楊秀紅　王穎　陸玲　張欣培

裁員、倒閉，還是想盡各種辦法活下去？2020年的新冠肺炎疫情，令資金鏈本就脆弱的中小企業(yè)，遭遇一場大考。

庚子鼠年，疫情肆虐。很多企業(yè)沒能逃脫疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的重壓。僅2月以來，就有包括K歌之王、兄弟連、明兮大語文等在內(nèi)的多家中小企業(yè)宣布倒閉。明兮大語文創(chuàng)始人王嘉樹道出公司關(guān)停的背后原因：在最新的融資中，投資方因?yàn)橐咔樵蚨艞壨顿Y。

一家處于風(fēng)口浪尖的在線教育機(jī)構(gòu)，其融資尚有困難，其他中小企業(yè)會(huì)遭遇怎樣的困境？

近期，《財(cái)經(jīng)》記者采訪了數(shù)家中小企業(yè)以及十多家投資機(jī)構(gòu)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，目前，這些VC機(jī)構(gòu)多在春節(jié)前后召開了緊急會(huì)議，與公司投資的數(shù)十家乃至數(shù)百家企業(yè)溝通，商討如何應(yīng)對(duì)這次罕見疫情給企業(yè)帶來的沖擊，有些VC公司則在協(xié)助個(gè)別企業(yè)破解經(jīng)營上的生死之局。

“我們投資的一家商旅企業(yè)，因?yàn)槭艿揭咔橛绊?，國際國內(nèi)航班停飛，已為客戶無條件退了幾十萬張機(jī)票。僅春節(jié)一個(gè)假期，這家企業(yè)的業(yè)務(wù)退款就已達(dá)6億-7億元?！?月12日晚，春光里產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)創(chuàng)始人楊守彬?qū)Α敦?cái)經(jīng)》記者稱。

一些VC機(jī)構(gòu)已開始幫助被投企業(yè)落實(shí)融資問題。2月13日，華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕戴著口罩，去小區(qū)門口接待一位同城快遞，簽署了幾份工商變更協(xié)議，這將完成去年底起就在法律流程里的一個(gè)新投資在實(shí)質(zhì)交割之前的必須手續(xù)。

2月12日，中國投資協(xié)會(huì)創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)（簡稱“中國創(chuàng)投委”）發(fā)布的一份疫情對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和其投資企業(yè)影響的調(diào)研報(bào)告顯示，近90%的調(diào)研對(duì)象認(rèn)為此次疫情對(duì)創(chuàng)投行業(yè)影響很大或有一定影響。受疫情影響最為嚴(yán)重的行業(yè)包括消費(fèi)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)，特別是線下消費(fèi)零售餐飲和服務(wù)行業(yè);物流與交通運(yùn)輸;文化及娛樂傳媒，特別是影視行業(yè);制造業(yè)特別是勞動(dòng)密集型工業(yè)制造行業(yè)。

近日，隨著國內(nèi)非湖北地區(qū)新增病例降至個(gè)位數(shù)，國內(nèi)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)被提上日程，不過整體復(fù)工率依然堪憂。2月25日，工信部的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全國中小企業(yè)的復(fù)工率目前只有30%左右。

如何應(yīng)對(duì)此次疫情帶來的沖擊？《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多家VC高管均表示，中小企業(yè)的現(xiàn)金流管理至關(guān)重要，如果現(xiàn)金流枯竭，企業(yè)很難擺脫倒閉的命運(yùn)。目前正在幫助被投企業(yè)解決現(xiàn)金流問題。管理現(xiàn)金流，需要從止血、造血、輸血三方面著手。

關(guān)于止血和造血，《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多位VC高管為其投資的企業(yè)提供了多項(xiàng)建議，包括砍掉資金流消耗過多的業(yè)務(wù)、與員工協(xié)商緩發(fā)薪酬和降低薪酬，相關(guān)差價(jià)公司用對(duì)應(yīng)期權(quán)來補(bǔ)償，讓被投企業(yè)在業(yè)務(wù)上互幫互助等。

對(duì)于輸血，多位VC高管則表示，目前政府針對(duì)中小企業(yè)出臺(tái)的扶持措施“遠(yuǎn)水難解近渴”，很多措施難以實(shí)際落地。他們給政府提出了一些建議，如一些有能力的城市成立專項(xiàng)扶持基金;讓銀行建立綠色通道，盡快為中小企業(yè)發(fā)放貸款;將企業(yè)社保由緩交改為免交等。

對(duì)于疫情過后的投資市場，多位VC高管認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)寒冬和罕見疫情的雙重沖擊下活下來的企業(yè)，將會(huì)更具投資價(jià)值。目前，一些VC公司投資的線上和生鮮領(lǐng)域的企業(yè)，業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長，有生鮮企業(yè)的單月業(yè)務(wù)量已經(jīng)翻倍。不過，隨之而來的問題則是，疫情過后，這些企業(yè)如何繼續(xù)留住新增客戶。

星陀資本創(chuàng)始合伙人劉澤輝對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“疫情會(huì)倒逼傳統(tǒng)企業(yè)自我革新，一些沒有數(shù)字化運(yùn)營能力、管理較弱的公司要出清一批。預(yù)計(jì)未來很多公司都會(huì)加大在數(shù)字化建設(shè)、供應(yīng)鏈方面的投入。”

“災(zāi)難并不必然催生偉大企業(yè)，但有的企業(yè)會(huì)因?yàn)?zāi)難而偉大?！睏钍乇蚍Q。

現(xiàn)狀：九成中小企業(yè)或受波及

2月10日，春節(jié)之后復(fù)工首日，在公司員工大會(huì)上，新潮傳媒CEO張繼學(xué)宣布裁員500人，占總員工數(shù)的10%，高管集體降薪20%。

“我?guī)ьI(lǐng)團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)勝過2003年的非典，戰(zhàn)勝過2008年的地震，但害怕敗給2020年的新冠，因?yàn)榻稚蠜]有人，也就沒有消費(fèi)者，這個(gè)有點(diǎn)可怕?！睆埨^學(xué)在當(dāng)天的內(nèi)部講話中表示，“新潮賬上盡管還有近10億元現(xiàn)金，但如果收入歸零，也只能活六七個(gè)月?！?/p>

新潮宣布裁員之前不久，北京K歌之王發(fā)布內(nèi)部信，宣布公司破產(chǎn)，并與全體員工解除勞動(dòng)合同。

無獨(dú)有偶，幾乎在同一時(shí)間，兄弟連創(chuàng)始人李超發(fā)布《致兄弟連全體學(xué)員、員工、股東的一封信》，表示因受疫情影響，即日起，兄弟連北京校區(qū)停止招生，員工全部遣散。

在三亞經(jīng)營著一家飯店的李奇告訴《財(cái)經(jīng)》記者，每年的盈利幾乎全憑借過年時(shí)間?！耙荒曛写蟛糠謺r(shí)間基本盈虧平衡，只有到過年才能賺出一年的利潤。今年我們初二就關(guān)門了。大概虧了200多萬元，不打算再做了?！?/p>

“我每天都在想該如何保住公司，如何保住300個(gè)員工。”一家健身行業(yè)連鎖品牌高管張亮告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“我們面臨著兩到三個(gè)月的低谷期。三個(gè)月的員工工資基本虧損，超過1000萬元，房租水電和器材損耗，接近600萬元，這基本上等于公司全年的利潤了。”

按照文旅部要求，1月27日之后包括出境團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的所有團(tuán)隊(duì)游業(yè)務(wù)、機(jī)票加酒店服務(wù)全部暫停。以提成為主要收入的導(dǎo)游們也只能拿最低工資。導(dǎo)游金杰告訴《財(cái)經(jīng)》記者，其實(shí)很多旅行社導(dǎo)游沒有底薪，有底薪也只是最低工資標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)之類都是自己交，根本沒辦法支持家庭的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

2020年2月23日，浙江省諸暨市的工業(yè)重鎮(zhèn)店口鎮(zhèn)，由政府出資包車前往多地幫助企業(yè)接回員工返崗復(fù)工，并推出鏈?zhǔn)綇?fù)工復(fù)產(chǎn)相關(guān)政策。圖/ 新華

即使那些處在風(fēng)口浪尖的在線教育機(jī)構(gòu)，有的也難熬過寒冬。2月中旬，曾被譽(yù)為大語文賽道黑馬的在線教育機(jī)構(gòu)“明兮大語文”宣布公司終止運(yùn)營。該公司創(chuàng)始人王嘉樹道出了背后原因：在最新的融資中，投資方因?yàn)橐咔樵蚨艞壨顿Y。

疫情之下，賬上尚有10億元現(xiàn)金的企業(yè)不得不裁員自救，處于融資風(fēng)口的企業(yè)宣布倒閉，更多資金不足的中小企業(yè)現(xiàn)狀如何？

近日，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院、北京大學(xué)匯豐商學(xué)院聯(lián)合調(diào)研了995家中小企業(yè)，涵蓋了餐飲、零售等多個(gè)行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，其中34%的企業(yè)賬上現(xiàn)金能維持生存的時(shí)間只有1個(gè)月，33.1%的企業(yè)可以維持2個(gè)月，17.91%的企業(yè)可以維持3個(gè)月。也就是說85%的企業(yè)賬上余額僅夠最多維持3個(gè)月。

《財(cái)經(jīng)》記者近期采訪的多位VC高管表示，新冠肺炎疫情對(duì)被投企業(yè)影響不容忽視。2月10日復(fù)工日以來，他們投資的大部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)了線上辦公，但與正常運(yùn)營相比，還有較大差距。受到疫情影響，部分被投企業(yè)損失慘重，還有一部分企業(yè)逆流而上，如生鮮電商和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)等。

“從整體來看，這場疫情的影響無疑是非常廣泛的?？赡苡?0%的企業(yè)會(huì)因疫情而面臨經(jīng)營壓力，剩下的10%的企業(yè)，會(huì)因?yàn)橐咔閹順I(yè)務(wù)上的逆勢增長。部分企業(yè)面臨的業(yè)務(wù)損失可能相當(dāng)慘重，如純線下場景的企業(yè)、國家禁止開業(yè)的度假公寓、現(xiàn)金流極不充足的企業(yè)等?！备鶕?jù)公司團(tuán)隊(duì)近期的分析統(tǒng)計(jì)以及與被投企業(yè)的溝通，楊守彬?qū)Α敦?cái)經(jīng)》記者總結(jié)道。

“目前一些中小企業(yè)的運(yùn)營面臨很多困難，比如產(chǎn)能問題，上游工廠未開工、原料供應(yīng)不上，客戶停標(biāo)或暫緩?fù)稑?biāo)等?！庇⒅Z天使基金副總裁彭程對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

吳海燕亦對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“一些面向中小微企業(yè)的SaaS公司，它們的客戶受到疫情沖擊，現(xiàn)金流緊張，自然也會(huì)延遲或者減少系統(tǒng)采購?fù)度耄M(jìn)而會(huì)影響這些SaaS公司的運(yùn)營現(xiàn)金流。”

為了解疫情之下中小企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的狀況，中國創(chuàng)投委近期對(duì)近200家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行了隨機(jī)抽樣調(diào)查。其調(diào)查結(jié)果顯示，近90%的調(diào)研對(duì)象認(rèn)為此次疫情對(duì)創(chuàng)投行業(yè)影響很大或有一定影響。超過95%的調(diào)研對(duì)象表示此次疫情對(duì)已投項(xiàng)目產(chǎn)生了不利影響，其中認(rèn)為影響很大的占比23.35%;認(rèn)為有一定影響的占比61.93%。此外，超過70%的創(chuàng)投企業(yè)和天使投資人認(rèn)為疫情將對(duì)“雙創(chuàng)”（大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新）產(chǎn)生嚴(yán)重影響或較大影響。

一項(xiàng)對(duì)于延期開工的調(diào)查結(jié)果則更顯嚴(yán)峻。近日，中國社會(huì)科學(xué)院社會(huì)學(xué)研究所牽頭推出的《企業(yè)開工力調(diào)查·報(bào)告》顯示，疫情導(dǎo)致企業(yè)延遲開工，約96%的企業(yè)難以承受兩個(gè)月以上的延期。其中，約67.7%的被調(diào)查企業(yè)表示最多能承受兩周以內(nèi)的延期，能夠承受2周-1個(gè)月延期開工的企業(yè)約占五分之一，能夠承受1個(gè)月以上延期開工的企業(yè)為7.1%，能夠承受2個(gè)月以上延期的企業(yè)僅占1.7%。

2月末，盡管國內(nèi)非湖北地區(qū)的新增病例降至個(gè)位數(shù)，但企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的狀況依然不容樂觀。2月25日，工信部產(chǎn)業(yè)政策與法規(guī)司二級(jí)巡視員舒朝暉表示，中小企業(yè)特別是小微企業(yè)的生產(chǎn)、辦公條件、資金、人員等條件較弱，受疫情影響較深，是復(fù)工復(fù)產(chǎn)的難點(diǎn)，也是重點(diǎn)?！肮ば挪扛鶕?jù)對(duì)240萬戶使用云平臺(tái)和電商平臺(tái)的中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)測，全國中小企業(yè)的復(fù)工率目前只有30%左右。”

工信部總工程師田玉龍則表示，當(dāng)前，中小企業(yè)開工復(fù)工復(fù)產(chǎn)主要面臨“五難”，包括復(fù)工難、用工難、產(chǎn)業(yè)鏈配套比較難、資金支撐難、訂單交付難等。

不過，有不少企業(yè)主向《財(cái)經(jīng)》記者表示，復(fù)工審批前期十分嚴(yán)格，后期隨著疫情的緩解，審批變得相對(duì)寬松，越是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，比如浙江、江蘇，越能夠根據(jù)市場反饋意見，及時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整?！白铋_始是填寫7個(gè)文件的模板遞交申請(qǐng)，還要一級(jí)一級(jí)層層審查，現(xiàn)在改成遞交申請(qǐng)就可以自行復(fù)工了?！庇泻贾萜髽I(yè)感嘆，獲批效率也更高了，“我們14日遞交復(fù)工申請(qǐng)，17日就獲批?！?h3>馳援：遠(yuǎn)水難解近渴?

在中小企業(yè)的“至暗時(shí)刻”，從中央到地方，一系列的救助政策和措施迅速出臺(tái)。

2月1日，央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)等五部門聯(lián)合發(fā)文，出臺(tái)了強(qiáng)化金融對(duì)疫情防控工作支持的30條舉措。其中，明確指出對(duì)受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但受疫情影響暫遇困難的企業(yè)，特別是小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。

2月2日，蘇州市率先出臺(tái)了《支持中小企業(yè)共渡難關(guān)的十條政策意見》。提出確保小微企業(yè)信貸余額不下降、實(shí)施援企穩(wěn)崗政策、緩繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)等十條意見。據(jù)了解，該政策執(zhí)行期暫定為自政策發(fā)布之日起的三個(gè)月。隨后，北京、上海、青島等地也迅速推出類似的積極政策。

此前，已有許多大型企業(yè)紛紛主動(dòng)出臺(tái)措施，支持中小企業(yè)。1月28日，萬達(dá)宣布對(duì)全國323個(gè)購物中心從1月25日至2月29日，實(shí)行為期36天的租金及物業(yè)費(fèi)全免政策。龍湖、華潤、保利等地產(chǎn)商紛紛跟進(jìn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國有近500家百貨購物中心主動(dòng)減租。

在2月20日舉行的國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布會(huì)上，人社部、財(cái)政部、住建部等部門介紹了階段性減免企業(yè)社保費(fèi)、醫(yī)保費(fèi)和緩繳住房公積金的政策情況，預(yù)計(jì)規(guī)模將超5000億元。

2月25日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議則提出，對(duì)符合條件、流動(dòng)性遇到暫時(shí)困難的中小微企業(yè)包括個(gè)體工商戶貸款本金，付息可延期到6月30日，并免收罰息。同時(shí)表示增加再貸款、再貼現(xiàn)額度5000億元，重點(diǎn)用于中小銀行加大對(duì)中小微企業(yè)的信貸支持。

在很多中小企業(yè)主和投資人看來，這次紓困政策扶持力度之大、出臺(tái)速度之快，是歷史上從來都沒有過的。但也因?yàn)樾抡鰜頃r(shí)間較短、較倉促，真正執(zhí)行落實(shí)到企業(yè)身上尚需時(shí)日。多位VC高管則表示，恐怕遠(yuǎn)水難解近渴。

“目前政府出臺(tái)了一系列信貸政策、財(cái)政政策來扶持中小企業(yè)，但時(shí)效不會(huì)立即顯現(xiàn)。有些政策也不是很現(xiàn)實(shí)，比如減免房租，除非是政府相關(guān)部門的運(yùn)營主體，其他的房東自己都成問題?！眲奢x在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)直言。

在優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶看來，推遲、減免稅收對(duì)緩解今天企業(yè)所面臨的困難沒有直接作用?！拔咫U(xiǎn)一金”遞延雖然可以對(duì)勞動(dòng)密集型企業(yè)產(chǎn)生一些作用，但地方政府在執(zhí)行上尚有待落地。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平則撰文指出，中央銀行與監(jiān)管部門的支持政策應(yīng)該向網(wǎng)絡(luò)銀行或者城商行傾斜?！暗罱胄械?000億元專項(xiàng)再貸款，大頭去了全國性商業(yè)銀行，或許不太容易流到中小企業(yè)的手中?！?/p>

針對(duì)中小企業(yè)的系列扶植政策如何才能落到實(shí)處？

在楊守彬看來，有些政策在準(zhǔn)確性、及時(shí)性和普惠性上有待完善。他提出了一些建議，如一些有能力的城市成立專項(xiàng)扶持基金;讓銀行建立綠色通道，盡快為中小企業(yè)發(fā)放貸款;政府根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，將其社保緩交改為免交等。

具體操作上，楊守彬建議，一是設(shè)立快速申請(qǐng)貸款的端口，比如集中幾家大的銀行，針對(duì)疫情中的企業(yè)，形成一個(gè)約定貸款利率，建立在線的審批機(jī)制，滿足哪些具體條件，企業(yè)可以獲得貸款?！艾F(xiàn)在的狀況是，政策對(duì)銀行沒有約束，依靠銀行自覺，哪個(gè)銀行愿意做就做，不愿意做就不做?！?/p>

對(duì)此，華創(chuàng)資本創(chuàng)始人吳海燕亦有類似建議?！靶∥⑵髽I(yè)大部分沒有可抵押的固定資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)能否基于企業(yè)線上系統(tǒng)里的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、應(yīng)收賬款等情況，綜合評(píng)估小微企業(yè)的貸款償還能力并且給予信貸。希望銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的評(píng)估辦法能夠改善，這樣才能讓它們盡快貸到資金。”

二是將社保的緩交和免交結(jié)合。目前很多地方政府出臺(tái)了社保緩交政策，實(shí)際上應(yīng)該將緩交和免交結(jié)合，結(jié)合企業(yè)自身情況，讓企業(yè)免交2個(gè)-3個(gè)月社保。“不要等到企業(yè)沒有生命體征了，再進(jìn)行挽救”。

三是有能力的城市成立疫情專項(xiàng)基金，這部分資金來自政府的引導(dǎo)基金，有的城市有一兩百億元的基金，可以暫時(shí)拿出一二十億元，用于特定扶持。政府可以遴選一些有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，進(jìn)行定向的救助、投資。

“其實(shí)，最重要的是，在各個(gè)行業(yè)里保持各項(xiàng)基礎(chǔ)政策的穩(wěn)定性、可預(yù)期性和透明性，大幅減少各個(gè)領(lǐng)域民營企業(yè)由于有關(guān)部門的過度監(jiān)管和朝令夕改所遭受的經(jīng)濟(jì)損失，給它們提供可以休養(yǎng)生息的時(shí)間和環(huán)境?！币讋P資本創(chuàng)始人王冉表示。

自救：活下去的N種方式

既然“遠(yuǎn)水難解近渴”，在前所未遇的疫情面前，這一龐大的中小企業(yè)群體如何自救？

《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多家VC機(jī)構(gòu)高管表示，正在群策群力幫助被投企業(yè)渡過難關(guān)。多名高管強(qiáng)調(diào)，企業(yè)最核心的問題就是資金問題。一旦現(xiàn)金流枯竭，中小企業(yè)將面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

此前，國內(nèi)餐飲業(yè)知名品牌西貝董事長賈國龍?jiān)硎?，公司?jīng)營告急，春節(jié)損失七八億，員工工資每月支出超1.5億元，可能撐不過三個(gè)月。很多中小企業(yè)亦在微博、微信等平臺(tái)表示，疫情令企業(yè)經(jīng)營陷入困境，如果遲遲不能開工，依靠自有資金，很難撐過三個(gè)月。

前文提及的在線教育機(jī)構(gòu)明兮大語文，即是因?yàn)橛龅劫Y金困難而倒閉。

“現(xiàn)金流如同一個(gè)企業(yè)的血液，在當(dāng)前疫情下，需要考慮的是，依靠自身造血還是靠外部輸血活下去？我認(rèn)為，維持現(xiàn)金流，需要止血、造血和輸血三步?！睏钍乇蚍Q。

在止血和造血方面，《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多家VC高管也給出了較為趨同的建議。他們認(rèn)為，目前企業(yè)經(jīng)營，現(xiàn)金為王。至于止血的措施，一是企業(yè)可考慮是否能夠砍掉現(xiàn)金流消耗比較大的業(yè)務(wù);二是企業(yè)協(xié)調(diào)上下游，將應(yīng)付款項(xiàng)改為延期付款等;第三，是否能與員工協(xié)商緩發(fā)薪酬、降低薪酬。這些方法可以幫助企業(yè)短期內(nèi)降低經(jīng)營的現(xiàn)金流成本。

另外一方面，VC機(jī)構(gòu)還建議被投企業(yè)，讓未落地的融資盡快落地，比如疫情前一些項(xiàng)目融資已經(jīng)談妥，還差走流程，則建議將其盡快落實(shí)。

就造血而言，多名VC高管表示，每個(gè)企業(yè)都不一樣，需要根據(jù)自身狀況尋找創(chuàng)收條件，比如線下轉(zhuǎn)線上，如鼓勵(lì)線下餐飲企業(yè)開拓線上銷售渠道，幫助一些線下銷售企業(yè)轉(zhuǎn)到直播平臺(tái)進(jìn)行銷售等。

還有一些VC機(jī)構(gòu)則在協(xié)調(diào)被投企業(yè)互幫互助。楊守彬所在的春光里資本近期發(fā)起成立了一個(gè)春光戰(zhàn)“疫”共同體，讓被投企業(yè)、春光系企業(yè)和春光里的合作單位之間有效對(duì)接資源與技術(shù)，互幫互助。

吳海燕則建議，這些中小企業(yè)要多和上下游企業(yè)一起協(xié)調(diào)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上共渡難關(guān)。

劉澤輝則建議中小企業(yè)開源節(jié)流，自我革新?！拔覀兘ㄗh企業(yè)注意控制成本，消減不必要的開支。營銷費(fèi)用等不能產(chǎn)生當(dāng)期收益的開支要控制住。員工的成本控制雖然不得已，如有必要也得做。一把手要以身作則，跟大家一起共渡難關(guān)?！?/p>

“這次疫情中，一些數(shù)字化運(yùn)營能力較弱的公司受傷比較大。估計(jì)疫情過后，一些沒有線上運(yùn)營能力、管理較弱的公司可能要出清一批。疫情會(huì)倒逼傳統(tǒng)企業(yè)自我革新，預(yù)計(jì)未來很多公司都會(huì)加大在數(shù)字化建設(shè)、供應(yīng)鏈方面的投入。這將會(huì)提升整個(gè)社會(huì)的運(yùn)營效率，改變行業(yè)的競爭格局?！眲奢x認(rèn)為。

愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海認(rèn)為，企業(yè)自身能否創(chuàng)新，將影響其抵御疫情沖擊的能力?！跋鄬?duì)于高科技企業(yè)，勞動(dòng)力密集型企業(yè)在此次疫情中明顯受沖擊較大。所以，如果你沒有巨大創(chuàng)新，效率又不高，一旦出現(xiàn)問題，就很危險(xiǎn)。”

他認(rèn)為，雖然被投企業(yè)面臨不少挑戰(zhàn)、甚至危機(jī)，但同時(shí)也隱藏著很多機(jī)遇，需要企業(yè)根據(jù)情形自己挖掘。比如對(duì)商業(yè)模式進(jìn)行一些改進(jìn)和延展，從技術(shù)里面要效益要?jiǎng)?chuàng)新。比如，瑞幸咖啡去年開始籌備無人零售，今年2月，首臺(tái)瑞幸無人咖啡機(jī)在武漢六七二醫(yī)院投入使用，滿足了特殊形勢下無接觸的安全衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)。

同時(shí)，瑞幸咖啡還開拓其經(jīng)營范圍，包括酒精消毒液、抗菌洗手液等。不過，瑞幸咖啡最近幾年一直處于虧損狀態(tài)：2017年虧損5637萬元，2018年虧損16.2億元，2019年前三季度凈虧損超過17億元。未來能否依靠拓寬經(jīng)營范圍等度過此次疫情危機(jī)，尚待觀察。

這些VC高管同時(shí)提醒被投企業(yè)，在通過上述方法解決資金問題的同時(shí)，企業(yè)還需考慮這些措施帶來的影響。例如降薪，《財(cái)經(jīng)》記者采訪的VC機(jī)構(gòu)高管表示，企業(yè)在降薪的同時(shí)，可以考慮做出補(bǔ)償方案，比如將降薪改為緩發(fā)工資，此外，還可以和員工協(xié)商，用公司期權(quán)來補(bǔ)償，從而讓員工與公司共克時(shí)艱。

一些中小企業(yè)的自救方式已受到詬病。如國內(nèi)規(guī)模最大的長租公寓上市公司蛋殼公寓，在疫情期間，以不可抗力為由與房東解除合同、同時(shí)波及到租客，部分租客面臨退租的同時(shí)還需向蛋殼公寓繳納租金貸，這令該公司陷入了輿論漩渦。該公司2019年前三季度凈現(xiàn)金流為-1.68億元，也凸顯了其面臨的資金危機(jī)。

蛻變：危中有機(jī)

來勢洶洶的疫情對(duì)不少行業(yè)造成了巨大的沖擊。不過，危中亦有機(jī)。在大部分中小企業(yè)正在承受疫情帶來的次生傷害時(shí)，有一部分企業(yè)則逆流而上，迎來難得的業(yè)務(wù)量爆發(fā)機(jī)遇。

“近期，我們投資的一些純線上業(yè)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)‘逆增長，比如一款教大家做飯的APP，1月底、2月份以來，其流量相比之前翻了一倍不止。還有我們投資的生鮮電商公司，如每日優(yōu)鮮等，創(chuàng)造出‘非接觸式配送的方式，在大家不方便出門、不方便聚集到超市等密閉空間的情況下，業(yè)務(wù)需求爆發(fā)。再有就是遠(yuǎn)程辦公需求的快速增長，一些線上辦公軟件如石墨（文檔協(xié)同）等，迎來客戶的涌入?！眳呛Ｑ鄬?duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

不過，生鮮行業(yè)業(yè)務(wù)量爆發(fā)的同時(shí)，也遇到了一些難題。據(jù)吳海燕介紹，一是封城封路對(duì)供應(yīng)鏈的影響。經(jīng)過溝通，目前大型農(nóng)產(chǎn)品的物流已經(jīng)恢復(fù)了。二是配送人員短缺，原有配送員回城不方便，生鮮企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，接納了一批餐飲企業(yè)的服務(wù)人員，吸納進(jìn)來進(jìn)行倉庫工作。未來，這些企業(yè)也面臨著一些挑戰(zhàn)，比如在疫情結(jié)束后，如何將疫情期間新增的客戶留住，保證業(yè)務(wù)量的持續(xù)增長等。

多位投資人表示，醫(yī)療健康行業(yè)的投融資有望逆勢上揚(yáng)，股市上集體爆發(fā)的醫(yī)藥股便是明證。

疫情暴露了我國在公共衛(wèi)生體系建設(shè)以及醫(yī)療檢測、治療技術(shù)等方面的不足，悟空投資創(chuàng)使合伙人王斌認(rèn)為，未來國家會(huì)加大對(duì)公共衛(wèi)生和疾控體系的投入，引導(dǎo)更多資金、資源流向醫(yī)療行業(yè)的各個(gè)垂直領(lǐng)域，“會(huì)有越來越多投資機(jī)構(gòu)選擇設(shè)立單一產(chǎn)業(yè)基金，專門投資醫(yī)療行業(yè)”。

在劉二海看來，疫情將重塑民眾的行為習(xí)慣和消費(fèi)理念，從而誕生新的產(chǎn)品和服務(wù)的需求，比如居家健康?！拔覀兺顿Y的一個(gè)醫(yī)學(xué)監(jiān)測項(xiàng)目，患者可以在家進(jìn)行尿液測試，數(shù)據(jù)通過智能手機(jī)傳入診斷中心，用于慢性腎病的輔助診斷，緩解了大醫(yī)院的壓力?！?/p>

疫情來襲，“宅經(jīng)濟(jì)”興起，線上業(yè)態(tài)成為了新的投資風(fēng)口。但線下場景線上化的背后，是人工智能的發(fā)展以及高新技術(shù)的應(yīng)用，這條賽道已然成為各路投資人眼中的“香餑餑”。

楊守彬堅(jiān)持未來將繼續(xù)重倉智能新經(jīng)濟(jì)，根據(jù)他的判斷，未來的企業(yè)分為三類：一是人工智能企業(yè);二是智能+傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如智能+消費(fèi)、智能+文旅等;三是被智能淘汰的企業(yè)，“2003年的非典催生國內(nèi)電子商務(wù)的崛起，這一輪疫情則有可能加速產(chǎn)業(yè)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能互聯(lián)網(wǎng)的升級(jí)”。

彭程則關(guān)注人工智能機(jī)器人在醫(yī)療、防控一環(huán)的應(yīng)用，“有些醫(yī)院把污染隔離區(qū)交給機(jī)器人，機(jī)器人配備了攝像頭、麥克風(fēng)以及聽診器等設(shè)備，醫(yī)生負(fù)責(zé)在隔離窗外操作機(jī)器人，影像還可實(shí)時(shí)傳至遠(yuǎn)程會(huì)診中心，有助于降低一線醫(yī)護(hù)人員的職業(yè)暴露，避免被感染的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

在多數(shù)投資人看來，此次疫情會(huì)加劇各個(gè)行業(yè)的洗牌，2020年，多數(shù)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)分水嶺，頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，不好的企業(yè)可能會(huì)被快速淘汰。

與此同時(shí)，疫情也打亂了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)既有的募投節(jié)奏。不過，多位VC高管認(rèn)為，短期的疫情不會(huì)對(duì)投資邏輯、偏好帶來重大影響，反而會(huì)觸發(fā)新的投資風(fēng)向，在經(jīng)濟(jì)寒冬和罕見疫情的雙重沖擊下活下來的企業(yè)，將會(huì)更具投資價(jià)值。

楊守彬表示在疫情結(jié)束后，會(huì)“逆勢”增資中小企業(yè)：“投資行業(yè)一定要逢低買入。之前市場瘋狂的時(shí)候，估值虛高、泡沫又大，疫情幫我們擠掉了泡沫，一些企業(yè)的估值跌到谷底，無疑是個(gè)好機(jī)會(huì)。”

劉澤輝傾向于更加謹(jǐn)慎，“對(duì)已經(jīng)進(jìn)入投資決策的項(xiàng)目會(huì)正常推進(jìn)，而受疫情影響嚴(yán)重的項(xiàng)目，則可能要重新評(píng)估，要看它們有沒有足夠的核心競爭力來渡過難關(guān)。”不過，他仍然強(qiáng)調(diào)，疫情之后能留下來的公司肯定是好公司。

疫情讓本就籠罩在資本寒冬中的創(chuàng)投圈雪上加霜。彭程表示，未來資源會(huì)更多地向三類資本集中：一是紅杉、高瓴等頭部機(jī)構(gòu);二是上市公司成立的產(chǎn)業(yè)資本，比如BATJ互聯(lián)網(wǎng)巨頭系VC、小米的順為資本等;三是國有資本。

2018年后由于資管新規(guī)和經(jīng)濟(jì)下行的雙重影響，人民幣募資出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性困境。彭程預(yù)計(jì)未來募資會(huì)更加困難，投資會(huì)有所放緩，更多的是放在“管”和“退”上，“下一步在保證被投資企業(yè)的現(xiàn)金流的情況下，能有退出機(jī)會(huì)的肯定都會(huì)加速退出”。

與此同時(shí)，近年來創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“退出難”也愈發(fā)凸顯?！澳壳八侥脊蓹?quán)一級(jí)市場近9萬億元存量壓頂，2015年-2016年是市場的大爆發(fā)期，如果按照傳統(tǒng)‘5+2基金模式，這兩年正好集中到期清算。”王斌表示，IPO是退出的主渠道，但目前市場容量有限，“減持新規(guī)導(dǎo)致退出期又延長了一到兩年，時(shí)間延長，收益率降低，資金遲遲無法回流，進(jìn)而加劇了下一輪募資難”。

可以預(yù)見的是，2020年資本市場投融資將呈現(xiàn)普遍收緊的態(tài)勢。沒有一個(gè)冬天不可逾越，也沒有一個(gè)春天不會(huì)到來。“如果把疫情看做一場災(zāi)難的話，并不必然產(chǎn)生偉大企業(yè)，不過，我們也不能排除，可能有企業(yè)因?yàn)闉?zāi)難而偉大?！睏钍乇蛘f。