由于信息過(guò)多，信息過(guò)載對(duì)信息時(shí)代產(chǎn)生了負(fù)面影響。人工智能的力量可以幫助解決此類(lèi)問(wèn)題。Sentieo提供了一項(xiàng)名為“文檔搜索”的服務(wù)，該服務(wù)可以通過(guò)語(yǔ)言搜索算法立即準(zhǔn)確地找到您需要的相關(guān)資源。對(duì)于用戶而言，他們可以節(jié)省時(shí)間并提高生產(chǎn)率。自動(dòng)化也是工作流程中解決人們無(wú)法解決的挑戰(zhàn)的關(guān)鍵，例如自動(dòng)計(jì)算不可量化的因素。更重要的是，他的服務(wù)費(fèi)約為彭博終端機(jī)的一半。另一個(gè)例子是一個(gè)名為Yewno Edge的平臺(tái)。它是一個(gè)創(chuàng)新的金融研究平臺(tái)，以人工智能為核心技術(shù)，例如計(jì)算語(yǔ)言學(xué)，網(wǎng)絡(luò)理論和機(jī)器學(xué)習(xí)。人工智能能夠在大量數(shù)據(jù)中計(jì)算市場(chǎng)不確定性以及投資組合的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，這是其強(qiáng)大的功能之一，即投資組合暴露。社會(huì)熱點(diǎn)和影響投資組合的一些潛在市場(chǎng)因素將呈現(xiàn)給用戶，以便他們及時(shí)采取措施。此外，這些智能技術(shù)甚至可以提供合適的定制策略和解決方案。

提到的兩家公司都在特定時(shí)間免費(fèi)試用其產(chǎn)品，從而為用戶提供了免費(fèi)獲得直接體驗(yàn)的機(jī)會(huì)。

3.3 新聞系統(tǒng)分析

首先，實(shí)時(shí)新聞或突發(fā)新聞已從彭博社和路透社等新聞媒體轉(zhuǎn)向Twitter或Facebook等社交媒體。

自1990年以來(lái)，彭博新聞不僅已成為市場(chǎng)上的有影響力信息來(lái)源，而且還成為全球時(shí)事，技術(shù)，政府和商業(yè)方面的有影響力的信息來(lái)源。

在金融市場(chǎng)中，股價(jià)始終受到突發(fā)新聞的影響，這意味著首先獲得新聞的人將獲得比其他人更多的利潤(rùn)。彭博終端公司通過(guò)其全球記者為客戶提供了一種比其他人更快地獲取新聞的方式。這就是為什么全球超過(guò)315,000名彭博用戶希望每月為終端支付2090美元的原因之一。

但是，目前突發(fā)新聞-或推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的新聞-不需要記者突發(fā)新聞。它可以通過(guò)其他方式擺脫困境，例如Twitter或Facebook。這些社交媒體通常比彭博新聞社對(duì)突發(fā)新聞的反應(yīng)更快。除此之外，這些社交媒體也可以被視為股票市場(chǎng)的領(lǐng)先指標(biāo)。不列顛哥倫比亞大學(xué)的一項(xiàng)研究得出結(jié)論，推特計(jì)算出的情緒在3～4d后與DJIA相吻合1。

其次，不能保證彭博社訂戶信息的安全性。2013年，有關(guān)彭博社的一則窺探丑聞使彭博社的訂戶不再信任該終端。這個(gè)窺探丑聞的原因是，彭博新聞社的記者接受了培訓(xùn)，可以在公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)終端上使用名為UUID的功能，該功能使他們可以查看訂戶的聯(lián)系信息，并在某些情況下監(jiān)控登錄活動(dòng)，以擴(kuò)大新聞報(bào)道的范圍。終端機(jī)上的大量數(shù)據(jù)在彭博新聞編輯室創(chuàng)造了動(dòng)態(tài)，一些記者在其中與嚴(yán)格的訂戶機(jī)密相比，更喜歡突發(fā)新聞。

第三，今天，可以動(dòng)搖市場(chǎng)的新聞可以通過(guò)高頻算法獲得，并可以在幾毫秒內(nèi)完成交易。彭博社的記者沒(méi)有任何時(shí)間優(yōu)勢(shì)。從信息收集的邊際優(yōu)勢(shì)中賺錢(qián)的機(jī)會(huì)幾乎消失了。高頻交易算法可以即時(shí)處理來(lái)自世界各地的原始新聞提要。

但是，如果人類(lèi)交易者仍想以突發(fā)新聞更新進(jìn)行交易，則 《The Fly On the Wall》 或 《Trade the News》等服務(wù)將使他們每月只需約50美元。

4 結(jié)論

通過(guò)查找和比較彭博終端及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)庫(kù)，包括服務(wù)和價(jià)格，彭博兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的AI策略以及彭博終端和社交媒體的利弊，甚至其信息安全性和收集能力，可以得出結(jié)論，彭博終端可能無(wú)法在即將到來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持實(shí)力。

但是，彭博可以采用策略和政策來(lái)提高其競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)很好的例子是，為了擺脫正常的用戶數(shù)據(jù)庫(kù)難題，彭博社可以為每個(gè)用戶按其個(gè)性化訂閱部分的價(jià)格較低，而不是為每個(gè)用戶收取全部訂閱費(fèi)用，而是為此用戶收取較低的價(jià)格。通過(guò)這種方式，可以通過(guò)允許用戶以較低的價(jià)格獲得他們所需要的東西，以及讓彭博社擁有更多的用戶和更低的成本來(lái)實(shí)現(xiàn)帕雷托的改進(jìn)。