許 擴(kuò)

(哈爾濱商業(yè)大學(xué) 黑龍江 哈爾濱 150028)

一、公司背景

A公司是一家以生產(chǎn)家用電器為主要經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)。其中包括廚房用的家電、空調(diào)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器。A公司掌握著制造家用空調(diào)業(yè)務(wù)的核心科技。A公司于2001年5月8日登記注冊(cè)，于2012年12月31日整體變更為股份有限公司；于2014年10月19日本公司股票在深圳證券交易所掛牌交易。

二、財(cái)務(wù)能力分析

(一)償債能力分析

1.短期償債能力分析

A公司的營運(yùn)資本連續(xù)三年上升，2016年較2015年有較大增幅，2017年又呈上漲趨勢(shì)，且營運(yùn)資本絕對(duì)數(shù)金額為正數(shù)且較大，說明償還流動(dòng)資產(chǎn)的資金充足，從這一指標(biāo)反映出來的數(shù)據(jù)看，企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。

流動(dòng)比率2016年和2015年相比，增加了0.0558，即為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障增加了0.0558。2017年和2016年相比，又上升了0.0734。之前人們認(rèn)為，制造業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率應(yīng)該大于等于2，但是有的制造業(yè)企業(yè)所從事的主營業(yè)務(wù)并不單一，雖然同為制造業(yè)企業(yè)，但是企業(yè)之間也不盡相同，所以流動(dòng)比率有明顯的下降趨勢(shì)，很多知名制造業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率都低于2。

2.長期償債能力分析

A公司2016年負(fù)債總額增加幅度大于資產(chǎn)總額增加幅度，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率2016年較2015年大幅度提升，而2017年又下降，是因?yàn)?017年與2016年相比，其資產(chǎn)與負(fù)債的絕對(duì)值金額上升較快，但未低于2015年的數(shù)據(jù)，而且后兩年資產(chǎn)負(fù)債率超過50%。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)長期償債能力越弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

公司長期資本負(fù)債率2015年—2017年呈明顯的上升趨勢(shì)，尤其是2017年比2016年提高較大的倍數(shù)。由于長期借款的增加，非流動(dòng)負(fù)債呈現(xiàn)上漲狀態(tài)，因此長期償債能力較差，該公司應(yīng)該合理安排對(duì)外融資活動(dòng)，注重資本結(jié)構(gòu)管理。

綜上所述，公司的短期償債能力呈現(xiàn)比較強(qiáng)的狀態(tài)，長期償債能力則較弱，并且極具不穩(wěn)定性。

(二)營運(yùn)能力分析

A公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為13.3480、11.7415和13.7325。該公司營業(yè)收入連續(xù)上升，應(yīng)收賬款也不斷提高，在2015年-2016年應(yīng)收賬款的提升幅度大于營業(yè)收入提升幅度，由此導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)下降。

近幾年時(shí)間，A的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)逐漸下降，2015-2017年存貨在不斷地增加，尤其是2017年，存貨增加了88個(gè)百分點(diǎn)，而營業(yè)收入增加51個(gè)百分點(diǎn)。表明A存貨周轉(zhuǎn)速度變緩，經(jīng)營管理效率下降。

公司營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)在2015—2017年連續(xù)下降，2016年比2015年減少1.4211，2017年比2016年減少了0.3131，表明2017年該企業(yè)每1元流動(dòng)資產(chǎn)支持的營業(yè)收入下降了0.3131。

綜上來說，企業(yè)的經(jīng)營水平不穩(wěn)定，應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、營運(yùn)資本、非流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率越來越低，需要引起注意。

(三)盈利能力分析

A公司營業(yè)凈利率2016年較2015年有小幅度提高，2017年又下降了1.5012，說明該公司在2016年?duì)I業(yè)收入的提高帶動(dòng)著凈利潤也隨之提高，而2017年?duì)I業(yè)收入也明顯提高，但凈利潤并未有較大幅度的提高，造成2017年有所回落。但總體經(jīng)營狀況較為穩(wěn)定。

公司總資產(chǎn)凈利率2016年比2015年大幅度上升，2017年比2016年呈較大幅度的下降，2016年該指標(biāo)最高。該指標(biāo)越高越好，對(duì)于A公司2016年產(chǎn)生這一變化的主要原因是總資產(chǎn)的大幅度下降，從而使這個(gè)指標(biāo)提高。而2017年總資產(chǎn)又增加，且增加幅度較大，進(jìn)而使這個(gè)指標(biāo)下降。

公司權(quán)益凈利率連續(xù)三年呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。2016年比2015年下降1.3999個(gè)百分比點(diǎn)，2017年比2016年上升了1.1548個(gè)百分比點(diǎn)，但總體幅度變化不大，說明每1元股東權(quán)益賺取的凈利潤較為平穩(wěn)。

從總體的發(fā)展趨勢(shì)上來看，A公司的盈利指標(biāo)基本上呈弱勢(shì)的下降狀態(tài)。但該公司資產(chǎn)的盈利能力較為平穩(wěn)。

(四)成長能力分析

A公司主營業(yè)務(wù)收入增長率在2015—2017年連續(xù)增長，在2015年，該指標(biāo)為負(fù)數(shù)，而從2016年開始連續(xù)不斷地增長，尤其是2017年增長幅度較為明顯。表明A業(yè)務(wù)的擴(kuò)展能力逐漸增強(qiáng)。

公司凈利潤增長率在近三年中，2016年呈現(xiàn)下降的狀態(tài)，是因?yàn)?016年的成本費(fèi)用類在增加，而2017年又開始大幅度上升，營業(yè)收入相較于前兩年增長較快，并且從整體看，這三年凈利潤增長率仍然大于0，經(jīng)營效率總體較好。

公司股東權(quán)益凈利率近三年有波動(dòng)的趨勢(shì)。在2016年該比率最高，導(dǎo)致該比率呈現(xiàn)凸形的原因是“其他綜合收益”這一項(xiàng)目波動(dòng)較大，2016年為正數(shù)，而2017年與2015年為負(fù)數(shù)，其中影響這一科目較大的原因是外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額波動(dòng)很大，匯率的影響導(dǎo)致在折算過程中差異也較大。但大體增長速度保持穩(wěn)定。

綜合以上反映成長能力的指標(biāo)來看，A公司近三年成長能力雖然有波動(dòng)，但是仍大于0，說明該公司成長能力較為平穩(wěn)，還是有著良好的發(fā)展前景。

三、評(píng)價(jià)及建議

(一)對(duì)A公司的發(fā)展評(píng)價(jià)

1.盈利能力穩(wěn)定

單獨(dú)從凈利潤的角度來說，該公司凈利潤呈逐年穩(wěn)定增長的態(tài)勢(shì)，而營業(yè)收入也是每年都在不斷的增長。A公司一直堅(jiān)持自主創(chuàng)新，加大其在家電制造行業(yè)領(lǐng)域的開發(fā)力度，從而提高公司的盈利能力。通過運(yùn)用各種盈利指標(biāo)的計(jì)算，也說明該企業(yè)發(fā)展前景較好，盈利能力總體穩(wěn)定。

2.成長能力良好

在分析A公司成長指標(biāo)的時(shí)候，成長能力指標(biāo)仍大于0，說明該公司成長能力在平穩(wěn)發(fā)展，但是在保持凈利潤穩(wěn)定增長這方面要時(shí)刻注意。一個(gè)企業(yè)的成長能力的穩(wěn)定會(huì)牽扯很多方面的內(nèi)容，成長能力較好，就會(huì)發(fā)放較高的股利，市場(chǎng)參與者也會(huì)紛紛購買該公司股票，這透露出該公司發(fā)展?fàn)顩r好的信息，股價(jià)也會(huì)隨之提高，并且會(huì)提高該公司的知名度。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理

A公司長期資本負(fù)債率大比例提高，究其原因是負(fù)債與權(quán)益比例不協(xié)調(diào)，負(fù)債所占比重過大。2017年該公司進(jìn)行了大量的長期借款行為，負(fù)債融資比例提高，導(dǎo)致其資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。該公司現(xiàn)階段償還長期借款保障性較弱，在對(duì)外融資時(shí)，要保證資本結(jié)構(gòu)在合理的范圍內(nèi)進(jìn)行該項(xiàng)活動(dòng)。

(二)對(duì)A公司的發(fā)展建議

1.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

在保持不變的條件下，該企業(yè)資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出不合適的狀態(tài)，當(dāng)負(fù)債較大時(shí)，資金流可能發(fā)生斷裂，增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)抓緊重新規(guī)劃資金用途，對(duì)于負(fù)債要嚴(yán)格把控，確?，F(xiàn)金流始終是穩(wěn)步狀態(tài)，調(diào)整非流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模，同時(shí)也要增強(qiáng)短期償債能力，學(xué)會(huì)利用財(cái)務(wù)杠桿，穩(wěn)步提升企業(yè)的收入水平。

2.加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的管理

在目前的狀態(tài)下，A公司要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、營運(yùn)資本、非流動(dòng)資產(chǎn)以及總資產(chǎn)等資產(chǎn)的管理。該企業(yè)要做好未來的銷售量估計(jì)，降低采購成本，充分發(fā)揮低成本的效應(yīng)，較少庫存商品的占用。然而存貨與流動(dòng)資產(chǎn)密切相關(guān)，存貨占用率下降，在其他方面不變的情況下，流動(dòng)資產(chǎn)也會(huì)隨之下降。

3.對(duì)公司的其他建議

(1)增大創(chuàng)新資金投入。A公司所處的行業(yè)，對(duì)自主創(chuàng)新能力要求較高，電子產(chǎn)品更新快，準(zhǔn)入門檻低，競(jìng)爭(zhēng)較激烈。且A公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品是大眾所需的生活用品，在質(zhì)量方面更應(yīng)該關(guān)注。

(2)重視人才培養(yǎng)。企業(yè)應(yīng)該重視社會(huì)資本。尤其是人力資本的培養(yǎng)。A公司在平時(shí)工作中要做好績效工作，激發(fā)員工的工作熱情，創(chuàng)造出領(lǐng)先的產(chǎn)品。